@董師傅

白酒，一直是被資本市場視為“壓艙石”。

據(jù)多家媒體報道，2022年4月白酒線上銷售表現(xiàn)欠佳，三大電商線上銷售總額為16.80億元，同比下滑19.26%，已連續(xù)三個月負增長。

而據(jù)工信部的數(shù)據(jù)顯示，2022年前4個月全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)白酒產(chǎn)量為260.9萬千升，同比增長4.2%，為近年少見的產(chǎn)量上漲產(chǎn)業(yè)。

一增一減之間，白酒行業(yè)的壓力，肉眼可見。

眼下，白酒行業(yè)有了微妙的變化。

據(jù)澎湃新聞報道，一些白酒企業(yè)存在庫存積壓、動銷不暢的隱憂，銷售不太好或感受到消費量下降成為經(jīng)銷商們的共識，“庫存壓力說不大是不可能的”，特別是在低檔產(chǎn)品上，由于不是剛需消費，呈現(xiàn)走不動量之勢。

事實上，2021年第四季度白酒行業(yè)就有了衰退的征兆。

對此，知名私募基金經(jīng)理董寶珍早已表示：“白酒已進入大周期的下降拐點。2021年的高增長是過度提價催生的泡沫，第四季度的負增長是渠道庫存已經(jīng)填滿的現(xiàn)實證據(jù)，一方面價格已經(jīng)超越了消費能力，同時渠道庫存也無法再承接?！?/p>

“每一年的第一季度都是白酒行業(yè)最重要的消費旺季，中國白酒的銷售1/3以上是在春節(jié)期間?！倍瓕氄淙缡钦f。

然而，2022年春節(jié)期間的銷售并不如人意。

中國酒業(yè)智庫專家劉立清向媒體表示：“今年春節(jié)期間，包括茅臺在內(nèi)的名酒均同比下滑。整體來看，高端好于次高端，次高端好于中高端，下滑最嚴重的仍然還是區(qū)域品牌。此外，醬酒熱也基本上全面遇冷，渠道熱度下降，消費者開瓶率不高?！?/p>

2022年第一季度，A股白酒上市企業(yè)的合同負債環(huán)比增長率為-38.66%，為近兩年以來最低水平，這意味著預付款大幅下降。

從微觀來看，寒意陣陣。

譬如，貴州茅臺計劃剝離白金酒、天朝上品酒業(yè)，渴望甩掉包袱輕裝上陣。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月30日的月報顯示，白金酒的營業(yè)收入為1.27億元，凈利潤為-343.5萬元;截至2022年4月22日的月報顯示，天朝上品酒業(yè)的營業(yè)收入為372.9萬元，凈利潤為-78.3萬元。

對此，東吳證券指出：“場景復蘇推動下半年板塊反彈的邏輯不變，名優(yōu)酒韌性足，仍看好全年表現(xiàn)。全年維度看，疫情解封以后場景復蘇是必然，Q2是板塊情緒低點，繼續(xù)向下空間有限，板塊獲得實質(zhì)性改善以后的反彈仍然可期?！?/p>

終端不振之下，頭部企業(yè)的抗風險能力顯得尤為突出，畢竟高檔白酒的用途更廣。

飛天貴州茅臺可謂“硬通貨”，此背景下貴州茅臺的業(yè)績穩(wěn)定，2022年第一季度營業(yè)收入為323.0億元同比增長18.4%，凈利潤為172.5億元同比增長23.6%，連續(xù)兩個季度業(yè)績提速。

盡管飛天貴州茅臺短期難以提價，但2022年可投放市場的基酒充裕，再疊加i茅臺渠道成型，有望成為未來增長的重要抓手。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月18日，茅臺累計投放逾117萬瓶產(chǎn)品、合計560.7噸（其中虎年生肖酒超250噸，1935超200噸），累計銷售額24.14億元，上線的專賣店經(jīng)銷商超過900家，已初步建立了一套基于大數(shù)據(jù)的業(yè)務運營體系。

