許 閑 復(fù)旦大學(xué)風(fēng)險管理與保險學(xué)系

風(fēng)險的動態(tài)發(fā)展特征賦予其在社會發(fā)展中呈現(xiàn)愈發(fā)復(fù)雜多樣的特點。鑒于人具有社會屬性與群居屬性，家庭作為社會的基本單元，是了解和應(yīng)對風(fēng)險的最好層次。對家庭單位來說，保險無疑是家庭風(fēng)險管理、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的最佳手段。從家庭發(fā)展的角度看，保險規(guī)劃是家庭理財規(guī)劃的重要組成部分，合理的保險配置往往是基于家庭結(jié)構(gòu)和家庭收入的定制化、組合化配置。進一步細化來看，處于不同財富階層、不同收入支出結(jié)構(gòu)、擁有不同成員構(gòu)成的家庭，對于保險尤其是壽險的需求會產(chǎn)生配置目的上的本質(zhì)差異。配置目的的不同體現(xiàn)在細分的壽險種類上，就會形成各類家庭對不同險種的偏好，如重保障性質(zhì)的普通壽險、醫(yī)療保險，重儲蓄性質(zhì)的養(yǎng)老保險、教育年金保險，重投資性質(zhì)的投資連結(jié)保險和萬能險等。

因此，基于識別家庭層面風(fēng)險從而實現(xiàn)保險需求全面覆蓋的底層邏輯，本文將從財富分布的維度分析我國各類家庭面臨的財務(wù)風(fēng)險及現(xiàn)有保險資源的配置方式，并在此基礎(chǔ)上為處于不同財富階層的家庭提出壽險配置建議（因篇幅原因?qū)⒃谙缕趯诔尸F(xiàn)），這對于我國保險行業(yè)與企業(yè)從供給側(cè)提供適配產(chǎn)品與服務(wù)，優(yōu)化保險市場資源配置具有重要意義。

一、我國家庭財富分布與壽險配置情況

根據(jù)瑞士銀行研究報告，按客戶所持財富作為分層標(biāo)準(zhǔn)，我國的民眾按家庭財富分布可分為大眾、中產(chǎn)、富裕和高凈值4類。其中，大眾是指年收入10 萬元以下人群，人數(shù)高達9.7億，是我國財富持有人群的大多數(shù)；中產(chǎn)是指年收入10 萬~24 萬元的人群，2020年我國全面建成小康社會，中產(chǎn)人群數(shù)量和占比都在崛起，人數(shù)突破1.4億；富裕與高凈值分別代表年收入24 萬~300 萬元以及年收入高于300 萬元的人群?？梢钥闯?，我國以大眾和中產(chǎn)收入人群為主，二者占據(jù)總?cè)藬?shù)的95%以上，在保險資源配置上，他們同樣也是各大保險公司的主力客戶。

本文分別定義以上4類人群收入作為主要經(jīng)濟來源的家庭為大眾家庭、中產(chǎn)家庭、富裕家庭和高凈值家庭，并考察其財富配置能力，根據(jù)中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，從家庭財富指數(shù)（圖1）、可支配現(xiàn)金指數(shù)（圖2）的表現(xiàn)可以看出，隨著家庭收入的增加，家庭財富水平增幅以及可支配現(xiàn)金均有明顯上升，而收入相對較高家庭購置保險意愿雖強于收入較低家庭，但增幅相對收入較低家庭并不明顯，這說明保險購買意愿在更高收入如富裕或高凈值家庭中呈現(xiàn)邊際遞減的態(tài)勢。

再以行業(yè)滲透率來分析此4類家庭對不同險種的配置，行業(yè)滲透率為行業(yè)有效客戶數(shù)占行業(yè)總空間的比例，該指標(biāo)越高則代表客戶群體對所在行業(yè)的需求與資源投入越高。

?圖1 家庭財富指數(shù)

?圖2 可支配現(xiàn)金指數(shù)

?圖3 商業(yè)健康險購買意愿指數(shù)

?圖4 各收入家庭保險配置情況

?表1 各收入人群保險行業(yè)滲透率

?圖5 各收入家庭壽險配置比例

如表1，總的來看，隨著財富階層從大眾向富裕轉(zhuǎn)變，對各壽險險種合計的行業(yè)滲透率也相應(yīng)提高。其中，在中產(chǎn)向富裕家庭躍遷時，滲透率有了極大的提高，從31%上升為74%，增幅約138%，說明家庭壽險的配置在中產(chǎn)向富裕轉(zhuǎn)變時期發(fā)揮的邊際效益最大，壽險行業(yè)的增長空間可以著眼于拉升這部分家庭保險需求。反觀富裕向高凈值家庭的轉(zhuǎn)變，其合計滲透率卻表現(xiàn)出較明顯的下降；從分項來看，其對于重疾、醫(yī)療、普通壽險等基礎(chǔ)保障型產(chǎn)品的滲透率下降較為顯著，而提高了養(yǎng)老險的比例；相對于富裕家庭，高凈值家庭的投資滲透率沒有升高，而儲蓄滲透率明顯下降了。這反映出目前我國保險市場上壽險產(chǎn)品可能難以滿足高凈值家庭更加重視的財富保值和增值需求，因而開發(fā)出與其需求相適應(yīng)的產(chǎn)品是提高群體滲透率的關(guān)鍵。

