許 閑 復(fù)旦大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系

風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)發(fā)展特征賦予其在社會(huì)發(fā)展中呈現(xiàn)愈發(fā)復(fù)雜多樣的特點(diǎn)。鑒于人具有社會(huì)屬性與群居屬性，家庭作為社會(huì)的基本單元，是了解和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最好層次。對(duì)家庭單位來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)無(wú)疑是家庭風(fēng)險(xiǎn)管理、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。從家庭發(fā)展的角度看，保險(xiǎn)規(guī)劃是家庭理財(cái)規(guī)劃的重要組成部分，合理的保險(xiǎn)配置往往是基于家庭結(jié)構(gòu)和家庭收入的定制化、組合化配置。進(jìn)一步細(xì)化來(lái)看，處于不同財(cái)富階層、不同收入支出結(jié)構(gòu)、擁有不同成員構(gòu)成的家庭，對(duì)于保險(xiǎn)尤其是壽險(xiǎn)的需求會(huì)產(chǎn)生配置目的上的本質(zhì)差異。配置目的的不同體現(xiàn)在細(xì)分的壽險(xiǎn)種類上，就會(huì)形成各類家庭對(duì)不同險(xiǎn)種的偏好，如重保障性質(zhì)的普通壽險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)，重儲(chǔ)蓄性質(zhì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)、教育年金保險(xiǎn)，重投資性質(zhì)的投資連結(jié)保險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)等。

因此，基于識(shí)別家庭層面風(fēng)險(xiǎn)從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)需求全面覆蓋的底層邏輯，本文將從財(cái)富分布的維度分析我國(guó)各類家庭面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)有保險(xiǎn)資源的配置方式，并在此基礎(chǔ)上為處于不同財(cái)富階層的家庭提出壽險(xiǎn)配置建議（因篇幅原因?qū)⒃谙缕趯诔尸F(xiàn)），這對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)與企業(yè)從供給側(cè)提供適配產(chǎn)品與服務(wù)，優(yōu)化保險(xiǎn)市場(chǎng)資源配置具有重要意義。

一、我國(guó)家庭財(cái)富分布與壽險(xiǎn)配置情況

根據(jù)瑞士銀行研究報(bào)告，按客戶所持財(cái)富作為分層標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)的民眾按家庭財(cái)富分布可分為大眾、中產(chǎn)、富裕和高凈值4類。其中，大眾是指年收入10 萬(wàn)元以下人群，人數(shù)高達(dá)9.7億，是我國(guó)財(cái)富持有人群的大多數(shù)；中產(chǎn)是指年收入10 萬(wàn)~24 萬(wàn)元的人群，2020年我國(guó)全面建成小康社會(huì)，中產(chǎn)人群數(shù)量和占比都在崛起，人數(shù)突破1.4億；富裕與高凈值分別代表年收入24 萬(wàn)~300 萬(wàn)元以及年收入高于300 萬(wàn)元的人群。可以看出，我國(guó)以大眾和中產(chǎn)收入人群為主，二者占據(jù)總?cè)藬?shù)的95%以上，在保險(xiǎn)資源配置上，他們同樣也是各大保險(xiǎn)公司的主力客戶。

本文分別定義以上4類人群收入作為主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源的家庭為大眾家庭、中產(chǎn)家庭、富裕家庭和高凈值家庭，并考察其財(cái)富配置能力，根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，從家庭財(cái)富指數(shù)（圖1）、可支配現(xiàn)金指數(shù)（圖2）的表現(xiàn)可以看出，隨著家庭收入的增加，家庭財(cái)富水平增幅以及可支配現(xiàn)金均有明顯上升，而收入相對(duì)較高家庭購(gòu)置保險(xiǎn)意愿雖強(qiáng)于收入較低家庭，但增幅相對(duì)收入較低家庭并不明顯，這說(shuō)明保險(xiǎn)購(gòu)買意愿在更高收入如富?；蚋邇糁导彝ブ谐尸F(xiàn)邊際遞減的態(tài)勢(shì)。

再以行業(yè)滲透率來(lái)分析此4類家庭對(duì)不同險(xiǎn)種的配置，行業(yè)滲透率為行業(yè)有效客戶數(shù)占行業(yè)總空間的比例，該指標(biāo)越高則代表客戶群體對(duì)所在行業(yè)的需求與資源投入越高。

?圖1 家庭財(cái)富指數(shù)

?圖2 可支配現(xiàn)金指數(shù)

?圖3 商業(yè)健康險(xiǎn)購(gòu)買意愿指數(shù)

