◎陳享光，朱仁澤

中國人民大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100872

金融資本是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融資本作為資本的特殊形態(tài)，與產(chǎn)業(yè)資本相互交織，并服務(wù)于產(chǎn)業(yè)資本。近年來，貨幣資金越發(fā)趨向金融資產(chǎn)以及其他虛擬資產(chǎn)，極大地刺激了虛擬資本市場(chǎng)的發(fā)展并使虛擬資本不斷積累，與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻受到嚴(yán)重沖擊，特別是出現(xiàn)了“脫實(shí)向虛”問題。習(xí)近平總書記在全國金融工作會(huì)議上指出，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好地滿足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。準(zhǔn)確刻畫金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一般運(yùn)動(dòng)形式與金融資本“脫實(shí)向虛”的一般運(yùn)動(dòng)形式，是保障金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先決條件。本文基于馬克思關(guān)于價(jià)值形式的論述，對(duì)“金融化”運(yùn)動(dòng)機(jī)制的本質(zhì)特征加以研究，并基于理論角度就金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望。

一、金融化及再思考

金融化是國外學(xué)者概括20世紀(jì)70年代末以來美國等發(fā)達(dá)資本主義國家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)生的新變化而提出的一個(gè)分析資本主義經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的概念。目前，學(xué)界從多方面對(duì)金融化展開討論。一種典型的觀點(diǎn)認(rèn)為金融化是企業(yè)投資模式的轉(zhuǎn)變。對(duì)于非金融企業(yè)而言，資產(chǎn)主要分為金融資產(chǎn)與實(shí)體資產(chǎn)[1]，金融化是指企業(yè)增加其金融資產(chǎn)的配置[2]。從流動(dòng)性與變現(xiàn)能力考量，貨幣、貨幣資本的流動(dòng)性最強(qiáng)，其次是商品資本、生息資本和虛擬資本，生產(chǎn)資本的流動(dòng)性最差，因?yàn)橘Y本一旦被束縛在生產(chǎn)過程之中，由于資產(chǎn)專用性等因素，幾乎排除了流動(dòng)性的可能，出售金融資產(chǎn)便是企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)性、緩解融資約束的一種重要途徑。此種觀點(diǎn)認(rèn)為非金融企業(yè)進(jìn)行金融化的原因有兩點(diǎn)：為防止外生沖擊導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)持有的金融資產(chǎn)可以發(fā)揮“蓄水池”功能；從資本增殖角度，企業(yè)增加金融投資的目的在于獲取高額回報(bào)率。另一種典型的觀點(diǎn)把金融化定義為一種收益分配模式，認(rèn)為在這種模式中，利潤(rùn)主要是通過金融渠道而非貿(mào)易和商品生產(chǎn)生成[3]。比如，克里普納認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)主要通過金融渠道而非貿(mào)易和商品的生產(chǎn)生成時(shí)，便產(chǎn)生了非金融企業(yè)的金融化[3]。本質(zhì)上，通過金融渠道產(chǎn)生的利潤(rùn)只是金融投資的自然結(jié)果，因此金融化的分析核心仍然在于投資行為的分析。另有學(xué)者從宏觀的視角對(duì)金融化現(xiàn)象加以刻畫。約翰·福斯特認(rèn)為，金融化是指經(jīng)濟(jì)重心從生產(chǎn)向金融的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變。戈拉德·A·愛潑斯坦將金融化理解為金融動(dòng)機(jī)、金融市場(chǎng)、金融行為者和金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升[4]。菲利普斯將金融化看成是以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系對(duì)以銀行為基礎(chǔ)的金融體系日益增長(zhǎng)的支配作用，或者使用大量新金融工具的金融交易的爆炸性增長(zhǎng)。

