文=黃劍輝 張 超

做好碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成既需要政府大力支持，也需要充分發(fā)揮市場(chǎng)作用。碳達(dá)峰碳中和催生的產(chǎn)業(yè)需求將產(chǎn)生巨大的融資需求，高效解決碳企業(yè)融資需求將成為實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的核心樞紐。數(shù)字化“碳企鏈融”平臺(tái)集服務(wù)信貸市場(chǎng)、鏈接市場(chǎng)多方優(yōu)勢(shì)主體以及提高融資效率等多種功能于一體，平臺(tái)的建立將為碳企發(fā)展提供極為重要的“融資+融智”支持。

建立數(shù)字化碳金融平臺(tái)的必要性和可行性

（一）必要性

碳達(dá)峰碳中和是黨中央的重大戰(zhàn)略決策，金融體系助力實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)大有可為，亟需通過(guò)機(jī)制加以支持。碳達(dá)峰碳中和作為黨中央的重大戰(zhàn)略決策，事關(guān)中國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展和全球的可持續(xù)發(fā)展。碳達(dá)峰碳中和需要政府與市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合才能順利實(shí)現(xiàn)。為實(shí)現(xiàn)碳中和這一更高的戰(zhàn)略目標(biāo)，需要政府引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中選擇合適的技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)“減碳、固碳”，逐步達(dá)到碳中和的目的，具體而言，需要從三方面采取措施：一是能源供應(yīng)方面，盡可能用非碳能源替代化石能源發(fā)電、制氫，構(gòu)建“新型電力系統(tǒng)或能源供應(yīng)系統(tǒng)”；二是能源消費(fèi)方面，力爭(zhēng)在居民生活、交通、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑等絕大多數(shù)領(lǐng)域中，實(shí)現(xiàn)電力、氫能、地?zé)?、太?yáng)能等非碳能源對(duì)化石能源消費(fèi)的替代；三是人為固碳方面，通過(guò)生態(tài)建設(shè)、土壤固碳、碳捕集封存等組合工程去除不得不排放的二氧化碳。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，需要充分利用金融的資源配置功能，引導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向低碳方向發(fā)展，同時(shí)也有必要集合政府、金融機(jī)構(gòu)、碳企業(yè)以及具有優(yōu)勢(shì)的其他機(jī)構(gòu)共同支持碳中和目標(biāo)的達(dá)成。

碳中和相關(guān)企業(yè)融資需求巨大、供需錯(cuò)配嚴(yán)重，亟需創(chuàng)新金融供給提高金融資源配置效率。渣打全球研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告顯示，為達(dá)成碳中和目標(biāo)，2060年前中國(guó)在脫碳進(jìn)程中需進(jìn)行高達(dá)127萬(wàn)億-192萬(wàn)億元的投資，相當(dāng)于平均每年投資3.2萬(wàn)億-4.8萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將在碳金融領(lǐng)域提供相關(guān)支持，金融機(jī)構(gòu)在碳金融投資機(jī)會(huì)巨大。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心的研究顯示，中國(guó)若在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，所需項(xiàng)目資金每年約3.1萬(wàn)億元以上，而目前每年的資金供給為5000多億元，資金總?cè)笨诔?.5萬(wàn)億元；若要在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，則需在清潔能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增超過(guò)百萬(wàn)億元投資。考慮到政府財(cái)政資金僅能覆蓋實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)所需項(xiàng)目資金的少部分，需要金融市場(chǎng)彌補(bǔ)巨大的資金缺口。碳金融市場(chǎng)存在巨大需求的同時(shí)，也存在嚴(yán)重供需錯(cuò)配的問(wèn)題，財(cái)信證券分析指出，目前碳金融主要投資于能源供應(yīng)領(lǐng)域，而工業(yè)領(lǐng)域碳金融投資占比遠(yuǎn)低于其碳排放占比。因此，亟需創(chuàng)新金融供給提高碳金融產(chǎn)品的資金供給量、改善碳金融產(chǎn)品資源錯(cuò)配問(wèn)題。

圖： “碳企鏈融”平臺(tái)整體框架示意圖

數(shù)字化成為主流發(fā)展趨勢(shì)，亟需數(shù)字化平臺(tái)賦能雙碳戰(zhàn)略。中國(guó)“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出要迎接數(shù)字時(shí)代，充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，壯大經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎。數(shù)字化技術(shù)對(duì)于提高金融組織運(yùn)行效率意義重大，充分利用數(shù)字化技術(shù)解決現(xiàn)有碳金融“成本高、效率低”的問(wèn)題，既能提高服務(wù)效率，又能為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)拓出新的“藍(lán)海業(yè)務(wù)”，通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)賦能雙碳戰(zhàn)略將極大提高碳金融的運(yùn)行效率，最終助力雙碳戰(zhàn)略實(shí)施。

