股市動態(tài)分析研究部

因循“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”的邏輯，我們的數(shù)據(jù)挖掘顯示，高成長中小盤個股較多集中在機械、電新、有色金屬、生物醫(yī)藥、軍工和半導(dǎo)體六大行業(yè)板塊。

結(jié)合券商研究所的一些最新調(diào)研，以及對產(chǎn)業(yè)鏈利潤流向的梳理，我們整理出這六個板塊上值得關(guān)注的重點個股。當(dāng)然，“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”的邏輯只是我們遴選個股時的一個維度，在具體的交易中，投資者更應(yīng)該結(jié)合公司基本面和二級市場的走勢進行綜合判斷。

機械： 高端裝備市場空間廣闊

國內(nèi)機械制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級時期，將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊市場空間，可以重點關(guān)注順產(chǎn)業(yè)升級方向及進口替代趨勢的工業(yè)自動化及高端機床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏及鋰電設(shè)備板塊以及能源安全推動下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。

普源精電-U（688337）是國內(nèi)通用電子測量儀器唯一自研芯片龍頭，具備技術(shù)+產(chǎn)品+渠道優(yōu)勢。公司在通用電子測量儀器的芯片設(shè)計、軟硬件、算法等領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，成功打破國外技術(shù)壟斷，成為唯一搭載自主研發(fā)數(shù)字示波器芯片組并商業(yè)化的中國企業(yè)。2022 二季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，盈利能力繼續(xù)改善，考慮到行業(yè)高景氣及自研芯片稀缺性，有望維持業(yè)績高增長。

景業(yè)智能（688290）為核機器人及智能設(shè)備龍頭，具有高技術(shù)壁壘+價格優(yōu)勢+中核參股+先發(fā)優(yōu)勢，預(yù)計將維持高增長態(tài)勢。隨著國內(nèi)核工業(yè)領(lǐng)域智能化、數(shù)字化發(fā)展以及乏燃料后處理工業(yè)示范廠、MOX 燃料組件生產(chǎn)線等項目建設(shè)推進，對于放射性環(huán)境下機器人和智能裝備的需求有望快速提升，公司有望充分受益。

同飛股份（300900）是國內(nèi)工業(yè)溫控行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)控機床、激光、電力電子、電化學(xué)儲能、半導(dǎo)體、氫能、工業(yè)洗滌等領(lǐng)域，覆蓋數(shù)控裝備/電力電子/儲能三大下游。隨著募投產(chǎn)能完工和儲能產(chǎn)品放量，營收和凈利潤預(yù)計將進入快速增長期。

電新： 新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣

新能源行業(yè)股價今年迎來V 型反轉(zhuǎn)，新能源汽車6月銷量創(chuàng)新高，海內(nèi)外光伏景氣度保持高企，可以繼續(xù)關(guān)注新能源汽車和光伏板塊;風(fēng)電下半年有望迎來裝機高峰，歐洲戶用儲能需求大超市場預(yù)期，低估值的風(fēng)電行業(yè)和需求快速增長的儲能行業(yè)值得關(guān)注。

英杰電氣（300820）是國內(nèi)領(lǐng)先的功率控制電源、特種工業(yè)電源設(shè)備供應(yīng)企業(yè)，產(chǎn)品下游包括光伏、玻璃玻纖、鋼鐵冶金、機械制造、半導(dǎo)體材料等多個行業(yè)。公司在光伏電源領(lǐng)域具備極強優(yōu)勢，受益于光伏行業(yè)的火熱需求，公司業(yè)績近年來保持高速增長，在手訂單飽滿，國產(chǎn)化進程加速背景下，半導(dǎo)體設(shè)備電源放量將打開公司成長天花板。

高測股份（688556）為國內(nèi)光伏切割設(shè)備龍頭，向“泛半導(dǎo)體切割設(shè)備+切割材料+切割代工服務(wù)”領(lǐng)域延伸。截止2021 年底光伏設(shè)備在手訂單8.5 億元，同比增長132%。未來隨著金剛線擴產(chǎn)和切割技術(shù)進步，公司光伏硅片切割代工利潤彈性有望持續(xù)釋放。

