郭秀娟 王曉

3月28日晚，光明乳業(yè)公布2021年全年業(yè)績，公司全年?duì)I收增長15.59%至292.06億元，凈利潤下滑2.55%至5.92億元。光明乳業(yè)將其業(yè)績增收不增利歸因于原材料和飼料成本的上升。除了成本的壓力，前有伊利、蒙牛等“老將守城”，后有新希望等“新兵追擊”的市場競爭態(tài)勢，也讓光明乳業(yè)有著不小的壓力。

目前來看，光明乳業(yè)仍位列低溫奶市場份額榜首，但與伊利、蒙牛等的差距已經(jīng)微乎其微。面對前后夾擊的競爭態(tài)勢，光明乳業(yè)欲借助資本市場進(jìn)行全國性擴(kuò)張。在業(yè)內(nèi)人士看來，乳企在資本市場的博弈早已開始，光明乳業(yè)優(yōu)勢并不明顯，且低溫奶產(chǎn)品有一定生產(chǎn)銷售半徑，以目前光明乳業(yè)在全國范圍內(nèi)的牧場布局，尚不能更好地支撐起其全國低溫奶擴(kuò)張戰(zhàn)略。

成本大幅上升

光明乳業(yè)增收不增利

3月28日晚間，光明乳業(yè)公布2021年業(yè)績公告，公告顯示公司全年?duì)I收292.06億元，同比增長15.59%;凈利潤為5.92億元，同比下滑2.55%;扣除非經(jīng)常損益后，凈利潤取得4.33億元，同比減少6.5%。其中，乳制品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營收255.81億元，同比增加15.97%，占全年?duì)I收的87.59%;而牧業(yè)營收同比增長11.01%至22.09億元，占總營收的7.84%。

從財(cái)報來看，光明乳業(yè)呈現(xiàn)營收增長但凈利下滑的趨勢，光明乳業(yè)在公告中將其歸因于原材料和飼料成本上升，最終導(dǎo)致營業(yè)成本大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2021年，光明乳業(yè)總營業(yè)成本為238.46億元，較上年同期增加21.08%。其中，乳制品營業(yè)成本同比增加21.56%至205.59億元，牧業(yè)營業(yè)成本同比增加15.49%至22.23億元。

另外，營業(yè)成本的上升也導(dǎo)致光明乳業(yè)盈利能力的下降。2021年，光明乳業(yè)的乳制品毛利率同比下降3.7%至19.63%;牧業(yè)毛利率為2.92%，同比減少了3.77%。分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)，光明乳業(yè)的液態(tài)奶產(chǎn)品毛利率同比下降3.57%至27.15%，其他乳制品的毛利率同比下降5.32%至4.47%。

除了成本上升、毛利率下滑的困境，光明乳業(yè)的海外業(yè)務(wù)也難言樂觀。財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，光明乳業(yè)下屬子公司新西蘭新萊特全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.43億元，同比增長6.68%，當(dāng)期虧損0.4億元。對此，光明乳業(yè)在公告中解釋，“新西蘭原奶價格的大幅上漲、海運(yùn)運(yùn)力不足造成的出貨量減少、國際海運(yùn)成本大幅上調(diào)、關(guān)鍵客戶跨境銷售渠道受到疫情影響等原因使新西蘭新萊特面臨暫時性的外部挑戰(zhàn)。”

資料顯示，新西蘭新萊特主要從事工業(yè)奶粉、嬰兒奶粉、奶酪、液態(tài)奶生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品在新西蘭及世界各地銷售。公告顯示，為改善業(yè)績，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，新西蘭新萊特加大了對奶酪業(yè)務(wù)和奶粉業(yè)務(wù)的發(fā)展，推出了環(huán)保概念的新鮮液態(tài)奶和常溫稀奶油等產(chǎn)品;組織架構(gòu)方面，新西蘭新萊特執(zhí)行了組織架構(gòu)調(diào)整和人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化，力求進(jìn)一步降低運(yùn)營成本。

遭遇前后夾擊

全國化戰(zhàn)略難奏效

從數(shù)據(jù)來看，成本上漲在一定程度上對光明乳業(yè)的業(yè)績造成影響，但成本之外，乳制品行業(yè)前有伊利、蒙牛等“老將守城”，后有新希望等“新兵追擊”的市場競爭態(tài)勢，也讓光明乳業(yè)有著不小的壓力。

“除了一般經(jīng)營性成本上漲外，消費(fèi)需求增長有限而競爭愈加激烈的市場環(huán)境下，光明乳業(yè)在爭奪市場份額的過程中也會增加包括促銷、營銷等方面的競爭成本?！毕沩炠Y本董事沈萌表示。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析，光明乳業(yè)主要聚焦低溫奶業(yè)務(wù)，常溫奶和奶粉業(yè)務(wù)薄弱，整個產(chǎn)品線與蒙牛、伊利差距較大。低溫奶市場受區(qū)域半徑限制，短時間內(nèi)很難大規(guī)模擴(kuò)張，而且隨著巨頭伊利、蒙牛的入局，各區(qū)域乳企群雄割據(jù)，光明乳業(yè)的低溫奶市場增長空間很難更進(jìn)一步。

從市場份額來看，目前光明乳業(yè)仍為“低溫奶龍頭”，但它的市占率與伊利、蒙牛的差距卻越來越小。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年，光明乳業(yè)在低溫奶市場的占有率為15%，暫列第一，而伊利低溫奶業(yè)務(wù)市占率為14.8%，蒙牛市占率為11.2%，作為新生品牌，新乳業(yè)在低溫奶市場的占有率已經(jīng)達(dá)到6%。

面對前后夾擊的市場競爭，光明乳業(yè)欲借資本市場開啟全國性戰(zhàn)略擴(kuò)張。光明乳業(yè)2021年3月底發(fā)布的2021-2025年戰(zhàn)略規(guī)劃提出，“將積極運(yùn)用資本手段，加快全國布局，構(gòu)建行業(yè)競爭新格局。與此同時，加快長三角等區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，發(fā)展新的優(yōu)質(zhì)奶源基地和優(yōu)勢區(qū)域市場”。

隨后，光明乳業(yè)便緊鑼密鼓開啟其全國化擴(kuò)張布局。對外投資方面，2021年3月，光明乳業(yè)完成收購上海鼎瀛農(nóng)業(yè)、大豐鼎盛農(nóng)業(yè)100%股權(quán);2021年10月，光明乳業(yè)以6.12億元收購青海小西牛生物乳業(yè)股份有限公司60%股權(quán);2021年12月，光明乳業(yè)完成非公開發(fā)行股票1.54億股，募資19.3億元，其中13.55億元用于牧場建設(shè)、5.75億元用于補(bǔ)充流動資金。

“光明乳業(yè)目前面對的市場環(huán)境與此前相比已經(jīng)發(fā)生了較大變化，除全國性龍頭企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢越來越鞏固，其他區(qū)域性乳企也紛紛登陸資本市場，削弱了光明乳業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，這讓光明乳業(yè)此時進(jìn)行的全國性擴(kuò)張壓力更大?！鄙蛎缺硎荆蜏啬痰氖袌霾季中枰懈鼒?jiān)實(shí)的牧場資源支撐，因?yàn)榈蜏啬坍a(chǎn)品有一定的生產(chǎn)銷售半徑，但光明乳業(yè)在全國范圍內(nèi)的牧場布局，尚不能更好支撐起它的全國低溫奶擴(kuò)張戰(zhàn)略。