2022年10月26日，江蘇省連云港市東?？h平明鎮(zhèn)，金色稻田，如詩如畫，處處是豐收景象。一些家庭農(nóng)場、種糧大戶開始組織收割機(jī)進(jìn)行搶收，確保顆粒歸倉。

10月24日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三季度中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，明顯好于二季度。初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值870269億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長3.0%，比上半年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，二季度增長0.4%，三季度增長3.9%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3.9%。《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》刊文稱，從二季度的0.4%到三季度的3.9%，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了又一次“壓力測試”，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。綜合來看，三季度生產(chǎn)需求持續(xù)改善，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，民生保障有力有效，總體運(yùn)行在合理區(qū)間;對(duì)比來看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在主要經(jīng)濟(jì)體中仍處于較好水平，中國仍是世界經(jīng)濟(jì)增長的重要穩(wěn)定器和動(dòng)力源。風(fēng)物長宜放眼量，觀察中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能只看一時(shí)。衡量中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增長速度是重要指標(biāo)，但不是唯一指標(biāo)，必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，從短期波動(dòng)中看到大邏輯大趨勢?？茖W(xué)分析中國經(jīng)濟(jì)，要看這艘大船方向是否正確、動(dòng)力是否強(qiáng)勁、潛力是否充沛。在大海中航行，再大的船也會(huì)有一時(shí)的顛簸，但這是前進(jìn)中的問題，我們有信心在發(fā)展中解決這些問題。信心，來自堅(jiān)強(qiáng)核心的掌舵領(lǐng)航;信心，來自長期積累的雄厚基礎(chǔ);信心，來自提質(zhì)增效的澎湃動(dòng)力。當(dāng)前，中國發(fā)展面臨新的戰(zhàn)略機(jī)遇、新的戰(zhàn)略任務(wù)、新的戰(zhàn)略階段、新的戰(zhàn)略要求、新的戰(zhàn)略環(huán)境，需要應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)、需要解決的矛盾和問題比以往更加錯(cuò)綜復(fù)雜。中國經(jīng)濟(jì)航船駛?cè)胄潞匠蹋芍^風(fēng)高浪急，潛流涌動(dòng)。但中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面不會(huì)改變，中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。我們有基礎(chǔ)、有條件、有信心、有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。下一階段，要深入學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)黨的二十大精神，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，加快充分釋放政策效能，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果。

人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局在近日分別召開會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神和二十屆一中全會(huì)精神。人民銀行、外匯局黨組召開擴(kuò)大會(huì)議要求，要繼續(xù)保持貨幣信貸總量合理增長，加大對(duì)科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。深化匯率市場化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。落實(shí)落細(xì)金融服務(wù)小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì)貸長效機(jī)制，增強(qiáng)微觀主體活力。加強(qiáng)部門協(xié)作，維護(hù)股市、債市、樓市健康發(fā)展。推進(jìn)金融市場高水平雙向開放，支持香港國際金融中心持續(xù)繁榮發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂、金融體系總體穩(wěn)健。人民幣長期走強(qiáng)的趨勢不會(huì)改變，中國持續(xù)的國際收支順差和巨額的對(duì)外投資凈資產(chǎn)，為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)有力保障。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展、穩(wěn)步轉(zhuǎn)型的背景下，資本市場具有長期投資價(jià)值、保持穩(wěn)定運(yùn)行的良好基礎(chǔ)不會(huì)改變。證監(jiān)會(huì)黨委深刻認(rèn)識(shí)到，資本市場要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，全面深化改革，完善多層次市場體系，健全資本市場功能，提高直接融資比重。擴(kuò)大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道，加強(qiáng)與香港市場的務(wù)實(shí)合作。要堅(jiān)持將資本市場一般規(guī)律與中國市場的實(shí)際相結(jié)合，與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場。

金融監(jiān)管部門再出手，上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，穩(wěn)定市場預(yù)期。10月25日9時(shí)，人民銀行和國家外匯管理局盤前發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。此舉意味著境內(nèi)企業(yè)可以更好地從境外融資。上述政策發(fā)布后，在中間價(jià)大幅走低的帶動(dòng)下，人民幣對(duì)美元即期匯率10月25日開盤跌破7.30關(guān)口，創(chuàng)下2008年以來的新低。全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策是為便利境內(nèi)企業(yè)借用境外資金，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本而制定的一項(xiàng)融資便利化政策。企業(yè)可根據(jù)自身凈資產(chǎn)情況借用境外資金，外幣資金也可以兌換為人民幣使用，為中資企業(yè)融資提供了一條新渠道。這一政策2015年在上海自貿(mào)區(qū)落地，隨后逐步復(fù)制推廣到全國。根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。調(diào)節(jié)企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，被視為央行可用于穩(wěn)定匯率的政策工具之一。在本次調(diào)整金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)前，面對(duì)本輪人民幣匯率貶值，央行已經(jīng)在9月先后下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)、將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。上一次金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)，要追溯到2020年3月，當(dāng)時(shí)在人民幣對(duì)美元即期匯率即將破“7”的背景下，央行、外匯局將全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1上調(diào)至1.25，通過放寬金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)跨境融資上限，增加金融體系及實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性。對(duì)于時(shí)隔兩年半再度上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，央行和外匯局表示，是為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

