盛明泉，呂紫薇，李志杰

(安徽財經(jīng)大學 會計學院，安徽 蚌埠 233030)

隨著工業(yè)4.0的推進，數(shù)字經(jīng)濟迅速發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展不但為數(shù)字企業(yè)帶來數(shù)字經(jīng)濟效益，還通過數(shù)字技術為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來全要素生產(chǎn)率的提升和創(chuàng)新效率的提高[1]。數(shù)字經(jīng)濟是以eScience范式的變革為最原始的驅(qū)動力，以數(shù)據(jù)為生產(chǎn)要素的新的社會經(jīng)濟形態(tài)。數(shù)字經(jīng)濟孕育著新的消費方式，推動著全球產(chǎn)業(yè)整合與升級，催生出新的生產(chǎn)模式[2]，同時帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)。

近年來，我國經(jīng)濟實力有所增強，在全球中的地位也逐漸上升。企業(yè)創(chuàng)新為我國經(jīng)濟增長以及經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入了動力[3]，但我國整體創(chuàng)新能力仍然不夠高。關于如何提升企業(yè)創(chuàng)新水平，學界提出了不同觀點；內(nèi)源性融資能正向影響我國高端裝備企業(yè)的創(chuàng)新效率[4]；家族企業(yè)通過建立政治關聯(lián)對創(chuàng)新績效產(chǎn)生抑制作用[5]；高管學術經(jīng)歷能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量以及創(chuàng)新的質(zhì)量，數(shù)字普惠金融能夠通過緩解融資約束促進工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新[6,7]?，F(xiàn)有文獻主要考察微觀因素對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響。宏觀環(huán)境作為企業(yè)賴以生存的土壤，對企業(yè)戰(zhàn)略和績效的作用不言而喻，但從企業(yè)宏觀因素出發(fā)，研究其對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響的文獻數(shù)量不足。實體制造業(yè)作為國家強盛的堅實支柱，要改變“低端鎖定”的問題，需要通過技術創(chuàng)新實現(xiàn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級[8]。在新一輪全球數(shù)字革命契機下，如何通過數(shù)字經(jīng)濟建設和新一代信息技術的應用實現(xiàn)創(chuàng)新能力的提高，是制造行業(yè)在新經(jīng)濟環(huán)境下應當關注的重點。

《營商環(huán)境優(yōu)化條例》的發(fā)布為各市場主體提供了制度性保障。然而，營商環(huán)境在我國不同地區(qū)間呈現(xiàn)多樣化和差異化。營商環(huán)境集合了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所處外部環(huán)境的多種因素，包括制度因素、市場因素，以及基礎設施等因素，勢必會對企業(yè)的微觀活動產(chǎn)生影響。分析數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新的影響機制，營商環(huán)境在二者之間發(fā)揮的重要作用不容忽視。因此，引入營商環(huán)境的意義在于更深入地剖析其在我國數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)創(chuàng)新關系中所發(fā)揮的渠道作用。

鑒于此，結(jié)合我國轉(zhuǎn)型時期特殊的營商環(huán)境，將數(shù)字經(jīng)濟、營商環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新置于同一框架中，從研發(fā)投入與研發(fā)產(chǎn)出兩個方面出發(fā)，分析數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響，并實證檢驗營商環(huán)境對這種影響關系的中介效應，旨在豐富關于數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)創(chuàng)新關系的理論研究與經(jīng)驗證據(jù)，并為我國企業(yè)創(chuàng)新活動的開展提供建議。

