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《最優(yōu)資產(chǎn)配置理論研究》簡(jiǎn)介

寧波大學(xué)商學(xué)院丁元耀教授著，北京大學(xué)出版社2021年10月出版。

該著從均值—風(fēng)險(xiǎn)（M-V）準(zhǔn)則和傳統(tǒng)的安全首要（SF）準(zhǔn)則出發(fā)，比較均值—風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則和傳統(tǒng)安全首要準(zhǔn)則的不同模型，剖析均值—方差準(zhǔn)則和傳統(tǒng)安全首要準(zhǔn)則應(yīng)用于資產(chǎn)配置的局限性，參照國(guó)家社會(huì)保障基金投資的安全性、保障性和收益性要求，提出傳統(tǒng)安全首要準(zhǔn)則的改進(jìn)（MSF）構(gòu)想，重點(diǎn)圍繞MSF準(zhǔn)則下的資產(chǎn)配置優(yōu)化模型展開(kāi)系統(tǒng)研究，并與M-V準(zhǔn)則下的最優(yōu)資產(chǎn)配置理論進(jìn)行比較，豐富和發(fā)展傳統(tǒng)安全首要資產(chǎn)配置理論。

該著認(rèn)為：改進(jìn)的安全首要準(zhǔn)則適用于包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)配置優(yōu)化問(wèn)題，在市場(chǎng)條件相同情況下，M-V有效前沿與投資者對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度無(wú)關(guān)，但MSF有效前沿則因投資者對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同而存在差異?；贛SF準(zhǔn)則的資產(chǎn)配置理論，貸款利率、借貸利差以及貸款約束的合理設(shè)定，可以維護(hù)資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行，預(yù)防過(guò)度投資造成的金融風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)配置優(yōu)化中，背景風(fēng)險(xiǎn)與其它風(fēng)險(xiǎn)既可能是風(fēng)險(xiǎn)互補(bǔ)的，也可能是風(fēng)險(xiǎn)替代的，這不僅取決于背景風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)方向及相關(guān)程度，也取決于金融市場(chǎng)的其它因素。

除緒論外，該著主體內(nèi)容分為四個(gè)部分：第一部分（第2-3章），比較資產(chǎn)配置優(yōu)化的均值—風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則的不同模型及其理論，通過(guò)公理體系特征、隨機(jī)占優(yōu)性質(zhì)以及與期望效用的一致性等分析，為投資者選擇“合適的”風(fēng)險(xiǎn)度量提出參考建議。第二部分（第4-5章），比較資產(chǎn)配置優(yōu)化的傳統(tǒng)安全首要準(zhǔn)則的不同模型及其理論，補(bǔ)充或完善傳統(tǒng)的安全首要資產(chǎn)配置理論，證明KSF模型在三種傳統(tǒng)的安全首要模型中相對(duì)優(yōu)越；深入研究KSF模型，得到了基于共同基金的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)定理。第三部分（第6-9章），提出適用于不同借貸約束情形的MSF資產(chǎn)配置優(yōu)化模型，建立了MSF最優(yōu)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)理論，分析貸款利率、借貸利差以及貸款約束的合理設(shè)定，可以維護(hù)資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行，預(yù)防過(guò)度投資造成的金融風(fēng)險(xiǎn)。第四部分（第10-11章），基于MSF準(zhǔn)則框架理論，分析心理賬戶和背景風(fēng)險(xiǎn)的影響，建立了MSF模型與M-V模型之間的聯(lián)系和區(qū)別。

該著建立了系統(tǒng)的安全首要準(zhǔn)則及其改進(jìn)思想下的資產(chǎn)配置理論，適合于金融投資學(xué)領(lǐng)域的理論研究者和實(shí)踐者、政策研究者參考。