振華新材（688707）為鋰電正極單晶材料領(lǐng)軍者，國內(nèi)單晶市占率26%，排名第一。2022 年上半年下游客戶需求旺盛，隨著義龍二期項目產(chǎn)能的釋放，正極材料銷量同比增長較快，同時鈉電正極材料行業(yè)布局領(lǐng)先，目前已實現(xiàn)高壓實密度、高容量、低pH 值和低游離鈉等性能，能有效提升鈉電池能量密度、穩(wěn)定性及一致性，已處于下游送樣階段。

有色金屬：重視國產(chǎn)金屬新材料

“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇，重點關(guān)注強需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代的金屬新材料。其中，航空材料與通訊材料是長周期機會。中國航空產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期階段，航空產(chǎn)業(yè)的特點決定了其核心將采取國產(chǎn)材料。目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，景氣度高。

凱立新材（688269）專注貴金屬催化劑產(chǎn)品及應(yīng)用技術(shù)的研發(fā)生產(chǎn)。2021 年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤同比分別增長51.1% 和54.3%，快速增長一方面來自單位價值較高的均相催化劑銷售收入首次超過多相催化劑，二是公司在醫(yī)藥、化工新材料和基礎(chǔ)化工三個領(lǐng)域的快速滲透。得益于下游醫(yī)藥、化工等領(lǐng)域持續(xù)增長，貴金屬催化劑行業(yè)前景依舊向好。

悅安新材（688786）是微納金屬粉末領(lǐng)先制造商，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多同時擁有羰基鐵粉和霧化合金粉生產(chǎn)工藝的廠家。2021 年公司總產(chǎn)能約7719 噸，另有10000噸金屬粉末增產(chǎn)計劃正有序推進，同年公司總產(chǎn)量為6556.15 萬噸，較上年同期增長66.9%。未來光伏、國防等高景氣板塊持續(xù)滲透有望帶動公司盈利高增。

云路股份（688190）為全球非晶合金龍頭，具備卓越研發(fā)技術(shù)和規(guī)模化生產(chǎn)能力。作為為軍工央企中國航發(fā)下屬的新材料研發(fā)平臺，圍繞磁性材料持續(xù)進行拓展，已形成非晶合金、納米晶、磁性粉末三大板塊。非晶合金閉口立體卷、高性能超薄納米晶帶材、高品質(zhì)合金粉末制品三大項目將陸續(xù)建設(shè)投產(chǎn)，公司預(yù)計將進入擴產(chǎn)、量產(chǎn)快車道。

生物醫(yī)藥：醫(yī)療設(shè)備板塊性價比顯現(xiàn)

醫(yī)藥整體當(dāng)前具備業(yè)績下限和估值彈性。由于各板塊估值水平均已經(jīng)歷一輪調(diào)整，具備優(yōu)秀基本面的公司已經(jīng)逐步顯現(xiàn)性價比。其中，醫(yī)療設(shè)備板塊受益于醫(yī)療“大基建”以及集采產(chǎn)業(yè)集中度和國產(chǎn)化替代率提升，目前也處于近十年估值底部，可以重點關(guān)注。

潔特生物（688026）是國內(nèi)領(lǐng)先的生物實驗室一次性塑料耗材龍頭。短期來看，新冠疫情導(dǎo)致終端需求提升，公司在手訂單飽滿，產(chǎn)能迅速擴張，短期業(yè)績高增長可期;中長期來看，實驗耗材行業(yè)國產(chǎn)替代空間廣闊，而公司相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品指標(biāo)已達到國際先進水平，具有高性價比和產(chǎn)線快速集成的競爭優(yōu)勢，有望保持高成長性。

偉思醫(yī)療（688580）為電刺激、磁刺激、電生理等康復(fù)器械創(chuàng)新龍頭，擁有技術(shù)、產(chǎn)品、渠道、品牌、服務(wù)五位一體的綜合優(yōu)勢，有望持續(xù)受益于康復(fù)行業(yè)政策紅利。隨著疫情逐漸得到控制，公司將迎來電刺激的企穩(wěn)、磁刺激的高增長以及新品的放量，2022 年業(yè)績?nèi)杂型麑崿F(xiàn)高增長的目標(biāo)。

