王柄根

中國天楹（000035）深耕環(huán)保業(yè)務(wù)十余載，目前在全力進(jìn)軍新型重力儲(chǔ)能領(lǐng)域。投資者可以重點(diǎn)把握的是，2022年公司獲得EnergyVault重力儲(chǔ)能技術(shù)授權(quán)，全力進(jìn)軍儲(chǔ)能市場(chǎng)，有望開啟公司發(fā)展新篇章。

但從項(xiàng)目推進(jìn)的時(shí)間進(jìn)程來看，真正體現(xiàn)在業(yè)績(jī)端尚需要時(shí)日。因此可結(jié)合其垃圾發(fā)電項(xiàng)目的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，綜合考慮重力儲(chǔ)能的落地情況，逢低予以布局。

垃圾發(fā)電：國內(nèi)看業(yè)績(jī)，海外看拓展

中國天楹的垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)短期有望快速放量，海外業(yè)務(wù)拓展成為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

具體來看：

其一：公司擁有多個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，且上網(wǎng)電量可觀。根據(jù)公司2021年年報(bào)披露，截至2021年底，公司所運(yùn)營（含試運(yùn)營）的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目有12個(gè)，日處理規(guī)模合計(jì)為1.155萬噸。2021年全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)生活垃圾入庫409萬噸，實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量10.7億度。

其二：在手項(xiàng)目充足，公司海內(nèi)外項(xiàng)目成功完成建設(shè)后處理量將有大規(guī)模的增長(zhǎng)。根據(jù)公司公告，截至2021年底，公司在建以及籌建的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目完工后，公司日處理規(guī)模有望增加2萬噸。

其三：垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)揚(yáng)帆出海，國內(nèi)外雙循環(huán)發(fā)展模式確立。根據(jù)公司公告，2021年中國天楹與PTA？kasSinergi集團(tuán)組成的聯(lián)合體成功中標(biāo)了日處理規(guī)模達(dá)1500噸的印度尼西亞雅加達(dá)首都特區(qū)南部服務(wù)區(qū)垃圾處理合作項(xiàng)目。由于技術(shù)上的成熟優(yōu)勢(shì)，中國天楹的海外拓展未來有望繼續(xù)傳來好消息。

等離子體固廢+醫(yī)療廢棄物

垃圾發(fā)電以外，固廢處理實(shí)際上是中國天楹很重要的一塊業(yè)績(jī)來源。這個(gè)方向上，可以重點(diǎn)看等離子體固廢處理和醫(yī)療廢棄物處理。

中國天楹深耕等離子固廢處理技術(shù)多年，并聚焦醫(yī)療廢棄物行業(yè)。從醫(yī)療廢棄物行業(yè)來看，整體呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)，且供給端增速相對(duì)較快。2019年我國醫(yī)療廢棄物產(chǎn)量達(dá)到了64.6萬噸，同比+0.31%。東亞前海證券分析師段小虎認(rèn)為，隨著社會(huì)的發(fā)展，整體醫(yī)療廢棄物總產(chǎn)量將持續(xù)上漲，且短時(shí)間內(nèi)醫(yī)療廢棄物的產(chǎn)量增速受疫情影響或仍將上漲。中國醫(yī)療廢棄物處置許可證的增長(zhǎng)走勢(shì)與產(chǎn)量走勢(shì)趨同。從增速上看，中國醫(yī)療廢棄物處置許可證的增速高于廢棄物產(chǎn)量增速，因此我們認(rèn)為我國醫(yī)療廢棄物市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段。

此外，中國天楹的等離子處置技術(shù)全球領(lǐng)先，應(yīng)用于醫(yī)療廢物處置優(yōu)勢(shì)明顯。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)人員數(shù)量整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。2021年公司研發(fā)人員數(shù)量同比+36%。在研發(fā)項(xiàng)目方面，截至2021年年底，公司目前有兩個(gè)等離子研發(fā)項(xiàng)目分別為《等離子體飛灰資源化處理關(guān)鍵技術(shù)裝備的研發(fā)》和《等離子體無害化廢灰處置》，且均取得階段性成果，在等離子技術(shù)上又前進(jìn)一步。

重力儲(chǔ)能：技術(shù)全國獨(dú)家

重力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)可能是未來一段時(shí)間有望引爆中國天楹股價(jià)的一個(gè)核心概念。