（二）可行性

黨中央支持推動(dòng)碳達(dá)峰碳中和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政策助推碳金融平臺(tái)建設(shè)。實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)，是以習(xí)近平同志為核心的黨中央作出的重大戰(zhàn)略決策，國(guó)家層面給予了高度重視。“十四五”規(guī)劃綱要指出要“促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將助力中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展和高品質(zhì)生活服務(wù)目標(biāo)的達(dá)成。

多家金融機(jī)構(gòu)布局碳金融，金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略需求支持平臺(tái)發(fā)展。近年來(lái)，商業(yè)銀行在碳金融領(lǐng)域的探索不斷深入，已經(jīng)從綠色信貸、綠色債券等向碳金融方向發(fā)展。與此同時(shí)，商業(yè)銀行參與碳金融的產(chǎn)品逐漸豐富，資金導(dǎo)向作用也日益顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)出于自身發(fā)展的戰(zhàn)略需求將支持平臺(tái)發(fā)展壯大。

碳企發(fā)展空間巨大，融資缺口為平臺(tái)建設(shè)提供了強(qiáng)大動(dòng)力。碳中和不僅僅是短期的投資風(fēng)口，更是涉及一系列能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，一系列技術(shù)進(jìn)步，一系列發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的投資機(jī)會(huì)。這對(duì)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的藍(lán)海，未來(lái)碳交易市場(chǎng)將迎來(lái)巨大發(fā)展契機(jī)。日益壯大的碳企產(chǎn)生的巨大融資需求為平臺(tái)建設(shè)與發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。

建立數(shù)字化碳金融平臺(tái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

（一）機(jī)遇

碳企不同發(fā)展階段的融資需求不同，為不同類(lèi)型的創(chuàng)新資本提供了多元化的投資窗口。碳中和相關(guān)企業(yè)在不同發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與增長(zhǎng)潛力存在差異，金融機(jī)構(gòu)投資不同企業(yè)產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)與收益同樣存在較大差異，不同的投資者傾向基于自身比較優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)偏好投資不同的碳中和相關(guān)企業(yè)，即便是相同企業(yè)的不同發(fā)展階段或是不同風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目也會(huì)帶來(lái)多元化的投資機(jī)會(huì)。

高耗能企業(yè)有內(nèi)在轉(zhuǎn)型需求，為金融機(jī)構(gòu)助力企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了良機(jī)。在低碳發(fā)展背景下，諸多傳統(tǒng)高耗能企業(yè)將面臨經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)型方面的壓力，這些企業(yè)為了生存與發(fā)展有內(nèi)在轉(zhuǎn)型的需求，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中必然產(chǎn)生資金需求，這為金融機(jī)構(gòu)助力企業(yè)轉(zhuǎn)型并獲取收益提供了良機(jī)。

企業(yè)可通過(guò)交易碳排放權(quán)獲益，為金融機(jī)構(gòu)參與碳交易提供了機(jī)遇。在降低碳排放的方式中，碳排放權(quán)交易是最有效的市場(chǎng)化方式。2019年，全球碳排放總量為360億噸，其中，中國(guó)占比為29%，美國(guó)占比為15%，歐盟占比為9%。但2020年，全球碳市場(chǎng)總成交量約為2300億歐元，其中歐盟占比接近90%，中國(guó)占比卻很小。隨著中國(guó)碳交易市場(chǎng)不斷發(fā)展，倘若中國(guó)在碳交易、碳信用領(lǐng)域可以接近歐盟水平，那么中國(guó)碳交易市場(chǎng)將產(chǎn)生大量的投資機(jī)會(huì)，這為金融機(jī)構(gòu)參與碳交易提供了重要市場(chǎng)機(jī)遇。

（二）挑戰(zhàn)

碳企發(fā)展初期經(jīng)營(yíng)不確定性大、信用信息缺乏以及抵押物不足，加大了金融機(jī)構(gòu)的投資難度。在降低碳排放的政策背景下，將涌現(xiàn)出諸多企業(yè)開(kāi)展降低碳排放相關(guān)項(xiàng)目。但在企業(yè)自身層面，諸多發(fā)展?jié)摿Υ蟮?guī)模較小的碳企在發(fā)展初期經(jīng)營(yíng)不確定性大、缺乏信用信息以及缺少抵押物；在外部環(huán)境層面，中國(guó)征信基礎(chǔ)設(shè)施水平相對(duì)較低，這都增加了金融機(jī)構(gòu)篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的難度，加大了金融機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

