胡慧芳 歐忠輝 唐彤彤

一、問題的提出

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是新興技術(shù)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與國家戰(zhàn)略需求的深度融合，自產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺伊始，便帶有極強的政策導(dǎo)向性。首先，使用“戰(zhàn)略性”來界定本身就代表了國家在“創(chuàng)新驅(qū)動”“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級”和“經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變”方面的政策意圖，即戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關(guān)乎國家競爭優(yōu)勢，具有全局帶動性和長遠影響力。其次，新興產(chǎn)業(yè)培育早期面臨的規(guī)模困境、不確定性和新舊轉(zhuǎn)換阻力，決定了其難以完全依靠自身力量和市場機制得到快速發(fā)展，需要政府堅定的國家意志和明確的政策信號為其保駕護航。最后，創(chuàng)新驅(qū)動是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)屬性和精神內(nèi)核，而研發(fā)活動具有高投入、高風(fēng)險和外部性等特征，尤其需要政府采取有效措施來協(xié)調(diào)解決，從而提升企業(yè)創(chuàng)新積極性。

可見，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是凸顯國家意志的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，在其培育發(fā)展早期離不開政策扶持，因此，如何制定并實施科學(xué)的產(chǎn)業(yè)政策，實現(xiàn)有為政府和有效市場的結(jié)合，便成為一個關(guān)鍵命題。自2010年10月《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》頒布以來，各級各類產(chǎn)業(yè)政策相繼發(fā)布和實施，從供給、需求和環(huán)境等方面拓展了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，為其發(fā)展注入了強大的創(chuàng)新動力。在可供選擇的政策工具中，財政補貼和稅收優(yōu)惠易于量化，可操作性強，成為政府支持企業(yè)創(chuàng)新的重要方式，但政策的具體實效如何，在現(xiàn)有研究中仍存在較大爭議。一是財稅政策具有顯著的正向影響，能夠激勵企業(yè)開展研發(fā)活動。陸國慶等認為，政府對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新補貼的績效是顯著的，創(chuàng)新的外溢效應(yīng)也是顯著的；(1)陸國慶、王舟、張春宇：《中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府創(chuàng)新補貼的績效研究》，《經(jīng)濟研究》2014年第7期。Howell的研究顯示，財政補貼使公司獲得后續(xù)風(fēng)險投資的可能性加倍，且對專利和收入產(chǎn)生巨大的積極影響；(2)Howell S. T，F(xiàn)inancing Innovation: Evidence from R&D Grants，American Economic Review, 2017，107(4)，pp.1136- 1164.李香菊等發(fā)現(xiàn)，財政補貼和稅收優(yōu)惠政策能有效激勵企業(yè)增加研發(fā)投入，且該激勵作用具有一定時滯性和延續(xù)性。(3)李香菊、楊歡：《財稅激勵政策、外部環(huán)境與企業(yè)研發(fā)投入——基于中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) A股上市公司的實證研究》，《當(dāng)代財經(jīng)》2019年第3期。二是財稅政策未能達到預(yù)期效果，甚至顯著抑制了企業(yè)的研發(fā)活動。肖興志等認為，政府補貼可能扭曲企業(yè)投資行為，使其熱衷于社會資本投資而非技術(shù)研發(fā)投資；(4)肖興志、王伊攀：《政府補貼與企業(yè)社會資本投資決策——來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2014年第9期。黎文靖等認為，財稅手段會使企業(yè)按照政府偏好進行研發(fā)布局，為“尋扶持”而實施“策略性創(chuàng)新”，忽略了真正的研發(fā)需求；(5)黎文靖、鄭曼妮：《實質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新? ——宏觀產(chǎn)業(yè)政策對微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響》，《經(jīng)濟研究》2016年第4期。Boeing發(fā)現(xiàn)，R&D補貼短期內(nèi)會立即擠出企業(yè)R&D投資；(6)Boeing P，The Allocation and Effectiveness of China’s R&D Subsidies：Evidence from Listed Firms，Research Policy，2016，45(9)，pp.1774-1789.趙玉林等提出，當(dāng)前政府補貼的分配傾向與創(chuàng)新激勵作用存在結(jié)構(gòu)性偏差，導(dǎo)致整體效果不佳。(7)趙玉林、谷軍?。骸墩a貼分配傾向與創(chuàng)新激勵的結(jié)構(gòu)性偏差——基于中國制造業(yè)上市公司匹配樣本分析》，《財政研究》2018年第4期。三是財稅政策影響效果受一定條件的制約，需要作具體分析。曹建海等發(fā)現(xiàn)，政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效果會受到補貼模式和企業(yè)研發(fā)性沉沒成本的影響；(8)曹建海、鄧菁：《補貼預(yù)期、模式選擇與創(chuàng)新激勵效果——來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)》，《經(jīng)濟管理》2014年第8期。張杰等認為，知識產(chǎn)權(quán)保護制度的完善程度會影響創(chuàng)新補貼的作用效應(yīng)；(9)張杰、陳志遠、楊連星等：《中國創(chuàng)新補貼政策的績效評估：理論與證據(jù)》，《經(jīng)濟研究》2015年第10期。楊洋等發(fā)現(xiàn)，政府補貼對民營企業(yè)和要素市場扭曲程度低的地區(qū)促進作用更大；(10)楊洋、魏江、羅來軍：《誰在利用政府補貼進行創(chuàng)新?——所有制和要素市場扭曲的聯(lián)合調(diào)節(jié)效應(yīng)》，《管理世界》2015年第1期。白旭云等認為，政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新具有擠出作用，稅收優(yōu)惠則有利于提升企業(yè)創(chuàng)新績效和高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)出。(11)白旭云、王硯羽、蘇欣：《研發(fā)補貼還是稅收激勵——政府干預(yù)對企業(yè)創(chuàng)新績效和創(chuàng)新質(zhì)量的影響》，《科研管理》2019年第6期。