雖然學(xué)界對(duì)金融化研究視角各有不同，但可以肯定的是，與金融化相對(duì)應(yīng)的往往伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“脫實(shí)向虛”。金融化生成了金融領(lǐng)域的資本自我循環(huán)、自我膨脹的機(jī)制，弱化了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間的聯(lián)系。值得注意的是，由于現(xiàn)有研究常常將非金融企業(yè)在金融領(lǐng)域的投資與非金融企業(yè)的金融化相掛鉤，進(jìn)而形成一種錯(cuò)覺：金融活動(dòng)便意味著金融化。從歷史而言，布羅代爾向我們指出，企業(yè)的金融投資與企業(yè)金融化不可一概而論。布羅代爾認(rèn)為，以往的大商人從不專門經(jīng)營某一種具體的行業(yè)，他們同時(shí)或先后兼營貿(mào)易、銀行、金融、交易所投機(jī)，也就是說商業(yè)、工業(yè)、銀行等多業(yè)并舉。這種情況在13世紀(jì)的佛羅倫薩，在17世紀(jì)的阿姆斯特丹以及18世紀(jì)前的倫敦都曾出現(xiàn)過[5]。進(jìn)入工業(yè)資本主義時(shí)代，資本積累的組織形式由簡(jiǎn)單的企業(yè)制向股份制公司轉(zhuǎn)型的背后皆有金融資本的身影，并且金融資本推動(dòng)了競(jìng)爭(zhēng)資本主義向壟斷資本主義的躍升以及社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。即便在當(dāng)代，將一切金融活動(dòng)泛化為金融化不僅在邏輯上是不嚴(yán)密的，更會(huì)在實(shí)踐上造成人們的思想障礙，不利于金融業(yè)的健康發(fā)展[6]。

厘清金融投資與金融化區(qū)別的關(guān)鍵，在于刻畫金融資本投資的運(yùn)動(dòng)形式與金融資本金融化的運(yùn)動(dòng)形式。對(duì)此，馬克思關(guān)于價(jià)值形式的論述既為我們厘清金融投資與金融化的邊界提供了理論指導(dǎo)，也為我們客觀認(rèn)識(shí)金融資本的運(yùn)動(dòng)形式提供了重要參考。

二、基于價(jià)值形式的金融投資分析

金融化是與價(jià)值運(yùn)動(dòng)、資本運(yùn)動(dòng)相背離的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，脫離價(jià)值范疇、資本范疇就難以正確把握金融化的實(shí)質(zhì)和意義，進(jìn)而無法從理論方面有效甄別金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抑或“脫實(shí)向虛”。馬克思在《資本論》第一卷第一章分析“價(jià)值形式或交換價(jià)值”的理論視角，是我們刻畫金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一般運(yùn)動(dòng)形式與金融資本“脫實(shí)向虛”的一般運(yùn)動(dòng)形式較為適當(dāng)?shù)睦碚摴ぞ摺?/p>

在《資本論》中，馬克思分析了兩種不同的價(jià)值形式，簡(jiǎn)單的價(jià)值形式W—G—W與資本的價(jià)值形式G—W—G′。乍一看好像這一切是“斤斤于一些瑣事”，“但是應(yīng)該記住馬克思在《資本論》第一卷中的警告，這個(gè)警告固然是對(duì)價(jià)值形式說的”[7]149，因?yàn)轳R克思認(rèn)為這種“‘瑣細(xì)的事情’，將闡明作為資本出發(fā)點(diǎn)的簡(jiǎn)單商品流通和資本本身之間的相同和差異”[7]150。在W—G—W與G—W—G′兩種價(jià)值流通形式中，它們的流通的目的與流通形式完全不同。在簡(jiǎn)單的商品交換形式W—G—W中，貨幣G只是交易過程的手段，商品交換的目的來自對(duì)對(duì)方使用價(jià)值的需要。商品交換不過是人們的個(gè)別勞動(dòng)作為相同的社會(huì)勞動(dòng)來發(fā)生關(guān)系，從而使由分工和私有制導(dǎo)致的孤立個(gè)人產(chǎn)生了相互依賴的社會(huì)聯(lián)系，這種社會(huì)聯(lián)系就表現(xiàn)在價(jià)值的獨(dú)立形式(或交換價(jià)值)上。因?yàn)樨泿攀巧鐣?huì)財(cái)富的一般代表，商品只有轉(zhuǎn)化為貨幣，私人的勞動(dòng)才具有社會(huì)的性質(zhì)，個(gè)人也才由此能占有他人的勞動(dòng)或產(chǎn)品。如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)形態(tài)中占優(yōu)勢(shì)的是產(chǎn)品的使用價(jià)值，當(dāng)生產(chǎn)者用他最初的商品交換了他所需要的那種使用價(jià)值，除非產(chǎn)生新一輪的物質(zhì)需要，否則他就沒有理由再進(jìn)行任何交換了。因此，在占有使用價(jià)值作為交換的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下，商品與貨幣之間的矛盾中起主要作用的方面是使用價(jià)值，并且在W—G—W中貨幣發(fā)揮著交易媒介的職能，分別置于W—G—W左右兩端的W將作為消費(fèi)品而退出流動(dòng)領(lǐng)域，進(jìn)而它們的使用價(jià)值與它們的價(jià)值會(huì)一道消失。因此，“就簡(jiǎn)單流通本身來考察……就只有貨幣是保存下來的要素來說，簡(jiǎn)單流通只能稱為貨幣流通”[8]217。因此，在使用價(jià)值作為交換的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下，在W—G—W中商品交換的特征更多是互補(bǔ)性而非競(jìng)爭(zhēng)性的，貨幣流通更多地表現(xiàn)為物物交換的面紗，然而，“貨幣作為萬物的結(jié)晶，在貨幣上……一般財(cái)富作為精練的概括而同財(cái)富在商品世界中的擴(kuò)散和分散相對(duì)立”[8]172。“占有貨幣使我同財(cái)富(社會(huì)財(cái)富)發(fā)生的關(guān)系，就同哲人之石使我同科學(xué)發(fā)生關(guān)系完全一樣”[8]174。進(jìn)而，“貨幣不僅是致富欲望的一個(gè)對(duì)象，而且是致富欲望的唯一對(duì)象”[8]174。簡(jiǎn)單的價(jià)值形式便逐漸從屬于資本的價(jià)值形式G—W—G′。