高耗能企業(yè)固定資本投入高、經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變難度大，加大了金融機(jī)構(gòu)助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的難度。在降低碳排放的政策背景下，大量高碳資產(chǎn)加速折舊，降低了資產(chǎn)所能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，增加了高耗能企業(yè)的轉(zhuǎn)型成本，加之企業(yè)既有經(jīng)驗(yàn)理念、經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，這些因素都加大了高耗能企業(yè)成功轉(zhuǎn)型的難度，增加了金融機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)碳排放定價(jià)難度大，加大了金融機(jī)構(gòu)利用碳排放權(quán)開(kāi)展金融交易的難度。目前，中國(guó)試點(diǎn)地區(qū)碳交易市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)控更多依賴(lài)管控手段，只有個(gè)別交易市場(chǎng)推出了碳遠(yuǎn)期合約但成交并不活躍，投資者基礎(chǔ)與交易機(jī)制不夠豐富，碳交易的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尚不完善，企業(yè)碳排放定價(jià)難度大，這不僅增加了金融機(jī)構(gòu)評(píng)估相關(guān)企業(yè)價(jià)值的難度，也增加了金融機(jī)構(gòu)將碳排放權(quán)作為抵押資產(chǎn)時(shí)的定價(jià)難度，加大了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳排放權(quán)業(yè)務(wù)的難度與風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)字化“碳企鏈融”平臺(tái)的特點(diǎn)與整體框架

（一）平臺(tái)特點(diǎn)

整合政府、金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)資源，引導(dǎo)生產(chǎn)要素配置低碳行業(yè)。中國(guó)為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，需要充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，引導(dǎo)生產(chǎn)要素配置低碳行業(yè)。中國(guó)雙碳戰(zhàn)略的實(shí)施會(huì)對(duì)未來(lái)中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展方向產(chǎn)生重要影響，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)金融將圍繞“碳中和”的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，相關(guān)金融組織將沿著資金的交易鏈尋找整個(gè)供應(yīng)鏈，將金融服務(wù)嫁接于企業(yè)的全周期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。在此過(guò)程中，通過(guò)建立數(shù)字化“碳企鏈融”平臺(tái)整合政府、金融機(jī)構(gòu)、智庫(kù)等社會(huì)資源來(lái)應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題會(huì)大大拓展金融長(zhǎng)期增長(zhǎng)的最大可能性邊界。“碳企鏈融”平臺(tái)就是致力于突破碳金融的生產(chǎn)邊界，打造無(wú)邊界金融。

多方合作實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮平臺(tái)各方在降低碳排放中的比較優(yōu)勢(shì)。政府、金融機(jī)構(gòu)以及其他組織在服務(wù)碳中和相關(guān)企業(yè)時(shí)具有比較優(yōu)勢(shì)。例如，政府不僅可以利用政策及財(cái)政資金支持碳金融發(fā)展，還可以利用數(shù)字化技術(shù)，依托于國(guó)家信用和科技信用，有機(jī)結(jié)合政府和市場(chǎng)兩種力量，將國(guó)家信用注入科技研發(fā)全過(guò)程；而某些機(jī)構(gòu)在獲取企業(yè)和業(yè)主的信用信息、充分挖掘抵押物價(jià)值方面具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。平臺(tái)在整合政府與金融機(jī)構(gòu)資源的同時(shí)，引入工商、稅務(wù)、征信等相關(guān)機(jī)構(gòu)或信息平臺(tái)，豐富基礎(chǔ)信用信息的供給渠道，并探索金融征信與政府征信的可行融合模式；將融資擔(dān)保、資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)等融資輔助機(jī)構(gòu)引入平臺(tái)，方便融資服務(wù)全流程的順暢運(yùn)行，通過(guò)“碳企鏈融”平臺(tái)將這些組織鏈接在一起能更好的發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為資金供需雙方提供一站式高效服務(wù)。

提高碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易價(jià)格的有效性，激勵(lì)企業(yè)降低碳排放。通過(guò)建立鏈接各資源方的平臺(tái)，不僅能增加碳交易權(quán)的信息流通，還能提高碳交易權(quán)的抵押價(jià)值，有利于提高碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易價(jià)格的有效性，從而提升碳交易權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，這將激勵(lì)企業(yè)出于自身收益的考慮而降低碳排放。

