葉璋禮

(淮北師范大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，安徽 淮北 235000)

企業(yè)對外投資按其性質(zhì)可以分為權(quán)益性投資和債權(quán)投資，長期股權(quán)投資屬于權(quán)益性投資，權(quán)益性投資一般具有多樣性和復(fù)雜性的特點，其會計核算過程較為復(fù)雜。長期股權(quán)投資從影響力層面看，能夠?qū)Ρ煌顿Y方進行控制、共同控制或施加重大影響；從風(fēng)險承擔(dān)層面看，可以參與或影響被投資單位的經(jīng)營活動，承擔(dān)被投資方的經(jīng)營風(fēng)險；從投資目的層面看，往往具有控制或影響被投資單位生產(chǎn)經(jīng)營的戰(zhàn)略意圖。因此，企業(yè)進行長期股權(quán)投資主要是為了擴大主營業(yè)務(wù)，抑或開拓新市場、進入新領(lǐng)域等，以便創(chuàng)造更大的企業(yè)價值。相對企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)而言，長期股權(quán)投資這類資產(chǎn)往往可控性較弱、信息披露的透明度又相對較低，為此，對在總資產(chǎn)中占有份額較高的長期股權(quán)投資進行質(zhì)量分析就顯得十分必要。王楨以河南省上市公司為例，從投資類型構(gòu)成、獲利能力及資產(chǎn)減值三個方面探討了對長期股權(quán)投資進行質(zhì)量分析的方法，站在母公司角度，研究了對子公司、聯(lián)營及合營企業(yè)長期股權(quán)投資進行質(zhì)量分析的側(cè)重點、分析方法和財務(wù)指標，并以焦作萬方為例驗證了分析指標的有效性[1]；謝獲寶等以寶能持有萬科為例，分析寶能持有萬科長期股權(quán)投資若在2017年報表日重分類為金融資產(chǎn)，重分類將導(dǎo)致寶能當(dāng)期損益增加約200億元，后續(xù)計量的變化將導(dǎo)致寶能凈資產(chǎn)增加約259億元，由此得出權(quán)益性投資的不同分類會使報表產(chǎn)生重大差異；權(quán)益性投資的分類更要關(guān)注投資的本質(zhì)而不僅僅是關(guān)注聲明的形式，更要關(guān)注中國背景下的股東會治理而不僅僅是關(guān)注董高監(jiān)的治理[2]。張恭杰從一則參與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國有企業(yè)混合所有制改革的實務(wù)案例出發(fā)，闡述了“其他實質(zhì)上構(gòu)成對被投資單位凈投資的長期權(quán)益”納入長期股權(quán)投資成本核算與管理的必要性和重要性[3]；繆艷娟、吳慧以海南礦業(yè)為例分析發(fā)現(xiàn)，投資收益成為其近年來在主業(yè)虧損情況下進行盈余管理進而避免被ST、*ST或退市的便利工具，長期股權(quán)投資核算方法的轉(zhuǎn)換及金融資產(chǎn)處置時機選擇是最主要手段，建議對長期股權(quán)投資等相關(guān)準則進行修訂[4]。本文首先述及長期股權(quán)投資質(zhì)量分析方法，然后以2018—2020年安徽轄區(qū)滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，試圖以母公司編制的合并報表財務(wù)信息為出發(fā)點，分析上市公司長期股權(quán)投資持有、占總資產(chǎn)比重、行業(yè)分布、獲利能力等，對長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比例較高的上市公司，重點考察長期股權(quán)投資對盈余的影響，最后就如何提升長期股權(quán)投資質(zhì)量提出建議。

一、長期股權(quán)投資質(zhì)量分析方法

企業(yè)對外投資皆講求高質(zhì)量、高回報，長期股權(quán)投資的質(zhì)量是指長期股權(quán)投資為企業(yè)帶來價值增值的能力。影響長期股權(quán)投資質(zhì)量的因素包括投資方向、企業(yè)對被投資單位的控制及影響程度，投資收益、現(xiàn)金股利以及減值準備的計提等。長期股權(quán)投資質(zhì)量分析方法，應(yīng)當(dāng)從長期股權(quán)投資的類型構(gòu)成、獲利能力和資產(chǎn)減值三個方面進行[1]。