究竟是“激勵效應(yīng)”還是“擠出效應(yīng)”？抑或是環(huán)境因素擾動造成的不確定性？學(xué)者們未達成一致意見。但在產(chǎn)業(yè)實踐中，政策工具的運用需要靶向精準(zhǔn)，才能真正釋放促進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的潛能。如何正確評價政府財稅政策工具在促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)微觀企業(yè)主體研發(fā)活動的影響實效？這需要基于較長時間維度和較全產(chǎn)業(yè)覆蓋面的實證研究來檢驗。本文擬借助灰色關(guān)聯(lián)分析和回歸分析方法，基于9大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司2010—2019年的數(shù)據(jù)，從研發(fā)投入和研發(fā)績效兩個角度來驗證財稅政策對企業(yè)研發(fā)活動的影響實效，以期為下一階段優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策提供有價值的參考。

二、理論分析

(一)宏觀政策背景下的微觀企業(yè)決策：激勵導(dǎo)向與驅(qū)利性選擇

宏觀政策是企業(yè)外部環(huán)境和生存背景的關(guān)鍵構(gòu)成要素之一，深刻影響著企業(yè)的戰(zhàn)略取向和決策行為。在構(gòu)建企業(yè)決策模型中，不可避免地要將政策因素納入其中，而政府偏好也往往可以在企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)中得到反映。(12)田偉：《考慮地方政府因素的企業(yè)決策模型——基于企業(yè)微觀視角的中國宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象解讀》，《管理世界》2007年第5期。因此，要檢驗宏觀政策的實施效果，企業(yè)決策行為及其成效不失為一個很好的研究視角。

產(chǎn)業(yè)政策制定與實施的邏輯，必是國家對產(chǎn)業(yè)布局的整體戰(zhàn)略和對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級基本導(dǎo)向的遵循。產(chǎn)業(yè)政策往往借助選擇性的資源配置措施及其政策釋放的強烈信號，通過傳導(dǎo)滲透機制，對企業(yè)的戰(zhàn)略預(yù)判、價值分析和策略選擇形成強烈的心理暗示和導(dǎo)向效應(yīng)，從而達到激勵催化的效果。微觀企業(yè)主體之所以會對產(chǎn)業(yè)政策作出響應(yīng)，使其投資傾向和創(chuàng)新活動符合產(chǎn)業(yè)政策所倡導(dǎo)的方向，其實質(zhì)是利益驅(qū)動下的策略選擇。因此，產(chǎn)業(yè)政策與微觀企業(yè)主體之間的策略互動，實際上是一個典型的“刺激—反應(yīng)”過程(詳見圖1)。

