胡語(yǔ)文

一個(gè)國(guó)家經(jīng)歷得越多，他的文化積累才會(huì)深厚。比如我們中國(guó)。

一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)歷的牛熊周期越多，他的參與各方才會(huì)更加成熟。

A股市場(chǎng)，從1990年開市以來(lái)，至今也不過(guò)32年。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)大概也同樣是30多年的歷史。所以，沒(méi)有經(jīng)歷周期輪回和時(shí)間的沉淀，市場(chǎng)各方，包括投資者也不會(huì)太成熟，自然需要更多時(shí)間的磨練。對(duì)于當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)，在情緒和人心上的放大，也可以理解。

最近香港杜琪峰拍了部電影《遍地黃金》，其中描繪了一個(gè)至暗時(shí)刻的情景，那就是香港在2003年爆發(fā)SARS期間，樓市跌倒了谷底，大概每尺不到2000港元，事后來(lái)看，當(dāng)時(shí)就是個(gè)最佳擊球區(qū)，但恐懼中的人們難得有幾個(gè)清醒的，敢于抄底的。（見(jiàn)圖）

現(xiàn)在對(duì)于人民幣貶值的擔(dān)憂和對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂，與2003年的香港和2008年的美國(guó)有非常大的可比性。

但恰恰是這種市場(chǎng)普遍的憂慮，反而給了逆向投資者非常難得的“擊球區(qū)”。就像約翰·鄧普頓強(qiáng)調(diào)的“極端悲觀點(diǎn)”就是最佳的買點(diǎn)。但“極端悲觀點(diǎn)”往往又是很多人割肉逃命的時(shí)點(diǎn)。

逆向投資違背我們的生活常識(shí)，正如鄧普頓所說(shuō)：“可以說(shuō)不管做什么事情，人們都在努力奔向未來(lái)前景最美好的地方。你找工作會(huì)去未來(lái)前景良好的行業(yè)，你辦企業(yè)建工廠會(huì)去發(fā)展前景最美好的地區(qū)。但是，我的看法是，如果你是在選擇股票去投資，那你就必須反過(guò)來(lái)做——逆向投資，在未來(lái)前景最糟糕的冷門股中尋找便宜股。”

圖：《遍地黃金》截圖

鄧普頓稱自己是便宜股獵手：“我們能用的投資方法有很多，但是我過(guò)去70來(lái)年運(yùn)用下來(lái)最成功的投資方法就是買入便宜股，買入那些市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票?！?/p>

巴菲特在2022年致股東信，最后一句也稱自己為“便宜股獵手”——Bargainhunter，專門找物美價(jià)廉便宜貨的人，不是很便宜很劃算，堅(jiān)決不買。

做事后諸葛亮很容易。但是，在事前和事中，很難做到先知先覺(jué)和正知正覺(jué)?；仡櫄v史和總結(jié)歷史，似乎很容易;但預(yù)測(cè)未來(lái)和把握當(dāng)下的時(shí)機(jī)，卻是非常難。

不過(guò)最近有位房地產(chǎn)大佬的發(fā)言正合我意，因?yàn)樗谑袌?chǎng)恐慌的時(shí)候，發(fā)出了理智的聲音。

香港四大地產(chǎn)家族之一的新世界集團(tuán)行政總裁鄭志剛在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底。他非常樂(lè)觀地認(rèn)為，內(nèi)地房地產(chǎn)將在未來(lái)一兩年內(nèi)復(fù)蘇得非常非常好，現(xiàn)在是收購(gòu)?fù)恋睾唾Y產(chǎn)、獲得戰(zhàn)利品的好機(jī)會(huì)。新世界集團(tuán)也將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)在上海、廣州、杭州和深圳等城市投資共計(jì)100億元人民幣。港資房地產(chǎn)企業(yè)是經(jīng)歷過(guò)香港樓市多輪暴漲暴跌的，對(duì)行業(yè)周期的理解比內(nèi)地的房企強(qiáng)。既然鄭家出手了，那多少算是一個(gè)非常積極的信號(hào)了。

能夠在市場(chǎng)比較悲觀的時(shí)候，主動(dòng)站出來(lái)看多的人，往往帶有很強(qiáng)烈的慈悲心。所以，做大事的人，絕不能只顧及自己的利益，而是要顧及整個(gè)社會(huì)、整個(gè)國(guó)家，甚至是整個(gè)地球的利益。

只有心懷大愛(ài)的人，才能積累大福報(bào)，成就大事業(yè)。

就像上次去潮州游玩，讓我深受感動(dòng)的，是韓文公祠。韓愈，作為唐宋八大家之首，他的影響力跨越千年。他是真正的大儒，修身齊家治國(guó)平天下之典范。常言道，富不過(guò)三代，外在財(cái)富的影響力僅僅三代;韓愈青史留名，恰恰說(shuō)明，一個(gè)人如果對(duì)社會(huì)和當(dāng)?shù)匕傩沼兄匾暙I(xiàn)，必將流芳萬(wàn)世。

財(cái)富的力量很大，但文化理念的力量更大且更深遠(yuǎn)。股票市場(chǎng)其實(shí)也受文化理念的影響。在股市里面追求內(nèi)圣外王可能會(huì)遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)，但在別人恐懼的時(shí)候貪婪，其實(shí)并沒(méi)有那么困難。

所以，成就財(cái)富長(zhǎng)久之道的人，一定要具備較好的心態(tài)和投資理念，不可能在市場(chǎng)短期波動(dòng)中迷失方向。

我最近兩年一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀點(diǎn)，從2024年下半年開始，中國(guó)會(huì)形成一個(gè)長(zhǎng)達(dá)20年的牛市。這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)因個(gè)人意志而轉(zhuǎn)移。

俗話說(shuō)，不謀萬(wàn)世者不足謀一時(shí)。巴菲特也說(shuō)，如果沒(méi)有做好持有10年的準(zhǔn)備，那連10分鐘也不要持有。所以，做好長(zhǎng)期的打算，才能在股市中立于不敗之地。

從人的生命周期來(lái)看，在有限的60年（從20歲入市，80歲結(jié)束）的投資生涯，能夠真正把握的大機(jī)會(huì)也許就不足10次，以7年為一個(gè)周期來(lái)看。10次其實(shí)也算少了，如果每次能夠賺10倍的話，按照復(fù)利計(jì)算，已經(jīng)獲得了10的10次方的財(cái)富增長(zhǎng)。當(dāng)然，這是理想狀態(tài)。實(shí)際情況下可能是，前面兩次虧了，或者錯(cuò)過(guò)了，中間能夠真正把握住的也許就是2-3次，其實(shí)也夠了。按照10倍的方法，10的3次方，也有1000倍的增長(zhǎng)了。

上次我把約翰·鄧普頓的投資業(yè)績(jī)分享出來(lái)，46年間，約翰·鄧普頓實(shí)現(xiàn)了550倍的收益，年化收益14%，如此優(yōu)異的業(yè)績(jī)居然被人嘲笑，看來(lái)某些朋友對(duì)自己很自信。然而股市變幻莫測(cè)，沉下心來(lái)謙虛學(xué)習(xí)或許才是攫取財(cái)富的重要前提之一。