(一)類型構(gòu)成分析

根據(jù)CAS2，按照企業(yè)對被投資單位的控制及影響程度大小，被投資單位依次為子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)。計算考察不同類型長期股權(quán)投資占全部長期股權(quán)投資的比重，以期估算長期股權(quán)投資的集中度以及上市公司對長期股權(quán)投資的控制能力。投資較為集中、能夠體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力、控制程度較高的長期股權(quán)投資質(zhì)量相對較高；反之，質(zhì)量相對較差。

(二)投資獲利能力分析

由于不同類型的長期股權(quán)投資采用不同的會計處理方法，因此對上市公司長期股權(quán)投資的獲利能力進行分析時，不同類型的長期股權(quán)投資需要采用不同的分析方法。(1)對子公司的投資獲利能力分析。分析時可以通過計算對子公司的投資報酬率IRR來衡量投資的獲利能力。IRR=(合并凈利潤中歸屬于母公司所有者的凈利潤-母公司凈利潤+母公司從子公司獲得的現(xiàn)金紅利)/對子公司長期股權(quán)投資的年平均數(shù)×100%。(2)對合營和聯(lián)營企業(yè)的投資獲利能力分析。投資收益率IRR=對合營和聯(lián)營企業(yè)的投資收益/對合營和聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資年平均數(shù)×100%。

(三)資產(chǎn)減值分析

長期股權(quán)投資減值適用《企業(yè)會計準則第8號——資產(chǎn)減值》(CAS8)。在資產(chǎn)負債表日，如果長期股權(quán)投資存在發(fā)生減值的跡象，就應(yīng)當(dāng)進行減值測試，估計資產(chǎn)的可收回金額，確定是否需要確認減值損失。一旦計提了長期股權(quán)投資減值損失，表明該長期股權(quán)投資質(zhì)量較差。另外，由于長期股權(quán)投資減值損失一經(jīng)確認，在以后期間不得轉(zhuǎn)回，也會造成上市公司在業(yè)績較好的年度大額計提減值準備，在業(yè)績不好的年度對長期股權(quán)投資減值準備的計提過于保守。為此，在分析長期股權(quán)投資質(zhì)量時，必須考查其計提資產(chǎn)減值的合理性。

本文主要是站在母公司和其子公司形成的企業(yè)集團角度，分析長期股權(quán)投資的質(zhì)量及其對盈余的影響。由于在編制合并報表時，母、子公司之間的長期股權(quán)投資予以抵銷，因此分析上市公司即企業(yè)集團長期股權(quán)投資質(zhì)量，主要是利用年報的合并報表，考察對合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資獲利能力。

二、上市公司持有長期股權(quán)投資及其占總資產(chǎn)比重分析

截至2020年12月31日，安徽轄區(qū)滬深A(yù)股上市公司共126家，其中在上海證券交易所A股上市的49家，在滬市科創(chuàng)板上市的8家，在深圳證券交易所A股上市的14家，在深市中小板上市的33家以及在深市創(chuàng)業(yè)板上市的22家。在這126家上市公司的合并報表中，持有長期股權(quán)投資的上市公司達到85家，占比67.46%，分布在滬深股市的各個板塊，通過對上市公司年報的統(tǒng)計分析，其中長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重超過20%的有1家，10%～20%的有7家，其余的為10%以下，詳見表1。

表1 2020年上市公司長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重統(tǒng)計

從表1中可以看出，安徽轄區(qū)超過三分之二的上市公司持有長期股權(quán)投資，其中長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重在10%以上的上市公司有8家，占持有長期股權(quán)投資上市公司數(shù)的9.41%，長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重低于10%的上市公司達到77家，占比90.59%。通常來講，如果某項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重超過10%，則該項資產(chǎn)已屬于企業(yè)的一項重要資產(chǎn)。安徽轄區(qū)上市公司2020年長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重超過10%的公司及其所屬行業(yè)，如表2所示。

從表2中可以看出，長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重超過10%的上市公司所屬行業(yè)度不太集中，較為分散。但從大的行業(yè)門類角度看，這8家上市公司中有5家屬于制造業(yè)范疇，占比62.5%，這表明持有長期股權(quán)投資且占總資產(chǎn)比重較高的上市公司大都是制造業(yè)。

表2 2020年長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)超過10%的上市公司及其所屬行業(yè)