一、理論分析與研究假設

(一)數(shù)字經(jīng)濟和企業(yè)創(chuàng)新

在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字經(jīng)濟的新技術不斷涌現(xiàn)并相互交叉融合，引領著企業(yè)的技術創(chuàng)新和應用創(chuàng)新。首先，企業(yè)若想保持長期優(yōu)勢，適應新的經(jīng)濟環(huán)境，進行徹底的創(chuàng)新與改革，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是其必須做出的戰(zhàn)略調(diào)整[9]。企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，改變原有的運作模式，將內(nèi)部業(yè)務流程與外部數(shù)字技術融合，這一過程需要更多的研發(fā)投入、更多的創(chuàng)新活動作為支撐。此外，企業(yè)還可通過客戶體驗、操作流程以及業(yè)務模式這三個領域進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過獲取大量數(shù)字信息資源、發(fā)展數(shù)字技術并加入員工參與來進行創(chuàng)新[10]。利用數(shù)字新技術對企業(yè)生產(chǎn)制造中的數(shù)據(jù)進行分析，還可用于預防性維護，并獲取信息用于研發(fā)新流程[11]。其次，數(shù)字經(jīng)濟具有開放式、強調(diào)價值共創(chuàng)等特征。隨著數(shù)字經(jīng)濟技術范式發(fā)生演變，創(chuàng)新組織方式向生態(tài)化轉(zhuǎn)變。在創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中，創(chuàng)新主體不僅僅是企業(yè)，創(chuàng)新活動更多地依托企業(yè)、大學、科研所、政府甚至用戶的共同協(xié)作。在此基礎上，網(wǎng)絡化的創(chuàng)新組織方式為新知識和新技術的產(chǎn)出創(chuàng)造了優(yōu)良的條件[12]。在聯(lián)合創(chuàng)新上，數(shù)字經(jīng)濟打破了合作創(chuàng)新的壁壘，增加了聯(lián)合創(chuàng)新的機會，從而激勵企業(yè)增加合作創(chuàng)新。隨著大數(shù)據(jù)、云計算等技術系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺的興起，企業(yè)創(chuàng)新的地理限制被打破，創(chuàng)新主體的合作潛力得到釋放[13]。再次，在工業(yè)體系中，數(shù)字新技術會改變原有的生產(chǎn)流程、管理模式以及服務方式等，推動智能制造發(fā)展[14]。數(shù)字新技術引領定制化研發(fā)設計，實現(xiàn)個性化定制，企業(yè)可以運用大數(shù)據(jù)對客戶行為精準預測，進行需求匹配。企業(yè)進行的所有活動都是以增加企業(yè)收益、獲得價值增值為目的，研發(fā)投入最終會轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品創(chuàng)新、技術創(chuàng)新以及專利等研發(fā)產(chǎn)出。研發(fā)投入是創(chuàng)新的重要條件，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用能提高企業(yè)創(chuàng)新[15]。隨著研發(fā)創(chuàng)新活動的進行和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化，逐漸形成創(chuàng)新引領企業(yè)發(fā)展的常態(tài)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也會得到提升。最后，數(shù)字經(jīng)濟環(huán)境下，數(shù)字技術增強了知識的傳播力，知識共享會發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部以及外部的多種創(chuàng)新活動中，企業(yè)通過知識共享，提升知識吸收能力，提升企業(yè)創(chuàng)新能力[16]?；谝陨戏治?，提出假設H1:數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新具有顯著正向影響。

(二)數(shù)字經(jīng)濟、營商環(huán)境和企業(yè)創(chuàng)新

數(shù)字經(jīng)濟存在溢出效應，它不僅加快了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也是優(yōu)化營商環(huán)境的關鍵因素之一[17]。數(shù)字經(jīng)濟通過數(shù)字政府的建設，營造一流政務環(huán)境；通過數(shù)字平臺的搭載，營造一流科創(chuàng)環(huán)境；通過投資數(shù)字化，營造一流融資環(huán)境。良好的營商環(huán)境能激勵企業(yè)從事創(chuàng)新活動[18]。良好的營商環(huán)境不但能使企業(yè)內(nèi)部資源得到充分有效的利用，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置，還能促進企業(yè)爭取外部資源，提高企業(yè)創(chuàng)新水平[19]。因此，營商環(huán)境的優(yōu)化在數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)創(chuàng)新之間起到中介作用。