從壽險細分險種來看，首先，隨著收入水平提升，人們會加快對投資儲蓄行業(yè)的滲透。4類財富家庭中，大眾、中產(chǎn)家庭偏向于配置保障型保險，對重疾、醫(yī)療、壽險、意外等險種的滲透率較投資儲蓄型產(chǎn)品更高；而富裕、高凈值家庭則更加注重財富的保值增值，對于養(yǎng)老、教育、投資、儲蓄型產(chǎn)品表現(xiàn)出了更為明顯的偏好。

其次，各類家庭的年金配置比例基本隨收入增加而上升。大眾、中產(chǎn)家庭以壽險、年金為主要保險配置對象，重疾、壽險、醫(yī)療、意外等險類配置比例均高于總體水平；高凈值家庭的年金配置比例則接近60%，顯著高于其他群體，而對重疾、醫(yī)療、意外等保障型產(chǎn)品的配置份額相對較小?？偠灾蟊?、中產(chǎn)家庭中保障型產(chǎn)品滲透率高，富裕、高凈值家庭更關(guān)注投資儲蓄型產(chǎn)品（圖4）。

二、我國各大主流壽險種類配置情況

（一）普通壽險

中產(chǎn)和富裕家庭中對普通壽險的配置比例較高，普通壽險也可以作為儲蓄資產(chǎn)進行配置。

家庭配置保險的首要原則就是給予家庭經(jīng)濟支柱全面的保障，防止家庭經(jīng)濟支柱一旦倒下時生活來源中斷、家庭生活難以為繼的局面。而最貼合該保障需求的即為壽險產(chǎn)品，尤其是具有高杠桿的保障型壽險產(chǎn)品。就儲蓄性質(zhì)而言，作為年金保險的更低價的替代品，未投保年金保險的家庭中，絕大多數(shù)選擇配置壽險保障。對于有一定財富積累的富裕家庭而言，投保終身壽險同樣可作為財富管理與財富傳承的方式；同時，返還型壽險具有一定儲蓄功能，保障與儲蓄功能疊加使得兩全險和終身險等返還型壽險受到市場歡迎。

圖5展示了某公司相關(guān)業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)的各收入群體壽險配置比例。普通壽險由于兼具人身保障和儲蓄的功能，最能貼合富裕及中產(chǎn)家庭的保險需求，因此在這兩類收入群體中配置最高。其中，富裕群體將壽險加入其保險保障的比例高達51.66%；中產(chǎn)群體中這一比例達到45.84%，僅次于重疾險和醫(yī)療險。而對于大眾家庭而言，壽險相對昂貴的價格和較長的繳費年限可能給其投保帶來較大的壓力，因而這一群體更加重視醫(yī)療險和意外險等具有保障性質(zhì)的產(chǎn)品。高凈值家庭對普通壽險配置比例最少的原因在于，其擁有足夠的抵御風(fēng)險能力，更加追求保險的高儲蓄或投資屬性。

（二）醫(yī)療險

根據(jù)某大型保險機構(gòu)數(shù)據(jù)，半數(shù)以上的大眾、中產(chǎn)及富裕家庭將醫(yī)療險納入保險配置，在中端醫(yī)療保險的助力下，滲透率進一步提高。

如圖6 所示，大眾、中產(chǎn)、富裕家庭的醫(yī)療險滲透率均超過50%，56.73%的大眾家庭配置了醫(yī)療險產(chǎn)品，滲透率最高；而在中產(chǎn)家庭和富裕家庭中該比例也超過50%，成為僅次于重疾險的保險選擇。

醫(yī)療險的高配置比率首先得益于其高保障性。隨著外部環(huán)境的變化和生活工作壓力的增加，人們愈發(fā)重視身體健康和醫(yī)療保障，醫(yī)療險的低繳費和各類醫(yī)療費用高覆蓋提供了高保障性的解決方式。其次，相較于普通壽險和重疾險，醫(yī)療險通常一年一繳的繳費模式也降低了大眾家庭的投保壓力，提高了群體滲透率。

最后，醫(yī)療險的高滲透率還得益于供給端的創(chuàng)新和推動。隨著百萬醫(yī)療險的快速發(fā)展，我國個人醫(yī)療險市場結(jié)構(gòu)趨于成熟。對于大眾、中產(chǎn)和富裕家庭，高性價比的百萬醫(yī)療險有效填補了醫(yī)療保障上的空缺。醫(yī)療險的迭代也已開始關(guān)注家庭適用性，如家庭共享免賠額、家庭保單保費優(yōu)惠等針對家庭的產(chǎn)品設(shè)計，已逐步開始“一張保單覆蓋家庭保障需求”的有益探索。

（三）重疾險

根據(jù)某大型保險機構(gòu)數(shù)據(jù)，我國約60%的家庭考慮配置或者已經(jīng)配置重疾險。2021年我國正式實施《重大疾病保險的疾病定義使用規(guī)范（2020 年修訂版）》，進一步加速重疾險市場的發(fā)展。