圖1 產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)決策的傳導(dǎo)互動機制圖

(二)財政補貼、稅收優(yōu)惠與企業(yè)研發(fā)：作用機理

企業(yè)研發(fā)活動對企業(yè)的內(nèi)外源資金籌措能力、風(fēng)險耐受度和技術(shù)戰(zhàn)略能力提出了極高要求，具有較強的政策敏感性。財政補貼和稅收優(yōu)惠是政府促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有效配置資源，積極開展研發(fā)創(chuàng)新的重要政策工具。補貼以專項基金、財政貼息、財政擔(dān)保和以獎代補為主要方式，例如物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金、新能源汽車試點城市推廣應(yīng)用補貼、新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新工程獎勵、科技型中小企業(yè)銀行貸款擔(dān)保等。稅收優(yōu)惠包括直接和間接兩種方式，例如研發(fā)費用稅前加計扣除、對新能源汽車免征車輛購置稅、科研獎勵的個人所得稅減免、部分先進制造業(yè)增值稅期末留抵退稅等。財政補貼屬于供給型的事前激勵措施，通過一定額度的財政補助，直接補充企業(yè)研發(fā)資金的不足，是企業(yè)研發(fā)投入的重要資金來源之一。稅收優(yōu)惠屬于環(huán)境型的事后激勵手段，通過減輕稅收負擔(dān)或延遲納稅時間，讓渡一部分利益給微觀市場主體，從而鼓勵企業(yè)積極開展研發(fā)活動。(13)李香菊、楊歡：《財稅激勵政策、外部環(huán)境與企業(yè)研發(fā)投入——基于中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) A股上市公司的實證研究》，《當(dāng)代財經(jīng)》2019年第3期。財稅政策對企業(yè)研發(fā)活動的影響一般經(jīng)由兩條路徑得以實現(xiàn)：一是直接的資源配置效應(yīng)。不管是直接給予資金支持，還是通過減少應(yīng)納稅額、延遲納稅時間來間接提增企業(yè)留存收益，都是在充實企業(yè)現(xiàn)金流，在一定程度上緩沖研發(fā)投入帶來的資金壓力，彌補資金缺口，降低研發(fā)成本，提升企業(yè)的內(nèi)源融資能力。這種資源流入實際上還分擔(dān)了研發(fā)企業(yè)的“試錯成本”和投資風(fēng)險，有可能進一步提升企業(yè)對研發(fā)風(fēng)險的承擔(dān)意愿及能力，使企業(yè)愿意選擇風(fēng)險系數(shù)較高的研發(fā)項目，從而促進基礎(chǔ)研究的開展和核心技術(shù)的突破。二是伴隨資源配置選擇性形成的信號引導(dǎo)機制。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，從技術(shù)研發(fā)到配套設(shè)施與支撐性網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，都要求高投入，尤其需要資本助力。但由于知識產(chǎn)權(quán)等“軟資產(chǎn)”多，固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押品少，不確定性因素多，融資需求“急、頻、短”，與傳統(tǒng)金融供給模式存在不匹配性，(14)呂鐵、余劍：《金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實踐創(chuàng)新、存在問題及政策建議》，《宏觀經(jīng)濟研究》2012年第5期。使該產(chǎn)業(yè)面臨的融資約束問題更加突顯。