浙商證券表示：“茅臺系列酒雙輪驅(qū)動，營銷改革紅利將持續(xù)釋放，看好全年公司利潤端近20%的增長。從量角度看，考慮到2021年茅臺酒投放量僅約3.6萬噸，‘十四五’末預計或5萬噸，2022年往回溯的4年為茅臺酒基酒產(chǎn)量大年，預計2022年茅臺酒量增或超預期;從價角度看，非標量價雙升疊加直營渠道占比進一步提升將為主方向，營銷改革紅利或?qū)⒊掷m(xù)釋放?！?/p>

作為白酒行業(yè)的“二哥”，五糧液的業(yè)績就遜色不少，2022年第一季度營業(yè)收入為275.48億元同比增長13.25%，凈利潤為108.23億元同比增長16.08%，但銷售現(xiàn)金回款為137.35億元同比下滑-34.8%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-34.01億元，同比減少161.8%。

如此一來，五糧液頭頂籠罩著悲觀預期。

不過，其核心大單品普五于2021年底提升出廠價至969元，經(jīng)典五糧液提升出廠價至1599元，那么全年的業(yè)績增長有了保底的基礎(chǔ)。

第一上海證券表示：“近期管理層全國面上主動停貨彰顯挺價決心，當下核心大單品批價環(huán)比已有小幅度提升，預計未來隨著消費市場活躍度加快恢復后，批價有望突破千元并實現(xiàn)企穩(wěn)。長遠來看，公司持續(xù)將品牌建設作為核心目標，強化消費意見領(lǐng)袖和消費圈層培養(yǎng)，并加大對營銷體系的深度改革，長期可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃清晰，目前經(jīng)營改革已初見顯著成效，預計未來公司品牌價值加速回歸將順理成章?！?/p>

瀘州老窖以“國窖1573”躋身行業(yè)第一梯隊，2022年第一季度營業(yè)收入為63.12億元同增長26.15%，凈利潤為28.76 億元同增長32.72%。

中泰證券表示：“展望2022年，雖然疫情對于華東等地消費場景造成擾動，但是整體開門紅完成度較高，且經(jīng)銷商、渠道庫存一直處于下降的趨勢，看好全年任務的順利達成;低度酒在華北等區(qū)域占主導地位，增速高于國窖整體快速拓展貢獻增量;看好特曲調(diào)整后的增速回歸?！?/p>

需要注意的是，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖雖然都是機構(gòu)青睞的對象，但在白酒行業(yè)考慮出現(xiàn)周期低谷的背景下，未來仍然有不確定性，股市的波動或更為頻繁，風險也會加大。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，幫忙看看吉林碳谷怎么了，雪球上好多人在捧它。

近二三個月股市低迷，吉林碳谷的股價相對強勢，因而比較扎眼。作為碳纖維原絲龍頭，吉林碳谷的確站上了“風口”，下游風電等終端領(lǐng)域的需求爆發(fā)，碳纖維供不應求，作為碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的上游，自然也跟著吃香喝辣，可以說熬出頭了，特別是“十四五”期間計劃擴充到20萬噸，令資本市場充滿了遐想。從K線圖來看，吉林碳谷多條周線粘合，有變盤之勢，但變盤為向上向下都是可能的，因而也要注意風險，畢竟吉林碳谷的股價漲了超過20倍，長線投資的獲利盤巨大。

董師傅，之前賣了陜西煤業(yè)，現(xiàn)在再創(chuàng)新高了，要不要追回來？

近期陜西煤業(yè)表現(xiàn)搶眼，跟業(yè)績出現(xiàn)劇烈波動有關(guān)。前不久，陜西煤業(yè)宣布對光伏巨頭隆基綠能的投資會計核算方法將由長期股權(quán)投資變更為金融資產(chǎn)核算，如此一來增加歸屬于母公司凈利潤65.26億元。截至2022年第一季末，陜西煤業(yè)直接持股隆基綠能2.05億股，持股市值為148億元，而成本當初僅有25億元左右，如今隆基綠能的股價雖然有所下跌，但陜西煤業(yè)依然賺得盆滿缽滿。從這個角度來看，陜西煤業(yè)的煤炭主業(yè)躺著賺錢，投資業(yè)務也是順風順水，這有力地支撐了陜西煤業(yè)股價不斷上漲。不過，賣出的股票通常不建議追回來，主要是持有成本抬高抗風險能力下降，一旦形勢有變就后悔莫及。