股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1376點(diǎn)，較上期上漲0.09%，同期上證指數(shù)上漲0.96%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.89%。成分股中，招商蛇口、中國(guó)神華和中國(guó)國(guó)航等個(gè)股漲幅靠前。中科三環(huán)、光明乳業(yè)和上海機(jī)電等漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

麗珠集團(tuán)（000513）：8月10日公司發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入63.03億元，同比微增1.08%，歸母凈利潤(rùn)10.18億元，同比下降4.23%，扣非后凈利潤(rùn)為10.46億元，同比增長(zhǎng)13.73%，其中二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.24億元，同比下降2.15%，扣非后凈利潤(rùn)4.85億元，同比增長(zhǎng)11.64%。收入下滑以及業(yè)績(jī)同比增速放緩的主因是二季度國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情散發(fā)，影響了醫(yī)院診療，對(duì)處方藥的銷售有一定負(fù)面影響。

分板塊來看，公司化學(xué)制劑仍然是最大的業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)收入36.73億元，同比微降1.52%，占營(yíng)收比重為58.88%，其中消化道產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入17.8億元，同比下降8.16%，核心產(chǎn)品艾普拉唑在2021年的醫(yī)保國(guó)談中成功續(xù)約，產(chǎn)品雖然降價(jià)54%，但取消了適應(yīng)癥限制，期內(nèi)通過科室拓展實(shí)現(xiàn)了以量補(bǔ)價(jià)。促性激素產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入13.44億元，同比增長(zhǎng)6.82%，其核心產(chǎn)品亮丙瑞林微球競(jìng)爭(zhēng)格局良好，拉動(dòng)了銷量增長(zhǎng)。精神產(chǎn)品期內(nèi)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入2.63億元，同比大增36.26%。

第二大業(yè)務(wù)原料藥和中間體期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入為17.29億元，同比增長(zhǎng)18.26%，占營(yíng)收比重為27.72%，毛利率大幅提升6.94%，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。主要原因，一方面是高端抗生素產(chǎn)品和高端寵物藥產(chǎn)品海外市場(chǎng)份額增長(zhǎng)強(qiáng)勁，另一方面達(dá)托霉素、米爾貝肟和莫昔克丁在與國(guó)際醫(yī)藥大公司的長(zhǎng)期合作中優(yōu)勢(shì)凸顯，采購(gòu)占比逐年增加。同時(shí)，公司頭孢系列產(chǎn)品也抓住了國(guó)內(nèi)一致性評(píng)價(jià)的機(jī)遇，逆勢(shì)而為，創(chuàng)造了量?jī)r(jià)齊升的歷史最好成績(jī)。

其他板塊方面，中藥制劑類產(chǎn)品期內(nèi)繼續(xù)下行，實(shí)現(xiàn)收入4.9億元，同比下降19.60%。診斷試劑及設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.46億元，同比下降11.43%。

展望未來，化學(xué)制劑業(yè)務(wù)中，高壁壘的微球制劑目前擁有7個(gè)在研項(xiàng)目，其中醋酸曲普瑞林微球（1個(gè)月緩釋）已申報(bào)上市，并完成研制現(xiàn)場(chǎng)核查;阿立哌唑微球（1個(gè)月緩釋）正在進(jìn)行I期多次給藥臨床試驗(yàn);醋酸奧曲肽微球（1個(gè)月緩釋）和醋酸亮丙瑞林微球（3個(gè)月緩釋）均已開展BE預(yù)試驗(yàn);雙羥萘酸曲普瑞林微球籌備開展I期臨床試驗(yàn);丙氨瑞林微球（1個(gè)月緩釋）完成工藝放大研究，臨床I期倫理審批中;醋酸戈舍瑞林緩釋植入劑開展了中試向生產(chǎn)的橋接試驗(yàn)。此外，其他在研重點(diǎn)項(xiàng)目共有26項(xiàng)，其中申報(bào)生產(chǎn)有5項(xiàng)目，開展臨床或BE研究有4項(xiàng)。

生物藥方面，目前擁有在研項(xiàng)目7個(gè)，其中，注射用重組人絨促性素已于2021年在國(guó)內(nèi)獲批上市，目前正在推進(jìn)海外注冊(cè)相關(guān)工作;V-01（重組新冠病毒融合蛋白疫苗）已向國(guó)家新冠疫苗專班申請(qǐng)序貫緊急使用，同時(shí)已向國(guó)家藥品監(jiān)督管理局遞交附條件上市申請(qǐng)。這兩個(gè)藥上市預(yù)計(jì)會(huì)成為公司新的拳頭產(chǎn)品。整體看，公司權(quán)重業(yè)務(wù)的儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，未來有望提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

上海機(jī)電（600835）：公司近期股價(jià)漲幅較大，跟主營(yíng)業(yè)務(wù)電梯并無關(guān)系，主要是因?yàn)闄C(jī)器人概念。公司旗下有兩家合資公司上海納博特斯克傳動(dòng)設(shè)備有限公司和納博特斯克（中國(guó)）精密機(jī)器有限公司，二者均聚焦減速器業(yè)務(wù)，而減速器是工業(yè)機(jī)器人的核心零部件之一，被機(jī)器人概念炒作帶起來了。

從行業(yè)來看，由于結(jié)構(gòu)輕便、高精度、高強(qiáng)度且高耐負(fù)荷性，減速器能夠提供更順暢的運(yùn)動(dòng)、更精準(zhǔn)的定位和更好的設(shè)備可控性，因此成為工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)最主要的核心零部件，其在全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)60%。而全球減速器雖然每年只有數(shù)百億的規(guī)模，但具有高技術(shù)壁壘屬性，目前全球市場(chǎng)被納博特斯克、住友、Spinea、HarmonicaDrive等極少數(shù)幾家公司壟斷。

