廖夢(mèng)怡，張 毓，金寶輝，張?zhí)颐?/p>

(成都工業(yè)學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，成都 611730)

中小企業(yè)為推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增強(qiáng)科技軟實(shí)力做出了積極的貢獻(xiàn)。為了減輕中小企業(yè)的稅負(fù)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，我國(guó)政府出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》[1]、《關(guān)于小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》[2]等政策文件。然而，發(fā)展資金有限、發(fā)展人才短缺、經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等因素依然使中小企業(yè)發(fā)展受限。

據(jù)國(guó)務(wù)院新聞辦公室2021年11月23日舉辦的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，截至2020年12月，我國(guó)市場(chǎng)主體高達(dá)1.5億戶(hù)，99%以上為中小企業(yè)。截至2020年9月末，全國(guó)規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)從業(yè)人數(shù)5 010.2萬(wàn)人，占全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員的68.2%[3]。根據(jù)央行2021年3月發(fā)布的《2021年一季度銀行家自評(píng)量表》的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)貸款總需求指標(biāo)為77.5%[4]。如表1所示，從各企業(yè)貸款需求情況來(lái)看，在2020年第四季度，大公司的信貸需求指數(shù)為59.3%，而中小企業(yè)的信貸指數(shù)則達(dá)到了74.4%，我國(guó)中小型企業(yè)在2017—2020年的貸款總需求呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，且中小企業(yè)對(duì)融資的需求也遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。然而，中小企業(yè)由于規(guī)模小、先天發(fā)展實(shí)力薄弱、發(fā)展資金受限，對(duì)外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受力比較弱，又進(jìn)一步加劇了其融資難度。

表1 中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司統(tǒng)計(jì)貸款需求指數(shù) %

1 中小企業(yè)融資難、融資貴原因分析

在國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境激烈競(jìng)爭(zhēng)與環(huán)境條件劇烈變動(dòng)條件下，原材料價(jià)格、人工成本等不斷攀升，使中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)愈發(fā)困難，而造成這種問(wèn)題的主要原因如下：

1.1 融資門(mén)檻高

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家比較，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度還比較落后，在解決中小企業(yè)融資難、融資貴方面還處在初級(jí)階段。在中小企業(yè)間接融資方面，我國(guó)缺少中長(zhǎng)期信貸擔(dān)保制度。在直接融資上，由于其總體支撐能力偏弱，以及債券市場(chǎng)的分層程度也相對(duì)較低，使得我國(guó)中小企業(yè)融資的門(mén)檻更高?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定[5]，公司發(fā)行債券必須滿(mǎn)足3個(gè)條件：一是公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度必須符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》；二是公司整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，在發(fā)行債券前三年連續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)；三是公司發(fā)行債券的資金必須專(zhuān)門(mén)用于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目。然而，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難滿(mǎn)足上述3個(gè)條件。

1.2 融資渠道狹窄

程逍哲[6]將中小企業(yè)的融資方式分為股權(quán)與債權(quán)2種融資，向銀行貸款屬于債權(quán)融資。對(duì)企業(yè)而言，由于銀行貸款具有方便靈活、期限和類(lèi)型較多等特征，企業(yè)更青睞向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。然而，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)在借貸關(guān)系中往往會(huì)考慮融資單位的還本付息能力，就中小企業(yè)而言，由于其規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定、缺乏信用審核記錄以及作為抵押品的資產(chǎn)數(shù)量少，使得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不愿意為中小企業(yè)融資項(xiàng)目貸款[7]。與此同時(shí)，銀行為了保障自身作為債權(quán)人的利益，對(duì)需要籌融資的中小企業(yè)進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)段的資金審核、誠(chéng)信資質(zhì)審核，這使得中小企業(yè)不易獲得籌融資，這無(wú)形之中增加了中小企業(yè)的融資壓力。

1.3 融資成本高

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，供求雙方存在不對(duì)稱(chēng)的信息。一方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流進(jìn)行有效估計(jì)；另一方面，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也需要大量的資金來(lái)支撐。金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)又加劇了二者間的雙向約束，提高了融資成本。