三、上市公司長期股權(quán)投資獲利能力及其對盈余的影響

長期股權(quán)投資的獲利能力，主要是指長期股權(quán)投資的收益水平，可以采用投資收益率IRR指標進行考察，為此需要確定長期股權(quán)投資這一特定資產(chǎn)所對應(yīng)的收益額。而會計實務(wù)中涉及“收益”的會計科目就有5個：投資收益、未實現(xiàn)融資收益、其他綜合收益、遞延收益和其他收益，這里“其他綜合收益”是2014年新增的科目，將原先計入所有者權(quán)益的利得和損失(資本公積)改計入“其他綜合收益”，“其他收益”是2017年新增的科目，針對與企業(yè)日?；顒酉嚓P(guān)的政府補助，由原來計入“營業(yè)外收入”改為“其他收益”。通過逐一分析可知，長期股權(quán)投資對應(yīng)的收益額在會計實務(wù)中體現(xiàn)在“投資收益”科目中，而現(xiàn)行會計實務(wù)中“投資收益”科目不僅核算長期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益，也核算金融資產(chǎn)投資(權(quán)益性金融資產(chǎn)和債權(quán)投資)產(chǎn)生的收益。為此，如果上市公司既有長期股權(quán)投資又有金融資產(chǎn)，需要將金融資產(chǎn)產(chǎn)生的“投資收益”剔除，方可計算確定長期股權(quán)投資對應(yīng)的“投資收益”。下面分別從整體層面、個例層面考察分析長期股權(quán)投資的獲利能力及其對盈余的影響。

(一)整體層面分析

首先，考察安徽轄區(qū)上市公司近三年(2018—2020年)長期股權(quán)投資對應(yīng)的收益率，并與同期的總資產(chǎn)收益率進行對比(各年均剔除未持有長期股權(quán)投資的公司)，其結(jié)果如表3所示。

表3 2018—2020年上市公司長期股權(quán)投資收益率與總資產(chǎn)收益率對比

需要說明的是，表3中的長期股權(quán)投資為平均長期股權(quán)投資總額，等于長期股權(quán)投資年初數(shù)與年末數(shù)之和除以2；同樣地，總資產(chǎn)亦為平均資產(chǎn)總額，等于總資產(chǎn)年初數(shù)與年末數(shù)之和除以2(下同)。

從表3中縱向看：安徽轄區(qū)上市公司近三年總資產(chǎn)收益率變化不大，最高的2018年為5.70%，最低的2019年為5.07%，三年的總資產(chǎn)收益率水平相對比較穩(wěn)定；而近三年的長期股權(quán)投資收益率，呈現(xiàn)逐年波動的態(tài)勢，2019年比2018年上升43.79%，2020年又比2019年下降36.17%，各年之間的波動幅度比較大。

從表3中橫向看：2018年和2019年，長期股權(quán)投資收益率均高于同期的總資產(chǎn)收益率；而2020年則出現(xiàn)了相反的情形，但與其總資產(chǎn)收益率相對接近。

安徽轄區(qū)持有長期股權(quán)投資的上市公司近三年總資產(chǎn)收益率平均值為5.43%，長期股權(quán)投資收益率平均值為6.67%，由此可見，長期股權(quán)投資獲利能力均值高出總資產(chǎn)獲利能力均值的22.83%。

其次，考察安徽轄區(qū)上市公司2020年長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)份額較高的5家上市公司，將其長期股權(quán)投資收益率與總資產(chǎn)收益率進行對比，其結(jié)果如表4所示。

表4 2020年占比較高的上市公司長期股權(quán)投資收益率與總資產(chǎn)收益率對比

從表4中可以看出，安徽轄區(qū)上市公司長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)份額較高的5家上市公司，其長期股權(quán)投資收益率皆顯著高于同期的總資產(chǎn)收益率。剔除虧損的ST德豪，長期股權(quán)投資收益率的平均值為4.93%，總資產(chǎn)收益率的平均值為2.46%，由此可見，長期股權(quán)投資收益率達到總資產(chǎn)收益率的近兩倍，充分表明長期股權(quán)投資的營運績效明顯優(yōu)于總資產(chǎn)。

進一步考察安徽轄區(qū)2020年長期股權(quán)投資收益率超過總資產(chǎn)收益率二倍以上的上市公司數(shù)量及其占比。計算結(jié)果顯示有16家公司達到該標準，占持有長期股權(quán)投資上市公司總數(shù)的18.82%，其中排名前10的公司如表5所示。

表5 2020年長期股權(quán)投資收益率超過總資產(chǎn)收益率二倍以上的公司

從表5中可以看出，這些上市公司的長期股權(quán)投資獲利能力是總資產(chǎn)獲利能力的數(shù)倍或數(shù)十倍，無疑成為公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在這10家公司中，除科大國創(chuàng)、安徽建工和輝隆股份3家外，其余7家均屬于制造業(yè)。