?圖4 各收入家庭保險(xiǎn)配置情況

?表1 各收入人群保險(xiǎn)行業(yè)滲透率

?圖5 各收入家庭壽險(xiǎn)配置比例

如表1，總的來(lái)看，隨著財(cái)富階層從大眾向富裕轉(zhuǎn)變，對(duì)各壽險(xiǎn)險(xiǎn)種合計(jì)的行業(yè)滲透率也相應(yīng)提高。其中，在中產(chǎn)向富裕家庭躍遷時(shí)，滲透率有了極大的提高，從31%上升為74%，增幅約138%，說(shuō)明家庭壽險(xiǎn)的配置在中產(chǎn)向富裕轉(zhuǎn)變時(shí)期發(fā)揮的邊際效益最大，壽險(xiǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)空間可以著眼于拉升這部分家庭保險(xiǎn)需求。反觀富裕向高凈值家庭的轉(zhuǎn)變，其合計(jì)滲透率卻表現(xiàn)出較明顯的下降；從分項(xiàng)來(lái)看，其對(duì)于重疾、醫(yī)療、普通壽險(xiǎn)等基礎(chǔ)保障型產(chǎn)品的滲透率下降較為顯著，而提高了養(yǎng)老險(xiǎn)的比例；相對(duì)于富裕家庭，高凈值家庭的投資滲透率沒(méi)有升高，而儲(chǔ)蓄滲透率明顯下降了。這反映出目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上壽險(xiǎn)產(chǎn)品可能難以滿足高凈值家庭更加重視的財(cái)富保值和增值需求，因而開(kāi)發(fā)出與其需求相適應(yīng)的產(chǎn)品是提高群體滲透率的關(guān)鍵。

從壽險(xiǎn)細(xì)分險(xiǎn)種來(lái)看，首先，隨著收入水平提升，人們會(huì)加快對(duì)投資儲(chǔ)蓄行業(yè)的滲透。4類財(cái)富家庭中，大眾、中產(chǎn)家庭偏向于配置保障型保險(xiǎn)，對(duì)重疾、醫(yī)療、壽險(xiǎn)、意外等險(xiǎn)種的滲透率較投資儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品更高；而富裕、高凈值家庭則更加注重財(cái)富的保值增值，對(duì)于養(yǎng)老、教育、投資、儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品表現(xiàn)出了更為明顯的偏好。

其次，各類家庭的年金配置比例基本隨收入增加而上升。大眾、中產(chǎn)家庭以壽險(xiǎn)、年金為主要保險(xiǎn)配置對(duì)象，重疾、壽險(xiǎn)、醫(yī)療、意外等險(xiǎn)類配置比例均高于總體水平；高凈值家庭的年金配置比例則接近60%，顯著高于其他群體，而對(duì)重疾、醫(yī)療、意外等保障型產(chǎn)品的配置份額相對(duì)較小?？偠灾?，大眾、中產(chǎn)家庭中保障型產(chǎn)品滲透率高，富裕、高凈值家庭更關(guān)注投資儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品（圖4）。

二、我國(guó)各大主流壽險(xiǎn)種類配置情況

（一）普通壽險(xiǎn)

中產(chǎn)和富裕家庭中對(duì)普通壽險(xiǎn)的配置比例較高，普通壽險(xiǎn)也可以作為儲(chǔ)蓄資產(chǎn)進(jìn)行配置。

家庭配置保險(xiǎn)的首要原則就是給予家庭經(jīng)濟(jì)支柱全面的保障，防止家庭經(jīng)濟(jì)支柱一旦倒下時(shí)生活來(lái)源中斷、家庭生活難以為繼的局面。而最貼合該保障需求的即為壽險(xiǎn)產(chǎn)品，尤其是具有高杠桿的保障型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。就儲(chǔ)蓄性質(zhì)而言，作為年金保險(xiǎn)的更低價(jià)的替代品，未投保年金保險(xiǎn)的家庭中，絕大多數(shù)選擇配置壽險(xiǎn)保障。對(duì)于有一定財(cái)富積累的富裕家庭而言，投保終身壽險(xiǎn)同樣可作為財(cái)富管理與財(cái)富傳承的方式；同時(shí)，返還型壽險(xiǎn)具有一定儲(chǔ)蓄功能，保障與儲(chǔ)蓄功能疊加使得兩全險(xiǎn)和終身險(xiǎn)等返還型壽險(xiǎn)受到市場(chǎng)歡迎。