在G—W—G′流通中，貨幣成為交換的目的，先期預(yù)付貨幣只是為了后期能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣增殖回流；相比之下，使用價(jià)值則成為占有更大量的貨幣的中間媒介。相比于簡(jiǎn)單的價(jià)值形式W—G—W，除了流通目的、流通手段的不同以外，資本的價(jià)值形式G—W—G′還表現(xiàn)為流通結(jié)果的差異。在資本的價(jià)值形式G—W—G′中，價(jià)值實(shí)體交替地表現(xiàn)為貨幣形態(tài)、商品形態(tài)、貨幣形態(tài)，并且在G—W過程與W—G′過程以后，價(jià)值量不僅得以保存，而且取得了增殖。不過，馬克思所構(gòu)想的資本的價(jià)值形式G—W—G′的運(yùn)動(dòng)特征可能被錯(cuò)誤解釋為阿瑞基的觀點(diǎn)，即單純的貨幣量的增殖。阿瑞基指出：“在馬克思關(guān)于資本的一般公式(M-C-M′)里……如果一個(gè)機(jī)構(gòu)的錢被有計(jì)劃地和持續(xù)地賦予‘生殖力’，不管在任何特定時(shí)間里恰好作為手段的那些特定商品和活動(dòng)屬于什么性質(zhì)，那么這個(gè)機(jī)構(gòu)就是資本主義的?！盵9]馬克思認(rèn)為，生出貨幣的貨幣……資本的最初解釋者重商主義者就是這樣來描繪資本的，但是正由于貨幣是交換價(jià)值達(dá)到資本的規(guī)定的最初形式，因而資本的最初表現(xiàn)形式被混同為資本本身，或者被看作資本的唯一適當(dāng)形式，然而，“積累貨幣……但它本身還不是積累資本”[8]187。因此，在資本的價(jià)值形式G—W—G′中，單純的貨幣的增殖、積累并不構(gòu)成馬克思所構(gòu)想的資本增殖的全貌。從價(jià)值形式G—W出發(fā)，資本的價(jià)值形式G—W—G′體現(xiàn)為貨幣G與使用價(jià)值W兩個(gè)方面的共同增殖，并且在流通過程中交替地表現(xiàn)為貨幣G與使用價(jià)值W。單純的貨幣G的積累或者單純的使用價(jià)值W的積累都不屬于資本的價(jià)值形式。通過對(duì)比簡(jiǎn)單商品的價(jià)值形式與資本的價(jià)值形式，可以發(fā)現(xiàn)，前者存在于生活消費(fèi)領(lǐng)域，而后者只存在于生產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)域。由于資本需要在流通過程才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的保值增值，因此，在資本的價(jià)值形式G—W—G′中貨幣處于運(yùn)動(dòng)狀態(tài)是其題中應(yīng)有之義。當(dāng)有部分貨幣退出資本的價(jià)值形式G—W—G′時(shí)，為了維持原有規(guī)模的資本運(yùn)動(dòng)，便產(chǎn)生了融資的需求。此外，在G—W—G′規(guī)則支配的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，商品交換的特征更多體現(xiàn)為強(qiáng)制的、異己的競(jìng)爭(zhēng)性，這種競(jìng)爭(zhēng)性要求G—W—G′實(shí)現(xiàn)快速周轉(zhuǎn)以期獲取更大量的貨幣數(shù)額。從資本的價(jià)值形式G—W—G′可知，隨著資本循環(huán)次數(shù)的增加，對(duì)貨幣的需求量越來越大，為了保障產(chǎn)業(yè)資本中必要的貨幣量，同樣產(chǎn)生了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)金融資本的需求。