10月24日，港股和美股市場上的中概股經(jīng)歷一輪慘烈下跌：納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)周一收跌14.43%，以美團(tuán)、阿里和騰訊為代表的科技龍頭股成重災(zāi)區(qū)。但華爾街投行摩根大通仍然堅(jiān)定看多，認(rèn)為當(dāng)下正是買入良機(jī)。自2022年5月以來，摩根大通就持續(xù)看好中國股票。近日，摩根大通再次發(fā)表報(bào)告，強(qiáng)調(diào)其看多立場。摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）在客戶報(bào)告中寫到，中國股票的快速下跌與基本面存在脫節(jié)，此輪拋售潮為股票投資者提供了買入機(jī)會(huì)?？评Z維奇認(rèn)為，鑒于中國預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇及貨幣和財(cái)政刺激等因素，“我們認(rèn)為這是一個(gè)很好的（買入）機(jī)會(huì)”。他還提到，中國最新公布的第三季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人驚喜。2022年以來，科拉諾維奇是華爾街最直言不諱的多頭。除了中國股票，他還預(yù)計(jì)強(qiáng)勢美元將提振日本、歐元區(qū)和英國等海外股市的相對(duì)收益。相對(duì)而言，他對(duì)美股的態(tài)度要謹(jǐn)慎一些。盡管科拉諾維奇認(rèn)為美國股市將在2022年年底前上漲，但他預(yù)計(jì)2023年對(duì)美股“與目前的預(yù)期相比，盈利背景將更具挑戰(zhàn)性。如果2023年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，衰退的開端、深度和時(shí)間將決定盈利下降的幅度”。摩根大通最近還將其對(duì)標(biāo)普500指數(shù)2023年的每股收益預(yù)期下調(diào)至同比持平?？评Z維奇認(rèn)為，強(qiáng)勢美元將擠壓美股的盈利：假設(shè)美元每上漲1%，標(biāo)普500指數(shù)的累計(jì)利潤就會(huì)減少0.5%?？评Z維奇還削減了對(duì)增持股票的配置，理由是央行政策和地緣政治帶來的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，此類風(fēng)險(xiǎn)可能令該行年底標(biāo)普500指數(shù)4800點(diǎn)的目標(biāo)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

港交所旗下的香港期貨交易有限公司10月26日早間公告，因外部供應(yīng)商軟件問題，期交所暫停恒生指數(shù)期貨，恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨，恒生科技指數(shù)期貨，小型恒生指數(shù)期貨，小型恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨現(xiàn)月合約及下月合約的市場波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，直至另行通知。期交所稱，現(xiàn)正與供應(yīng)商合作解決問題，并將適時(shí)發(fā)布進(jìn)一步的公告。港交所現(xiàn)貨市場的市場波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制則不受影響，運(yùn)作如常。港交所在2016年8月22日開始施行市調(diào)機(jī)制。市調(diào)機(jī)制可以防止發(fā)生可帶來連鎖影響的極端價(jià)格波動(dòng)及錯(cuò)誤交易引致如閃崩般的重大交易事故，緩解證券及衍生產(chǎn)品市場在極端價(jià)格波動(dòng)下引致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此機(jī)制也有助提醒市場讓參與者于短暫冷靜期內(nèi)重新評(píng)估其策略和持倉，并做出投資決策。此機(jī)制不會(huì)暫停交易，并非用來限制股價(jià)漲落，也與某些市場就證券交易限定每日價(jià)格范圍的每日漲跌停板制有所分別。簡單來說，恒生指數(shù)期貨產(chǎn)品5分鐘的正負(fù)10%保護(hù)機(jī)制停了。在證券市場，倘若市調(diào)機(jī)制證券的價(jià)格偏離5分鐘前的最后成交價(jià)超過±10%，便會(huì)開始一個(gè)5分鐘的冷靜期。在冷靜期內(nèi)，容許買賣在價(jià)格限制內(nèi)進(jìn)行。在冷靜期后，將恢復(fù)沒有限制的正常交易。

