陳鄧新

眼下的基金生態(tài)，可謂一半海水、一半火焰。昔日萬眾追捧的股票基金，發(fā)行遭遇了“冰點”，賣不動了成為業(yè)界的共識，甚至部分股票基金將申購及定投起點金額下調(diào)至0.01元，連“零錢”也看得上了。

與之對應(yīng)的是，債券基金卻“青云直上”。非但頻頻登上基金熱搜榜、基金銷量榜，更是開啟了“限購令”模式，享受了“網(wǎng)紅”的待遇，令人嘆為觀止。在投資者心中，債券基金怎么就成了“替代品”？從門庭冷落到熙熙攘攘，債券基金逆襲背后是何道理？債券基金，真的沒有風(fēng)險嗎？

虧怕了，不想再當(dāng)“韭菜”

“說山下的‘老虎不吃人，就是騙人的！”1997年生的李金明如是說。李金明踏入職場不久，手中余錢不多，再疊加暫時沒有買房結(jié)婚的打算，因而有了以小博大的打算?？上У氖牵罱鹈鲗墒杏兴窇??！岸荚谡f以后A股機(jī)構(gòu)化，未來是基金的天下，散戶就是韭菜，只有被割的命?！崩罱鹈骺吹酵碌幕鹈刻炷苜崅€幾十上百元，頗為眼紅，遂跟著同事一起買了新能源基金，“那個時候，新能源是YYDS”。

嘗到甜頭之后，李金明不斷加碼，一度持有9只股票基金。然而，好景不長，基金波動加劇，張坤、葛蘭等“網(wǎng)紅”基金經(jīng)理跌下神壇，連累基民也虧損連連，李金明也不例外，前前后后虧了近4萬元，“回頭再看，基金也是韭菜，錢都被誰賺走了？”

一時間，李金明虧得懷疑人生，明明新能源基金是業(yè)界最為看好的高景氣賽道，利好頻頻卻不漲反跌，每次查看收益都是那么的辛酸、無奈與委屈。一氣之下，李金明趁著這波反彈一把全割了，將之前與基金“長相廝守”的誓言拋之腦后，剩下的錢一股腦全部放入短債基金中。所謂短債基金，因投資的債券期限短而得名，投資范圍僅限于債券、央行票據(jù)等固定收益品種以及銀行存款，不投資股票和可轉(zhuǎn)債。

以上可見，短債基金適合風(fēng)險厭惡型投資者。

“謝天謝地，再也不用天天綠了，看到紅色飯都要多吃兩碗?！崩罱鹈魅缃癫辉倩孟搿皠e墅靠?！?。一名私募人士告訴電腦報：“投資就是要留一分清醒在人間，做大概率賺錢的事兒，短債基金凈值較穩(wěn)、流動性較好，可以滿足求穩(wěn)投資者的核心訴求。”

據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第一季度末，短債基金的規(guī)模為3079.42億元，相比一年前的1382.47億元，同比增長了122.75%。

而據(jù)Choice的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月20日，2022年共成立了36只中短債基金，而去年同期僅有6只，數(shù)量增長了5倍。

資金追捧，“限購令”隨之而來

熱銷之下，債券基金也“傲嬌”了起來。一名投資者告訴電腦報：“只聽說過張坤的基金限購，從來沒有想過債券基金也有這玩意，你敢相信？”

事實上，限購成為了行業(yè)的關(guān)鍵詞。廣發(fā)、南方、平安、興業(yè)、鵬華、國聯(lián)安、海富通等大大小小的基金公司都對旗下的債券基金進(jìn)行了程度不一的限購。譬如，招商產(chǎn)業(yè)債券基金，一只由明星基金經(jīng)理管理的長債基金，歷來受投資者的青睞，2022年1月24日起將單日單個投資者的限購額度由1萬元調(diào)整為2000元。

再譬如，高人氣的平安中短債基金，2022年5月16日起將單日單個投資者的限購額度由5萬元調(diào)整為1萬元。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，5月以來已有超百只債券基金對投資者開啟了限購模式，其中有3只基金的限購額度標(biāo)準(zhǔn)為10元，有19只基金的限購額度標(biāo)準(zhǔn)為100元。