馬克思對(duì)于金融投資的研究主要著眼于生息資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的投資。生息資本的運(yùn)動(dòng)形式是G—G—W—G′—G′(馬克思隱含假設(shè)產(chǎn)業(yè)資本家沒有自有資本，而生息資本家不組織生產(chǎn)活動(dòng))(1)值得注意的是，盡管馬克思借用G—G—W—G′—G′的運(yùn)動(dòng)形式分析生息資本，但該形式同樣也可以擴(kuò)展至股權(quán)類金融資本的分析。詳見吳大琨，張帆.金融資本論[M].北京:人民出版社,1993:20.。其中G的第一次換位G—G表示生息資本家將貨幣資本的使用權(quán)暫時(shí)讓渡給產(chǎn)業(yè)資本家；G的第二次支出G—W代表產(chǎn)業(yè)資本家將貨幣資本轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本來生產(chǎn)剩余價(jià)值；產(chǎn)業(yè)資本家將生產(chǎn)的商品進(jìn)行出售并實(shí)現(xiàn)貨幣量的增殖，這是貨幣資本的第一重回流W—G′；產(chǎn)業(yè)資本家將其從生息資本家借來的貨幣資本G以及一定的利息返還生息資本家則構(gòu)成貨幣資本的第二重回流G′—G′。在生息資本的運(yùn)動(dòng)形式G—G—W—G′—G′中，不難發(fā)現(xiàn)貨幣的第一重支出G—G與貨幣的第二重回流G′—G′僅僅拓展了G—W—G′中的貨幣流通的鏈條。

三、基于價(jià)值形式的金融化分析

在馬克思的著作中，并沒有對(duì)金融化和金融資本的直接論述[10]，但是馬克思對(duì)于價(jià)值形式的研究，為我們理解金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一般運(yùn)動(dòng)形式與金融資本“脫實(shí)向虛”的一般運(yùn)動(dòng)形式提供了許多有價(jià)值的思想洞見和理論啟示。

“金融化與其說是一種金融現(xiàn)象，不如說是一種與貨幣化、貨幣資本化和資本虛擬化相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”[11]。貨幣化是金融化的先決條件。在馬克思對(duì)價(jià)值表現(xiàn)形式的分析中，比如從1件上衣=2盎司金的價(jià)值形式中我們可以發(fā)現(xiàn)：首先，黃金取得壟斷性的交換權(quán)力并固定地充當(dāng)一般等價(jià)物，商品使用價(jià)值與價(jià)值的矛盾轉(zhuǎn)化為上衣(使用價(jià)值)與黃金(價(jià)值的獨(dú)立表現(xiàn)形式)之間的對(duì)立；其次，在1件上衣=2盎司金的價(jià)值形式中，左端(相對(duì)價(jià)值形式)的上衣與右端(等價(jià)形式)的金都是具體的物質(zhì)承擔(dān)者，就此而言，貨幣形式與簡(jiǎn)單的或偶然的價(jià)值形式、總和或擴(kuò)大的價(jià)值形式、一般的價(jià)值形式是相同的，即價(jià)值實(shí)體分別落在價(jià)值形式的兩極——相對(duì)價(jià)值形式與等價(jià)形式的位置上。我們把馬克思在《資本論》中分析的這種價(jià)值實(shí)體同時(shí)并存于相對(duì)價(jià)值形式與等價(jià)形式的交換形式稱為完備的價(jià)值形式。無論處于相對(duì)價(jià)值形式，抑或是處于等價(jià)形式的物，其自身都凝結(jié)著無差別的一般人類勞動(dòng)，進(jìn)而都可以視為相等價(jià)值量的物之間的交換。

