雪球財(cái)經(jīng)

先和大家做個(gè)小測(cè)試。

假設(shè)您和朋友4人外出聚餐，隨后在餐廳點(diǎn)了8道菜，但2個(gè)人臨時(shí)不來(lái)，所以本來(lái)4人8道菜，結(jié)果變成2人點(diǎn)8道菜。餐廳規(guī)定不能退菜，不能打包。剩下聚餐的2人吃8個(gè)菜顯然太多了。

您可以選擇適量飲食，但會(huì)產(chǎn)生浪費(fèi)錢的負(fù)罪感;也可以選擇把8道菜都吃完，但會(huì)承受暴飲暴食對(duì)身體損害的風(fēng)險(xiǎn)。如果是您，您會(huì)怎么選擇呢？

不知道大家意識(shí)到?jīng)]：

在這個(gè)案例中，其實(shí)無(wú)論后面怎么選擇，8道菜的費(fèi)用都已經(jīng)支付了，是確定了的，并不會(huì)因?yàn)檫x擇的不同而發(fā)生變化。這8道菜的費(fèi)用有個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞叫做“沉沒(méi)成本”?！俺翛](méi)成本”不應(yīng)該成為未來(lái)決策的依據(jù)。言外之意，你該吃吃該喝喝，請(qǐng)忘記點(diǎn)過(guò)8道菜。

百度百科這樣解釋“沉沒(méi)成本”：“沉沒(méi)成本”是指以往發(fā)生的，但與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的費(fèi)用。從決策的角度看，以往發(fā)生的費(fèi)用只是造成當(dāng)前狀態(tài)的某個(gè)因素，當(dāng)前決策所要考慮的是未來(lái)可能發(fā)生的費(fèi)用及所帶來(lái)的收益，而不考慮以往發(fā)生的費(fèi)用。

相似的情況在投資中也比比皆是。比如，投資基金的您最近是否在思考，基金好不容易回本了，是否應(yīng)該止盈離場(chǎng)。

投資者們可回想下有這樣情況嗎？在基金虧錢時(shí)反而是不愿意賣出，會(huì)更愿意選擇耐心等待回本;而在當(dāng)下基金回本賺錢之后又想著急賣出，大家想過(guò)這是什么原因嗎？

有人說(shuō)是之前的大幅回調(diào)給基民們留下了不小的“心理陰影”，正所謂“痛定思痛，痛何如哉”，當(dāng)從套牢的傷心往事中逐步走出，再去回望時(shí)往往會(huì)覺得難以承受，所以不想再過(guò)第二次。面對(duì)即將回本或是已有浮盈的基金，基民們很自然形成一種“不虧就行”的心態(tài)，這就產(chǎn)生所謂的回本就賣的心理。

這種“賺錢/保本賣出，虧損持有”的傾向，也有個(gè)行為金融學(xué)名詞叫做“處置效應(yīng)”。

產(chǎn)生這種主要原因是什么呢？就是文章開頭提到的“沉沒(méi)成本”形成了您心中的一個(gè)“錨”。您可能不自覺中將您的投資基金成本價(jià)錨定作為了您的投資依據(jù)，這種下意識(shí)將基金買入凈值當(dāng)作標(biāo)桿，一旦達(dá)到便賣出的想法，就是受到“處置效應(yīng)”的潛意識(shí)影響。

沉沒(méi)成本的錨對(duì)未來(lái)的投資并沒(méi)有實(shí)質(zhì)用處，沉沒(méi)成本也不應(yīng)該成為投資依據(jù)。言外之意，基金回沒(méi)有回本，不應(yīng)該成為賣出基金的依據(jù)。

那正確的賣出依據(jù)是什么？

普通投資者大都不是敗給專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，而是敗給不穩(wěn)定的情緒或一些下意識(shí)的行為。建議仔細(xì)思考下以下依據(jù)再做決定。

（1）審視您當(dāng)初買入基金的邏輯是否還存在，有沒(méi)有外部環(huán)境的變化破壞了之前的買入邏輯？

（2）考慮您真實(shí)贖回基金后資金的去向和投資收益性價(jià)比。

所以，對(duì)于基金回本，是否應(yīng)該賣出？我給的投資建議就是：“圣人不察存亡，而察其所以然?！辟~戶是否回本，理性投資者根本不會(huì)去考慮，我們需要考慮的是投資背后的邏輯是否還成立。至于回不回到我們的成本線，有沒(méi)有又如何呢?。ㄗ髡撸荷贁?shù)派投資）