莫岱青 張周平

2022年7月20日，全球互聯(lián)網(wǎng)家居品牌“致歐科技”通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審核，成為繼賽維之后今年第二個(gè)IPO過會(huì)的跨境電商企業(yè)。公司擬募集資金14.86億元，主要用于：研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營(yíng)管理中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。目前國(guó)內(nèi)已有10家跨境電商上市公司，具體包括：安克創(chuàng)新、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、跨境通、華鼎股份、天澤信息、星徽股份、華凱易佰、洋蔥集團(tuán)、蘭亭集勢(shì)、新維國(guó)際等。

營(yíng)收持續(xù)高增長(zhǎng)增收不增利上半年業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?/h3>

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，致歐科技在2019年至2021年的三年時(shí)間里，營(yíng)收分別為：23.26億元、39.71億元、59.67億元。營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在增長(zhǎng)率方面，致歐科技在2020年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)到看70.72 %，創(chuàng)下近年來新高，這一強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在2021年就回落到50.26 %。而在2022年第一季度，致歐營(yíng)收雖實(shí)現(xiàn)了14.27億的營(yíng)收，但增長(zhǎng)率不僅未延續(xù)之前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)卻實(shí)現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。

凈利潤(rùn)方面，2019至2021年凈利潤(rùn)分別為1.08億元、3.8億元、2.4億元，凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到新高同比增長(zhǎng)達(dá)251.85 %，但在2021年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀下，凈利潤(rùn)卻是增收不增利，同比增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了負(fù)36.84 %。致歐預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收在27.3億元至28.3億元，同比變動(dòng)為-14.68 %至-11.55 %，上半年業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?021年以來致歐科技業(yè)績(jī)波動(dòng)較大主要原因系海運(yùn)價(jià)格上漲等不利因素影響，存在業(yè)績(jī)下滑或者利潤(rùn)增幅收窄的情形。

“B2B+B2C”模式相結(jié)合近8成收入依賴亞馬遜

“當(dāng)前，在經(jīng)營(yíng)渠道分布上，致歐科技主要通過線上B2C模式和跨境出口B2B模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售，“B2B+B2C”兩種模式相結(jié)合。B2C類致歐科技在亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺(tái)上均有布局，但亞馬遜平臺(tái)依然是該公司主要的營(yíng)收來源，2021年亞馬遜平臺(tái)帶來的營(yíng)收占比在67.87 %，整個(gè)B2C業(yè)務(wù)模式占總營(yíng)收的80.81%。B2B類致歐主要通過亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B平臺(tái)進(jìn)行銷售，其中亞馬遜Vendor平臺(tái)占比最大占比9.36 %。

2021年開始，亞馬遜平臺(tái)加強(qiáng)監(jiān)管措施，致歐科技收入主要來源于亞馬遜，近8成的收入在單一平臺(tái)上存在一定的發(fā)展隱患。但致歐目前也構(gòu)筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗(yàn)打造了品牌影響力；二是供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，多年來不斷建設(shè)和優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，已具備快速響應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈管理能力的護(hù)城河。”張周平稱。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，致歐主要經(jīng)營(yíng)SONGMICS，VASAGLE，F(xiàn)EANDREA三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，核心業(yè)務(wù)模式還是亞馬遜平臺(tái)。2021年雖然經(jīng)歷亞馬遜平臺(tái)風(fēng)控事件，但是亞馬遜依然是跨境電商出海的首選平臺(tái)。

“進(jìn)入2022年亞馬遜平臺(tái)優(yōu)質(zhì)品牌出海賣家，依靠品類優(yōu)勢(shì)，雖然面臨疫情等影響，但是增長(zhǎng)依然穩(wěn)健。從致歐的品類來看，家居，寵物是疫情以來增速最穩(wěn)定的“宅經(jīng)濟(jì)”類目。2022年大賣多平臺(tái)發(fā)展是主流，擺脫單一平臺(tái)的依賴，發(fā)展獨(dú)立站等應(yīng)該是致歐下一步應(yīng)該考慮的問題。致歐的IPO代表2022年跨境電商的趨勢(shì)是，極致優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈下的品牌化出海模式越來越重要。”朱秋城稱。

對(duì)標(biāo)“宜家”研發(fā)薄弱3年不足5 000萬

張周平表示，致歐科技招致力于打造以高性價(jià)比、全家居場(chǎng)景和時(shí)尚風(fēng)格設(shè)計(jì)為特點(diǎn)，對(duì)標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。與宜家相似，致歐科技的產(chǎn)品涵蓋家庭生活中各種場(chǎng)景，但就目前的營(yíng)收等指標(biāo)來看，致歐科技與宜家相比還有很大差距，對(duì)標(biāo)宜家無非是讓監(jiān)管層以及投資者看到更多想象空間。在研發(fā)投入上，致歐科技2019-2021年間的研發(fā)費(fèi)用僅分別為1 042.95萬元、1 276.93萬元和2 451.04萬元，分別占當(dāng)年的營(yíng)收比僅0.45 %，0.32 %，0.41 %，三年內(nèi)累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用僅為不到5 000萬元，可見研發(fā)薄弱。

而致歐科技研發(fā)費(fèi)用多被用于員工薪酬和股份支付，只有很少用于研發(fā)項(xiàng)目，這說明公司業(yè)績(jī)并不靠研發(fā)驅(qū)動(dòng)。跟致歐科技一樣，目前國(guó)內(nèi)另有包括：賽維時(shí)代、敦煌網(wǎng)、飛書深諾、子不語(yǔ)、華寶新能和綠聯(lián)科技等跨境電商企業(yè)均已提交IPO申請(qǐng)或已過會(huì)，均在等待排隊(duì)上市中。