5G、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字基礎設施的建造和完善是進一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的前提，也是數(shù)字政府構(gòu)建的基石。政務服務數(shù)字化的數(shù)字政府建設提升了政府行政效率，加強了流程與規(guī)則的規(guī)范度，在一定程度上實現(xiàn)了主動、高效、靈活的政府治理。更簡化的行政體系在一定程度上能降低企業(yè)制度性交易成本，提高市場主體滿意度，優(yōu)化營商環(huán)境；在政府和市場共同作用下，數(shù)字經(jīng)濟新平臺成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)重要載體，各類“雙創(chuàng)”發(fā)展所需空間逐漸建立起來，在一定程度上優(yōu)化了營商環(huán)境；通過數(shù)字化金融平臺、大數(shù)據(jù)分析，真正需要融資的高質(zhì)量企業(yè)被篩選出來，中小企業(yè)融資渠道被擴展，融資環(huán)境得到改變，進而在一定程度上優(yōu)化了營商環(huán)境。企業(yè)技術創(chuàng)新是一個復雜的過程，受到多重因素共同影響，外部驅(qū)動力無疑也是一大重要因素。許多學者認為，企業(yè)的外部因素可以提高企業(yè)技術創(chuàng)新能力，為企業(yè)帶來發(fā)展優(yōu)勢[20]。

研究表明，營商環(huán)境與研發(fā)投入、研發(fā)產(chǎn)出之間存在一定的正相關關系[21]。一個地區(qū)營商環(huán)境的優(yōu)化對企業(yè)研發(fā)強度的提高起到重要作用。營商環(huán)境的優(yōu)化、行政體系的簡化，可以減少企業(yè)財務成本、提升效率，進而縮減創(chuàng)新中的制度性交易成本[22]。另外，當一個地區(qū)營商環(huán)境越穩(wěn)定公平，企業(yè)所獲得的稅收優(yōu)惠也更具可預期性，企業(yè)也更愿意將稅收優(yōu)惠所增加的資金用于研發(fā)投入。營商環(huán)境的優(yōu)化有助于企業(yè)減少融資成本，削弱尋租所帶來的負面影響，從而保證企業(yè)有更多的資金投入到創(chuàng)新活動[23]。良好的營商環(huán)境帶來創(chuàng)新環(huán)境優(yōu)化，企業(yè)獲得更優(yōu)的外部資源來進行研發(fā)活動，創(chuàng)新產(chǎn)出也會也隨之增高。因此，營商環(huán)境的優(yōu)化會顯著促進企業(yè)創(chuàng)新，同時也是數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)創(chuàng)新的關鍵路徑之一?；谝陨戏治觯岢黾僭OH2:數(shù)字經(jīng)濟通過優(yōu)化營商環(huán)境來提高企業(yè)創(chuàng)新。

二、變量選擇、數(shù)據(jù)來源與模型設定

(一)變量選擇

以企業(yè)創(chuàng)新(Innovation)作為被解釋變量。目前，企業(yè)創(chuàng)新尚無統(tǒng)一的衡量指標，常見的測度指標有推向市場的新產(chǎn)品產(chǎn)值、專利申請數(shù)、專利授權(quán)數(shù)以及研發(fā)投入等。廣義上來看，無論前期投入還是最后產(chǎn)出，都是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素，都可以制約企業(yè)創(chuàng)新?，F(xiàn)有文獻大多僅從單一角度衡量企業(yè)創(chuàng)新。為保證實證結(jié)果更具說服力，從研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩個角度衡量企業(yè)創(chuàng)新。研發(fā)投入方面，采用研發(fā)支出(R&D_1)作為企業(yè)創(chuàng)新度量指標；研發(fā)產(chǎn)出方面，采用專利申請數(shù)(patent_1)作為度量指標。

