文 劉輝 李延霞

2022年4月21日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱《意見》），《意見》明確提出要發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金制度。至此，個人養(yǎng)老金正式拉開序幕。這關(guān)乎著千家萬戶的“錢袋子”，也關(guān)系著讓養(yǎng)老錢實現(xiàn)保值增值的養(yǎng)老金融市場。那么，個人養(yǎng)老金制度將給個人、金融機構(gòu)和金融市場帶來什么樣的變化？

01 對于個人：多了一個為自己“儲備”養(yǎng)老錢的渠道

眾所周知，對于企事業(yè)單位的職工而言，退休后的主要收入就是退休金以及來自國家設(shè)立的基本養(yǎng)老保險，這個是廣覆蓋、?；镜?，也就是經(jīng)常聽到的“第一支柱”。有的單位還會提供企業(yè)及職業(yè)年金，這是由企事業(yè)發(fā)起設(shè)立的，作為基本養(yǎng)老保險的補充保障，即所謂的第二支柱。為了讓養(yǎng)老生活更有保障，在第一、第二支柱之外，還有一個第三支柱，就是個人商業(yè)養(yǎng)老保險，由個人繳費進行儲蓄、投資。個人養(yǎng)老金制度實際上是要對第三支柱進行頂層設(shè)計和制度激勵。

眼下，和很多國家一樣，中國也面臨老齡化的問題。根據(jù)第七次全國人口普查結(jié)果，我國60歲及以上人口為2.64億。預(yù)計“十四五”時期這一數(shù)字將突破3億。中國將從輕度老齡化進入中度老齡化階段，養(yǎng)老問題會更加突出，建設(shè)好第三支柱個人養(yǎng)老金制度就更迫切了。

那么剛出爐的個人養(yǎng)老金制度是怎樣的呢？本文選取了人們最為關(guān)注的五個熱點話題進行解答。

誰能參與？中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者。截至去年11月末，中國基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)已達10.25億人。

運行模式？采取個人賬戶制，完全由個人繳費、封閉運行（非特定情況不能提前支取）。

繳費水平？參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。

稅收優(yōu)惠？國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加。

投資范圍？符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等。參加人可自主選擇。

按照本次出臺的制度，個人養(yǎng)老金的投資有三個特點：一是享受稅收優(yōu)惠，二是普惠性明顯，三是賬戶權(quán)屬清晰。

華夏基金首席養(yǎng)老投教官孫博說：“未來個人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠與目前的子女教育、贍養(yǎng)老人等個稅專項扣除政策有類似之處，不同的是個稅扣除省下來的錢可以隨時使用，而個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠要積攢在專門的賬戶中用于養(yǎng)老?！?/p>

參加個人養(yǎng)老金對投資者有什么好處呢？孫博總結(jié)了三點：一是可以減少當(dāng)期個人所得稅繳納。二是建立專門的個人養(yǎng)老金資金賬戶，積少成多，積累養(yǎng)老儲備。三是培養(yǎng)更好的理財習(xí)慣。個人養(yǎng)老金運作存續(xù)幾十年，產(chǎn)品類別豐富，監(jiān)管更加嚴(yán)格，運作規(guī)范透明。針對相關(guān)產(chǎn)品的投教比較豐富，有助于投資者良好投資習(xí)慣的培養(yǎng)。

個人養(yǎng)老金產(chǎn)品什么時候可以開始投資？國辦印發(fā)的《意見》明確：結(jié)合實際分步實施，選擇部分城市先試行1年，再逐步推開。業(yè)內(nèi)人士指出，目前具體的稅收優(yōu)惠政策還未正式公布，可投的產(chǎn)品范圍、選取標(biāo)準(zhǔn)等制度細節(jié)還需要進一步的明確。這意味著，投資者要投資個人養(yǎng)老金產(chǎn)品還需要一段時間和過程。

02 對于金融機構(gòu)：更多機遇，更大競爭

隨著養(yǎng)老投資重要性突顯，人們對養(yǎng)老金融的關(guān)注度持續(xù)上升。實際上，個人養(yǎng)老金制度建立前，銀行、保險、基金等行業(yè)在政策支持下加快布局養(yǎng)老金融產(chǎn)品。這其實也為個人養(yǎng)老金制度的建立進行了試點。

各大金融機構(gòu)為何摩拳擦掌、頻頻發(fā)力？實在是因為養(yǎng)老金融這塊“市場蛋糕”太過誘人。據(jù)公開的市場數(shù)據(jù)顯示，在第三支柱發(fā)達的美國，個人養(yǎng)老金賬戶投資總額在去年三季末時已達13萬億美元。

另一組數(shù)據(jù)更加直觀：截至2019年年底，中國市場化投資運營養(yǎng)老金規(guī)模約5.7萬億元，與我國GDP之比僅為5.8%。而美國二、三支柱投資運營養(yǎng)老金規(guī)模是其GDP的1.2倍，OECD（經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）國家的二、三支柱市場化運營的養(yǎng)老金規(guī)模也達到GDP的50.7%。

對于擁有14億多人口的中國來說，養(yǎng)老金融的市場空間無疑是巨大的。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，個人養(yǎng)老金制度的建立將改變現(xiàn)有各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品“各自為政”的格局。頂層設(shè)計將有力地規(guī)范這個市場，稅收優(yōu)惠將撬動越來越多的資金投資養(yǎng)老金融產(chǎn)品，給金融機構(gòu)帶來巨大的發(fā)展機遇。

業(yè)內(nèi)人士指出，養(yǎng)老金融產(chǎn)品的目標(biāo)離不開保障和增值。銀行、保險、基金行業(yè)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品各具特點：商業(yè)養(yǎng)老保險更突出風(fēng)險保障功能，銀行理財以穩(wěn)健保值為主，公募基金突出長期投資增值。

“未來隨著符合規(guī)定的理財、保險、基金等產(chǎn)品接入個人養(yǎng)老金賬戶，這個賬戶很可能類似一個養(yǎng)老金理財‘超市’。投資者對不同行業(yè)機構(gòu)、不同行業(yè)產(chǎn)品的資產(chǎn)管理能力一目了然。比較是必然的，這意味著更加劇烈的市場競爭，也對金融機構(gòu)資產(chǎn)管理的‘硬實力’提出了更高要求?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

03 對于金融市場：有望迎來更穩(wěn)定的長期資金

個人養(yǎng)老金制度對金融市場有何影響？

個人養(yǎng)老金投資運營最大的特點就是封閉性和長期性，這對于金融市場形成穩(wěn)定的長期資金無疑有著重要作用。

證監(jiān)會4月21日表示，將加快資本市場深化改革各項措施落地，抓緊制定出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，完善基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境。持續(xù)加強機構(gòu)和從業(yè)人員監(jiān)管力度，提升管理人管理能力和規(guī)范化運作水平，強化投資者保護，保障養(yǎng)老金投資運作安全規(guī)范，促進個人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

可以預(yù)期，隨著個人養(yǎng)老金制度引入長期資金和金融市場特別是資本市場改革不斷深入，投融資的良性循環(huán)有望更好實現(xiàn)。如果能夠把這件事做好，無論是國家還是個人，無論是投資者還是實體企業(yè)，亦或是金融機構(gòu)都將迎來實打?qū)嵉墨@得感。