?圖6 各收入家庭醫(yī)療險配置比例

?圖7 各收入家庭重疾險配置比例

不同于普通壽險和養(yǎng)老險等保障屬性和儲蓄屬性分化較大的保險產(chǎn)品，不同財富水平的客群在重疾險的配置對象中表現(xiàn)出了一致的偏好。如圖7 所示，以家庭為單位考慮重疾險已成為近半數(shù)人的首要選擇。年收入在20萬元以上的客群，超過30%已為自己或家人配置了重疾險。表現(xiàn)在滲透率上，接近60%的中產(chǎn)家庭和富裕家庭將重疾險納入其家庭保險配置中，滲透率最高。這一比重在大眾群體中為44.71%，僅低于醫(yī)療險和意外險，各類群體在家庭保險配置中對于重疾險的青睞可見一斑。

與醫(yī)療險提供的費用報銷功能不同，重疾險注重收入補償功能，且家庭財富水平越高，越注重收入補償功能帶來的家庭經(jīng)濟效益。家庭成員一旦罹患重疾，在沒有重疾險補償?shù)那闆r下，昂貴且可能需要長期負擔(dān)的醫(yī)療費用足以壓垮收入較低的大眾家庭；而對于中產(chǎn)及富裕家庭，缺少重疾險的收入補償同樣可能使家庭經(jīng)濟狀況退后一個層級。重疾發(fā)生的隱蔽性和長期性也決定了大多數(shù)重疾險產(chǎn)品可以為消費者提供長期繳費的選擇，因而具有一定的儲蓄性質(zhì)。在產(chǎn)品選擇上，大部分家庭也更加傾向于儲蓄型長期或定期重疾險。

2021年2月1日起，基于《重大疾病保險的疾病定義使用規(guī)范（2020年修訂版）》開發(fā)的重疾險正式開售，相較于舊版產(chǎn)品，在新規(guī)框架下設(shè)計的重疾險產(chǎn)品，切實提高了產(chǎn)品定價的準(zhǔn)確性和合理性。由于新規(guī)針對保險公司重疾險產(chǎn)品費率制定的參考標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，新費率表中諸多疾病發(fā)病率有所降低，直接帶動重疾險價格的下降，將更多地釋放大眾及中產(chǎn)家庭的需求，促進重疾險市場繁榮。

（四）意外險

意外險是僅次于醫(yī)療險的家庭保險配置險種。意外險可以覆蓋老、中、青三代，并且在大眾群體中的滲透率達47.25%。

從供給端而言，目前市場上的意外險產(chǎn)品能夠較為全面地覆蓋家庭中老、中、青三代人，且對于不同年齡段所面臨的意外風(fēng)險具有較強的針對性，如包含特定傳染病保障的少兒意外險、包含意外骨折保障責(zé)任的老年意外險，以及包含猝死責(zé)任的成人意外險。就需求端而言，意外險產(chǎn)品邏輯簡單、消費者易于理解，且意外險多為消費型一年期產(chǎn)品，保費較低，與醫(yī)療險一樣具有高保障性，這使得意外險在市場滲透率上具有天然的優(yōu)勢。圖8 展示了各收入家庭意外險配置比例情況，就非高凈值家庭而言，大眾、中產(chǎn)及富裕家庭的意外險滲透率較高，分別為47.25%、33.49%、39.3%。但由于儲蓄屬性較弱，高凈值家庭僅7.66%選擇配置意外險。

（五）養(yǎng)老險

某大型保險機構(gòu)的客戶數(shù)據(jù)顯示，43.15%已經(jīng)配置保險的高凈值家庭會選擇養(yǎng)老險，而中產(chǎn)、富裕和大眾家庭養(yǎng)老險的滲透率較低。

如圖9 所示，養(yǎng)老險配置比例在高凈值與其他類型家庭中的表現(xiàn)一反其他險種的常態(tài)，呈現(xiàn)出高凈值家庭滲透率斷層式高于大眾、中產(chǎn)和富裕家庭的現(xiàn)象。這是由于養(yǎng)老年金產(chǎn)品與普通年金的區(qū)別主要在于其保障期限更長、領(lǐng)取時間較晚，因此配置養(yǎng)老險意味著需要經(jīng)歷長達20年至30年的強制儲蓄過程，這對于尚處于財富積累階段的大眾及中產(chǎn)家庭而言，其購買養(yǎng)老險的消費習(xí)慣和心理認(rèn)知仍未建立。

隨著家庭收入水平的提高，年金保險保費占比逐漸上升。財富水平越高的家庭，越注重養(yǎng)老險提供的財富保值增值作用。在已配置保險保障的高凈值家庭中，有43.15%的家庭通過養(yǎng)老險為財富提供保障。高凈值家庭更重視中長期的財富規(guī)劃，而以年金保險為主的養(yǎng)老險風(fēng)險低、回報穩(wěn)健，現(xiàn)金流與個人生命周期和消費特征相匹配，是極具吸引力的財富保值和傳承工具。

?圖8 各收入家庭意外險配置比例

?圖9 各收入家庭養(yǎng)老險配置比例