正如馬克思所述，一種物可以不是價(jià)值、可以沒有凝結(jié)一般人類勞動(dòng)，但是卻可以取得價(jià)格，比如人的良心。伴隨著“商品”范疇的擴(kuò)大化，越來越多的對(duì)象性被劃為商品范疇，貨幣的購買范圍也不斷增加，這就產(chǎn)生了貨幣化的現(xiàn)象。我們將這種價(jià)值形式稱為貨幣化的價(jià)值形式。在貨幣化的價(jià)值形式中，我們不難發(fā)現(xiàn)，在價(jià)值形式的一極是貨幣G；另一極則是有價(jià)格卻無價(jià)值的對(duì)象性，我們?cè)诖擞肍表示具有使用價(jià)值但是自身卻沒有勞動(dòng)凝結(jié)其中的虛擬商品，比如處女地、原始森林、有價(jià)證券等等。正如馬克思在論述貨幣與商品的對(duì)立時(shí)指出的，在簡(jiǎn)單的商品經(jīng)濟(jì)中，商品與貨幣的對(duì)立還未完全展示出來，而在資本主義經(jīng)濟(jì)中，它們的矛盾便加劇了。在簡(jiǎn)單的商品經(jīng)濟(jì)中，貨幣化的價(jià)值形式可能還缺少現(xiàn)實(shí)土壤，而在資本主義經(jīng)濟(jì)中，價(jià)值形式和價(jià)值運(yùn)動(dòng)的獨(dú)立性不斷強(qiáng)化，推動(dòng)了貨幣化的價(jià)值形式的發(fā)展。