金融機構(gòu)會對融資需求方進行信用評估、風(fēng)險評估和前景分析，但投融資雙方的信息不對稱是貸款審批的主要障礙。能獲得財稅政策扶持的企業(yè)，往往擁有良好的社會資本和緊密的政企關(guān)系，釋放出良好發(fā)展前景的信號，帶來明顯的“信心效應(yīng)”，(15)芮明杰、韓佳玲：《產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響研究——基于促進創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)政策“信心效應(yīng)”的視角》，《經(jīng)濟與管理研究》2020年第9期。提升了銀行對企業(yè)創(chuàng)新和市場績效的信心及容忍度，有利于企業(yè)突破原有的融資約束。外部投資者之所以給予企業(yè)更高的“信用認可”，(16)王剛剛、謝富紀(jì)、賈友：《R&D補貼政策激勵機制的重新審視——基于外部融資激勵機制的考察》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2017年第2期。是基于政府資源配置“選擇性”形成的信號引導(dǎo)機制，此時財稅政策不僅具有“資源屬性”，而且擁有“信號屬性”。(17)伍健、田志龍、龍曉楓等：《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的影響》，《科學(xué)學(xué)研究》2018年第1期。

綜上所述，不管是產(chǎn)業(yè)政策制定的初衷，還是企業(yè)基于政策背景的決策反應(yīng)機制，以及財稅政策作用的實現(xiàn)，都傾向于對企業(yè)研發(fā)活動的正向激勵。因此提出以下假設(shè)：

假設(shè) 1：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財稅政策能夠提升企業(yè)研發(fā)活動的積極性。

假設(shè) 1a：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財稅政策能夠帶動企業(yè)增加研發(fā)投入。

假設(shè) 1b：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財稅政策能夠促進企業(yè)提升研發(fā)績效。

三、實證研究

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇中證指數(shù)“新興綜指”成份股作為研究樣本，通過對年報等公開披露資料進行數(shù)據(jù)剝離和手工整理的方式，獲得2010—2019年的數(shù)據(jù)作為實證分析的支撐。其中，專利數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟金融研究數(shù)據(jù)庫(CSMAR)，其余數(shù)據(jù)主要來源于 WIND 數(shù)據(jù)庫。行業(yè)分類主要依據(jù)為國家統(tǒng)計局公布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)》(國家統(tǒng)計局令第 23 號)，對于同時從事不同種類戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)活動的上市公司，依據(jù)其最核心主營業(yè)務(wù)進行歸集整理。樣本涵蓋主板、中小板、科創(chuàng)板、三板和創(chuàng)業(yè)板各大板塊。

截至2020年4月30日，我國共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司1631家，從區(qū)域上看，集中分布于北京、上海、廣州及江浙等地區(qū)，其次是山東、福建等沿海省份，而廣西、海南和6個西北內(nèi)陸省份則僅有零星分布(詳見表1)。從產(chǎn)業(yè)門類上看，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)高達670家，占41%，體現(xiàn)出很高的產(chǎn)業(yè)活力；其次是新材料和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，分別占14%和13.6%；新能源汽車類的上市公司最少，集中度較高(詳見表2)。

表1 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司區(qū)域分布情況 單位：家

表2 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司分布情況 單位：家

(二)基于灰色關(guān)聯(lián)方法的相關(guān)性分析

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是一個動態(tài)演化的復(fù)雜非線性系統(tǒng)，受各種經(jīng)濟技術(shù)條件的制約，人們對其內(nèi)在機理和不確定性變化的認知還處于起始階段。要實證檢驗財稅政策對企業(yè)研發(fā)活動的影響效果，一是要選擇合適的數(shù)據(jù)分析模型；二是要由表及里，從相關(guān)性分析到因果關(guān)系建立，經(jīng)歷嚴謹探索的過程。本文擬采用灰色關(guān)聯(lián)分析方法來判斷動態(tài)系統(tǒng)中各因素之間的相關(guān)性和變化趨勢的相似性，進而探索變量間的因果關(guān)系，解釋政府財稅政策對企業(yè)研發(fā)的影響。本文從投入決策和產(chǎn)出績效兩個方面綜合考量企業(yè)研發(fā)活動的開展情況，研發(fā)投入選取“研發(fā)支出”和“研發(fā)投入強度”(研發(fā)支出總額占營業(yè)收入的比例)兩個指標(biāo)來表征，研發(fā)績效選取“年度專利數(shù)”指標(biāo)來表征(詳見表3)。