1.4 金融服務(wù)供給不足

對(duì)于中小型企業(yè)而言，銀行等金融機(jī)構(gòu)為減少其負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，更側(cè)重于為規(guī)模較大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的大公司提供服務(wù)。而通常情況下，為中小企業(yè)提供服務(wù)的主要是中小型銀行[8]，而中小型銀行本身的金融服務(wù)能力也存在不足。同時(shí)，一些中小型銀行由于其人才的匱乏、監(jiān)管機(jī)制不完善以及外部激勵(lì)約束機(jī)制等原因，使其實(shí)行跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，容易偏離自己的業(yè)務(wù)，從而違背了中小型銀行的經(jīng)營(yíng)理念。

2 供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資困難的優(yōu)勢(shì)

“供應(yīng)鏈金融 ”概念是由Allen和Gregory在2005年世界銀行關(guān)于中小企業(yè)克服增長(zhǎng)約束的會(huì)議上提出，它在核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間形成一種網(wǎng)絡(luò)連接，是由銀行向中小企業(yè)提供靈活、快捷的金融產(chǎn)品，以及金融服務(wù)的一種新型融資方式[9]。其優(yōu)勢(shì)主要包括2個(gè)方面。

2.1 降低融資門(mén)檻，可以提高資金的可得率

曲麗[10]從物流供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，提出有效解決中小企業(yè)融資問(wèn)題可以借助供應(yīng)鏈金融提供的信貸服務(wù)。在信貸業(yè)務(wù)階段，核心企業(yè)(供應(yīng)商)和物流企業(yè)都可以充當(dāng)中小企業(yè)的客戶(hù)和金融機(jī)構(gòu)的代理人，利用供應(yīng)鏈技術(shù)拓展中小企業(yè)的融資渠道[11]。利用核心企業(yè)(供應(yīng)商)或者第三方物流企業(yè)作為監(jiān)管方或代理人，可以有效地解決銀行和中小企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，減少道德風(fēng)險(xiǎn)，提高融資的可得率。

2.2 以信用擔(dān)保模式為基礎(chǔ)，可以有效降低放貸風(fēng)險(xiǎn)

在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論中，交易的不確定性、交易成本和投機(jī)性等導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的互信關(guān)系難以建立。而對(duì)于供應(yīng)鏈金融信貸擔(dān)保的實(shí)際運(yùn)用，秦江波[12]認(rèn)為，銀行等金融機(jī)構(gòu)將把其核心業(yè)務(wù)銀行信貸充分融入到供應(yīng)鏈企業(yè)的買(mǎi)賣(mài)和貸款活動(dòng)中，并以其自身的信用為依托，提升中小企業(yè)的商業(yè)信用，從而促使核心供應(yīng)鏈企業(yè)與中小企業(yè)之間形成良性循環(huán)。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，避免信用風(fēng)險(xiǎn)不僅是銀行提供合理融資的前提，更是對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理的一大挑戰(zhàn)。而供應(yīng)鏈模式的應(yīng)用，在一定程度上降低了因交易不確定性、逆選擇等因素造成的放貸風(fēng)險(xiǎn)。

3 搭建供應(yīng)鏈金融發(fā)展模式，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題

供應(yīng)鏈系統(tǒng)將企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)業(yè)務(wù)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)有機(jī)地結(jié)合并使其形成鏈狀的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，同時(shí)利用這種網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)解決中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，有效避免信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)緩解中小企業(yè)的融資壓力。在此供應(yīng)鏈融資模式中，核心企業(yè)(供應(yīng)商)為具有融資需求的中小企業(yè)提供擔(dān)保，可以有效彌補(bǔ)中小企業(yè)可質(zhì)押物少、信用等級(jí)不足的缺陷，其總體運(yùn)作模式如圖1所示。

圖1 供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式

3.1 構(gòu)建采購(gòu)階段的供應(yīng)鏈金融，搭建預(yù)付賬款融資模式

如圖1所示，預(yù)付款融資模式也就是所謂的“保兌倉(cāng)”融資模式，在采購(gòu)階段，供應(yīng)鏈中上游企業(yè)(供應(yīng)商)會(huì)向中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)提出提前付款的要求，而下游中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)則可以憑借倉(cāng)單進(jìn)行抵押，向銀行申請(qǐng)貸款，作為支付貨款的短期信貸支持，這樣可以緩解資金的緊張，避免承受一次性付款的資金壓力。其具體運(yùn)作模式如下：