圖5展示了某公司相關(guān)業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)的各收入群體壽險(xiǎn)配置比例。普通壽險(xiǎn)由于兼具人身保障和儲(chǔ)蓄的功能，最能貼合富裕及中產(chǎn)家庭的保險(xiǎn)需求，因此在這兩類收入群體中配置最高。其中，富裕群體將壽險(xiǎn)加入其保險(xiǎn)保障的比例高達(dá)51.66%；中產(chǎn)群體中這一比例達(dá)到45.84%，僅次于重疾險(xiǎn)和醫(yī)療險(xiǎn)。而對(duì)于大眾家庭而言，壽險(xiǎn)相對(duì)昂貴的價(jià)格和較長(zhǎng)的繳費(fèi)年限可能給其投保帶來(lái)較大的壓力，因而這一群體更加重視醫(yī)療險(xiǎn)和意外險(xiǎn)等具有保障性質(zhì)的產(chǎn)品。高凈值家庭對(duì)普通壽險(xiǎn)配置比例最少的原因在于，其擁有足夠的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，更加追求保險(xiǎn)的高儲(chǔ)蓄或投資屬性。

（二）醫(yī)療險(xiǎn)

根據(jù)某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，半數(shù)以上的大眾、中產(chǎn)及富裕家庭將醫(yī)療險(xiǎn)納入保險(xiǎn)配置，在中端醫(yī)療保險(xiǎn)的助力下，滲透率進(jìn)一步提高。

如圖6 所示，大眾、中產(chǎn)、富裕家庭的醫(yī)療險(xiǎn)滲透率均超過(guò)50%，56.73%的大眾家庭配置了醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品，滲透率最高；而在中產(chǎn)家庭和富裕家庭中該比例也超過(guò)50%，成為僅次于重疾險(xiǎn)的保險(xiǎn)選擇。

醫(yī)療險(xiǎn)的高配置比率首先得益于其高保障性。隨著外部環(huán)境的變化和生活工作壓力的增加，人們愈發(fā)重視身體健康和醫(yī)療保障，醫(yī)療險(xiǎn)的低繳費(fèi)和各類醫(yī)療費(fèi)用高覆蓋提供了高保障性的解決方式。其次，相較于普通壽險(xiǎn)和重疾險(xiǎn)，醫(yī)療險(xiǎn)通常一年一繳的繳費(fèi)模式也降低了大眾家庭的投保壓力，提高了群體滲透率。

最后，醫(yī)療險(xiǎn)的高滲透率還得益于供給端的創(chuàng)新和推動(dòng)。隨著百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)的快速發(fā)展，我國(guó)個(gè)人醫(yī)療險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨于成熟。對(duì)于大眾、中產(chǎn)和富裕家庭，高性價(jià)比的百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)有效填補(bǔ)了醫(yī)療保障上的空缺。醫(yī)療險(xiǎn)的迭代也已開(kāi)始關(guān)注家庭適用性，如家庭共享免賠額、家庭保單保費(fèi)優(yōu)惠等針對(duì)家庭的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，已逐步開(kāi)始“一張保單覆蓋家庭保障需求”的有益探索。

（三）重疾險(xiǎn)

根據(jù)某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，我國(guó)約60%的家庭考慮配置或者已經(jīng)配置重疾險(xiǎn)。2021年我國(guó)正式實(shí)施《重大疾病保險(xiǎn)的疾病定義使用規(guī)范（2020 年修訂版）》，進(jìn)一步加速重疾險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。

?圖6 各收入家庭醫(yī)療險(xiǎn)配置比例

?圖7 各收入家庭重疾險(xiǎn)配置比例

不同于普通壽險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)等保障屬性和儲(chǔ)蓄屬性分化較大的保險(xiǎn)產(chǎn)品，不同財(cái)富水平的客群在重疾險(xiǎn)的配置對(duì)象中表現(xiàn)出了一致的偏好。如圖7 所示，以家庭為單位考慮重疾險(xiǎn)已成為近半數(shù)人的首要選擇。年收入在20萬(wàn)元以上的客群，超過(guò)30%已為自己或家人配置了重疾險(xiǎn)。表現(xiàn)在滲透率上，接近60%的中產(chǎn)家庭和富裕家庭將重疾險(xiǎn)納入其家庭保險(xiǎn)配置中，滲透率最高。這一比重在大眾群體中為44.71%，僅低于醫(yī)療險(xiǎn)和意外險(xiǎn)，各類群體在家庭保險(xiǎn)配置中對(duì)于重疾險(xiǎn)的青睞可見(jiàn)一斑。

與醫(yī)療險(xiǎn)提供的費(fèi)用報(bào)銷功能不同，重疾險(xiǎn)注重收入補(bǔ)償功能，且家庭財(cái)富水平越高，越注重收入補(bǔ)償功能帶來(lái)的家庭經(jīng)濟(jì)效益。家庭成員一旦罹患重疾，在沒(méi)有重疾險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)那闆r下，昂貴且可能需要長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)的醫(yī)療費(fèi)用足以壓垮收入較低的大眾家庭；而對(duì)于中產(chǎn)及富裕家庭，缺少重疾險(xiǎn)的收入補(bǔ)償同樣可能使家庭經(jīng)濟(jì)狀況退后一個(gè)層級(jí)。重疾發(fā)生的隱蔽性和長(zhǎng)期性也決定了大多數(shù)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品可以為消費(fèi)者提供長(zhǎng)期繳費(fèi)的選擇，因而具有一定的儲(chǔ)蓄性質(zhì)。在產(chǎn)品選擇上，大部分家庭也更加傾向于儲(chǔ)蓄型長(zhǎng)期或定期重疾險(xiǎn)。

