孫曉雪

(南京財經(jīng)大學，江蘇 南京 210023)

一、 引言

隨著科技競爭日益激烈，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為世界各國保持經(jīng)濟長期向好態(tài)勢、經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，是衡量一個國家綜合實力和經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Φ闹匾矫妗?創(chuàng)新是發(fā)展的第一動力，企業(yè)是研發(fā)創(chuàng)新的主體之一，而中小企業(yè)在推動企業(yè)創(chuàng)新的過程中發(fā)揮著不可或缺的作用。 因此，關注中小企業(yè)的技術研發(fā)和創(chuàng)新能力愈發(fā)重要。 近年來，雖然我國為鼓勵企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新，相繼出臺了不少稅收優(yōu)惠政策，如高新技術企業(yè)15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，在一定程度上緩解了企業(yè)研發(fā)投資的風險，降低了企業(yè)科技創(chuàng)新的稅收成本，提高了企業(yè)進行研發(fā)投入的積極性和主動性，但仍存在一些問題與不足。 因此，本文以新三板中小企業(yè)為研究樣本，探究稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入的影響，并據(jù)此提出相關政策性建議。

二、 理論分析與研究假設

長期以來，關于稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新投入的作用效果如何，一直備受學術界關注。 國內(nèi)外學者針對不同樣本、不同角度、不同研究方法等進行了多維度的探討，但研究結論并不一致。 大部分學者認為稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的創(chuàng)新能力有促進作用[1-3]。 一方面，稅收優(yōu)惠不僅降低了企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新活動的稅收成本，而且提高了企業(yè)的收益，增加了可支配資金，進而激勵了企業(yè)研發(fā)投入的積極性。 另一方面，稅收優(yōu)惠還可以幫助企業(yè)分散風險，彌補企業(yè)進行風險投資的損失，降低企業(yè)的研發(fā)風險，從而有利于企業(yè)進行技術創(chuàng)新。

少部分學者認為稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入作用不顯著，甚至在一定程度上存在抑制作用[4-5]。 賈春香和王婉瑩以創(chuàng)業(yè)板高新技術企業(yè)為研究樣本，實證研究結果表明稅收優(yōu)惠不能增加企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，并且產(chǎn)生了一定的消極負面影響[6]。 還有一些學者認為稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入具有混合效應。一是從內(nèi)部特征的角度進行探討，學者們認為產(chǎn)權性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、盈利能力等不同，對稅收優(yōu)惠政策做出的反應力度不同，從而使得企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入受稅收優(yōu)惠的影響不同。 如:水會莉和韓慶蘭認為，相對國有企業(yè)，稅收優(yōu)惠對民營企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的作用效果更好[7]。 Castellacci 和Lie 認為稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)技術創(chuàng)新的激勵作用更強[8]。 趙立三和王梓楠發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強，稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入的激勵效果越好[9]。 二是從外部環(huán)境的角度進行探討，學者們認為行業(yè)類型、地域范圍、市場化水平等均會在一定程度上影響稅收優(yōu)惠的作用效果。 如:劉明慧和王靜茹基于滬深A 股制造業(yè)企業(yè)微觀數(shù)據(jù)，將企業(yè)劃分為高技術行業(yè)和非高技術行業(yè)兩組，實證發(fā)現(xiàn)高技術行業(yè)企業(yè)的稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入具有顯著的促進作用，稅收優(yōu)惠對低技術行業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應不顯著[10]。 田發(fā)和謝凡認為稅收優(yōu)惠對東部地區(qū)的企業(yè)研發(fā)投資作用更大，而對中西部地區(qū)企業(yè)的促進作用不顯著[11]。 朱永明等考慮到市場化水平的差異，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策在高市場化水平的地區(qū)實行，對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的激勵效果要優(yōu)于低市場化水平的地區(qū)[12]。

基于上述分析，本文提出如下假設:

假設1:稅收優(yōu)惠能夠促進中小企業(yè)研發(fā)投入的增加。

假設2:稅收優(yōu)惠能夠顯著激勵高新技術企業(yè)對研發(fā)活動的資金投入，而不能顯著地促進非高新技術企業(yè)創(chuàng)新投入。

假設3:對國有企業(yè)而言，稅收優(yōu)惠對民營企業(yè)研發(fā)投入的作用效果更大。

三、 研究設計

(一)模型設計

為了驗證稅收優(yōu)惠與中小企業(yè)研發(fā)投入之間的關系，借鑒已有相關文獻，將模型設計如下:

式中，i表示企業(yè)個體，t表示年份，R&Dit和Taxit分別表示企業(yè)研發(fā)投入與稅收優(yōu)惠，Consit表示控制變量，μi表示個體固定效應，λt表示年份固定效應，εit表示隨機干擾項。

