方國斌 上海國家會計學(xué)院

2021 年 12 月 30 日，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（以下簡稱“規(guī)則Ⅱ”），規(guī)則Ⅱ?qū)⒂?022年一季度起正式施行，部分保險公司可以申請過渡期。在償二代“三支柱”監(jiān)管框架下，規(guī)則Ⅱ由17項(xiàng)增加到20項(xiàng)，增加了3項(xiàng)新的監(jiān)管規(guī)則，即《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第7號：市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計量》《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第14 號：資本規(guī)劃》《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第20 號：勞合社（中國）》。

整體來說，規(guī)則Ⅱ具有兩個鮮明特點(diǎn)：一是堅持風(fēng)險導(dǎo)向。規(guī)則Ⅱ提升了償付能力監(jiān)管制度體系的風(fēng)險針對性和敏感性，進(jìn)一步擴(kuò)大了風(fēng)險覆蓋面，提高了風(fēng)險計量的科學(xué)性和風(fēng)險管理的有效性，更加及時、準(zhǔn)確地反映保險機(jī)構(gòu)風(fēng)險情況。二是堅持問題導(dǎo)向。規(guī)則Ⅱ針對保險業(yè)改革發(fā)展中存在的資本不實(shí)和質(zhì)量不高、投資多層嵌套和底層資產(chǎn)不清、風(fēng)險管理主體責(zé)任不實(shí)和管理能力不強(qiáng)、保險業(yè)保障功能作用發(fā)揮不充分等問題，有針對性地完善了償付能力監(jiān)管制度體系，有助于推動保險業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

那么，規(guī)則Ⅱ到底有哪些新的變化？在研讀和對照新舊規(guī)則的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為規(guī)則Ⅱ具有以下十大變化：

（一）資產(chǎn)穿透監(jiān)管，準(zhǔn)確識別和計量保險公司投資風(fēng)險

規(guī)則Ⅱ要求保險公司在計量投資資產(chǎn)的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險最低資本時，應(yīng)當(dāng)按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別保險資金的最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險實(shí)質(zhì)。比如，保險公司投資的信托計劃，若其底層資產(chǎn)為不動產(chǎn)，則應(yīng)當(dāng)按照穿透后的不動產(chǎn)計提最低資本。同時，對于因嵌套關(guān)系復(fù)雜而無法穿透的資產(chǎn)，規(guī)則Ⅱ設(shè)定了懲罰因子，大幅提高其資本要求，引導(dǎo)保險公司減少投資嵌套，提高信息透明度。

（二）嚴(yán)格規(guī)定實(shí)際資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步優(yōu)化保險公司資本質(zhì)量

一是強(qiáng)化核心資本的損失吸收能力。原規(guī)則下，長期壽險保單的未來盈余全部計入核心資本。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本定義和標(biāo)準(zhǔn)，按照剩余年限對保單未來盈余進(jìn)行分組，再通過資本報酬率折現(xiàn)區(qū)分損失吸收能力，分別計入各級資本。二是完善資本定義，增加外生性要求。規(guī)則Ⅱ下，資本工具發(fā)行人不得直接或間接為投資人購買該工具的行為提供融資；投資人不得通過關(guān)聯(lián)交易、多層嵌套金融產(chǎn)品、增加股權(quán)層級等方式套取保險資金，用于購買該工具。三是完善房地產(chǎn)等投資性資產(chǎn)的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，防止高估償付能力。比如，對于投資性房地產(chǎn)，要求按照成本模式計量金額，確定認(rèn)可價值。

（三）完善財務(wù)再保險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板

針對實(shí)踐中少數(shù)保險公司存在過度依賴財務(wù)再保險改善償付能力的問題，規(guī)則Ⅱ?qū)﹂L期人身險再保險合同（含財務(wù)再保險）的實(shí)際資本和最低資本計量進(jìn)行了規(guī)范。對于實(shí)際資本，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)財務(wù)再保險相關(guān)資產(chǎn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移情況、合同期限、提前終止條款等，按照資本的定義和標(biāo)準(zhǔn)，分別將增加的實(shí)際資本計入相應(yīng)層級的資本。比如，再保險相關(guān)資產(chǎn)和風(fēng)險未真實(shí)轉(zhuǎn)移的，合同期限10年（含）以上、5年后方可終止的，再保險合同增加的資本計入核心二級資本；再保險公司合同期限5 年（含）以上、5年后方可終止的，再保險合同增加的資本計入附屬一級資本。對于最低資本，規(guī)則Ⅱ要求財務(wù)對再保險合同的分入人和分出人減少或增加的最低資本應(yīng)當(dāng)保持一致，體現(xiàn)再保險合同交易的風(fēng)險轉(zhuǎn)移中性原則以及資本增減對稱性原則。

（四）完善長期股權(quán)投資的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險公司審慎投資

在實(shí)際資本評估方面，規(guī)則Ⅱ完善了長期股權(quán)投資的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化了減值要求。對于保險公司持有的上市公司藍(lán)籌股，允許以市場價值作為其認(rèn)可價值；對于保險公司持有的其他上市公司股權(quán)，若賬面價值低于市價持續(xù)一年或低于賬面價值的比例超過50%，應(yīng)當(dāng)以市場價值作為其認(rèn)可價值。在最低資本評估方面，對于保險公司持有的子公司、聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的長期股權(quán)投資，規(guī)則Ⅱ大幅提升了其基礎(chǔ)因子。對于子公司，基礎(chǔ)因子由0.1提高至1，即實(shí)施100%的資本扣除；對于上市的合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)，基礎(chǔ)因子由0.15提高至0.35；對于未上市的合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)，基礎(chǔ)因子由0.15提高至0.41。