2021年2月1日起，基于《重大疾病保險(xiǎn)的疾病定義使用規(guī)范（2020年修訂版）》開(kāi)發(fā)的重疾險(xiǎn)正式開(kāi)售，相較于舊版產(chǎn)品，在新規(guī)框架下設(shè)計(jì)的重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，切實(shí)提高了產(chǎn)品定價(jià)的準(zhǔn)確性和合理性。由于新規(guī)針對(duì)保險(xiǎn)公司重疾險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率制定的參考標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，新費(fèi)率表中諸多疾病發(fā)病率有所降低，直接帶動(dòng)重疾險(xiǎn)價(jià)格的下降，將更多地釋放大眾及中產(chǎn)家庭的需求，促進(jìn)重疾險(xiǎn)市場(chǎng)繁榮。

（四）意外險(xiǎn)

意外險(xiǎn)是僅次于醫(yī)療險(xiǎn)的家庭保險(xiǎn)配置險(xiǎn)種。意外險(xiǎn)可以覆蓋老、中、青三代，并且在大眾群體中的滲透率達(dá)47.25%。

從供給端而言，目前市場(chǎng)上的意外險(xiǎn)產(chǎn)品能夠較為全面地覆蓋家庭中老、中、青三代人，且對(duì)于不同年齡段所面臨的意外風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的針對(duì)性，如包含特定傳染病保障的少兒意外險(xiǎn)、包含意外骨折保障責(zé)任的老年意外險(xiǎn)，以及包含猝死責(zé)任的成人意外險(xiǎn)。就需求端而言，意外險(xiǎn)產(chǎn)品邏輯簡(jiǎn)單、消費(fèi)者易于理解，且意外險(xiǎn)多為消費(fèi)型一年期產(chǎn)品，保費(fèi)較低，與醫(yī)療險(xiǎn)一樣具有高保障性，這使得意外險(xiǎn)在市場(chǎng)滲透率上具有天然的優(yōu)勢(shì)。圖8 展示了各收入家庭意外險(xiǎn)配置比例情況，就非高凈值家庭而言，大眾、中產(chǎn)及富裕家庭的意外險(xiǎn)滲透率較高，分別為47.25%、33.49%、39.3%。但由于儲(chǔ)蓄屬性較弱，高凈值家庭僅7.66%選擇配置意外險(xiǎn)。

（五）養(yǎng)老險(xiǎn)

某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的客戶數(shù)據(jù)顯示，43.15%已經(jīng)配置保險(xiǎn)的高凈值家庭會(huì)選擇養(yǎng)老險(xiǎn)，而中產(chǎn)、富裕和大眾家庭養(yǎng)老險(xiǎn)的滲透率較低。

如圖9 所示，養(yǎng)老險(xiǎn)配置比例在高凈值與其他類型家庭中的表現(xiàn)一反其他險(xiǎn)種的常態(tài)，呈現(xiàn)出高凈值家庭滲透率斷層式高于大眾、中產(chǎn)和富裕家庭的現(xiàn)象。這是由于養(yǎng)老年金產(chǎn)品與普通年金的區(qū)別主要在于其保障期限更長(zhǎng)、領(lǐng)取時(shí)間較晚，因此配置養(yǎng)老險(xiǎn)意味著需要經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)20年至30年的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄過(guò)程，這對(duì)于尚處于財(cái)富積累階段的大眾及中產(chǎn)家庭而言，其購(gòu)買養(yǎng)老險(xiǎn)的消費(fèi)習(xí)慣和心理認(rèn)知仍未建立。

隨著家庭收入水平的提高，年金保險(xiǎn)保費(fèi)占比逐漸上升。財(cái)富水平越高的家庭，越注重養(yǎng)老險(xiǎn)提供的財(cái)富保值增值作用。在已配置保險(xiǎn)保障的高凈值家庭中，有43.15%的家庭通過(guò)養(yǎng)老險(xiǎn)為財(cái)富提供保障。高凈值家庭更重視中長(zhǎng)期的財(cái)富規(guī)劃，而以年金保險(xiǎn)為主的養(yǎng)老險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)穩(wěn)健，現(xiàn)金流與個(gè)人生命周期和消費(fèi)特征相匹配，是極具吸引力的財(cái)富保值和傳承工具。

?圖8 各收入家庭意外險(xiǎn)配置比例

?圖9 各收入家庭養(yǎng)老險(xiǎn)配置比例