(二)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文采用2015 ～2020 年新三板上市的中小企業(yè)作為實證分析樣本。 為確保樣本數(shù)據(jù)的真實有效性，以及數(shù)據(jù)的可獲得性，本文將剔除金融類公司、財務指標數(shù)據(jù)缺失較多的公司、ST 和ST*公司。 最終獲得3072 家中小企業(yè)，共17558 個觀測值。 數(shù)據(jù)主要來源于Wind 數(shù)據(jù)庫，主要變量指標缺失的部分數(shù)據(jù)通過年報手動補充完整。

(三)變量選取—

1. 被解釋變量——企業(yè)研發(fā)投入

參考李經(jīng)路和宋玉祿[13]以及李宜航等[14]的做法，本文采用企業(yè)研發(fā)支出/營業(yè)收入作為被解釋變量的衡量方法，用以表示企業(yè)的研發(fā)投入。

2. 解釋變量——稅收優(yōu)惠

借鑒柳光強[15]的做法，本文采用收到的稅費返還/(收到的稅費返還+支付的各項稅費)來表示中小企業(yè)獲得的稅收優(yōu)惠。

3. 控制變量

為保證研究結果的準確性，減小其他變量對企業(yè)研發(fā)投入的影響，本文包括的控制變量有:①企業(yè)規(guī)模(Size)，用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量。②凈資產(chǎn)收益率(Roe)，是反映企業(yè)盈利能力的指標，用企業(yè)凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)的比值來衡量。③資產(chǎn)負債率(Lev)，用企業(yè)總負債與企業(yè)總資產(chǎn)比值來表示。 資產(chǎn)負債率會影響企業(yè)技術創(chuàng)新，企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新的動力會隨著資產(chǎn)負債率的降低而提高。 ④第一大股東持股比例(Top1)，用第一大股東持股數(shù)量和總股數(shù)的比值來衡量。 第一大股東持股比例越高，決策者為規(guī)避風險越可能減少研發(fā)資金的投入。 ⑤企業(yè)年齡(Age)，用觀測年度減企業(yè)成立年份來衡量。

四、 實證結果與分析

(一)描述性統(tǒng)計

表1 是對各主要變量進行的描述性統(tǒng)計。 中小企業(yè)研發(fā)投入的標準差為0.108，均值為0.097，表明中小企業(yè)研發(fā)投入整體上處于較低的水平；研發(fā)投入的最小值為0.002，最大值為0.728，可見中小企業(yè)研發(fā)投入懸殊較大。 中小企業(yè)稅收優(yōu)惠的均值為0.126，標準差為0.200，表明政府對企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度還有待加強；企業(yè)獲得的稅收優(yōu)惠最小值為0，最大值為0.869，可見有些企業(yè)并沒有獲得稅收優(yōu)惠的支持。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計

(二)基準回歸

表2 給出了本文的基準回歸結果，稅收優(yōu)惠與中小企業(yè)研發(fā)投入之間的關系。 其中，第(1)列為未加入控制變量且未對個體效應和年份效應進行控制的一元回歸，通過了1%的顯著性水平檢驗，且顯著關系較高。 第(2)列考慮了凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率等企業(yè)財務層面的控制變量，但未對個體效應和年份效應進行控制，通過了1%水平的顯著性檢驗。 第(3)列不僅加入了控制變量，也對個體效應和年份效應進行了控制，在此情況下，稅收優(yōu)惠回歸系數(shù)為0.0193，表示當稅收優(yōu)惠增加1%時，企業(yè)研發(fā)投入強度平均增加0.0193，并且仍通過了1%的顯著性水平檢驗。 基于上述結果，顯示稅收優(yōu)惠對企業(yè)的創(chuàng)新力有促進作用，有助于激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動力，加大企業(yè)對創(chuàng)新的投入，即企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新的資金投入隨著稅收優(yōu)惠的加大而增多。

表2 基準回歸結果

(三)異質(zhì)性分析

1. 基于技術密集度的異質(zhì)性分析

考慮到技術密集度異質(zhì)性對稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間關系的影響，本文將研究樣本劃分為高新技術企業(yè)和非高新技術企業(yè)兩個組別，以驗證稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入影響結果的有效性。 表3 的第(1)(2)列分別展示了稅收優(yōu)惠對高新和非高新技術企業(yè)研發(fā)投入的影響結果。 高新技術企業(yè)組回歸結果表明，稅收優(yōu)惠回歸系數(shù)通過了1%顯著性水平檢驗。 說明稅收優(yōu)惠有利于高新技術企業(yè)的創(chuàng)新投入。 而非高新技術企業(yè)組回歸結果中稅收優(yōu)惠系數(shù)為0.0042，但沒有通過顯著性檢驗，表明稅收優(yōu)惠對非高新技術企業(yè)研發(fā)投入只有正向影響。 出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因在于，高新技術企業(yè)自身具備的價值使得高新中小企業(yè)更容易獲得財政補貼及融資等，從而比非高新中小企業(yè)進行創(chuàng)新的動力更足。

