股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1296點(diǎn)，較上期下跌0.07%，同期上證指數(shù)上漲1.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.68%。成分股中，華能水電、深科技和宇通客車(chē)等個(gè)股漲幅靠前。招商蛇口、中國(guó)國(guó)航和招商銀行等漲幅靠后。

公司2022年一季度業(yè)績(jī)是兩個(gè)關(guān)鍵詞，一是扭虧為盈，二是達(dá)成歷史以來(lái)最好的一季度扣非歸母凈利潤(rùn)。2022年一季度業(yè)務(wù)量是24.40億票，同比略降1.50%，營(yíng)業(yè)收入630億元，同比增長(zhǎng)47.80%，歸母凈利潤(rùn)由去年同期的-9.90億元到今年一季度的盈利10.20億元，扣非歸母凈利潤(rùn)從去年同期-11.30億元到今年一季度盈利9.10億元。國(guó)內(nèi)部分城市因疫情實(shí)施封控，公司3月業(yè)務(wù)量出現(xiàn)波動(dòng)，縱然在這個(gè)背景下公司仍獲得了歷史最好的一季度經(jīng)營(yíng)成果，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要得益于：第一，公司堅(jiān)持可持續(xù)健康發(fā)展，從戰(zhàn)略層面系統(tǒng)性梳理業(yè)務(wù)，更加聚焦在核心物流板塊;第二，更加主動(dòng)調(diào)優(yōu)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，總體票均收入從去年下半年開(kāi)始已經(jīng)逐步得到一定修復(fù)，比如2022年一季度整體票均收入同比增長(zhǎng)4.20%，直營(yíng)經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品票均收入同比增長(zhǎng)28%;第三，精益化成本管控，強(qiáng)調(diào)投入和產(chǎn)出的效率，利用科技技術(shù)預(yù)測(cè)客戶(hù)需求，并匹配有效資源投入，四網(wǎng)融通在末端派送、場(chǎng)地融通、中轉(zhuǎn)融通、線路融通等各環(huán)節(jié)均實(shí)現(xiàn)成本節(jié)省，春節(jié)期間亦加強(qiáng)各業(yè)務(wù)板塊資源協(xié)同;第四，新業(yè)務(wù)同比減虧，持續(xù)保持2021年改善趨勢(shì);第五，嘉里物流并表影響。這五個(gè)方面使得公司實(shí)現(xiàn)歷史最好的一季度業(yè)績(jī)。

公司在去年一季度之前的基調(diào)是不斷快速發(fā)展、搶占市場(chǎng)、做大規(guī)模。而現(xiàn)在公司正處于一個(gè)新的階段，需要做出調(diào)整：首先基于外部環(huán)境，公司需要更加穩(wěn)健經(jīng)營(yíng);其次是源自公司內(nèi)部，從1993年到現(xiàn)在經(jīng)過(guò)29年發(fā)展，今天的收入規(guī)模已突破2000億，內(nèi)部管理更需要加強(qiáng)，從底盤(pán)上做更多整合，提升內(nèi)部管理的質(zhì)量。以往在快速做大規(guī)模、高速發(fā)展中，公司有很多資源被重復(fù)建設(shè)和投入，而今天堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，需要聚焦在內(nèi)部管理優(yōu)化和效益提升，并同時(shí)貫徹科技技術(shù)的應(yīng)用，以提升整體產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效率。在多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，公司聚焦戰(zhàn)略方向重新去梳理，優(yōu)化一些發(fā)展不太理想的業(yè)務(wù)。因此，公司從去年開(kāi)始在內(nèi)部精益化管理方面的努力，使得公司去年二、三、四季度到今年一季度業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，盡管面臨通脹成本上升的壓力，但對(duì)公司影響可控，均是得益于公司的管理效率提升。

順豐本身是“快資源”豐富的公司。比如飛機(jī)資源，擁有全國(guó)最大貨運(yùn)航空公司，截至目前有70架自有全貨機(jī)，加上外部包機(jī)合計(jì)有86架，貨運(yùn)機(jī)隊(duì)規(guī)模中國(guó)第一;以及未來(lái)在鄂州建成的專(zhuān)業(yè)貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，這些都是圍繞“快產(chǎn)品”去設(shè)計(jì)和投資的。因此公司未來(lái)在時(shí)效方面仍需深挖，才能夠既滿足市場(chǎng)客戶(hù)需求，也能帶來(lái)順豐的增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)還有很多空間。

關(guān)于公司未來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展。公司去年成功攜手嘉里物流。嘉里物流擁有國(guó)際網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、全球空運(yùn)貨量?jī)?yōu)勢(shì)、全球海運(yùn)貨量?jī)?yōu)勢(shì)、全球人才優(yōu)勢(shì)以及全球客戶(hù)關(guān)系優(yōu)勢(shì);嘉里物流眾多管理人員來(lái)自世界各國(guó)，充分體現(xiàn)其國(guó)際化。而順豐原本的優(yōu)勢(shì)在于機(jī)隊(duì)優(yōu)勢(shì)、科技優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，因此公司未來(lái)從網(wǎng)絡(luò)、資源、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，都可以很好的組合，從而帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。從去年九月開(kāi)始公司與嘉里已經(jīng)陸續(xù)合力開(kāi)發(fā)客戶(hù)，原本各自單獨(dú)無(wú)法滿足的需求，現(xiàn)在通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)能夠?yàn)榭蛻?hù)提供整體解決方案。