下游中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)與核心企業(yè)(供應(yīng)商)在簽訂相關(guān)采購(gòu)合同后，由中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)將所簽訂的購(gòu)銷(xiāo)合同抵押給銀行，銀行審核雙方的交易記錄。若審核通過(guò)，則與核心企業(yè)(供應(yīng)商)簽訂相關(guān)協(xié)議，承諾在中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)無(wú)法支付貸款時(shí)，由銀行等金融機(jī)構(gòu)代為償付并贖回貨物。然后，金融機(jī)構(gòu)與第三方物流簽訂倉(cāng)單質(zhì)押與貨物監(jiān)管協(xié)議。隨后核心企業(yè)(供應(yīng)商)將貨物送至指定的物流倉(cāng)儲(chǔ)，并取得倉(cāng)單，核心企業(yè)(供應(yīng)商)將取得的倉(cāng)單進(jìn)行質(zhì)押，并由金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立銀行承兌匯票，下游中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)需支付一定比例的保證金，獲得部分提款權(quán)。此后，由下游中小企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)分批支付貨款，從倉(cāng)庫(kù)中提取貨物。

在該模式下，參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主體較多，各主體之間形成了錯(cuò)綜復(fù)雜的資金流、貨物流等，加大了內(nèi)外部的監(jiān)管難度和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行等金融機(jī)構(gòu)支付預(yù)付賬款，而核心企業(yè)(供應(yīng)商)并不能按期提供貨物，出現(xiàn)物流監(jiān)管紕漏等問(wèn)題時(shí)，會(huì)導(dǎo)致銀行行使質(zhì)押權(quán)滯后，甚至完全落空。在此模式下要求中小企業(yè)合作的核心企業(yè)(供應(yīng)商)必須是實(shí)力雄厚的企業(yè)，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)供應(yīng)商的履約供貨能力、商品質(zhì)量、貿(mào)易背景的真實(shí)性等有保障，能有效避免貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，使中小企業(yè)貸款相對(duì)容易。此外，由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的授信時(shí)間較長(zhǎng)，因此對(duì)質(zhì)押物的存放期限、保值性以及流動(dòng)性有較高的要求。

3.2 構(gòu)建生產(chǎn)階段的供應(yīng)鏈金融，搭建動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，也就是所謂的“融通”融資，指的是處于流動(dòng)資金短缺、存貨短缺時(shí)期，中小企業(yè)以庫(kù)存商品作為抵押、質(zhì)押或逆向擔(dān)保，從金融機(jī)構(gòu)中獲取生產(chǎn)所需資金，再以其所生產(chǎn)產(chǎn)品對(duì)外銷(xiāo)售的銷(xiāo)售收入作為抵押物或信用基礎(chǔ)。這種方法可以擴(kuò)大企業(yè)的融資渠道，有利于公司的資產(chǎn)和資金的正常流動(dòng)，具有較小的長(zhǎng)期銀行風(fēng)險(xiǎn)[13]。目前，此模式主要被分為2類(lèi)，第1類(lèi)為質(zhì)押擔(dān)保融資模式；第2類(lèi)為信用擔(dān)保融資模式[14]。

3.2.1 質(zhì)押擔(dān)保模式

質(zhì)押擔(dān)保模式是指中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、物流公司三者簽訂協(xié)議后，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)物流公司進(jìn)行一定標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估，授予其一定的物流權(quán)限，需要融資的企業(yè)直接將存貨質(zhì)押給物流公司，在物流公司對(duì)貨物進(jìn)行檢查和擔(dān)保后，通知金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資企業(yè)完成借貸服務(wù)。此模式將物流公司作為擔(dān)保方，使得中小企業(yè)資金壓力能夠得到緩解的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)能夠降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2 信用擔(dān)保模式

信用擔(dān)保模式是指在融資方、金融機(jī)構(gòu)和物流公司等第三方之間締結(jié)質(zhì)押協(xié)議，融資公司將其動(dòng)產(chǎn)，如原材料和存貨，轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)指定的第三方物流合作伙伴，在物流公司對(duì)動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)量和價(jià)值的評(píng)估后，將評(píng)估后的證明文件交予金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)融資方的信用和物流公司提供的材料決定貸款的發(fā)放與否。若發(fā)放貸款后，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法在期限內(nèi)償還貸款，金融機(jī)構(gòu)可以委托物流公司將質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行拍賣(mài)，以減少貸款損失(見(jiàn)圖1)。

