股市動(dòng)態(tài)分析研究部

因循“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”的邏輯，我們的數(shù)據(jù)挖掘顯示，高成長(zhǎng)中小盤(pán)個(gè)股較多集中在機(jī)械、電新、有色金屬、生物醫(yī)藥、軍工和半導(dǎo)體六大行業(yè)板塊。

結(jié)合券商研究所的一些最新調(diào)研，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)流向的梳理，我們整理出這六個(gè)板塊上值得關(guān)注的重點(diǎn)個(gè)股。當(dāng)然，“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”的邏輯只是我們遴選個(gè)股時(shí)的一個(gè)維度，在具體的交易中，投資者更應(yīng)該結(jié)合公司基本面和二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行綜合判斷。

機(jī)械： 高端裝備市場(chǎng)空間廣闊

國(guó)內(nèi)機(jī)械制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，將給高端裝備行業(yè)帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，可以重點(diǎn)關(guān)注順產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向及進(jìn)口替代趨勢(shì)的工業(yè)自動(dòng)化及高端機(jī)床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏及鋰電設(shè)備板塊以及能源安全推動(dòng)下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。

普源精電-U（688337）是國(guó)內(nèi)通用電子測(cè)量?jī)x器唯一自研芯片龍頭，具備技術(shù)+產(chǎn)品+渠道優(yōu)勢(shì)。公司在通用電子測(cè)量?jī)x器的芯片設(shè)計(jì)、軟硬件、算法等領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，成功打破國(guó)外技術(shù)壟斷，成為唯一搭載自主研發(fā)數(shù)字示波器芯片組并商業(yè)化的中國(guó)企業(yè)。2022 二季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力繼續(xù)改善，考慮到行業(yè)高景氣及自研芯片稀缺性，有望維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

景業(yè)智能（688290）為核機(jī)器人及智能設(shè)備龍頭，具有高技術(shù)壁壘+價(jià)格優(yōu)勢(shì)+中核參股+先發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)核工業(yè)領(lǐng)域智能化、數(shù)字化發(fā)展以及乏燃料后處理工業(yè)示范廠、MOX 燃料組件生產(chǎn)線等項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)，對(duì)于放射性環(huán)境下機(jī)器人和智能裝備的需求有望快速提升，公司有望充分受益。

同飛股份（300900）是國(guó)內(nèi)工業(yè)溫控行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床、激光、電力電子、電化學(xué)儲(chǔ)能、半導(dǎo)體、氫能、工業(yè)洗滌等領(lǐng)域，覆蓋數(shù)控裝備/電力電子/儲(chǔ)能三大下游。隨著募投產(chǎn)能完工和儲(chǔ)能產(chǎn)品放量，營(yíng)收和凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。

電新： 新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣

新能源行業(yè)股價(jià)今年迎來(lái)V 型反轉(zhuǎn)，新能源汽車(chē)6月銷(xiāo)量創(chuàng)新高，海內(nèi)外光伏景氣度保持高企，可以繼續(xù)關(guān)注新能源汽車(chē)和光伏板塊;風(fēng)電下半年有望迎來(lái)裝機(jī)高峰，歐洲戶用儲(chǔ)能需求大超市場(chǎng)預(yù)期，低估值的風(fēng)電行業(yè)和需求快速增長(zhǎng)的儲(chǔ)能行業(yè)值得關(guān)注。

英杰電氣（300820）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的功率控制電源、特種工業(yè)電源設(shè)備供應(yīng)企業(yè)，產(chǎn)品下游包括光伏、玻璃玻纖、鋼鐵冶金、機(jī)械制造、半導(dǎo)體材料等多個(gè)行業(yè)。公司在光伏電源領(lǐng)域具備極強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，受益于光伏行業(yè)的火熱需求，公司業(yè)績(jī)近年來(lái)保持高速增長(zhǎng)，在手訂單飽滿，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速背景下，半導(dǎo)體設(shè)備電源放量將打開(kāi)公司成長(zhǎng)天花板。

高測(cè)股份（688556）為國(guó)內(nèi)光伏切割設(shè)備龍頭，向“泛半導(dǎo)體切割設(shè)備+切割材料+切割代工服務(wù)”領(lǐng)域延伸。截止2021 年底光伏設(shè)備在手訂單8.5 億元，同比增長(zhǎng)132%。未來(lái)隨著金剛線擴(kuò)產(chǎn)和切割技術(shù)進(jìn)步，公司光伏硅片切割代工利潤(rùn)彈性有望持續(xù)釋放。

