日前，南網(wǎng)科技（688248）接受131家機構調(diào)研。其中投資公司42家，證券公司38家，基金管理公司27家，資產(chǎn)管理公司15家。

圍繞三季報以及儲能、后續(xù)訂單及公司各項業(yè)務發(fā)展問題，上市公司與機構們進行了良好的溝通。

三季報整體情況

南網(wǎng)科技2022年前三季度營業(yè)收入11.06億元，同比增長50.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長162.07%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.34億元，同比增長167.86%。每股收益方面，前三季度每股收益是0.1元，較上年同期增長118%。

在盈利能力方面，公司抓住市場機遇，積極開拓市場獲取新訂單，各類業(yè)務收入持續(xù)增長；同時，規(guī)模效應造成費用率有所下降，毛利率提升，且公司通過加強資金管理進一步提升資金收益，盈利能力有效提升。

儲能系統(tǒng)技術服務業(yè)務板塊及智能設備板塊增長較快，智能配用電設備、機器人無人機、智能監(jiān)測設備板塊營收同比大幅增長，試驗檢測及調(diào)試服務業(yè)務發(fā)展平穩(wěn)。

關于業(yè)務

南網(wǎng)科技表示，2021年7月，國家發(fā)改委、國家能源局在《關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》（發(fā)改能源規(guī)〔2021〕1051號）提出，到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機規(guī)模達30GW以上。2021年5月，南方電網(wǎng)在《南方電網(wǎng)公司建設新型電力系統(tǒng)行動方案（2021-2030年）白皮書》中提出，“十四五”期間推動新能源配套新型儲能20GW。南網(wǎng)儲能計劃“十四五”新增投產(chǎn)電網(wǎng)側(cè)獨立儲能2GW。

今年4月，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)《廣東省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》的通知，規(guī)劃指出到2025年，建設發(fā)電側(cè)、變電側(cè)、用戶側(cè)及獨立調(diào)頻儲能項目200萬千瓦以上，力爭到2025年電力需求側(cè)響應能力達到最高負荷的5%左右。公司儲能業(yè)務后續(xù)訂單落地進展情況和儲能業(yè)務的毛利率情況也是機構關注的重點。

南網(wǎng)科技表示，公司在三季度中標了5項儲能EPC技術服務項目，總規(guī)模為200MW/309MWh，總金額為7.34億元。公司在手訂單充足，儲能業(yè)務毛利率維持穩(wěn)定。公司PACK產(chǎn)線已于9月份正式投產(chǎn)，未來將有助于鞏固提升儲能項目毛利率水平。

海上風電今年裝機進展不及預期，有機構比較關心對公司調(diào)試業(yè)務影響大不大。

關于這個問題，南網(wǎng)科技回應稱，公司調(diào)試業(yè)務整體比較平穩(wěn)，海上風電業(yè)務具備核心競爭力，獲得多個有代表性的項目，如三峽能源陽江海上風電項目并網(wǎng)試驗、大唐南澳海上風電項目技術服務、中廣核南鵬島、中廣核惠州港口海上風電并網(wǎng)測試等。即使海上風電今年裝機進展不及預期，但存量市場的調(diào)試、試驗、定檢等業(yè)務仍然照常開展的，不會影響公司調(diào)試業(yè)務。

南網(wǎng)能源強調(diào)，公司致力于應用清潔能源技術和新一代信息技術，通過提供“技術服務+智能設備”的綜合解決方案，保障電力能源系統(tǒng)的安全運行和效率提升，促進電力能源系統(tǒng)的清潔化和智能化的發(fā)展。公司各業(yè)務板塊在技術和市場兩個方面均有較強的協(xié)同效應。技術方面，公司搭建了技術共享平臺，實現(xiàn)了內(nèi)部科研成果的共享應用；通過“揭榜掛帥”方式組建多專業(yè)融合的技術團隊，開展關鍵技術的科研攻關。市場方面，公司各類業(yè)務均主要面向電網(wǎng)公司和發(fā)電企業(yè)客戶，可以有效共享市場資源，共同拓展市場業(yè)務。

為了能夠更好地匹配高速增長的業(yè)務需求，公司正在持續(xù)通過集團內(nèi)部招聘、社會招聘和應屆大學生招聘等方式充實員工隊伍。公司是國務院科改示范行動企業(yè)，選人用人機制較為靈活。公司將持續(xù)關注員工隊伍建設和人才培養(yǎng)，匹配公司快速發(fā)展的節(jié)奏。

獲得賣方看好

東方財富證券表示，南網(wǎng)科技前三季度業(yè)績增長穩(wěn)健，在手訂單充足。

公司2022年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入11.06億元，同比增長50.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億元，同比增長162.07%；單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長76.58%，環(huán)比-11.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元，同比增長389.51%，環(huán)比-27.79%。

毛利率/凈利率同比上升，環(huán)比略有下降。2022年Q1-Q3毛利率31.40%，同比增長2.40pct，凈利率12.29%，同比增長5.25pct；單Q3毛利率31.63%，同比增長3.89pct，環(huán)比-2.79pct，凈利率13.61%，同比8.7pct，環(huán)比-3.09pct。Q3毛利率環(huán)比下降原因為：公司儲能EPC業(yè)務占比提升，而儲能EPC業(yè)務毛利率低于試驗檢測及調(diào)試服務、智能檢測設備和智能通用設備等業(yè)務。我們預計公司儲能業(yè)務毛利率預計將維持與上半年持平，未來隨著儲能業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，凈利率水平有望進一步提升。

圖：南網(wǎng)科技相關產(chǎn)品及服務的內(nèi)在聯(lián)系

公司規(guī)模效應釋放，生產(chǎn)效率提升，期間費用率下降明顯。2022Q1-Q3期間費用1.75億元，同比增長66.53%，期間費用率15.78%，同比下降3.89pct；其中，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為4.78%/13.28%/5.72%/-2.28%，分別下降0.01/3.74/2.13/0.14pct。

儲能在手訂單充沛，具備高成長性。單Q3連續(xù)中標多個大型儲能項目，包括梅州五華電化學儲能項目、大唐雷州電廠儲能調(diào)頻、大唐潮州電廠、廣東能源集團金灣電廠、廣西共享儲能電站等五個大型儲能項目，中標金額超7億元。公司目前在手訂單充足，業(yè)績保障性強。此外，南方電網(wǎng)規(guī)劃“十四五”末期建成20GW新型儲能，作為公司在南網(wǎng)區(qū)域內(nèi)儲能EPC項目建設主要力量，積極把握市場機遇，成長可期。

自建儲能PACK產(chǎn)線，提升利潤空間。公司自建儲能PACK產(chǎn)線和集裝箱產(chǎn)線9月底正式投運，產(chǎn)線自動化水平高，通過自建產(chǎn)線，有望降低儲能項目成本，有利于后續(xù)儲能業(yè)務利潤空間提升，以及儲能項目定價報價空間優(yōu)化。

公司是南方電網(wǎng)體系內(nèi)電化學儲能關鍵上市平臺，背靠南網(wǎng)平臺，儲能EPC業(yè)務在手訂單充足，成長性強，未來隨著業(yè)務規(guī)模擴大，盈利能力有望進一步提升。

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