《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)在進(jìn)行三次更新?lián)Q代后，如今已步入空天信息時(shí)代。其中衛(wèi)星通信是空天信息產(chǎn)業(yè)主要支脈之一。

衛(wèi)星通信過去可應(yīng)用于廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域，目前應(yīng)用范圍再次擴(kuò)大至智能手機(jī)，引發(fā)科技與資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

在衛(wèi)星端，下一代馬斯克星鏈可直連手機(jī)，國內(nèi)銀河航天完成新一輪融資，加速低軌衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程;在消費(fèi)端，星際時(shí)代未來將推出直連低軌衛(wèi)星的消費(fèi)手機(jī)，華為和蘋果正式發(fā)布支持衛(wèi)星通信的新機(jī)型。

另外，在國防方面，武器裝備的飛速發(fā)展和作戰(zhàn)模式的改變也為空天信息提出了更高層次的需求。從反導(dǎo)的角度來看，戰(zhàn)爭中反導(dǎo)的難度已越來越大。以超高音速導(dǎo)彈為例，提升防御超高音速的導(dǎo)彈的成功率需要在發(fā)展準(zhǔn)備階段就密切跟蹤，這便需要防御方擁有足夠強(qiáng)大的空天信息網(wǎng)絡(luò)。

上述事件和應(yīng)用拓展，大大加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于衛(wèi)星通信價(jià)值和意義的理解，也將推動(dòng)衛(wèi)星基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行，全球衛(wèi)星發(fā)射或進(jìn)入加速階段。站在投資的角度，在個(gè)股的層面如何把握空天信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金十年”？我們對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了一定的梳理，并遴選出部分具有潛力的個(gè)股。

空天信息迎“黃金十年”衛(wèi)星通信是重點(diǎn)

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走過主機(jī)時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，現(xiàn)已進(jìn)入空天信息時(shí)代?？仗煨畔a(chǎn)業(yè)是邁入全互聯(lián)時(shí)代涌現(xiàn)的前沿新興信息產(chǎn)業(yè)形態(tài)，也是支撐產(chǎn)業(yè)和社會(huì)數(shù)字轉(zhuǎn)型的重要產(chǎn)業(yè)，更是引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線的重要基礎(chǔ)設(shè)施?？仗煨畔a(chǎn)業(yè)是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代之后的新階段。

現(xiàn)如今，空天信息產(chǎn)業(yè)的政策環(huán)境越來越友好。我國鼓勵(lì)空天信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大致有兩條主線：其一為相關(guān)政策從規(guī)劃衛(wèi)星制造到規(guī)劃整體的空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);其二為鼓勵(lì)商業(yè)航天大力發(fā)展，鼓勵(lì)民營資本參與到建設(shè)。此外，航天法已經(jīng)列入全國人大立法計(jì)劃，力爭在未來3-5年出臺(tái)。從各類相關(guān)政策可知，國家在頂層設(shè)計(jì)方面已為空天產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，同時(shí)結(jié)合航天任務(wù)的規(guī)劃數(shù)量和航天技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，我國空天信息產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入了發(fā)展的黃金十年。

以衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感為代表的太空領(lǐng)域是空天信息產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)方向，其中衛(wèi)星通信又是“通導(dǎo)遙”一體化的發(fā)展主軸。

衛(wèi)星通信，就是地球上的無線電通信站之間，利用衛(wèi)星作為中繼而進(jìn)行的通信。衛(wèi)星通信并不是新事物，早已廣泛地運(yùn)用于廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

我國衛(wèi)星通信事業(yè)起步于上個(gè)世紀(jì)50年代，東方紅系列衛(wèi)星已經(jīng)取得輝煌的成就。東方紅一號(hào)衛(wèi)星成功發(fā)射，實(shí)現(xiàn)了衛(wèi)星音頻廣播。1984年，靜止軌道衛(wèi)星東方紅二號(hào)成功發(fā)射，這加速整個(gè)產(chǎn)業(yè)步入試用階段。1997年，東方紅三號(hào)衛(wèi)星發(fā)射，大大增加了轉(zhuǎn)發(fā)器數(shù)量，開啟衛(wèi)星通信的應(yīng)用階段。東方紅四號(hào)衛(wèi)星則實(shí)現(xiàn)了對(duì)拉美區(qū)域的覆蓋，標(biāo)志著我國衛(wèi)星通信實(shí)力進(jìn)入國際先進(jìn)水平。

