綜合分析各方面因素認為，盡管3 月下旬以來受全國大范圍、特別是受上海市新冠肺炎疫情的影響，東南沿海地區(qū)經(jīng)濟運行受到?jīng)_擊，社會用電需求量和電煤日耗量出現(xiàn)明顯收縮，針對北方港口的動力煤需求有所減少，北方港口現(xiàn)貨煤價隨之出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，但從中長期來看，沿海地區(qū)動力煤價格似乎不具備持續(xù)或大幅度下降的條件。

對影響未來一段時期沿海地區(qū)動力煤市場的主要因素分析如下：

第一，預期經(jīng)濟增長目標下的用電需求得到支持。從歷史經(jīng)驗看（見附圖1），未來較長時間我國的電力消費彈性系數(shù)都可能保持在1.0以上的較高水平；已經(jīng)明確的2022 年經(jīng)濟增長目標為5.5%，為了確保這一目標的實現(xiàn)，后續(xù)穩(wěn)增長、保增長措施將繼續(xù)出臺，而且在國內(nèi)消費拉動不足、出口增速下降壓力背景下，經(jīng)濟增長的重心存在向高耗能產(chǎn)業(yè)傾斜的傾向，2022年全年的社會用電需求將保持較好增長水平，在水電及清潔能源發(fā)電出力仍然存在不確定性的條件下，支持火電生產(chǎn)及其電煤消費的適度增長。

第二，關(guān)注煤炭中長期合同簽訂履約整改工作及其影響。到目前為止，2022年動力煤中長期合同簽訂工作的進展并不順利，遠低于主管部門的政策要求，年度長協(xié)動力煤對發(fā)電企業(yè)采購需求的覆蓋未能實現(xiàn)明顯增加，這也是導致國家發(fā)改委對2022年電煤中長期合同進行核查的主要原因。

2022年3月16日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于開展2022年煤炭中長期合同簽訂履約專項核查工作的通知》（以下簡稱《通知》），核查的主要內(nèi)容有：（1）合同簽訂數(shù)量落實情況，煤炭企業(yè)簽訂的中長期合同數(shù)量應達到自有資源量的80%以上，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤應實現(xiàn)中長期供需合同全覆蓋；（2）合同價格機制落實情況，每筆煤炭中長期合同必須在合理區(qū)間內(nèi)明確價格水平或執(zhí)行價格機制；（3）合同簽訂規(guī)范情況；（4）合同錄入和報送情況；（5）2022年以來合同履約情況。目前，各級政府主管部門正在按照《通知》要求開展核查工作，預計后期將有整改、處罰等措施，將對動力煤市場和價格帶來一定影響。

第三，限價政策對現(xiàn)貨煤價的壓制作用將有所增強。一是，主管部門要求5500kcal/kg 現(xiàn)貨動力煤北方港口平倉價格不超過900 元/t、主要產(chǎn)地出礦價格不超過700 元/t 的政策沒有改變（其他熱值的價格限制，按照5500kcal/kg 的熱值均價進行折算），對現(xiàn)貨動力煤購銷活動的影響繼續(xù)存在；二是，2 月24 日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（以下簡稱《通知》），明確要求近階段秦皇島港下水煤（熱值5500kcal/kg）中長期交易價格為570~770 元/t（含稅），并限定了晉、陜、蒙相應煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間。該《通知》及相關(guān)要求從5月1日開始執(zhí)行?！锻ㄖ废掳l(fā)之后，主管部門數(shù)次開會督導落實，目前看來，各地方政府正在積極推動限價政策如期落地，并存在擴大化傾向，預計將給現(xiàn)貨動力煤價格帶來一定負面影響。

第四，全國主要港口的動力煤庫存水平明顯偏低。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，當前全國主要中轉(zhuǎn)和接卸港口的動力煤庫存大幅低于2021年同期水平（見附表1），這應該是2022 年以來沿海地區(qū)動力煤市場供不應求局面的直接體現(xiàn)；當前全國主要港口、特別是下游接卸港口的動力煤庫存水平明顯偏低，導致其調(diào)節(jié)動力煤供需的能力顯著下降，將對沿海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格產(chǎn)生較強支撐；價格干預政策擾動以及現(xiàn)貨煤價頻繁波動等因素，導致現(xiàn)貨貿(mào)易商在港口等中間環(huán)節(jié)存煤的意愿下降，進而使得各類港口動力煤庫存中的可供交易資源減少（各類港口動力煤庫存中，終端消費企業(yè)的庫存占比提高），容易造成港口現(xiàn)貨煤價非漲既跌和較大起伏現(xiàn)象。

