賀天瑞

市場暫未看到系統(tǒng)性上行的機會，震蕩與分化仍是中期運行的邏輯，在此情況下，個股選擇尤為重要，對于業(yè)績不具備成長性的個股，應謹慎布局。配置重點可偏重于中小盤高成長個股，著重看業(yè)績的確定性和估值的安全邊際。

青鳥消防主營消防安全系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)消防報警行業(yè)知名企業(yè)。公司業(yè)務(wù)橫跨通用消防報警、應急疏散、泛工業(yè)消防/儲能消防三大賽道，市場空間合計近900億人民幣。其中，通用消防報警市場空間約300億人民幣，應急疏散市場空間約400億人民幣，泛工業(yè)/儲能消防約200億人民幣。尤其是公司進軍儲能消防領(lǐng)域，未來成長空間廣闊。

大賽道，小巨人

2021年，青鳥消防營收為38.63億元，其中主營業(yè)務(wù)通用消防報警實現(xiàn)收入24.71億元，應急疏散實現(xiàn)營業(yè)收入6.60億元，相較于廣闊的市場空間未來成長性充足，屬于制造業(yè)中較為典型的“大賽道，小巨人”。公司三大賽道業(yè)務(wù)接力成長，持續(xù)受益于傳統(tǒng)主業(yè)（通用消防報警）市占率提升+第二成長曲線明朗（應急疏散起量迅猛）+泛工業(yè)/儲能消防高端業(yè)務(wù)突破帶來的三重成長。

安信證券分析師郭倩倩指出，青鳥消防傳統(tǒng)主業(yè)消防報警市占率仍有提升空間。通用消防報警系統(tǒng)中“火災自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)”業(yè)務(wù)構(gòu)成公司目前主要收入來源。2021年公司通用消防報警業(yè)務(wù)合計收入24.71億元，若按2021年市場空間312億元計算，則公司在通用消防報警行業(yè)市占率為7.92%，未來成長空間較大。

儲能消防業(yè)務(wù)最具成長性

儲能消防是青鳥消防重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)之一，為公司未來的業(yè)績增長與估值重構(gòu)。青鳥消防橫跨通用消防報警、應急疏散、泛工業(yè)消防/儲能消防三大核心賽道，合計市場空間近900億人民幣，是制造業(yè)中較為典型的“大賽道，小巨人”。

其中，儲能消防屬于泛工業(yè)消防的新場景，相較于石油、石化、鋼鐵、冶金等傳統(tǒng)工業(yè)場景，其成長屬性突出，且在消防領(lǐng)域國內(nèi)外廠商基本處于同一起跑線，對于國內(nèi)消防產(chǎn)品廠商而言相對更容易突破，因而備受市場關(guān)注。

事實上，消防是儲能行業(yè)發(fā)展的伴生性需求，也是儲能大規(guī)模普及的前提，電化學儲能發(fā)展的同時，熱失控問題已成為消防安全的主要隱患之一。目前鋰離子仍未達到本質(zhì)安全，一旦電池處于內(nèi)外短路、過充過放、過熱擠壓等條件下，就有可能引發(fā)內(nèi)部電解液和電極材料的鏈式反應，進而進入不可控的電池熱失控進程。在儲能系統(tǒng)中，鋰離子電池密集排布，單個電池熱失控會造成整個系統(tǒng)發(fā)生連鎖熱失控反應，最終造成儲能電站的火災甚至爆炸事故。

市場空間廣闊

安信證券分析師郭倩倩預計，2026年我國儲能消防市場規(guī)模為116.11億。

價值量：儲能電站一般采用集裝箱式鋰電池儲能系統(tǒng)，主要由電池單體、電池模組、電池簇和電池預制艙依次遞進組成，因此儲能消防的市場同樣依次分層。

滲透率：考慮到電池簇中的模塊排列緊密，安裝空間有限，消防系統(tǒng)大多放置于艙級，假設(shè)模塊級、簇級和艙級的消防設(shè)備滲透率分別為4%、6%和90%，站級消防設(shè)備滲透率為5%。

2026年我國電化學儲能新增裝機規(guī)模為123.60GWh，則2026年我國儲能消防市場規(guī)模達到116.11億，未來隨著電化學儲能裝機規(guī)模不斷擴大，儲能消防有望成為新藍海。

多重優(yōu)勢：高成長可期

儲能消防領(lǐng)域市場較為分散。報警探測端企業(yè)主要包括青鳥旗下報警品牌、泰和安、泛海三江和國外霍尼韋爾、西門子等;滅火端參與企業(yè)包括正天齊（青鳥子公司）、國安達等。青鳥消防作為國內(nèi)消防報警龍頭，產(chǎn)品線齊全，已推出應用于儲能場景的預警和滅火解決方案，青鳥消防積極布局消防儲能。青鳥消防是第一家推出國產(chǎn)消防報警專用芯片的企業(yè)，在儲能消防領(lǐng)域持續(xù)投入，秉行“早發(fā)現(xiàn)、早處理”的原則，已實現(xiàn)多維度、多層次、組合式的儲能產(chǎn)品布局。安信證券分析師郭倩倩指出，青鳥消防具有獨特先進的系統(tǒng)架構(gòu)、一站式方案、多組合搭配、全球產(chǎn)品整合、全面設(shè)計能力等方面優(yōu)勢。

“一站式”的產(chǎn)品與服務(wù)閉環(huán)優(yōu)勢。青鳥消防作為行業(yè)龍頭具備先發(fā)優(yōu)勢，擁有“多品類、多品牌、多性能”的產(chǎn)品線，已實現(xiàn)從“早期預警→報警→防火→疏散逃生→滅火”全階段覆蓋，可一站式解決儲能消防項目各類需求，包括PACK級探測滅火系統(tǒng)、艙級整體探測滅火系統(tǒng)、站級監(jiān)控管理系統(tǒng)等。

多組合搭配優(yōu)勢：儲能行業(yè)的電池火災具有發(fā)生快、危害大、難撲滅等特點。公司全資子公司正天齊擁有氣體滅火、探火管、智能水炮、高壓細水霧滅火等多項工業(yè)級解決方案。青鳥-正天齊結(jié)合艙式儲能電站常見場景，提供針對性整理解決方案，其中所有產(chǎn)品系統(tǒng)通用，皆可組合搭配。

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全球產(chǎn)品整合優(yōu)勢：除國內(nèi)CCC認證外，青鳥在海外擁有自主研發(fā)生產(chǎn)基地，可提供滿足UL美標、EN歐標等多種認證要求產(chǎn)品，截止目前公司已獲得UL/ULC證書23項。同時，公司可整合提供各類國際認證的滅火產(chǎn)品，如具備國際認證的七氟丙烷、全氟己酮氣體滅火系統(tǒng)，和符合NFPA855設(shè)計要求的各類水系統(tǒng)產(chǎn)品等。

全面設(shè)計能力優(yōu)勢：青鳥、正天齊作為消防主流品牌，更早接觸儲能行業(yè)消防項目，擁有豐富的實踐經(jīng)驗，同時研發(fā)、設(shè)計能力成熟，人員齊備，具備專業(yè)的方案設(shè)計能力，可按GB、NFPA等標準進行方案設(shè)計。

結(jié)合上述競爭優(yōu)勢，青鳥消防未來在儲能消防領(lǐng)域的業(yè)績增長有可能相當“驚艷”，對成長股有偏好的投資者不妨多加關(guān)注。