以營商環(huán)境(DB)作為中介變量。被解釋變量采用樊綱等編制的《中國分省份市場化指數(shù)報告》中的市場化進程指數(shù)來衡量上市公司注冊地所屬省市的營商環(huán)境[24]，這些指標綜合評估了中國各個省份市場機制的發(fā)展程度。

以數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)(digital)作為解釋變量。數(shù)據(jù)來源于騰訊研究院每年發(fā)布的《數(shù)字中國指數(shù)報告》。

選擇上市企業(yè)生命周期(Lifec)[25]、高新技術企業(yè)認定(Tec)、企業(yè)融資約束(KZ)[26]作為調(diào)節(jié)變量。

為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，參考已有研究，選取企業(yè)年齡(Age)、企業(yè)規(guī)模(Size)、財務杠桿(Lev)、企業(yè)盈利水平(Roe)、企業(yè)成長性(growth)、機構(gòu)投資者持股比例(Inst)是否經(jīng)過四大審計(Big4)、第一大股東持股比例(Top1)、管理層持股比例(Mshare)、是否是國有企業(yè)(SOE)作為控制變量。此外，為消除年份和行業(yè)對估計結(jié)果的影響偏誤，所有實證模型控制了年份和行業(yè)層面的影響。

(二)實證數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

考慮到大部分專利產(chǎn)出來源于制造業(yè)，且制造業(yè)上市公司重視其創(chuàng)新發(fā)展，創(chuàng)新活動相對活躍，因此，選取2015—2018年A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進行計量分析。為增加樣本的可比性，剔除了ST企業(yè)、剔除了存在數(shù)據(jù)缺失的樣本，并對所有連續(xù)變量在1%以下和99%以上進行縮尾(winsorize)處理。經(jīng)過上述處理，最終回歸樣本共有5 818個觀測值。上市公司的財務、專利、研發(fā)數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫，城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)數(shù)據(jù)選用騰訊研究院發(fā)布的《數(shù)字中國指數(shù)報告》，營商環(huán)境數(shù)據(jù)選用王小魯、樊綱等人編制的《中國分省份市場化指數(shù)報告》中的市場化指數(shù)。

如表1所示，被解釋變量即企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的標準差分別為1.340和1.526，并且最大值和最小值之間差異較大，可以看出，我國不同企業(yè)創(chuàng)新水平存在差異。解釋變量數(shù)字經(jīng)濟的標準差為8.835，最小值為0.085，最大值為8.778，說明不同地級市之間數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)也顯著不同。

表1 描述性統(tǒng)計

(三)實證模型設定

1.數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)研發(fā)投入

為驗證數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)投入的影響，構(gòu)建如下基準回歸模型：

R&D_1i,t=β0+β1Digitalj,t+∑βi×

Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(1)

同時，為考察數(shù)字經(jīng)濟對研發(fā)投入的影響路徑，引入中介變量營商環(huán)境，模型設定如下：

DBj,t=β0+β1Digitalj,t+∑βi×

Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(2)

R&D_1i,t=β0+β1Digitalj,t+∑βi×

Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(3)

式中，R&D_1i,t表示研發(fā)投入，Digitalj,t表示數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展指數(shù)，DBj,t為營商環(huán)境變量，∑controlsi,t是一系列可能會影響企業(yè)創(chuàng)新水平的控制變量，∑Year是時間固定效應，∑Industry是行業(yè)固定效應，ε為隨機干擾項。

2.數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出

為驗證數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的影響，構(gòu)建如下基準回歸模型：

Patent_1i,t=β0+β1Digitalj,t+∑βi×

Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(4)

同時，為考察數(shù)字經(jīng)濟對研發(fā)產(chǎn)出的影響路徑，引入中介變量營商環(huán)境，模型設定如下：

DBj,t=β0+β1Digitalj,t+∑βi×

Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(5)