附表1：全國主要港口動力煤庫存情況萬t

第五，北方港口的動力煤庫存仍將低位運行。預計到5 月中旬的未來一段時期，北方港口的整體動力煤庫存仍將保持低位運行態(tài)勢，現(xiàn)貨動力煤庫存偏低狀況難以改善。一是，受制于面向北方港口的鐵路煤炭運輸瓶頸的制約，北方港口的動力煤調(diào)入量難以有效增加；二是，后期進口動力煤或?qū)⒀永m(xù)明顯萎縮態(tài)勢，部分進口動力煤消費占比較高的發(fā)電企業(yè)對國內(nèi)現(xiàn)貨動力煤的常規(guī)性采購需求保持增加態(tài)勢；三是，4月14日大秦線發(fā)生運行事故之后，此前確定為5 月1 日開始的春季檢修工作，已經(jīng)確定將提前展開，而且檢修時間周期也將比此前計劃的20天有所延長，屆時大秦線的日均煤炭發(fā)運量也將從正常水平的125萬t/日左右，降至105萬t/日左右，從而將減少北方港口的動力煤調(diào)入量。

第六，全國原煤產(chǎn)量增加需假以時日。一是，2021年11、12月份全國原煤產(chǎn)量的快速增加，應該是在各級政府強力推動煤炭增產(chǎn)增供背景下，采取了一些極端性、突擊性、應急性、臨時性等非常規(guī)手段和措施達到的結(jié)果，但是因為相關(guān)手段和措施不具可持續(xù)性，長期維持較高日產(chǎn)量的難度比較大，也是春節(jié)過后全國日度原煤產(chǎn)量明顯低于2021年11、12月份的主要原因。二是，從國家發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于成立工作專班推動煤炭增產(chǎn)增供有關(guān)工作的通知》中“煤炭增產(chǎn)增供專班工作方案”對全國1260萬t/日目標產(chǎn)量的分解情況看，山西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的目標產(chǎn)量分別為360萬t/日和390萬t/日，均明顯超出了這2個省（區(qū))近期公告的在產(chǎn)煤炭產(chǎn)能，因此有必要進一步推動煤炭產(chǎn)能的增加，以切實提升合理、合規(guī)、合法原煤產(chǎn)量的增長，但可能需要一個較長的時間過程。這也是核心產(chǎn)地——鄂爾多斯市的原煤產(chǎn)量維持在260萬t/日左右、很難突破2022年1月份高點（見附圖2）的原因所在。三是，2022年將召開黨的“二十大”，這一重大政治事件背景下，將迫使各級政府提高對煤礦安全生產(chǎn)及其產(chǎn)運銷過程中環(huán)保問題的重視程度，其對煤炭生產(chǎn)、銷售方面的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)（如，從4 月1 日至9 月30 日，陜西省對省內(nèi)煤礦開展為期6 個月的集中執(zhí)法檢查，導致當?shù)夭糠置旱V停產(chǎn)整頓；3 月底中央環(huán)保督察組赴內(nèi)蒙古自治區(qū)進行環(huán)保檢查，影響了當?shù)夭糠致短烀旱V、選煤廠、發(fā)運站的正常運行），并將隨著時間的推移而進一步增強。

第七，需要關(guān)注鐵路煤炭運輸能力問題。從目前情況看，在2021年鐵路煤炭運量大幅增加2.1億t的基礎上，2022年鐵路煤炭運量的增加空間已經(jīng)明顯不足，可能成為制約煤炭供應的主要因素之一。一是，按照鐵路煤炭運量占原煤產(chǎn)量比重的歷史數(shù)據(jù)，近幾年全國煤炭產(chǎn)量中的62%以上（見附圖3），需要通過鐵路外運才能實現(xiàn)或完成煤炭供應，照此推算，如果2022年煤炭產(chǎn)量比2021年增加3億t，需要配置2億t左右的鐵路煤炭運力；二是，在部分支線貨運能力趨于飽和、部分主要線路2021年已經(jīng)超負荷運行的情況下，2022年鐵路煤炭運力整體增長潛力不足；三是，在煤炭產(chǎn)量、運輸和供應的重心繼續(xù)集中性向晉、陜、蒙，特別是向蒙西地區(qū)轉(zhuǎn)移的背景下，2022年鐵路煤炭外運需求的增量將更加突出。