中國天楹重力儲(chǔ)能技術(shù)全國獨(dú)家，下游意向客戶推進(jìn)速度略超預(yù)期。從技術(shù)來看，首先中國天楹是國內(nèi)唯一獲得EV公司重力儲(chǔ)能技術(shù)授權(quán)的企業(yè);因此，中國天楹在國內(nèi)重力儲(chǔ)能塔領(lǐng)域?qū)]有可與之競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手。

另外，公司自身研發(fā)能力強(qiáng)大，擁有多項(xiàng)與重力儲(chǔ)能相關(guān)的技術(shù)，各項(xiàng)專利處于在審階段。從內(nèi)部技術(shù)來看，中國天楹在EV公司技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行改良，使得儲(chǔ)能塔技術(shù)更加符合國內(nèi)情況。重力儲(chǔ)能塔是多學(xué)科多領(lǐng)域融合的技術(shù)，公司在多種領(lǐng)域均有技術(shù)人員以及技術(shù)儲(chǔ)能。

重力塊方面，中國天楹有多種重力塊替代方案，從而降低重力塊的成本。目前公司可以應(yīng)用垃圾焚燒底灰和塑料、工程渣土、固廢等為原材料制備重力塊;重力儲(chǔ)能建設(shè)結(jié)構(gòu)方面，公司提出了重力儲(chǔ)能專用結(jié)構(gòu)，能夠滿足重力儲(chǔ)能專用結(jié)構(gòu)的高度需求。

從儲(chǔ)能系統(tǒng)運(yùn)行來看，公司擁有自己的定位系統(tǒng)以及方法。儲(chǔ)能塔的運(yùn)行是通過算法進(jìn)行的，公司的各項(xiàng)定位系統(tǒng)以及裝置上的突破，有利于儲(chǔ)能塔效率的提高。

從客戶端來看，公司與政府以及國企深度合作，提前鎖定部分下游需求。公司目前已與多家國企簽訂合作框架協(xié)議，其中包括國家電投集團(tuán)浙江新能源有限公司、中電建水電開發(fā)集團(tuán)有限公司、國網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司等。

重力儲(chǔ)能定位為補(bǔ)充儲(chǔ)能

實(shí)際上，目前業(yè)界對(duì)重力儲(chǔ)能的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)前景仍有分歧，但從新能源當(dāng)中的風(fēng)能和光能發(fā)展情況看，以及配電需求來看，重力儲(chǔ)能是重要的補(bǔ)充儲(chǔ)能技術(shù)，可補(bǔ)全現(xiàn)有儲(chǔ)能技術(shù)不足。

與抽水蓄能相比，新型重力儲(chǔ)能選址較容易。抽水蓄能對(duì)于水源以及地形要求較高，新型重力儲(chǔ)能種類多樣不完全依賴于水源與地形。另外，重力儲(chǔ)能的響應(yīng)時(shí)間相對(duì)較快，可以滿足電網(wǎng)側(cè)的調(diào)頻。重力儲(chǔ)能的效率較高，儲(chǔ)能塔的效率接近90%。

與鋰電池儲(chǔ)能相比，重力儲(chǔ)能的成本方面突出，重力儲(chǔ)能度電成本相對(duì)較低。另外，重力儲(chǔ)能的儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)更長(zhǎng)，相對(duì)更能滿足客戶儲(chǔ)能需求，例如電網(wǎng)側(cè)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)峰、工商業(yè)通過儲(chǔ)能套利等。效率方面，重力儲(chǔ)能的效率跨度相對(duì)于鋰電池儲(chǔ)能更大，但儲(chǔ)能塔項(xiàng)目與鋰電池儲(chǔ)能的效率差距較小。鋰電池受溫度影響較大，當(dāng)溫度過低時(shí)，鋰電池儲(chǔ)能容量會(huì)相應(yīng)降低，相比而言在溫度層面重力儲(chǔ)能的效率相對(duì)于鋰電池更加穩(wěn)定。以LFP電池為例，當(dāng)溫度低于0°C，LFP電池充放電效率大幅下降。

安全方面，鋰電池儲(chǔ)能屬于化學(xué)儲(chǔ)能，其安全系數(shù)較低，易發(fā)生自燃或爆炸事件。相比之下，作為機(jī)械儲(chǔ)能的新型重力儲(chǔ)能安全性相對(duì)較高，安全成本較低。由于重力儲(chǔ)能是機(jī)械儲(chǔ)能，無自燃以及爆炸等安全隱患。