（五）完善利率風(fēng)險計量方法，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理

利率風(fēng)險是市場風(fēng)險的二級風(fēng)險，是壽險公司份額比重最大的單項(xiàng)風(fēng)險，其資本占用占壽險公司最低資本的60%~70%。規(guī)則Ⅱ?qū)曙L(fēng)險計量方法進(jìn)行了全面完善。一是優(yōu)化對沖利率風(fēng)險的資產(chǎn)范圍。按照資產(chǎn)現(xiàn)金流實(shí)質(zhì)與會計分類脫鉤的原則，將利率敏感的資產(chǎn)全部納入利率風(fēng)險的對沖范圍。二是統(tǒng)一資產(chǎn)負(fù)債評估的基準(zhǔn)利率曲線和不利情景。對于資產(chǎn)負(fù)債評估，統(tǒng)一采用60 日移動平均國債收益率曲線及其不利情形，更為及時地反映保險公司利率風(fēng)險。

（六）全面校準(zhǔn)更新風(fēng)險因子，及時反映保險業(yè)風(fēng)險變化

償二代發(fā)布于2015年，風(fēng)險因子主要反映2005 年至2014 年的歷史風(fēng)險特征。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本市場和保險業(yè)2010 年至2019 年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對保險風(fēng)險、市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的風(fēng)險因子進(jìn)行了全面校準(zhǔn)和及時更新，確保相關(guān)因子能體現(xiàn)當(dāng)前的實(shí)際風(fēng)險。

（七）優(yōu)化風(fēng)險綜合評級（IIRRRR）評價標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)反映保險公司實(shí)際風(fēng)險

本次修訂細(xì)化了保險公司的監(jiān)管評級類別，將A 類和B 類分別細(xì)分為AAA、AA、A和 BBB、BB、B 六個子類，進(jìn)一步提高區(qū)分度；規(guī)則Ⅱ?qū)⒉僮黠L(fēng)險的評價類別由九類精簡為五類，即保險業(yè)務(wù)線、資金運(yùn)用業(yè)務(wù)線、公司治理、信息系統(tǒng)以及其他操作風(fēng)險；規(guī)則Ⅱ全面修訂了難以進(jìn)行資本化風(fēng)險評價的各項(xiàng)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，評價指標(biāo)從現(xiàn)行的535個精簡為112 個。此外，規(guī)則Ⅱ還根據(jù)中國銀保監(jiān)會和各地銀保監(jiān)局監(jiān)管職責(zé)調(diào)整情況，相應(yīng)調(diào)整了償付能力風(fēng)險綜合評級的運(yùn)行機(jī)制。

（八）完善償付能力風(fēng)險管理要求（SAARRMMRRAA），優(yōu)化風(fēng)險管理能力評估標(biāo)準(zhǔn)

規(guī)則Ⅱ著眼保險公司基礎(chǔ)性風(fēng)險管理能力，強(qiáng)化了對股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會、首席風(fēng)險官等公司治理層面的評估要求。同時，規(guī)則Ⅱ優(yōu)化了監(jiān)管評估機(jī)制，按照自上而下原則和管理實(shí)效原則，調(diào)整了制度健全性和遵循有效性的權(quán)重，根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐調(diào)整了評估方法，提高監(jiān)管效率。

（九）明確資本規(guī)劃監(jiān)管要求，增強(qiáng)資本管理前瞻性

為強(qiáng)化保險公司資本剛性約束，提升資本管理水平，規(guī)則Ⅱ明確了資本規(guī)劃的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要求保險公司每年滾動編制未來3 年的資本規(guī)劃，合理預(yù)測資本需求，審慎規(guī)劃資本補(bǔ)充方式，確保資本充足。規(guī)則Ⅱ要求保險公司將資本規(guī)劃納入戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險管理以及績效考核等統(tǒng)籌考量，深化資本管理在保險公司經(jīng)營管理中的實(shí)踐和應(yīng)用。

（十）優(yōu)化信息披露規(guī)則，建立市場約束機(jī)制

第三支柱市場約束機(jī)制是償二代的重要組成部分，對于提升償付能力信息透明度、發(fā)揮相關(guān)方的市場監(jiān)督約束功能具有重要作用。根據(jù)償二代第三支柱6年來的運(yùn)行情況，規(guī)則Ⅱ進(jìn)一步擴(kuò)展了保險公司償付能力信息公開披露的內(nèi)容，增加了對重大事項(xiàng)、管理層分析與討論、外部機(jī)構(gòu)意見、償付能力報告審計重大變動等披露要求，有助于進(jìn)一步提升信息透明度，充分發(fā)揮相關(guān)方的監(jiān)督約束作用，更有效地防控償付能力風(fēng)險。

另外，規(guī)則Ⅱ?qū)毫y試、流動性和集團(tuán)公司等明細(xì)規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化，限于篇幅，本文不一一贅述。通過上述討論，本文認(rèn)為，規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU公司的經(jīng)營管理，無論是投資端還是負(fù)債端，均帶來較大影響。不同公司之間的分化加劇，規(guī)則Ⅱ?qū)⒁龑?dǎo)保險公司堅持長期價值型業(yè)務(wù)，摒棄短期高資本消耗型業(yè)務(wù)，對于多層嵌套型資管業(yè)務(wù)將避而遠(yuǎn)之。同時，保險公司需要做好資產(chǎn)和負(fù)債久期匹配，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理。最后，保險公司應(yīng)當(dāng)聘用專業(yè)人士，采取有效措施，阻斷市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和利率風(fēng)險在金融細(xì)分行業(yè)之間和非金融行業(yè)之間的交叉感染和傳遞。