接下來，我們以貨幣化的價(jià)值形式再審視金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間的關(guān)系。為論述方便，我們?nèi)匀灰陨①Y本為例。在貨幣化的價(jià)值形式中，生息資本的運(yùn)動(dòng)形式表現(xiàn)為G—F—G—W—G′—F—G′。第一階段G—F表示生息資本家將其貨幣貸放予產(chǎn)業(yè)資本家以后，并從產(chǎn)業(yè)資本家取得代表資本與收益索取權(quán)的信用憑證F，第一階段G—F完成后，生息資本便作為資本索取權(quán)以有價(jià)證券或者其他證書、憑證的形式F存在(2)在創(chuàng)造出金融產(chǎn)品F的同時(shí)，也創(chuàng)造了單純的金融索取權(quán)以及交易投機(jī)活動(dòng)，即資本運(yùn)動(dòng)的虛擬化。；第二階段F—G表示產(chǎn)業(yè)資本家通過開具信用憑證F取得的債權(quán)性融資；第三階段G—W—G′表示產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)，并實(shí)現(xiàn)了貨幣資本的增殖；第四階段G′—F表示產(chǎn)業(yè)資本家通過還本付息贖回先前開具的信用憑證F；第五階段F—G′表示生息資本家利用信用憑證回籠其預(yù)付生息資本以及利息。F表示的是具有價(jià)格、使用價(jià)值(此處的使用價(jià)值僅僅表示信用憑證經(jīng)濟(jì)剩余的索取權(quán))但不凝結(jié)人類勞動(dòng)的虛擬商品，因此，虛擬商品F不表示為F′。在真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，從第一階段G—F到第六階段F—G′，生息資本的回流既受到預(yù)先借貸合約期限的制約，也受到產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營狀態(tài)的影響，尤其是當(dāng)投資人將資金貸放于投資期限較長(zhǎng)的項(xiàng)目標(biāo)的，這便意味著生息資本家的貨幣資金受到長(zhǎng)時(shí)期占用。對(duì)于生息資本家而言，在第一階段G—F到第五階段F—G′期間，除了持有產(chǎn)業(yè)資本家開具的信用憑證F以外，他并不持有任何東西，為了確保資金安全，生息資本家會(huì)想方設(shè)法轉(zhuǎn)移其債權(quán)。比如，生息資本家將這些貸款中符合一定條件的貸款集中起來組成一個(gè)資產(chǎn)池，以它定期產(chǎn)生的現(xiàn)金流支撐發(fā)行新的有價(jià)證券，并實(shí)現(xiàn)資金的回籠F—G′。當(dāng)資產(chǎn)池組建完成，對(duì)于生息資本家而言，第一階段G—F完成以后，生息資本不僅具有“空轉(zhuǎn)”的傾向，也具備了“空轉(zhuǎn)”的現(xiàn)實(shí)條件。此時(shí)生息資本家不必等到產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)完畢才能回收資金，他可以在第一階段G—F后迅速地實(shí)現(xiàn)資金的回籠F—G′，即實(shí)現(xiàn)貨幣化意義下的資本“增殖”的價(jià)值形式G—F—G′。我們將其稱為金融化的價(jià)值形式。在金融化的價(jià)值形式中，貨幣G沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商品W、貨幣G兩方面的增殖，因此，金融化的膨脹只代表著貨幣G的積累、信用關(guān)系的轉(zhuǎn)移和拉長(zhǎng)以及代表索取權(quán)憑證F的積累。相比于資本的價(jià)值形式G—W—G′，金融化的價(jià)值形式G—F—G′則是貨幣自我循環(huán)、自我膨脹的機(jī)制，它削弱了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間的聯(lián)系。透過金融化的價(jià)值形式G—F—G′，我們不難理解，推動(dòng)金融化不斷膨脹需要兩個(gè)基本條件：首先，需要不斷創(chuàng)造只具有價(jià)格而不具有價(jià)值的交易對(duì)象F；其次，外源性資金源源不斷地涌入才可維持金融化的膨脹。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，金融資本的投資行為與投機(jī)行為往往相互滲透，當(dāng)金融資產(chǎn)經(jīng)歷多次打包重組，它背后反映的與產(chǎn)業(yè)資本之間的聯(lián)系也越發(fā)不可追尋，以致我們難以判斷購買金融資產(chǎn)的行為是基于金融投資的運(yùn)行機(jī)制還是金融化的運(yùn)行機(jī)制。金融化的發(fā)展，不僅會(huì)導(dǎo)致金融化資本的擴(kuò)展，而且金融化發(fā)展也會(huì)造成現(xiàn)實(shí)資本積累與貨幣資本、虛擬資本積累的更大程度的分離，擴(kuò)大資本積累過程中的斷層和矛盾造成金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性[12]。

四、資本脫實(shí)向虛的邏輯過程

在產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)時(shí)期，金融資本積累主要表現(xiàn)為投資的價(jià)值形式；當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本式微，金融資本便逐漸轉(zhuǎn)向金融化的價(jià)值形式。我們?cè)谇拔闹饕接懥私鹑谕顿Y的一般價(jià)值形式與金融化的一般價(jià)值形式的區(qū)別，接下來我們將在現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景中分析金融投資的價(jià)值形式轉(zhuǎn)向金融化價(jià)值形式的邏輯過程。

以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)、以商業(yè)銀行為主體、多種金融機(jī)構(gòu)并存的分工協(xié)作的銀行體系既是當(dāng)前各國金融系統(tǒng)的主要表現(xiàn)形式，也是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本格局的主要體現(xiàn)形式。在此系統(tǒng)下，由中央銀行供給貨幣，然后經(jīng)由商業(yè)銀行流入產(chǎn)業(yè)資本。一國的貨幣環(huán)流如圖1，箭頭表示貨幣流動(dòng)。此處，我們不考慮開放經(jīng)濟(jì)的情形。圖1劃分為兩個(gè)部分：貨幣當(dāng)局與商業(yè)銀行體系作為金融資本的供給方；資本I、資本II、工人I、工人II作為金融資本的需求方。

圖1 貨幣傳導(dǎo)機(jī)制

圖1中渠道表示貨幣當(dāng)局與商業(yè)銀行體系之間的貨幣流動(dòng)。比如，通過降低法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣當(dāng)局向商業(yè)銀行體系提供貨幣；或者通過提高法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣當(dāng)局實(shí)現(xiàn)貨幣回籠。