Patent_1i,t=β0+β1Digitalj,t+β2DBj,t+

∑βi×Controlsi,t+∑Year+∑Industry+ε

(6)

式中，Patent_1i,t為研發(fā)產(chǎn)出變量，其他變量與模型(1)、模型(2)、模型(3)一致。

三、實證結(jié)果和分析

(一)數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新的影響分析

為進一步檢驗數(shù)字經(jīng)濟和企業(yè)創(chuàng)新之間的關系，使用Stata17.0軟件對面板數(shù)據(jù)采用固定效應模型進行回歸分析。表2為基準回歸結(jié)果。列(1)、列(3)不考慮其他因素的影響，僅控制年份和行業(yè)固定效應，顯示數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出之間的回歸結(jié)果在1%的水平上顯著為正。列(2)、列(4)加入了控制變量，顯示數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出存在顯著正向影響。該結(jié)果表明數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新存在明顯激勵效應，數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合，促進企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出，能提升制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平。假設1得到證實。

表2 數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果

此外，列(2)、列(4)中控制變量結(jié)果顯示：企業(yè)規(guī)模顯著為正，表明企業(yè)規(guī)模越大，創(chuàng)新水平越高。企業(yè)年齡顯著為負數(shù)，說明相對于新企業(yè)，老企業(yè)追求技術創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新的意愿可能并不強烈，所以研發(fā)活動進行得相對較少，對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生消極影響。企業(yè)盈利水平顯著為正，說明盈利能力越強，企業(yè)創(chuàng)新水平越高。企業(yè)成長能力也對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生正向影響。

(二)內(nèi)生性檢驗與穩(wěn)健性檢驗

為避免樣本選擇性偏差對結(jié)果的不良影響，使用傾向得分匹配法(PSM)進行內(nèi)生性檢驗。首先，采用數(shù)字經(jīng)濟的中位數(shù)作為衡量標準，將樣本分為處理組與控制組，數(shù)字經(jīng)濟水平較高的企業(yè)為處理組，數(shù)字經(jīng)濟水平較低的企業(yè)為控制組。以研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出為被解釋變量，按照企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、財務杠桿、企業(yè)盈利水平、企業(yè)成長性為協(xié)變量進行一比一最近鄰匹配，匹配后樣本量為3 176個。表3列出了平穩(wěn)性檢驗的結(jié)果，可以得出匹配后各變量偏差率的絕對值均小于5%，且處理組和控制組協(xié)變量之間不存在顯著差異，匹配結(jié)果理想。

表3 平衡性檢驗

表4列出了傾向得分匹配法后進行回歸的結(jié)果，從表中可以看出數(shù)字經(jīng)濟的回歸系數(shù)方向與前文基本一致，且在1%水平上顯著。以上結(jié)果表明，在考慮了內(nèi)生性問題后，數(shù)字經(jīng)濟也將促進企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。

表4 內(nèi)生性檢驗

為保證實證結(jié)果的穩(wěn)健性，采用更換被解釋變量、加入高階聯(lián)合固定效應、剔除專利數(shù)為0的樣本的方法進行穩(wěn)健性檢驗。

在表2的檢驗中，使用集團公司專利申請的合計數(shù)來衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。考慮到不同類別的專利申請數(shù)量對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的反應程度不同，并為保證結(jié)果的穩(wěn)定性，分別將發(fā)明專利、實用新型專利、外觀設計專利分別作為研發(fā)產(chǎn)出的替代指標；為保證結(jié)果的穩(wěn)定性，將研發(fā)支出占營業(yè)收入比例的相對數(shù)作為研發(fā)投入的替代指標。如表5列(1)—列(4)，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展在1%水平上顯著提升了集團公司發(fā)明專利的申請數(shù)以及外觀設計專利申請數(shù)，在5%水平上顯著提升了集團公司發(fā)明實用新型專利的申請數(shù)；數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展在1%水平上顯著提升了集團公司研發(fā)支出占比，回歸結(jié)果證實了結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗

(三)營商環(huán)境的中介效應檢驗

表6列出了營商環(huán)境在數(shù)字經(jīng)濟提升企業(yè)創(chuàng)新的中介效應檢驗結(jié)果。首先，根據(jù)表6列(2)、列(4)可得，數(shù)字經(jīng)濟對于企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的系數(shù)分別為0.011和0.008，在1%的水平上顯著，說明數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出存在顯著正向影響；在列(1)中，數(shù)字經(jīng)濟與營商環(huán)境相關系數(shù)在1%的水平上顯著為正，系數(shù)為0.004，說明數(shù)字經(jīng)濟可以有效優(yōu)化營商環(huán)境。在列(3)、列(5)中，營商環(huán)境與企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的系數(shù)分別為0.065、0.036，且在1%的水平上顯著；數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出的系數(shù)分別為0.007、0.006，在1%的水平上顯著。綜上，營商環(huán)境在數(shù)字經(jīng)濟提升企業(yè)創(chuàng)新中起到了部分中介的角色，具體表現(xiàn)為，數(shù)字經(jīng)濟通過改善營商環(huán)境進而提升了企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出，假設2得到證實。

表6 營商環(huán)境的中介效應檢驗

這可能是由于數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術的深度應用，不僅有效提升了法制水平、政府監(jiān)管水平以及政務服務能力，而且有助于改善市場的有效性、提高金融秩序的公平，營造出良好的營商環(huán)境，從而引導和激勵企業(yè)積極參與創(chuàng)新活動，增加研發(fā)投入以及研發(fā)產(chǎn)出。

為消除隨時間變化的行業(yè)特征，加入行業(yè)×時間的聯(lián)合固定效應。具體結(jié)果見表5列(5)、列(6)。

企業(yè)出于保護商業(yè)秘密這一動機，可能會進行創(chuàng)新活動但不進行研發(fā)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的披露，因此參照黎文靖等[27]的做法,剔除專利數(shù)為0的樣本進行回歸，結(jié)果見表5列(7)，回歸結(jié)果無本質(zhì)差異。

(四)異質(zhì)性檢驗

1.生命周期異質(zhì)性檢驗

根據(jù)企業(yè)所處生命周期，將全樣本細分為成長期、成熟期和衰退期三個子樣本進行回歸，如表7列(1)—列(3)所示，數(shù)字經(jīng)濟對不同生命周期企業(yè)研發(fā)投入都在1%水平上顯著為正；第(4)列數(shù)字經(jīng)濟對成長期企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟的系數(shù)為0.015，在1%水平下顯著；第(5)列數(shù)字經(jīng)濟對成熟期企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟的系數(shù)為0.007，在10%水平下顯著；第(6)列數(shù)字經(jīng)濟對衰退期企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的回歸結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟的系數(shù)為0.005，在10%水平下顯著。這說明數(shù)字經(jīng)濟對成長期企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出水平提升作用最為明顯，其次是成熟期和衰退期企業(yè)?？赡茉蛟谟?，對于成長期企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出發(fā)散的數(shù)字紅利相對較多，城市數(shù)字經(jīng)濟更能發(fā)揮“雪中送炭”的作用。

表7 生命周期異質(zhì)性檢驗

2.行業(yè)異質(zhì)性檢驗

不同行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新意愿、競爭環(huán)境和創(chuàng)新溢出程度不同，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的作用效果存在一定差異。如表8列(1)—(2)所示，高新技術企業(yè)認定在1%水平上顯著為正，這說明非高新技術企業(yè)的研發(fā)投入水平和研發(fā)產(chǎn)出水平不如高新技術企業(yè)。表8列(1)中數(shù)字經(jīng)濟與高新技術企業(yè)認定的交互系數(shù)為-0.009，且在1%水平上顯著為正，這說明數(shù)字經(jīng)濟對非高新技術企業(yè)的研發(fā)投入作用效果更明顯；列(2)中數(shù)字經(jīng)濟與高新技術企業(yè)認定的交互系數(shù)為-0.005，但不顯著。這可能是由于高新技術企業(yè)的研發(fā)投入量本身就很大，相對于非高新企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟不會明顯改變高新技術企業(yè)研發(fā)投入數(shù)量。