順豐控股2022年3月3日開(kāi)始實(shí)施股份回購(gòu)。截至2022年4月30日，公司通過(guò)股份回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份28，642，555股，回購(gòu)資金約為人民幣15.06億元，回購(gòu)股數(shù)占公司目前總股本的0.59%，平均成交價(jià)為52.59元/股。

公司2022年一季度收入12.86億元，同比下滑2.49%;歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比下滑12.80%。主要是由于自三月起長(zhǎng)三角地區(qū)特別是上海地區(qū)，受到了本輪疫情沖擊，對(duì)線下門(mén)店和發(fā)貨物流造成了一定影響。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅）。

本輪疫情從3月中下旬開(kāi)始，主要影響上海及周邊地區(qū)的線下直營(yíng)門(mén)店和物流發(fā)貨。公司工廠位于江蘇南通，管理總部位于上海，目前上海地區(qū)的管理層依防疫要求居家辦公，南通工廠依然保持正常生產(chǎn)節(jié)奏。

2021年公司延續(xù)了品牌升級(jí)的戰(zhàn)略，線上、線下整體毛利率都實(shí)現(xiàn)了明顯的提升。一方面公司加大品牌投入，通過(guò)易烊千璽（羅萊）和任嘉倫（LOVO樂(lè)蝸）代言、多種品牌宣傳活動(dòng)，使“行業(yè)第一”的品牌定位深入人心;另一方面，面對(duì)原材料成本快速上漲的壓力，公司發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不斷提升生產(chǎn)效率;同時(shí)面對(duì)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，加大研發(fā)投入，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使高科技含量產(chǎn)品快速投放市場(chǎng)贏取消費(fèi)者信賴(lài)。2022年公司將延續(xù)過(guò)去兩年的整體戰(zhàn)略，線上羅萊品牌繼續(xù)提升毛利率和客單價(jià)，線上LOVO樂(lè)蝸品牌保持優(yōu)秀的性?xún)r(jià)比，同時(shí)線下品牌維持穩(wěn)定的毛利率，以保證加盟商有充分的盈利空間和發(fā)展信心。

從戰(zhàn)略角度看，中國(guó)家紡有2500億元的廣闊市場(chǎng)，羅萊作為頭部公司只有近2500家門(mén)店，可提升空間還很大。近幾年無(wú)論線上、線下，家紡品牌向頭部集中的效應(yīng)明顯，特別是疫情淘汰了一批小品牌之后，公司作為頭部企業(yè)更應(yīng)把握時(shí)機(jī)發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，著眼于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

羅萊生活長(zhǎng)期保持高分紅策略，低估值高分紅的現(xiàn)狀對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值投資者十分有利，公司賬上現(xiàn)金充足，財(cái)務(wù)健康，短期的疫情影響對(duì)公司的長(zhǎng)期價(jià)值影響不大，股價(jià)的調(diào)整反而提供了很好的投資機(jī)會(huì)。

港交所披露信息顯示，近日，越秀金控增持了275.50萬(wàn)股的中信證券H股，平均買(mǎi)入價(jià)格16.80港元。增持后，越秀系持有中信證券H股比例達(dá)9.09%。去年8月，越秀金控就曾公告稱(chēng)，擬使用不超過(guò)23億港幣或等值人民幣增持中信證券。年初時(shí)，越秀系持股中信證券中信證券H股的比例僅有5.13%，今年已經(jīng)進(jìn)行了5次增持。

公司2022年一季度營(yíng)業(yè)收入34.79億元，同比增長(zhǎng)3.86%;歸母凈利潤(rùn)5.53億元，同比增長(zhǎng)6.47%;扣非歸母凈利潤(rùn)5.61億元，同比增長(zhǎng)15.61%。

第一，化學(xué)制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入21.10億元，同比增長(zhǎng)10.90%，其中：消化道領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入10.70億元，同比增長(zhǎng)約6%，雖然一季度開(kāi)始有艾普拉唑針劑去年醫(yī)保談判降價(jià)的影響，但艾普拉唑系列產(chǎn)品仍然保持了銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)及收入整體的穩(wěn)定增長(zhǎng);促性激素產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入7.37億元，同比增長(zhǎng)22.84%;精神產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.33億元，同比增長(zhǎng)30.87%;抗感染產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.15億元，同比增長(zhǎng)8.02%。

第二，中藥制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比下降36.14%。其中：抗病毒顆粒因去年一季度銷(xiāo)售基數(shù)較大，且感冒發(fā)熱類(lèi)藥物因受疫情防控影響在藥店及線上零售受限，今年一季度抗病毒顆粒同比出現(xiàn)一定程度的下降。

第三，原料藥和中間體產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入9.00億元，同比增長(zhǎng)16.13%。其中，特色原料藥品種如高端寵物藥米爾貝肟、高端抗生素萬(wàn)古霉素海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁。此外，原料藥部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格上漲，也一定程度上拉動(dòng)了該板塊收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)。

第四，診斷試劑及設(shè)備產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.62億元，同比下降30.77%。主要原因是今年一季度新冠抗體試劑較去年下降大，同時(shí)受疫情影響，常規(guī)業(yè)務(wù)受到一定影響。

2021年，公司用于研發(fā)方面的相關(guān)支出總額約為人民幣15.23億元，同比增加53.93%，約占2021年度本集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入比例12.63%。主要投入方向涉及新冠疫苗及其他生物藥產(chǎn)品、小分子化藥、緩釋微球平臺(tái)等方向。