債券基金之所以火熱，背后的原因有三。

首先，“資產(chǎn)荒”愈演愈烈。

永贏開泰中短債基金經(jīng)理盧綺婷表示：“2022年以來，權(quán)益等風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)慘淡，避險情緒上升導(dǎo)致資金流向風(fēng)險相對較小、收益相對穩(wěn)定的固定收益市場。其中，主打追求‘穩(wěn)中求進(jìn)的短債、中短債基金因表現(xiàn)較好備受資金追捧。”截至2022年5月31日，上證綜指下跌了13.16%，深證成指下跌了23.52%，創(chuàng)業(yè)板指下跌了29.08%，標(biāo)普500下跌了12.76%，納斯達(dá)克下跌了22.46%。資本市場的動蕩，肉眼可見。一名公募人士告訴電腦報：“目前，謹(jǐn)慎投資成為主基調(diào)、資金回流成為新常態(tài)，高確定性資產(chǎn)成為‘香餑餑，如此才出現(xiàn)了局部的供需失衡。”

其次，支付寶與理財通力薦。

近些年來，貨幣基金的年化收益率不斷下滑，到了2022年更是慘不忍睹，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月27日，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的704只貨幣基金2022年以來的平均近7日年化收益率為1.7515%，已經(jīng)跌破2%關(guān)口，而年初還是2.5098%。

此背景下，支付寶與理財通不約而同引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)投債券基金。譬如，理財通直白地展示了轉(zhuǎn)投之后的年化收益率將提升多少，且不用先贖回貨幣基金，通過“余額+”“零錢通”可以直接購買。

再次，限購火上添油。

投資者大量涌入，無可避免會攤薄存量持有人的收益，出于謹(jǐn)慎的態(tài)度一部分債券基金有了限購的舉動。此舉雖然保護(hù)了存量持有人的利益，但也一定程度上起到火上添油的作用。

投資債基，也不能包賺不賠

盡管如此，債券基金并非可以高枕無憂，潛在的風(fēng)險也不容忽視。

一方面，投資范圍決定風(fēng)險高低。

80%以上的資產(chǎn)投資于債券的基金就可以稱為債券基金，照此定義債券基金大致可以分為純債與偏債兩類，前者包括短債、中短債與長債，后者的代表就是各種固收+產(chǎn)品。偏債的風(fēng)險肉眼可見，但純債就比較隱晦了。

對此，一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴電腦報：“現(xiàn)在的年輕人，喜歡看排行榜買基金，對產(chǎn)品細(xì)節(jié)往往不太在意，忽視了可轉(zhuǎn)債這個風(fēng)險點?！笨赊D(zhuǎn)債是一種可以轉(zhuǎn)換成股票的債券，其走勢與正股息息相關(guān)，做得好可以成為純債的加分項，但做不好就是純債的減分項。

據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，一共收錄了67只名稱中含“轉(zhuǎn)債”“可轉(zhuǎn)債”的基金，成立以來共有62只基金取得正收益，但2022年迄今為止無一只基金取得正收益，虧損幅度從-3.51%至23.66%不等。需要注意的是，有的純債名稱中不含“轉(zhuǎn)債”“可轉(zhuǎn)債”，但其投資范圍也包括了可轉(zhuǎn)債，前文提到的招商產(chǎn)業(yè)債券基金就是如此。

另外一方面，不排除虧損的可能。

拋開可轉(zhuǎn)債不談，如若純債投資了信用債、高收益?zhèn)仁找娓叩膫?，一樣也有單日虧損的可能，甚至碰到債券違約引發(fā)恐慌性拋售，還會出現(xiàn)大幅虧損。

純債也不代表100%正收益，譬如，鵬華全球高收益?zhèn)嗣駧庞?021年10月8日當(dāng)天單位凈值暴跌17.63%，債基玩出了股基的味道。

總而言之，從歷史來看，債券基金與股票基金往往呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜時前者的抗壓性更好，一旦資本市場轉(zhuǎn)暖，股票基金又會再度吃香。那么，年輕人對債券基金的熱情可以持續(xù)多久，仍要繼續(xù)觀察。