振華新材（688707）為鋰電正極單晶材料領(lǐng)軍者，國(guó)內(nèi)單晶市占率26%，排名第一。2022 年上半年下游客戶需求旺盛，隨著義龍二期項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放，正極材料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)較快，同時(shí)鈉電正極材料行業(yè)布局領(lǐng)先，目前已實(shí)現(xiàn)高壓實(shí)密度、高容量、低pH 值和低游離鈉等性能，能有效提升鈉電池能量密度、穩(wěn)定性及一致性，已處于下游送樣階段。

有色金屬：重視國(guó)產(chǎn)金屬新材料

“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)替代的金屬新材料。其中，航空材料與通訊材料是長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)。中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期階段，航空產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)決定了其核心將采取國(guó)產(chǎn)材料。目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，景氣度高。

凱立新材（688269）專注貴金屬催化劑產(chǎn)品及應(yīng)用技術(shù)的研發(fā)生產(chǎn)。2021 年公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)51.1% 和54.3%，快速增長(zhǎng)一方面來(lái)自單位價(jià)值較高的均相催化劑銷(xiāo)售收入首次超過(guò)多相催化劑，二是公司在醫(yī)藥、化工新材料和基礎(chǔ)化工三個(gè)領(lǐng)域的快速滲透。得益于下游醫(yī)藥、化工等領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)，貴金屬催化劑行業(yè)前景依舊向好。

悅安新材（688786）是微納金屬粉末領(lǐng)先制造商，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多同時(shí)擁有羰基鐵粉和霧化合金粉生產(chǎn)工藝的廠家。2021 年公司總產(chǎn)能約7719 噸，另有10000噸金屬粉末增產(chǎn)計(jì)劃正有序推進(jìn)，同年公司總產(chǎn)量為6556.15 萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)66.9%。未來(lái)光伏、國(guó)防等高景氣板塊持續(xù)滲透有望帶動(dòng)公司盈利高增。

云路股份（688190）為全球非晶合金龍頭，具備卓越研發(fā)技術(shù)和規(guī)模化生產(chǎn)能力。作為為軍工央企中國(guó)航發(fā)下屬的新材料研發(fā)平臺(tái)，圍繞磁性材料持續(xù)進(jìn)行拓展，已形成非晶合金、納米晶、磁性粉末三大板塊。非晶合金閉口立體卷、高性能超薄納米晶帶材、高品質(zhì)合金粉末制品三大項(xiàng)目將陸續(xù)建設(shè)投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)將進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)、量產(chǎn)快車(chē)道。

生物醫(yī)藥：醫(yī)療設(shè)備板塊性價(jià)比顯現(xiàn)

醫(yī)藥整體當(dāng)前具備業(yè)績(jī)下限和估值彈性。由于各板塊估值水平均已經(jīng)歷一輪調(diào)整，具備優(yōu)秀基本面的公司已經(jīng)逐步顯現(xiàn)性價(jià)比。其中，醫(yī)療設(shè)備板塊受益于醫(yī)療“大基建”以及集采產(chǎn)業(yè)集中度和國(guó)產(chǎn)化替代率提升，目前也處于近十年估值底部，可以重點(diǎn)關(guān)注。

潔特生物（688026）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材龍頭。短期來(lái)看，新冠疫情導(dǎo)致終端需求提升，公司在手訂單飽滿，產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，短期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期;中長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)驗(yàn)耗材行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，而公司相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，具有高性價(jià)比和產(chǎn)線快速集成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望保持高成長(zhǎng)性。

偉思醫(yī)療（688580）為電刺激、磁刺激、電生理等康復(fù)器械創(chuàng)新龍頭，擁有技術(shù)、產(chǎn)品、渠道、品牌、服務(wù)五位一體的綜合優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)受益于康復(fù)行業(yè)政策紅利。隨著疫情逐漸得到控制，公司將迎來(lái)電刺激的企穩(wěn)、磁刺激的高增長(zhǎng)以及新品的放量，2022 年業(yè)績(jī)?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的目標(biāo)。

海泰新光（688677）是少數(shù)掌握光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈底層技術(shù)和生產(chǎn)能力的公司之一，為全球熒光硬鏡龍頭史賽克核心部件供應(yīng)商，可快速滿足史賽克對(duì)于新產(chǎn)品推出和升級(jí)迭代的需求，合作關(guān)系穩(wěn)固。同時(shí)，公司光學(xué)技術(shù)在醫(yī)用光學(xué)、工業(yè)、激光和生物識(shí)別三大領(lǐng)域具有較強(qiáng)的通用性，助力公司持續(xù)拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域。