衛(wèi)星手機(jī)問世應(yīng)用場(chǎng)景再擴(kuò)大

雖然衛(wèi)星通信已覆蓋多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，但是過去的傳統(tǒng)手機(jī)終端并不支持衛(wèi)星通信，而是以蜂窩網(wǎng)絡(luò)為主。現(xiàn)有的地面蜂窩網(wǎng)絡(luò)僅覆蓋地球表面的10%。在人口密度低、回報(bào)價(jià)值低的偏遠(yuǎn)地區(qū)，網(wǎng)絡(luò)部署成本高昂、性價(jià)比低，而且容易受地形和地質(zhì)災(zāi)害影響。衛(wèi)星通信應(yīng)用場(chǎng)景也較為有限。

不過近日，蘋果、華為、特斯拉等巨頭紛紛切入衛(wèi)星通信技術(shù)，新品全部帶有衛(wèi)星通信功能，引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

9月2日，余承東在宣傳新產(chǎn)品時(shí)表示，華為有向上捅破天的通訊技術(shù)。Mate50或在蘋果之前實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星通信;北京時(shí)間9月8日凌晨，蘋果發(fā)布iPhone14和iPhone14pro系列手機(jī)，同樣支持衛(wèi)星通信功能，用戶可使用衛(wèi)星通信功能發(fā)送SOS緊急求助信息;在更早的8月26日，特斯拉CEO馬斯克稱第二代星鏈衛(wèi)星將連接手機(jī)。

在手機(jī)上引入衛(wèi)星通信技術(shù)，能夠與蜂窩網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)。在偏遠(yuǎn)地區(qū)、海上、天空、災(zāi)害現(xiàn)場(chǎng)等特殊環(huán)境中，衛(wèi)星通信具有“站得高、覆蓋廣”的天然優(yōu)勢(shì)，可以為應(yīng)急通信服務(wù)提供支持。

中國星鏈：處于爆發(fā)前期

在spacex星鏈計(jì)劃的帶動(dòng)下，以及我國在衛(wèi)星和通信領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，衛(wèi)星手機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯提速，已經(jīng)具備大規(guī)模應(yīng)用落地的基礎(chǔ)。近地軌道300公里左右的衛(wèi)星，將對(duì)通信提供很好的功能補(bǔ)充。

過去，中國低軌通信衛(wèi)星事業(yè)發(fā)展緩慢，僅僅有幾顆試驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射。但進(jìn)入2020年之后，中國“星鏈”事業(yè)進(jìn)入加速階段。2020年國家首次將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的范圍，大力支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)發(fā)展。同年，“GW”計(jì)劃曝光，中國將發(fā)射約1.3萬顆低軌通信衛(wèi)星。

2021年，注冊(cè)資本100億元的中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)在雄安成立。2022年，星網(wǎng)集團(tuán)動(dòng)作頻繁，既啟動(dòng)衛(wèi)星通信地面網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，又籌備商業(yè)火箭發(fā)射基地，中國低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加速階段，中國“星鏈”處在爆發(fā)前期。

表：國內(nèi)主要衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座計(jì)劃

資料來源：公開資料整理，浙商證券研究所

航天科技集團(tuán)五院深圳航天東方紅衛(wèi)星有限公司研究員薛凱表示：“給手機(jī)引入衛(wèi)星通信技術(shù)，這是市場(chǎng)需求決定的?！?/p>

隨著衛(wèi)星通信應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，其市場(chǎng)空間也相應(yīng)膨脹。目前，低軌衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)是商業(yè)航天技術(shù)、主要大國太空和軍事戰(zhàn)略博弈的必爭之地。我國低軌衛(wèi)星星座計(jì)劃起步雖晚，但發(fā)展后勢(shì)強(qiáng)勁。2018年12月，航天科工集團(tuán)“虹云計(jì)劃”的首顆技術(shù)驗(yàn)證星成功發(fā)射，并首次將毫米波相控陣技術(shù)應(yīng)用于低軌寬帶通信衛(wèi)星。銀河航天提出的“銀河Galaxy”是國內(nèi)規(guī)模最大的衛(wèi)星星座計(jì)劃，計(jì)劃到2025年前發(fā)射約1000顆衛(wèi)星。首顆試驗(yàn)星已于2020年1月發(fā)射成功，通信能力達(dá)10Gbps，成為我國通信能力最強(qiáng)的低軌寬帶衛(wèi)星。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國“星鏈”建設(shè)初期，衛(wèi)星制造/地面設(shè)備產(chǎn)業(yè)最先受益，衛(wèi)星制造將迎來千億市場(chǎng)。相控陣T/R芯片占衛(wèi)星成本約10-20%，是衛(wèi)星中價(jià)值量最高的核心部件，市場(chǎng)前景廣闊。

另據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，我國或誕生1-2家世界級(jí)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對(duì)標(biāo)美國SpaceX（Starlink）建設(shè)計(jì)劃，至十六五末或?qū)崿F(xiàn)入軌1.2萬顆;預(yù)計(jì)2021-2035年我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)總產(chǎn)值或可達(dá)9337.7億美元（61161.94億人民幣）。