(二)個例層面分析

從安徽轄區(qū)上市公司長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重超過10%的8家公司中，選擇皖能電力、ST德豪兩家上市公司，分別考察其2020年長期股權(quán)投資的構(gòu)成、變動情況及其對公司盈余的影響。

皖能電力是2020年安徽轄區(qū)上市公司中長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重最高的一家，該比例達到24.23%即長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的近四分之一，長期股權(quán)投資事實上已經(jīng)成為皖能電力的一項重要資產(chǎn)。(1)長期股權(quán)投資構(gòu)成及其變動。年初長期股權(quán)投資余額為767409.21萬元，具體為10家聯(lián)營企業(yè)(無合營企業(yè))，其中投資余額超過億元的達6家；2020年度，分別對安徽省能源集團財務(wù)有限公司和國電皖能宿松風(fēng)電有限公司追加投資24500萬元和5280萬元，新增對安徽桐城抽水蓄能有限公司投資2000萬元，因權(quán)益法下確認投資收益而增加的長期股權(quán)投資59973.23萬元，因被投資方神皖能源有限責(zé)任公司其他綜合收益變動而減少的長期股權(quán)投資0.62萬元，因被投資方宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤而減少的長期股權(quán)投資42706.25萬元，全年未對長期股權(quán)投資計提減值準備；2020年末長期股權(quán)投資余額為816455.57萬元。(2)投資收益構(gòu)成分析。皖能電力2020年投資收益總額為73831.51萬元，其中：長期股權(quán)投資的投資收益(即對聯(lián)營企業(yè)的投資收益)59973.23萬元，處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益2319.16萬元，其他權(quán)益工具投資在持有期間取得的股利收入11539.12萬元。長期股權(quán)投資獲得的收益占總投資收益的比例達到81.23%，這表明皖能電力2020年投資收益超過八成來源于長期股權(quán)投資。(3)利潤總額構(gòu)成分析。皖能電力2020年實現(xiàn)的利潤總額為156056.89萬元，其中營業(yè)利潤為155689.16萬元。在營業(yè)利潤中，長期股權(quán)投資獲取的收益貢獻了59973.23萬元，占比38.52%，表明皖能電力在2020年生產(chǎn)經(jīng)營活動中所獲得的利潤，超過三分之一來自長期股權(quán)投資的回報。上述分析結(jié)果表明，長期股權(quán)投資成為皖能電力盈余擴大的“助推器”，實屬錦上添花，可以打上“黃金”資產(chǎn)的烙印。

ST德豪2020年長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比例為14.58%，是該公司除固定資產(chǎn)外的第二大資產(chǎn)。(1)長期股權(quán)投資構(gòu)成及其變動。年初長期股權(quán)投資余額為97406.59萬元，主要是對雷士國際控股有限公司等3家聯(lián)營企業(yè)的投資；全年權(quán)益法下確認的投資損益導(dǎo)致其減少1956.83萬元，其他綜合收益調(diào)整導(dǎo)致其減少892.65萬元，計提減值準備導(dǎo)致其減少29519.30萬元，其他權(quán)益變動和被投資單位發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤均為0，其他導(dǎo)致其減少5796.58萬元(年報未披露其他是何因素)；2020年期末長期股權(quán)投資余額為59241.23萬元。(2)投資收益構(gòu)成分析。ST德豪2020年投資收益為-2120.01萬元，其中權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益為-1992.01萬元(此金額與權(quán)益法下確認的投資損益導(dǎo)致長期股權(quán)投資減少1956.83萬元存在差異，年報未作進一步說明)，由此可見，投資總虧損中長期股權(quán)投資占93.96%。(3)利潤總額構(gòu)成分析。ST德豪2020年發(fā)生的虧損總額為58363.91萬元，主要原因是計提了巨額的資產(chǎn)減值42384.93萬元，資產(chǎn)減值占虧損總額的72.62%。長期股權(quán)投資計提的減值為29519.30萬元，占全部資產(chǎn)減值的69.65%，換言之，ST德豪2020年發(fā)生的虧損總額中超過一半來自長期股權(quán)投資減值。上述分析結(jié)果表明，長期股權(quán)投資已經(jīng)成為ST德豪虧損加劇的“加速器”，當(dāng)屬雪上加霜，完全可以貼上“垃圾”資產(chǎn)的標簽。