為簡(jiǎn)化起見，我們將實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽象為產(chǎn)業(yè)資本，并將其分為兩大部類：生產(chǎn)生產(chǎn)資料的部類I與生產(chǎn)生活資料的部類II。部類I與部類II皆由人格化的資本與雇傭工人構(gòu)成。商品資本、生產(chǎn)資本與貨幣資本在空間上的并存與時(shí)間上的繼起是產(chǎn)業(yè)資本現(xiàn)實(shí)的周轉(zhuǎn)充分必要條件，因此在任意時(shí)點(diǎn)社會(huì)都需要生產(chǎn)消費(fèi)與生活消費(fèi)。我們假設(shè)，只有資本方才會(huì)購買生產(chǎn)資料組織生產(chǎn)，而所有人(資本方與雇傭工人)都需要購買生活資料維持日常生活。生產(chǎn)消費(fèi)意味著向第I部類資本方的貨幣支付，生活消費(fèi)意味著向第II部類資本方的貨幣支付。箭頭方向表示貨幣的流動(dòng)方向。⑤和⑥表示資本向工人購買勞動(dòng)力時(shí)的貨幣預(yù)付，是資本由貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)為勞動(dòng)力形態(tài)的過程；①和②表示工人向第II部類資本方購買生活資料的貨幣支付，對(duì)于工人而言是簡(jiǎn)單的商品流通，對(duì)于資本II而言則是資本由商品形態(tài)向貨幣形態(tài)的復(fù)歸，①是預(yù)付資本⑥的價(jià)值回收，②來自資本I預(yù)付的貨幣資本⑤；⑦和④表示資本方維持其勞動(dòng)力再生產(chǎn)的貨幣流通，包括生活必需品與奢侈品的消費(fèi)，在貨幣支付⑦中既是簡(jiǎn)單商品流通也是資本的流通，在貨幣支付④中對(duì)于資本I而言是簡(jiǎn)單的商品貨幣交換，對(duì)于資本II而言則是商品資本向貨幣資本的轉(zhuǎn)化；③表示第I部類資本方購買生產(chǎn)資料時(shí)的貨幣自循環(huán)，⑧表示第II部類資本方購買生產(chǎn)資料時(shí)的貨幣支付。

資本I、資本II、工人I、工人II共同構(gòu)成資本的價(jià)值形式G—W—G′，并且隨著產(chǎn)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)資本中所必須保障的貨幣量也在增加。如圖1所示，產(chǎn)業(yè)資本周轉(zhuǎn)過程中額外的貨幣需求只能由商業(yè)銀行的信貸通過⑨和⑩滿足，而商業(yè)銀行通過利率加成的方式分別通過渠道⑨和⑩參與索取實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)剩余。雖然產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張會(huì)助力借貸資本的積累，但是借貸資本的積累不一定會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張。生息資本作為所有權(quán)資本，利息是其所有權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)形式，對(duì)職能資本家來說生息資本則是負(fù)債，他們利用借入資本進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，產(chǎn)生的利潤(rùn)必須以利息的形式讓渡給借貸資本家。高利率既促進(jìn)了借貸資本的增殖，也提高了一般利潤(rùn)中利息支付的比重，造成產(chǎn)業(yè)資本實(shí)際收益的減少，并迫使再生產(chǎn)在每況愈下的條件下進(jìn)行。產(chǎn)業(yè)資本周轉(zhuǎn)不暢、內(nèi)源性融資通道受到阻礙將進(jìn)一步改變企業(yè)家投資決策，即減少生產(chǎn)投資并將貨幣轉(zhuǎn)為生息資本。生息資本在很大程度上是以貨幣索取權(quán)憑證F形式存在，且生息資本的利息最終來源于產(chǎn)業(yè)資本的利潤(rùn)，所以產(chǎn)業(yè)資本的萎縮迫使生息資本家迅速實(shí)現(xiàn)貨幣回流，即F—G′，當(dāng)生息資本家對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期達(dá)成廣泛共識(shí)以后，金融資本的投資便逐步演化為金融化的運(yùn)行機(jī)制G—F—G′。此時(shí)，金融化生成了金融領(lǐng)域的資本自我循環(huán)、自我膨脹的機(jī)制，弱化了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間的聯(lián)系，使產(chǎn)業(yè)資本的積累與金融資本在更大程度上相分離，這不僅強(qiáng)化了金融的投機(jī)性和不穩(wěn)定性，而且造成產(chǎn)業(yè)資本積累和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多方面困擾，在現(xiàn)實(shí)世界表現(xiàn)為實(shí)體投資不暢、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足等問題。