表3 灰色關(guān)聯(lián)分析指標(biāo)體系說明

首先，基于本文研究假設(shè)，分別將政府補貼和稅收優(yōu)惠作為參考序列(d0)，將研發(fā)支出合計(d1)、研發(fā)投入強度(d2)和年度專利數(shù)(d3)作為比較序列，建立系統(tǒng)的行為序列集D=﹛d0，d1，d2，d3﹜。其次，利用初值化算子對數(shù)據(jù)進行無量綱化處理，系統(tǒng)行為序列轉(zhuǎn)化為灰色關(guān)聯(lián)因子集D=﹛x0，x1，x2，x3﹜。然后，在計算差值序列的基礎(chǔ)上，計算兩極最大差 max max △i(k)和兩極最小差min min △i(k)。

表4 兩大政策工具與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)活動關(guān)聯(lián)度的綜合對比分析

續(xù)表4

表4數(shù)據(jù)顯示，54個關(guān)聯(lián)度數(shù)據(jù)中，有52個高于0.6，其余兩個也在0.55以上，9大產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度均值數(shù)據(jù)均高于0.68，說明兩大政策工具的運用與帶動企業(yè)研發(fā)投入、提升研發(fā)績效之間有較強相關(guān)性。

除了數(shù)字創(chuàng)意和新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其他產(chǎn)業(yè)政府補貼與研發(fā)投入類指標(biāo)的灰色關(guān)聯(lián)度都明顯高于專利產(chǎn)出指標(biāo)，說明政府補貼對研發(fā)投入的作用更為直接和明顯，而產(chǎn)出績效受時滯性、投入轉(zhuǎn)化能力、技術(shù)復(fù)雜性等多方面因素的綜合影響，政策效果在能量傳導(dǎo)過程中略有削弱。在新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、相關(guān)服務(wù)業(yè)和新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，稅收優(yōu)惠與專利產(chǎn)出指標(biāo)的灰色關(guān)聯(lián)度明顯高于研發(fā)投入類指標(biāo)，說明對于該四類產(chǎn)業(yè)的研發(fā)績效而言，稅收優(yōu)惠的政策效果更顯著。

從灰色關(guān)聯(lián)序來看，兩大政策工具與“研發(fā)支出合計”的關(guān)聯(lián)度大多弱于與“研發(fā)投入強度”的關(guān)聯(lián)度。進一步對關(guān)聯(lián)度進行均值化計算，發(fā)現(xiàn)無論是政府補貼、稅收優(yōu)惠還是綜合政策效果，灰色關(guān)聯(lián)序都是d2﹥d3﹥d1。實際上，相較于單純的數(shù)額指標(biāo)，投入強度更能揭示企業(yè)在研發(fā)活動上的投入意愿和積極性。

(三)基于回歸分析的因果關(guān)系探索

由于灰色關(guān)聯(lián)分析只能得出變量之間的相關(guān)性，而無法解決因果識別問題，因此，本文進一步借助stata16.0對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)作回歸分析，以便探索變量間的因果關(guān)系，判斷具體的影響方向和大小。

1.樣本選取與變量說明

數(shù)據(jù)來源與前述研究相同，剔除年度專利數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，剩余709家樣本企業(yè)。為消除樣本離群值的影響，對所有總量變量在99%和1%分位處進行縮尾處理。部分企業(yè)研發(fā)支出、資產(chǎn)總值、期末營業(yè)收入等值為0，為避免取自然對數(shù)后造成樣本量減少的問題，參考段軍山等學(xué)者的做法，(19)段軍山、莊旭東：《金融投資行為與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新——動機分析與經(jīng)驗證據(jù)》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2021年第1期。對其加1后再取自然對數(shù)?？紤]到政府政策影響可能存在時間滯后性，故選擇前一期的政府補貼和稅收優(yōu)惠作為解釋變量，以便在一定程度上緩解內(nèi)生性(變量定義與測度說明見表5)。

表5 變量定義與測度說明表

2.基準(zhǔn)回歸模型設(shè)計

為驗證前述理論分析和研究假設(shè)，建立計量模型如下：

(1)

(2)

(3)