四、提升上市公司長期股權(quán)投資質(zhì)量的建議

從2020年安徽轄區(qū)上市公司持有長期股權(quán)投資且占總資產(chǎn)份額超過10%的公司情況看：長期股權(quán)投資主要體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略意圖，屬于“戰(zhàn)略性投資”，與權(quán)益性金融資產(chǎn)投資以及債權(quán)投資的“財務(wù)性投資”不同，投資方可以參與并影響被投資方的生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲取經(jīng)濟利益，承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險；長期股權(quán)投資運營質(zhì)量總體上高于總資產(chǎn)，長期股權(quán)投資未出現(xiàn)重分類情形，僅有3家上市公司計提了長期股權(quán)投資減值準備。由于長期股權(quán)投資重分類將會導(dǎo)致嚴重的經(jīng)濟后果，計提的減值準備在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回，長期股權(quán)投資相對其他資產(chǎn)往往風(fēng)險程度較高，既可以成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也可能演變成劣質(zhì)資產(chǎn)，為此，企業(yè)需要強化對長期股權(quán)投資的日常管理，提升其營運績效，以實現(xiàn)長期股權(quán)投資價值穩(wěn)定增長以及企業(yè)價值最大化。

(一)優(yōu)化決策流流程審慎進行權(quán)益性投資

根據(jù)2014年修訂的CAS2，企業(yè)權(quán)益性投資要么屬于“長期股權(quán)投資”，要么屬于權(quán)益性金融資產(chǎn)(“其他權(quán)益工具投資”或“交易性金融資產(chǎn)”)，兩者適用的具體會計準則迥異，亦對后續(xù)的投資收益確定產(chǎn)生直接影響[7]，企業(yè)對外投資分類及適用的具體會計準則如圖1所示。

圖1 對外投資分類及適用的具體會計準則

企業(yè)需要著眼長遠，優(yōu)化決策機制和管理流程，審慎進行權(quán)益性投資尤其是長期股權(quán)投資。長期股權(quán)投資往往與企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略和供應(yīng)鏈戰(zhàn)略等息息相關(guān)，屬于“戰(zhàn)略性投資”，有別于權(quán)益性金融資產(chǎn)。在對投資項目概況、投資效果可行性分析、被投資單位近三年資產(chǎn)負債表和損益表全面掌握的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《公司章程》規(guī)定的對外投資分級審批權(quán)限和審批程序，提交董事會、股東大會審議，并形成會議記錄，記錄內(nèi)容應(yīng)當(dāng)完整、翔實，并由出席會議的相關(guān)人員簽名。股東大會是長期股權(quán)投資活動的最高審批機構(gòu)，依據(jù)對外投資活動涉及金額的大小，授權(quán)董事會、經(jīng)理層分級審批。投資效果的可行性分析方法主要包括靜態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法等。企業(yè)一旦進行權(quán)益性投資，必須厘清是長期股權(quán)投資抑或是權(quán)益性金融資產(chǎn)，此問題財務(wù)部門雖然十分“關(guān)切”但又不是財務(wù)部門自身所能決定的事情，需要從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個層面進行考察：戰(zhàn)略層面，管理層需要重點關(guān)注投資的動機和目的、影響能力、風(fēng)險特征等；戰(zhàn)術(shù)層面，財務(wù)總監(jiān)等專業(yè)人員需要準確把握CAS2 中的“控制”“共同控制”以及“重大影響”的實質(zhì)內(nèi)涵。投資方在判斷確定對被投資單位是否具有控制時，應(yīng)全面考慮其直接持有的股權(quán)以及通過子公司間接持有的股權(quán)，是否有能力運用權(quán)力影響回報金額、享有可變回報，在某些特殊安排下，即使持股比例超過50%，投資方對被投資單位也沒有控制權(quán)，比如，A公司持有B公司55%的股份，但被投資單位章程中規(guī)定，任何投資方均有對B公司的一票否決權(quán)，此時，A公司對B公司就沒有控制權(quán)。在判斷確定對被投資單位是否具有共同控制、重大影響時，也應(yīng)全面考慮其直接持有的股權(quán)以及通過子公司間接持有的股權(quán)?！肮餐刂啤斌w現(xiàn)在對凈資產(chǎn)享有權(quán)利、與其他方一起達到控制；“重大影響”是指對企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但不能控制或共同控制政策制定，即使在被投資單位的董事會、監(jiān)事會中沒有一席之位，但如果能夠通過股東會等參與公司治理，也應(yīng)視為對被投資單位具有“重大影響”，影響力的判斷標準不是實際行使的權(quán)力，而是對被投資單位財務(wù)和經(jīng)營是否具有重大的“影響能力”。