公司與日本的納博特斯克成立合資公司開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前產(chǎn)品90%應(yīng)用在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。從過往表現(xiàn)看，這兩家合資公司的經(jīng)營(yíng)并不算差，公司持有上海納博特斯克傳動(dòng)設(shè)備公司51%的股權(quán)，2021年凈資產(chǎn)1.10億元，營(yíng)收有2.88億元，凈利潤(rùn)3292萬元，凈利率11.43%;持有納博特斯克（中國(guó)）精密機(jī)器有限公司33%的股權(quán)，2021年凈資產(chǎn)3.70億元，營(yíng)收6.91億元，凈利潤(rùn)8510萬元，凈利率12.31%。

由于行業(yè)高壁壘，需求又剛性，市場(chǎng)給予減速器公司的估值很高，平均估值在70倍以上，龍頭綠的諧波更是享受上百倍的估值溢價(jià)。而公司由于主業(yè)是電梯，這部分價(jià)值被掩蓋，按照市場(chǎng)平均PE，這部分價(jià)值至少也有20-30億。

深圳機(jī)場(chǎng)（000089）：受疫情影響，公司近兩年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)一定壓力，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)隨疫情散發(fā)波動(dòng)較大。近日，公司披露了7月份的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，整體依舊沒有好轉(zhuǎn)。

單月旅客吞吐量為245.35萬人次，同比下降12.82%，前7個(gè)月累計(jì)下降44.95%，其中國(guó)內(nèi)航線為243.99萬人次，同比下降13.14%，唯一令人欣喜的是，國(guó)際航線7月同比增長(zhǎng)164.87%。貨郵方面，7月貨郵吞吐量為12.72萬噸，同比增長(zhǎng)6.45%，前7個(gè)月同比下降1.39%。7月航班的起降架次為2.45萬，同比增長(zhǎng)1.07%，前7個(gè)月累計(jì)同比下降25.41%。

深圳機(jī)場(chǎng)已經(jīng)被定為為國(guó)際航空樞紐，疫情前的2019年國(guó)際旅客吞吐量為591萬人次，公司規(guī)劃到2025年國(guó)際線旅客數(shù)量達(dá)到1000萬人次，包括T3航站樓以及衛(wèi)星廳等基礎(chǔ)設(shè)施均是為這一戰(zhàn)略定為做配套，但未來公司的成長(zhǎng)還得看國(guó)門什么時(shí)候完全放開。

深科技（000021）：公司即將于8月26日發(fā)布半年報(bào)，根據(jù)此前的業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.09億元至4.91億元，同比增長(zhǎng)50%-80%，業(yè)績(jī)大增的主因是今年收到了參股公司東莞產(chǎn)業(yè)園的分紅1.006億元，導(dǎo)致投資收益大幅增長(zhǎng)，而上年同期無此類投資收益。但是，公司扣非后凈利潤(rùn)為2.13億元至2.47億元，同比增長(zhǎng)210%-260%，仍然彰顯出經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)。

公司未來最具成長(zhǎng)想象力的業(yè)務(wù)是存儲(chǔ)芯片封測(cè)。公司雖是國(guó)內(nèi)第四大封測(cè)企業(yè)，但相比長(zhǎng)電等其他綜合性封測(cè)企業(yè)，業(yè)務(wù)更專一，專注的是內(nèi)存芯片的封測(cè)，是目前國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立DRAM內(nèi)存芯片封測(cè)企業(yè)。

存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行，兩大巨頭長(zhǎng)存和長(zhǎng)鑫產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)入投放期，規(guī)劃產(chǎn)能每月在30萬片和36萬片，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)營(yíng)收體量可達(dá)2000億元。公司此前定增募投的合肥封測(cè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2023年底滿產(chǎn)，產(chǎn)能高度匹配兩大巨頭，將深度受益存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

華能水電（600025）：公司今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)上佳，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入111.30億元，同比增長(zhǎng)13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.40億元，同比增長(zhǎng)42.64%。

業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主因是發(fā)電業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。量方面，上半年瀾滄江來水同比偏豐，其中主力電站小灣、糯扎渡來水同比偏豐均超過3成，烏弄龍同比偏豐兩成。來水偏豐帶動(dòng)公司發(fā)電量增加，上半年公司累計(jì)完成發(fā)電量497億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9%。

電價(jià)方面，公司輸送省外的電價(jià)執(zhí)行合約價(jià)，約0.3元/千瓦時(shí)。而省內(nèi)大部分以市場(chǎng)交易電價(jià)為主，根據(jù)昆明電力交易中心的數(shù)據(jù)，今年云南省內(nèi)直接交易平均電價(jià)為0.258元/千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)了1.7分錢/千瓦時(shí)。天風(fēng)證券依據(jù)披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，估算上半年公司的綜合結(jié)算電解約為0.225元/千瓦時(shí)，同比上漲1分錢/千瓦時(shí)。1分錢對(duì)應(yīng)的電價(jià)漲幅接近5%，按上半年的量，可增加數(shù)億元的凈利潤(rùn)。

今年天氣干旱，四川省內(nèi)河流平均來水偏枯4成，受此影響，近期水電股表現(xiàn)弱勢(shì)。但華能水電股價(jià)相對(duì)較好，一來公司地處云南省，受影響小，二來公司本身業(yè)績(jī)不錯(cuò)，有較強(qiáng)的基本面支撐。這種突發(fā)因素導(dǎo)致板塊非理性大跌，對(duì)于板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股或是不錯(cuò)的低吸機(jī)會(huì)。