上式中，β0表示常數(shù)項，β1和β2為解釋變量的系數(shù)，i=1，2，3……代表不同的企業(yè)，t=1，2，3……代表不同年份，εit為隨機擾動項。Industry和Year分別表示企業(yè)所屬行業(yè)效應(yīng)、年份效應(yīng)，本文在回歸分析中對以上兩種效應(yīng)均進行控制。對模型變量進行Pearson相關(guān)性檢驗，顯示模型中重要解釋變量間存在著顯著相關(guān)性。同時對主要變量進行多重共線性檢驗，均值為2.14，最大值為6.78，均不超過10，排除了多重共線性的干擾。

3.回歸結(jié)果分析

表6回歸結(jié)果顯示，模型(1)(2)(3)中，政府補貼和稅收優(yōu)惠的系數(shù)均顯著為正，說明政府補貼和稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司加大研發(fā)投入、提升研發(fā)績效均具有顯著的促進作用。

表6 模型回歸結(jié)果

續(xù)表6

4.穩(wěn)健性檢驗

本文借鑒楊繼生等學(xué)者的做法，(20)楊繼生、陽建輝：《行政壟斷、政治庇佑與國有企業(yè)的超額成本》，《經(jīng)濟研究》2015年第4期。通過新增控制變量進行穩(wěn)健性檢驗。企業(yè)董事長與總經(jīng)理兩職合一也是影響企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)出的一個重要因素，本文將兩職合一作為新增控制變量進行穩(wěn)健性檢驗。表7檢驗結(jié)果顯示，模型回歸系數(shù)符號在變量增加前后完全相同，顯著性也基本保持一致，說明模型及其研究結(jié)論具有良好的穩(wěn)健性和可靠性。

表7 穩(wěn)定性檢驗結(jié)果

5.按產(chǎn)業(yè)分類回歸

為了進一步檢驗財稅政策工具與具體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的作用效果，本文按9大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類進行模型估計。表8的回歸結(jié)果顯示：在新材料和新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，財稅政策的效果均衡且顯著，不僅帶動了企業(yè)研發(fā)投入的積極性，而且提升了研發(fā)績效。但在多數(shù)產(chǎn)業(yè)中，政策工具的作用效果是不均衡的，例如在生物產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)中，政府補貼的政策效果顯著優(yōu)于稅收優(yōu)惠，稅惠政策雖顯著加大了新能源產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入強度，但對生物產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)的專利產(chǎn)出有顯著的抑制作用。對新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言，稅收優(yōu)惠的政策效果顯著優(yōu)于政府補貼，對企業(yè)研發(fā)從投入到產(chǎn)出都有顯著正向影響，政府補貼只是顯著加大研發(fā)投入強度。在其他三類產(chǎn)業(yè)中，政策效果并不顯著，例如對于相關(guān)服務(wù)業(yè)，財稅政策只是顯著帶動了企業(yè)研發(fā)支出的增加；對于節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，只有財政補貼顯著提升了研發(fā)投入強度；對于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的專利產(chǎn)出，財政補貼有顯著抑制作用，而稅收優(yōu)惠則有顯著促進作用。

表8 按產(chǎn)業(yè)分類回歸結(jié)果

續(xù)表8

四、研究結(jié)論與政策建議

本文基于問題導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)政策研究思路，以9大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司10年期數(shù)據(jù)為實證基礎(chǔ)，依托灰色關(guān)聯(lián)分析和回歸分析方法，從研發(fā)投入和研發(fā)績效兩個角度驗證財稅政策在促進企業(yè)研發(fā)活動方面的實際效果。

(一)研究結(jié)論

灰色關(guān)聯(lián)分析的結(jié)果顯示：財稅兩大政策工具的運用與企業(yè)研發(fā)投入、產(chǎn)出確有較強相關(guān)性。回歸分析進一步證實：政府補貼和稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司加大研發(fā)投入，提升研發(fā)績效均具有顯著促進作用。結(jié)合具體產(chǎn)業(yè)作分類回歸后發(fā)現(xiàn)，政策工具對企業(yè)研發(fā)活動的作用力顯示出較強的產(chǎn)業(yè)區(qū)別度：在新材料和新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，財稅政策的效果均衡且顯著；在生物產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)，政府補貼的政策效果顯著優(yōu)于稅收優(yōu)惠；對新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言，稅收優(yōu)惠的政策效果顯著優(yōu)于政府補貼；對相關(guān)服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，政府政策效果并不顯著，甚至可能產(chǎn)生抑制作用。