在此模式下，更凸顯出物流公司等第三方企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中所處的地位，物流公司的資信狀況、監(jiān)管能力是影響質(zhì)押擔(dān)保模式風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，也是評(píng)估的關(guān)鍵。由此，商業(yè)銀行在授信時(shí)，應(yīng)結(jié)合物流公司等第三方企業(yè)自身的運(yùn)輸業(yè)務(wù)，重點(diǎn)審核其運(yùn)營(yíng)能力、償債能力等。

3.3 構(gòu)建銷(xiāo)售階段的供應(yīng)鏈金融，搭建應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式是指上游中小企業(yè)(供應(yīng)商)將與核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)供貨環(huán)節(jié)的應(yīng)收賬款抵押給金融機(jī)構(gòu)，上游的中小企業(yè)憑借應(yīng)收賬款的金額設(shè)定貸款限額，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，到核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)進(jìn)行相應(yīng)的還款(如圖1所示)。具體運(yùn)作模式如下：

中小企業(yè)(供應(yīng)商)與核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)通過(guò)采購(gòu)環(huán)節(jié)產(chǎn)生應(yīng)收賬款，中小企業(yè)(供應(yīng)商)為彌補(bǔ)資金缺口，將這一應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移到主要的銀行機(jī)構(gòu)，并將此轉(zhuǎn)讓通知核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)向核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)發(fā)送轉(zhuǎn)讓通知。經(jīng)銷(xiāo)商收到通知，分別向中小企業(yè)(供應(yīng)商)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)送確認(rèn)通知后，金融機(jī)構(gòu)向供應(yīng)商進(jìn)行授信放款，以此緩解供應(yīng)商的財(cái)務(wù)壓力。最后，核心企業(yè)(經(jīng)銷(xiāo)商)在應(yīng)收賬款到期之前向金融機(jī)構(gòu)支付相應(yīng)金額的貨款。

此模式相比于前2種模式風(fēng)險(xiǎn)更低，銀行的接受意愿更高，但仍需注意以下問(wèn)題：因在應(yīng)收賬款模式下，主要對(duì)象是核心企業(yè)，因此應(yīng)收賬款的對(duì)象最好是國(guó)企、政府、上市公司以及龍頭企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，否則容易產(chǎn)生壞賬；且作為唯一質(zhì)押物的應(yīng)收賬款必須具有合法性、真實(shí)性、可轉(zhuǎn)讓性以及買(mǎi)家確權(quán)；此外，應(yīng)收賬款收賬期不宜過(guò)短或過(guò)長(zhǎng)，倘若應(yīng)收賬款收賬期過(guò)短，則企業(yè)不能充分利用借款資金的貨幣時(shí)間價(jià)值，而收賬期過(guò)長(zhǎng)又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)容易出現(xiàn)壞賬。

4 結(jié)論

綜上所述，目前中小企業(yè)面臨“融資難、融資貴”的原因主要包括：融資的準(zhǔn)入門(mén)檻較高、現(xiàn)有的融資渠道單一、融資成本高以及金融服務(wù)供給不足等，為使中小企業(yè)的融資問(wèn)題得到合理的解決，政府須在中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流公司等不同主體之間建立起一座橋梁，并滲透至企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節(jié)中，運(yùn)用供應(yīng)鏈融資的方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道，建立科學(xué)合理的金融擔(dān)保體系。

對(duì)于中小企業(yè)而言，應(yīng)盡力降低其融資的內(nèi)部約束，健全其內(nèi)部管理機(jī)制，提升企業(yè)的管理質(zhì)量；對(duì)于商業(yè)銀行而言，也應(yīng)積極響應(yīng)國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策，發(fā)揮銀行貸款融資成本低的優(yōu)勢(shì)，對(duì)中小企業(yè)的資金提供合理保證；對(duì)于供應(yīng)鏈金融模式中的各方主體，應(yīng)加快推進(jìn)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)建設(shè)，明確各方在供應(yīng)鏈金融模式中的責(zé)任與地位，加強(qiáng)上、中、下游供應(yīng)鏈體系中各方主體之間的協(xié)同與合作，在建立健全不同主體的相互牽制機(jī)制的同時(shí)，也應(yīng)加強(qiáng)外部媒體監(jiān)督、大眾監(jiān)督、輿論監(jiān)督等策略，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融模式下各主體在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、質(zhì)押等各環(huán)節(jié)的公開(kāi)、透明。通過(guò)不同主體在供應(yīng)鏈金融模式中的協(xié)同作用與外部監(jiān)督作用，降低中小企業(yè)融資成本和信貸風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)解決中小企業(yè)在融資中所面臨的難題。