提高碳金融的資源配置效率，降低低碳企業(yè)融資成本。一方面，平臺(tái)可以發(fā)揮自身在整合社會(huì)資源、發(fā)揮各方比較優(yōu)勢(shì)以及提高碳排放權(quán)價(jià)值等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，提高碳金融融資需求匹配時(shí)的信息獲取效率、降低金融機(jī)構(gòu)的貸前風(fēng)控成本以及提升貸后管理工作能力。另一方面，平臺(tái)可以把碳中和產(chǎn)業(yè)內(nèi)大型龍頭企業(yè)作為依托，不斷吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小碳企業(yè)通過(guò)平臺(tái)獲得優(yōu)質(zhì)綜合金融服務(wù)，并通過(guò)數(shù)字化技術(shù)提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)碳企業(yè)的效率，從而降低低碳企業(yè)融資成本，促進(jìn)低碳項(xiàng)目發(fā)展。

（二）整體框架

構(gòu)建碳企評(píng)級(jí)體系，設(shè)置碳企白名單。通過(guò)構(gòu)建碳企評(píng)級(jí)體系，設(shè)置碳企白名單，為具備降低碳排放能力的企業(yè)提供融資便利，這為平臺(tái)實(shí)施碳減排激勵(lì)措施提供了重要評(píng)審基礎(chǔ)。在碳企評(píng)級(jí)體系的構(gòu)建過(guò)程中，可以聯(lián)合政府組織、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)以及實(shí)力較強(qiáng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)基于科學(xué)合理的評(píng)估方法來(lái)建立評(píng)級(jí)體系。

引入政府、金融機(jī)構(gòu)以及其他社會(huì)組織，實(shí)現(xiàn)多方共建平臺(tái)。為了充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，需要發(fā)揮社會(huì)各方資源優(yōu)勢(shì)。在平臺(tái)建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)積極引入政府、金融機(jī)構(gòu)以及其他社會(huì)組織，發(fā)揮政府在信用水平、政策支持、財(cái)政補(bǔ)貼方面的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在提供金融服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮其他社會(huì)組織在獲取碳中和相關(guān)企業(yè)信用信息、挖掘抵押物價(jià)值等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷增加資金供給方的數(shù)量和類(lèi)型，提高碳金融的資金供給水平，同時(shí)，在建設(shè)“碳企鏈融”平臺(tái)的過(guò)程中，鏈接“華新鏈智”，通過(guò)“華新鏈智”對(duì)接中國(guó)碳中和50人論壇等組織的國(guó)內(nèi)一流專(zhuān)家學(xué)者滿足企業(yè)“融智”需求，構(gòu)建一站式、立體化、全方位的綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)各方的利益訴求，激勵(lì)各方積極參與平臺(tái)建設(shè)。

引入碳排放權(quán)抵押及交易機(jī)制，充分挖掘碳排放權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。碳交易的核心是將碳排放“成本化”，中國(guó)碳交易體系的建立有助于形成碳排放定價(jià)信號(hào)，賦予碳排放權(quán)具備抵押價(jià)值與交易價(jià)值，引導(dǎo)整個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。在此過(guò)程中，“碳企鏈融”APP平臺(tái)應(yīng)鏈接全國(guó)碳交易市場(chǎng)，借助全國(guó)碳交易市場(chǎng)的交易規(guī)則與交易價(jià)格形成機(jī)制以及各參與方在開(kāi)展碳金融方面的比較優(yōu)勢(shì)提高碳排放權(quán)的抵押價(jià)值與交易效率，從而充分挖掘碳排放權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

引入數(shù)字化技術(shù)，覆蓋項(xiàng)目的交易撮合、風(fēng)險(xiǎn)審核以及貸后管理全流程。平臺(tái)通過(guò)引入數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)科技賦能，進(jìn)而提高金融組織的運(yùn)行效率，降低低碳項(xiàng)目的融資成本是提高平臺(tái)運(yùn)行效率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。以“碳企鏈融”平臺(tái)為核心，引入大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)字化技術(shù)，打造線上化網(wǎng)站及APP，將金融供給方與需求方有效鏈接，打通資金渠道，整合政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、征信等多方力量和資源，打造一站式線上融資智能生態(tài)圈，提供全方位、一站式產(chǎn)品服務(wù)體系和綜合服務(wù)，提升金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)獲客、信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低資金供需雙方信息不對(duì)稱(chēng)程度、降低金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行成本，提高金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)碳金融相關(guān)項(xiàng)目的運(yùn)行效率。