3.融資約束異質(zhì)性檢驗

創(chuàng)新需要大量的資金支持，企業(yè)融資約束程度會對企業(yè)創(chuàng)新的可持續(xù)性產(chǎn)生影響，不同融資約束程度的企業(yè)的創(chuàng)新能力也有所不同，這會使數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)創(chuàng)新的程度變得不同。如表8列(3)、列(4)所示，融資約束在1%水平上顯著為負，這說明高融資約束的企業(yè)研發(fā)投入水平和研發(fā)產(chǎn)出水平不如低融資約束企業(yè)。列(3)中數(shù)字經(jīng)濟與融資約束的交互項系數(shù)為-0.009，且在5%水平上顯著為正，說明數(shù)字經(jīng)濟對融資約束低的企業(yè)研發(fā)投入作用效果更明顯；列(4)中數(shù)字經(jīng)濟與融資約束的交互項系數(shù)為-0.029，且在1%水平上顯著為正，說明數(shù)字經(jīng)濟對融資約束低的企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出作用效果更明顯。這可能是由于創(chuàng)新項目需要較長周期和較強資金保障，不確定性較高，而緩解融資約束意味著企業(yè)獲得貸款的渠道更多，創(chuàng)新的可持續(xù)性更強，數(shù)字經(jīng)濟會對融資約束水平低的企業(yè)產(chǎn)生較大影響。與之形成對比，融資約束高的企業(yè)創(chuàng)新積極性相對較低，所以影響較小。

表8 行業(yè)、融資約束異質(zhì)性檢驗

四、結(jié)論和啟示

數(shù)字經(jīng)濟作為人類歷史上具有里程碑意義的科學技術變革，它的發(fā)展是驅(qū)動經(jīng)濟運行的關鍵要素，數(shù)字經(jīng)濟不僅帶來了數(shù)字智能技術以及數(shù)據(jù)處理技術的發(fā)展，同時也引發(fā)了一系列的具有顛覆性作用的科技創(chuàng)新。而創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的靈魂，為企業(yè)進步注入動力，企業(yè)創(chuàng)新能力也是支撐國家經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。研究表明：數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出均存在顯著正向影響，營商環(huán)境在數(shù)字經(jīng)濟提高制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新中發(fā)揮了重要的正向中介作用。

因此，提出以下建議：第一，加快數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，提升數(shù)字技術在生產(chǎn)生活中的嵌入度。進一步強化數(shù)字基礎設施建設，提升數(shù)據(jù)共享以及數(shù)據(jù)開放程度以及數(shù)字支持服務程度，將數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展在數(shù)量增長的基礎上引導到質(zhì)量發(fā)展的道路，增強數(shù)字經(jīng)濟在促進企業(yè)創(chuàng)新中的效能。第二，加強數(shù)字經(jīng)濟助力企業(yè)創(chuàng)新。要持續(xù)推進企業(yè)數(shù)字化變革，推動先進的數(shù)字技術創(chuàng)新與應用，鼓勵企業(yè)利用數(shù)字技術進行新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新動能的培育，通過改革創(chuàng)新實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。第三，數(shù)字經(jīng)濟通過優(yōu)化營商環(huán)境賦能企業(yè)創(chuàng)新增長的機制說明，要大力推動數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的融合。我國應當努力實現(xiàn)治理數(shù)字化，進一步提升政府服務和執(zhí)法能力，從多方面為企業(yè)營造良好營商環(huán)境。