軍工： 景氣度全面加速兌現(xiàn)

當(dāng)前軍工板塊正處于局部景氣向全面景氣擴(kuò)散的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，中下游公司業(yè)績(jī)加速拐點(diǎn)有望到來(lái)，目前板塊估值水平與21 年最低點(diǎn)估值相當(dāng)，具備更高的投資性價(jià)比，板塊有望在中報(bào)高增長(zhǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下延續(xù)升勢(shì)。

關(guān)注行業(yè)空間大、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)以及國(guó)產(chǎn)化替代提速軍工材料、軍工電子以及發(fā)展新趨勢(shì)下的軍工新科技。

盟升電子（688311）立足衛(wèi)星導(dǎo)航及通信領(lǐng)域，積極拓展電子對(duì)抗業(yè)務(wù)，適當(dāng)探索民品新應(yīng)用，其中衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品主要應(yīng)用于國(guó)防軍事領(lǐng)域，近年來(lái)參與了多個(gè)裝備型號(hào)的研制，多款產(chǎn)品已經(jīng)完成了定型并進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，有望充分受益于國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)高景氣。

智明達(dá)（688636）為軍用嵌入式計(jì)算機(jī)系統(tǒng)模塊核心供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)通用性較強(qiáng)，產(chǎn)品線完善，在軍工領(lǐng)域的應(yīng)用拓展有力。21 年在數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面的拓展已經(jīng)初見(jiàn)成效，未來(lái)還有望進(jìn)入子系統(tǒng)集成領(lǐng)域，公司未來(lái)三年，進(jìn)入營(yíng)收高速增長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。

派克新材（605123）是國(guó)內(nèi)環(huán)形鍛件核心供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋航空發(fā)動(dòng)機(jī)、導(dǎo)彈及新能源（風(fēng)電、核電、光伏）等景氣賽道，充分受益于軍用航發(fā)需求快速釋放、導(dǎo)彈火箭內(nèi)需持續(xù)增加及新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展三大邏輯，當(dāng)前已進(jìn)入黃金發(fā)展期。今年上半年業(yè)績(jī)延續(xù)2021 年高增長(zhǎng)，隨著后續(xù)訂單逐步交付確認(rèn)，公司全年業(yè)績(jī)向好。

半導(dǎo)體： 關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代設(shè)備及材料

從下游來(lái)看，多家國(guó)際半導(dǎo)體大廠認(rèn)為下半年消費(fèi)電子需求面臨壓力，但仍看好汽車(chē)、工業(yè)領(lǐng)域的需求。同時(shí)，國(guó)際形勢(shì)繼續(xù)加速半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)仍在持續(xù)，建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展順利的相關(guān)標(biāo)的。

拓荊科技-U（688072）為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備龍頭，形成PECVD、ALD、SACVD 三大設(shè)備系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)主流晶圓廠產(chǎn)線，打破了國(guó)際廠商的壟斷。公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，客戶覆蓋國(guó)內(nèi)主要晶圓大廠，在國(guó)內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)推動(dòng)下，核心企業(yè)將充分受益國(guó)產(chǎn)化大潮。

附表：“高景氣+預(yù)期差+認(rèn)知修復(fù)”模式中小盤(pán)個(gè)股

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)通證券研究所，股市動(dòng)態(tài)分析整理

華海清科（688120）是目前國(guó)內(nèi)唯一一家為集成電路制造商提供12 英寸CMP（拋光）商業(yè)機(jī)型的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商，自2019 年以來(lái)，公司在國(guó)內(nèi)代工企業(yè)CMP 設(shè)備中標(biāo)占比持續(xù)提升。在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)背景下，公司作為CMP 設(shè)備龍頭將受益于下游市場(chǎng)的增長(zhǎng)以及國(guó)產(chǎn)替代的推進(jìn)。

芯源微（688037）是國(guó)內(nèi)涂膠顯影設(shè)備龍頭，卡位優(yōu)勢(shì)明顯。公司在前道物理清洗領(lǐng)域已掌握28nm 工藝節(jié)點(diǎn)的核心技術(shù)，該類(lèi)設(shè)備已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平并成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。公司同時(shí)正在加大前道單片化學(xué)清洗設(shè)備的研發(fā)力度，未來(lái)前道設(shè)備放量有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。