五、結(jié)論與展望

本文基于馬克思價(jià)值形式理論，以貨幣化的價(jià)值形式為基石，針對(duì)當(dāng)前國內(nèi)對(duì)于金融化研究存在的金融泛化，即但凡與金融行業(yè)稍有關(guān)聯(lián)便被研究者納入金融化范疇的傾向，旨在從理論層面甄別金融資本投資的價(jià)值形式與金融資本金融化的價(jià)值形式，為客觀認(rèn)識(shí)金融化現(xiàn)象提供理論參考。馬克思生息資本的運(yùn)動(dòng)機(jī)制啟示我們生息資本與產(chǎn)業(yè)資本是協(xié)同、競(jìng)爭(zhēng)并存的關(guān)系；作為運(yùn)動(dòng)中增殖的價(jià)值，資本總是力求獲得增殖性與流動(dòng)性的統(tǒng)一；生息資本的收益最終來源于產(chǎn)業(yè)資本，當(dāng)生息資本的積累受到產(chǎn)業(yè)資本影響、其增殖渠道受到阻礙時(shí)，生息資本便容易轉(zhuǎn)向金融化運(yùn)行。

20世紀(jì)30年代，為應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要資本主義國家在凱恩斯主義指導(dǎo)下曾通過金融和資本管制對(duì)金融資本活動(dòng)范圍加以規(guī)制，然而，從20世紀(jì)80年代開始，各主要資本主義國家受新自由主義思潮影響，紛紛解除對(duì)金融資本的規(guī)制，貨幣資金便逐漸從產(chǎn)業(yè)資本中游離出去，相應(yīng)的，貨幣資本家和金融機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，開發(fā)了大量的金融衍生產(chǎn)品，并且吸納著過剩的貨幣，從而導(dǎo)致金融化的快速發(fā)展。有價(jià)證券市場(chǎng)的繁榮、膨脹，金融衍生品的創(chuàng)新，體現(xiàn)著在金融化的價(jià)值形式G—F—G′主導(dǎo)下各種金融資產(chǎn)有了更為豐富的運(yùn)動(dòng)形式。西方資本主義社會(huì)的經(jīng)濟(jì)金融化使金融集團(tuán)賺得盆滿缽溢，但是對(duì)產(chǎn)業(yè)資本弊多利少且愈發(fā)有害，令美國、英國等西方國家變成了“賭場(chǎng)資本主義”。金融化的金融資本對(duì)西方國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，加劇了經(jīng)濟(jì)的脆弱性；對(duì)政治的操控亦日益嚴(yán)重，在新自由主義旗幟下，金融集團(tuán)通過其政府代理人運(yùn)用政策影響市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格，妄圖實(shí)現(xiàn)不用生產(chǎn)過程作媒介賺到錢的狂想。

“任何一個(gè)民族，如果停止了勞動(dòng)，不用說一年，就是幾個(gè)星期，也要滅亡”[13]。馬克思的警示言猶在耳。對(duì)此，我們應(yīng)更加明確，“工業(yè)化強(qiáng)健筋骨，金融化積累脂肪”。工業(yè)化利國利民利長(zhǎng)遠(yuǎn)，利于絕大多數(shù)人的利益，金融化只利于眼前。要堅(jiān)持金融資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本原則，作出更加有效的制度性安排，統(tǒng)籌財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策，暢通阻礙產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的“堵點(diǎn)”[14]。要以現(xiàn)代科技成果為支撐，規(guī)制金融資本，防止金融資本無序擴(kuò)張。現(xiàn)代金融體系正日益與現(xiàn)代高科技結(jié)合，這為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防止“脫實(shí)向虛”提供了技術(shù)保證，同時(shí)，技術(shù)進(jìn)步還為我們?nèi)嬖u(píng)估交易資產(chǎn)、防止金融“脫實(shí)向虛”提供了預(yù)警機(jī)制。