2. 基于不同產(chǎn)權性質(zhì)的異質(zhì)性檢驗

由于企業(yè)性質(zhì)不同，在受到外部環(huán)境影響時，所做出的反應行為存在差異，進而可能使得稅收優(yōu)惠的作用效果產(chǎn)生差異。 為驗證稅收優(yōu)惠與不同產(chǎn)權性質(zhì)企業(yè)研發(fā)投入之間的關系，本文將企業(yè)分為民營企業(yè)和國有企業(yè)。 表3 的第(3)(4)列分別展示了稅收優(yōu)惠對民營企業(yè)和國有企業(yè)的異質(zhì)性影響。民營企業(yè)組回歸結果表明，稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入的回歸系數(shù)通過了1%顯著性水平檢驗，說明稅收優(yōu)惠有助于民營企業(yè)增加研發(fā)投入。 對國有企業(yè)，雖然稅收優(yōu)惠對國有企業(yè)研發(fā)投入具有正向作用，但估計系數(shù)并沒有通過顯著性檢驗，說明稅收優(yōu)惠不能顯著地影響企業(yè)研發(fā)投入。 稅收優(yōu)惠對不同產(chǎn)權性質(zhì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生異質(zhì)性影響，主要原因是相對民營企業(yè)而言，國有企業(yè)自身需承擔的社會責任更多以及產(chǎn)權不明晰和預算軟約束等，可能導致國有企業(yè)缺乏創(chuàng)新動力。

表3 異質(zhì)性檢驗結果

續(xù)表

(四)穩(wěn)健性檢驗

為確保實證結果的準確性，本文通過更換變量指標衡量方法，以對基準回歸結果進行穩(wěn)健性檢驗。一是通過用研發(fā)支出/總資產(chǎn)來重新衡量被解釋變量研發(fā)創(chuàng)新投入指標；二是通過用收到稅費返還的自然對數(shù)來重新衡量解釋變量稅收優(yōu)惠指標。 檢驗結果①限于篇幅本文未給出穩(wěn)健性檢驗結果。發(fā)現(xiàn)，回歸系數(shù)均為正且顯著，與原結果基本保持一致，表明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入的正向影響是穩(wěn)健的。

五、 主要結論與政策建議

本文基于2015 ～2020 年新三板上市的中小企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)，運用雙向固定效應模型探究稅收優(yōu)惠與中小企業(yè)研發(fā)投入之間的關系。 此外，為了避免變量定義對實證結果的影響，本文通過更換變量指標衡量方式進一步檢驗稅收優(yōu)惠與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系。 主要結論如下:①稅收優(yōu)惠可以有效激勵中小企業(yè)增加研發(fā)投入，即企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新的資金投入隨著稅收優(yōu)惠力度的加大而增多。 ②相較于非高新技術企業(yè)，稅收優(yōu)惠更有利于高新技術企業(yè)提高研發(fā)投入。 ③稅收優(yōu)惠能夠顯著且正向地激勵民營企業(yè)增加創(chuàng)新投入，但是稅收優(yōu)惠并沒有顯著地激勵國有企業(yè)的創(chuàng)新投入。

根據(jù)上述結論，本文提出以下政策建議:首先，要進一步加大稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)的扶持力度，不斷擴展稅收優(yōu)惠作用的深度和廣度。 中小企業(yè)在我國研發(fā)活動中具有不可替代的作用，加大稅收優(yōu)惠的扶持力度，不僅能夠有效激勵中小企業(yè)進行技術研發(fā)，更有利于我國創(chuàng)新能力的提升。 其次，實施差異化政策支持，充分發(fā)揮政策的作用。 不同地區(qū)、不同行業(yè)的企業(yè)對稅收優(yōu)惠政策做出的反應力度差異較大，導致稅收優(yōu)惠政策不能有效發(fā)揮作用。 因此，在普惠政策的基礎上，應實行差異化政策支持，對不同類別的企業(yè)應給予特定的扶持政策或激勵措施，對創(chuàng)新性強的行業(yè)實行適當傾斜的政策，進而調(diào)動企業(yè)對研發(fā)投入的積極性。