綜上可見，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展的最初10年，以補貼和稅惠為代表的產(chǎn)業(yè)政策總體上促進了企業(yè)研發(fā)活動，加大了研發(fā)投入，產(chǎn)生了更多的專利成果，但政策工具效用具有較強的產(chǎn)業(yè)區(qū)別度，需結(jié)合具體產(chǎn)業(yè)門類作針對性分析，提升產(chǎn)業(yè)政策制定和實施的精細化程度。這一研究為理解中觀產(chǎn)業(yè)政策與微觀企業(yè)研發(fā)活動的相關(guān)性及其因果關(guān)系提供了一個有效的探索路徑。

(二)政策建議

經(jīng)過10年的培育與發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)從規(guī)?？焖贁U張逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。我國長久以來實施的具備特惠和干預(yù)特征的“選擇性產(chǎn)業(yè)政策”在WTO改革框架下也必將受到制約。(21)江飛濤：《中國競爭政策“十三五”回顧與“十四五”展望——兼論產(chǎn)業(yè)政策與競爭政策的協(xié)同》，《財經(jīng)問題研究》2021年第5期。尊重市場并實現(xiàn)整體協(xié)調(diào)，是產(chǎn)業(yè)政策結(jié)構(gòu)性改革的方向。(22)胡慧芳、鄭芬芳：《基于知識圖譜的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)十年研究回顧》，《科研管理》2020年第11期。具體建議如下：

1.激勵政策結(jié)構(gòu)上提倡以稅收優(yōu)惠為主，財政補貼為輔

財政補貼是具有選擇性的事前激勵措施，彈性較差，且缺少連貫性，容易因為信息不對稱誘發(fā)企業(yè)“騙補”和官員“尋租”行為，長期可能導(dǎo)致政策效率低下和對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)。稅收優(yōu)惠則是相對公平透明的事后激勵手段，更傾向于以市場為導(dǎo)向配置創(chuàng)新資源，穩(wěn)定性較強，易于形成長效機制，對企業(yè)自主開展研發(fā)活動具有長期激勵效應(yīng)。因此，從政策設(shè)計的長期視角來看，應(yīng)提倡普惠方式和間接激勵，形成以稅收優(yōu)惠為主、財政補貼為輔的結(jié)構(gòu)安排，注重因勢利導(dǎo)，真正實現(xiàn)有為政府和有效市場的良性互動。

2.建立公開透明的信息披露機制，提升精準(zhǔn)施策水平

政府和企業(yè)之間一定程度上存在信息不對稱，因此會導(dǎo)致審批環(huán)節(jié)出現(xiàn)“逆向選擇”、監(jiān)管難和財政資金錯配等問題。只有建立公開透明的信息披露機制，才能解決信息不對稱問題，引導(dǎo)財政資金流向亟需領(lǐng)域，提高精準(zhǔn)性和利用效率?？梢酝ㄟ^建立和完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公共信息平臺，輔助政府精準(zhǔn)找到財政資金的支持對象，了解補貼的具體流向和使用情況，以便及時作出相應(yīng)調(diào)整，使政策效用最大化。

3.構(gòu)建“甄別—反饋—考核—獎懲”的監(jiān)管閉環(huán)，提高財政補貼使用效率

目前，我國財政資金支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)活動只是在審批環(huán)節(jié)設(shè)計了準(zhǔn)入門檻，沒有針對后續(xù)活動進行有效監(jiān)管。一部分企業(yè)以達到補貼的門檻條件為終極目標(biāo)，熱衷于進行“尋扶持”投資，而獲得補貼后又挪作他用，而非真正致力于提升創(chuàng)新能力，導(dǎo)致政策實施效果背離初衷。因此，監(jiān)管閉環(huán)的有效構(gòu)建勢在必行。事前有審查和甄別，事中有跟蹤反饋，事后有考核獎懲，才能確保財政補貼資金真正用到研發(fā)項目上，且發(fā)揮出最大效用。