海泰新光（688677）是少數(shù)掌握光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈底層技術(shù)和生產(chǎn)能力的公司之一，為全球熒光硬鏡龍頭史賽克核心部件供應(yīng)商，可快速滿足史賽克對于新產(chǎn)品推出和升級迭代的需求，合作關(guān)系穩(wěn)固。同時，公司光學(xué)技術(shù)在醫(yī)用光學(xué)、工業(yè)、激光和生物識別三大領(lǐng)域具有較強的通用性，助力公司持續(xù)拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域。

軍工： 景氣度全面加速兌現(xiàn)

當(dāng)前軍工板塊正處于局部景氣向全面景氣擴散的關(guān)鍵節(jié)點，中下游公司業(yè)績加速拐點有望到來，目前板塊估值水平與21 年最低點估值相當(dāng)，具備更高的投資性價比，板塊有望在中報高增長預(yù)期驅(qū)動下延續(xù)升勢。

關(guān)注行業(yè)空間大、核心競爭力強以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料、軍工電子以及發(fā)展新趨勢下的軍工新科技。

盟升電子（688311）立足衛(wèi)星導(dǎo)航及通信領(lǐng)域，積極拓展電子對抗業(yè)務(wù)，適當(dāng)探索民品新應(yīng)用，其中衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品主要應(yīng)用于國防軍事領(lǐng)域，近年來參與了多個裝備型號的研制，多款產(chǎn)品已經(jīng)完成了定型并進入批量生產(chǎn)階段，有望充分受益于國內(nèi)軍工行業(yè)高景氣。

智明達（688636）為軍用嵌入式計算機系統(tǒng)模塊核心供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)通用性較強，產(chǎn)品線完善，在軍工領(lǐng)域的應(yīng)用拓展有力。21 年在數(shù)據(jù)采集、存儲業(yè)務(wù)方面的拓展已經(jīng)初見成效，未來還有望進入子系統(tǒng)集成領(lǐng)域，公司未來三年，進入營收高速增長期，業(yè)績確定性強。

派克新材（605123）是國內(nèi)環(huán)形鍛件核心供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋航空發(fā)動機、導(dǎo)彈及新能源（風(fēng)電、核電、光伏）等景氣賽道，充分受益于軍用航發(fā)需求快速釋放、導(dǎo)彈火箭內(nèi)需持續(xù)增加及新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展三大邏輯，當(dāng)前已進入黃金發(fā)展期。今年上半年業(yè)績延續(xù)2021 年高增長，隨著后續(xù)訂單逐步交付確認(rèn)，公司全年業(yè)績向好。

半導(dǎo)體： 關(guān)注國產(chǎn)替代設(shè)備及材料

從下游來看，多家國際半導(dǎo)體大廠認(rèn)為下半年消費電子需求面臨壓力，但仍看好汽車、工業(yè)領(lǐng)域的需求。同時，國際形勢繼續(xù)加速半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進程，國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)仍在持續(xù)，建議繼續(xù)關(guān)注國產(chǎn)替代進展順利的相關(guān)標(biāo)的。

拓荊科技-U（688072）為國內(nèi)半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備龍頭，形成PECVD、ALD、SACVD 三大設(shè)備系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于國內(nèi)主流晶圓廠產(chǎn)線，打破了國際廠商的壟斷。公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，客戶覆蓋國內(nèi)主要晶圓大廠，在國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)推動下，核心企業(yè)將充分受益國產(chǎn)化大潮。

附表：“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”模式中小盤個股

數(shù)據(jù)來源：Wind，財通證券研究所，股市動態(tài)分析整理

華海清科（688120）是目前國內(nèi)唯一一家為集成電路制造商提供12 英寸CMP（拋光）商業(yè)機型的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商，自2019 年以來，公司在國內(nèi)代工企業(yè)CMP 設(shè)備中標(biāo)占比持續(xù)提升。在國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)能持續(xù)增長背景下，公司作為CMP 設(shè)備龍頭將受益于下游市場的增長以及國產(chǎn)替代的推進。

芯源微（688037）是國內(nèi)涂膠顯影設(shè)備龍頭，卡位優(yōu)勢明顯。公司在前道物理清洗領(lǐng)域已掌握28nm 工藝節(jié)點的核心技術(shù)，該類設(shè)備已經(jīng)達到國際先進水平并成功實現(xiàn)國產(chǎn)替代。公司同時正在加大前道單片化學(xué)清洗設(shè)備的研發(fā)力度，未來前道設(shè)備放量有望帶動公司業(yè)績持續(xù)高增長。