(二)積極應(yīng)對長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險

投資總會伴隨著風(fēng)險，長期股權(quán)投資亦不例外。長期股權(quán)投資具有期限長、金額大的固有特征，相對于短期權(quán)益性投資和債權(quán)投資等“財務(wù)性投資”而言，其面臨的風(fēng)險更大。首先是投資決策風(fēng)險，企業(yè)管理層、財務(wù)總監(jiān)等決策層需要結(jié)合自身主營業(yè)務(wù)特點、外部市場環(huán)境以及被投資單位的財務(wù)狀況、盈利能力等，對擬進行的長期股權(quán)投資項目進行充分論證：必要性、可行性和收益性等，在此基礎(chǔ)上再按規(guī)范的程序進行民主決策、科學(xué)決策，使其與企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致。其次是投資運行風(fēng)險，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險、信息披露風(fēng)險等。對投資協(xié)議或章程不能“生搬硬套”，要能夠主動“駕馭”并逐條逐句進行推敲，對于被投資單位需要披露的相關(guān)信息作出詳細規(guī)定。建立完善、有效的投資管理體制，優(yōu)化管理流程，強化管理人員的責(zé)任意識，能夠做到對投資項目及時“把脈”和“把控”，適時對投資項目的質(zhì)量進行評估，對發(fā)現(xiàn)問題的投資項目及時處置(如計提減值準備或終止等)，避免出現(xiàn)問題后造成無法挽回的損失。督促被投資單位嚴格遵守協(xié)議或章程中相關(guān)信息披露的規(guī)定，涉及經(jīng)營、財務(wù)等方面的信息不得拖延披露，更不能虛假披露，投資方及時掌握和理解披露的相關(guān)信息，有助于對投資項目的后續(xù)跟蹤與質(zhì)量評價。

五、結(jié)語

縱觀2020年安徽轄區(qū)長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)比重超過10%的8家上市公司年報，長期股權(quán)投資主要體現(xiàn)為對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資(其中3家無合營企業(yè)，對子公司的長期股權(quán)投資體現(xiàn)在母公司的個別資產(chǎn)負債表中，在編制合并報表時予以抵消)。根據(jù)CAS 2，這8家上市公司對長期股權(quán)投資皆采用權(quán)益法進行會計處理，權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，其投資收益主要體現(xiàn)在被投資單位實現(xiàn)的凈損益(年報未披露因抵消未實現(xiàn)內(nèi)部交易損益導(dǎo)致的投資收益、預(yù)計較小)。其次是處置部分長期股權(quán)投資帶來的投資收益(僅3家上市公司有此項目)。換言之，會計核算的投資收益并非“真金白銀”，大多是被投資單位實現(xiàn)凈利潤中投資方按持股比例計算應(yīng)享有的份額，可以視為預(yù)期可獲得的投資回報，同時增加投資方長期股權(quán)投資的賬面價值，“真金白銀”的收益其實是被投資單位的年度分紅，而這又被核算為長期股權(quán)投資賬面價值的減少。因此，長期股權(quán)投資呈現(xiàn)出更多的“業(yè)務(wù)特性”，投資方需承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，投資回報更多體現(xiàn)在被投資單位成長過程中實現(xiàn)的利潤，屬于“間接”經(jīng)濟利益。這與權(quán)益性金融資產(chǎn)以及債權(quán)投資更多體現(xiàn)的“資產(chǎn)特性”不同，權(quán)益性金融資產(chǎn)以及債權(quán)投資的收益更多體現(xiàn)在資本利得。如持有期間的股利或利息收入以及處置時的差額收益，屬于“直接”經(jīng)濟利益[8]。為此，如何將權(quán)益性投資確定為長期股權(quán)投資是實踐中一個非常重要并值得高度重視的問題，因其直接影響投資收益的確認和計量。企業(yè)應(yīng)審慎持有長期股權(quán)投資，要優(yōu)化其決策機制，盡可能避免盲目投資、減少低效投資，追求投資收益的最大化。對持有長期股權(quán)投資的企業(yè)，要優(yōu)化其管理流程，建立動態(tài)評價體系，及時關(guān)注、分析長期股權(quán)投資質(zhì)量，防范和化解風(fēng)險，多措并舉，以實現(xiàn)長期股權(quán)投資的穩(wěn)健與高效，使其真正成為貨真價實的“黃金”資產(chǎn)，助力企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。