10月25日，標(biāo)普公司發(fā)布的美國10月Markit制造業(yè)PMI初值49.9，創(chuàng)2020年6月份以來新低，兩年來首次跌破枯榮線;服務(wù)業(yè)PMI初值46.6，不及預(yù)期和前值，連續(xù)四個(gè)月萎縮;綜合PMI初值47.3，也不及預(yù)期和前值。PMI調(diào)查凸顯美國經(jīng)濟(jì)在第四季度收縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。標(biāo)普全球市場情報(bào)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示，10月份美國經(jīng)濟(jì)下滑勢頭明顯，而對(duì)前景的信心也急劇惡化。（經(jīng)濟(jì)）下滑的主要原因是生活成本上升和金融狀況收緊，服務(wù)活動(dòng)急劇下滑。雖然制造業(yè)產(chǎn)出目前仍然更具彈性，但10月份商品需求急劇下降，這意味著目前的產(chǎn)出只能由企業(yè)吃掉先前下達(dá)的訂單積壓來維持。顯然，如果沒有需求復(fù)蘇，這是不可持續(xù)的，企業(yè)大幅削減投入品采購以準(zhǔn)備未來幾個(gè)月的產(chǎn)出下降也就不足為奇了。威廉姆森強(qiáng)調(diào)，（PMI）調(diào)查顯示了經(jīng)濟(jì)在第四季度收縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，同時(shí)通脹壓力仍然居高不下。不過，有明顯跡象表明，需求疲軟有助于緩和整體通脹率，未來幾個(gè)月通脹率將繼續(xù)下降，特別是在利率繼續(xù)上升的情況下。美國財(cái)政部長耶倫在紐約發(fā)表演講時(shí)表示，目前能源價(jià)格飆升、全球金融市場波動(dòng)加劇，這些因素可能會(huì)造成美國金融市場的不穩(wěn)定。耶倫表示，美國財(cái)政部正在密切關(guān)注著金融體系可能會(huì)出現(xiàn)的“風(fēng)險(xiǎn)”。不過到目前為止，美國金融體系還沒有成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的根源，仍然具有彈性。耶倫還強(qiáng)調(diào)，因?yàn)橘J款標(biāo)準(zhǔn)很高，銀行資本充足，家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況也表現(xiàn)很好，所以說沒看到令人擔(dān)憂的問題。她補(bǔ)充說，金融穩(wěn)定對(duì)她而言是非常重要的事情。

大幅加息疊加經(jīng)濟(jì)衰退，讓歐洲股市“很受傷”?；厥?月，華爾街分析師的主流觀點(diǎn)是歐洲斯托克600指數(shù)2022年年底將與2021年年底大致持平。然而，受通脹飆升、俄烏沖突的影響以及能源危機(jī)的拖累，眼下該指數(shù)已較2021年年底水平下跌了約20%。在重重陰云下，即便歐洲股市本財(cái)報(bào)季開局表現(xiàn)尚佳，也未能激發(fā)市場足夠的樂觀情緒來提振整體市場。值得關(guān)注的是，過去的一個(gè)月中，包括高盛、美國銀行在內(nèi)的多家華爾街投行都大幅下調(diào)了對(duì)歐洲股市的預(yù)期。其中，高盛對(duì)于歐洲股市的態(tài)度最為悲觀。他們對(duì)年底斯托克600指數(shù)的預(yù)測是360點(diǎn)，意味著該指數(shù)較當(dāng)前水平還要再下跌近10%。美國銀行則警告稱，后續(xù)財(cái)報(bào)季利潤前景很可能會(huì)惡化，進(jìn)而帶來市場的進(jìn)一步下跌。美國銀行分析師米拉·薩沃瓦表示，當(dāng)前財(cái)報(bào)季顯露出的歐洲企業(yè)盈利韌性是不可持續(xù)的。受利潤率壓力和經(jīng)濟(jì)增長放緩的拖累，歐股企業(yè)2023年的盈利將下滑20%。而股市仍未完全消化未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能持續(xù)減弱的影響。目前，華爾街對(duì)歐洲斯托克600指數(shù)2022年年底的平均預(yù)測為406點(diǎn)，顯示該指數(shù)2022年將下跌17%，為2008年國際金融危機(jī)以來的最差年度表現(xiàn)。

日元對(duì)美元匯率近日一度跌入150日元兌1美元區(qū)間。這是1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期后從未有過的光景，也引發(fā)日本輿論對(duì)該國經(jīng)濟(jì)可能退回30年前的擔(dān)憂。與2011年10月創(chuàng)下的75.32日元兌1美元?dú)v史最高點(diǎn)相比，日元匯率如今已幾乎“腰斬”。目前，到底是跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息挽救匯率暴跌，還是繼續(xù)保持寬松支撐經(jīng)濟(jì)，成為日本貨幣政策的一大難題。