符瑞

4月16日，愛瑪科技（603529.SH）上市后首份年度成績單出爐，據(jù)年報顯示，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入153.99億元，同比增加19.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.64億元，同比增加10.94%，同時擬10轉(zhuǎn)4派5元。

日益增強的品牌影響力已成為愛瑪科技的重要競爭優(yōu)勢，核心業(yè)務(wù)也逆勢實現(xiàn)強勁成長。對此，招商證券表示，考慮到公司渠道品牌產(chǎn)品護城河寬且深，新國標充分釋放收入彈性，多舉措并進打開成長空間，維持“強烈推薦-A”投資評級。

主要產(chǎn)品市場需求旺盛 量價齊升促業(yè)績快速提升

愛瑪科技成立于1999年，主營業(yè)務(wù)為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是中國最早的電動兩輪車制造商之一。經(jīng)過多年發(fā)展，愛瑪科技已打造愛瑪、斯波茲曼、小帕等多元化品牌矩陣，具備較高的市場占有率，是電動兩輪車行業(yè)不可忽視的龍頭企業(yè)。

近兩年，我國電動車行業(yè)進入了新一輪發(fā)展變革期，原本進入穩(wěn)定存量市場的電動車行業(yè)再次出現(xiàn)巨大的增量缺口。作為行業(yè)翹楚，2021年愛瑪科技主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，排老品、推新品，不斷增強自身產(chǎn)品競爭力，三大主營產(chǎn)品量價齊升，電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車分別實現(xiàn)營業(yè)收入71.60億元、67.66億元、6.55億元，較上年分別同比增長41.74%、0.39%、93.89%，成績尤為亮眼。

在產(chǎn)能布局上，公司近年新建十余條產(chǎn)線，產(chǎn)能增加超過50%，募投項目達產(chǎn)后公司整體產(chǎn)能將進一步提升，為業(yè)績的持續(xù)增長提供保障。值得一提的是，根據(jù)2022年一季度預(yù)告，公司穩(wěn)定發(fā)揮競爭優(yōu)勢，主要產(chǎn)品市場需求旺盛，預(yù)計2022年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.17億元，同比增長109%;預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤3.25億元，同比大增128%，經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。

數(shù)智能化渠道建設(shè)成效顯著 “破圈”增長加速釋放品牌影響力

優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)只是結(jié)果，更重要的是，愛瑪科技堅持將渠道建設(shè)作為重點戰(zhàn)略，在強大品牌影響力的加持下，憑借廣覆蓋、高效率的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營和快速擴張。

渠道端，一方面公司延續(xù)渠道下沉策略，加強城市社區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的網(wǎng)點建設(shè)，增加終端店面數(shù)量;另一方面，建立優(yōu)勝劣汰的渠道管理制度，確保公司渠道體系的良性發(fā)展。截至2021年末，公司經(jīng)銷商數(shù)量已超過2000家，終端門店數(shù)量超兩萬個。

品牌端，愛瑪科技持續(xù)聚焦愛瑪品牌，建立以差異化、高端化為目的的品牌刷新策略。同時，公司不斷探索新流量時代下的宣發(fā)策略，利用央視等平臺優(yōu)勢資源，在線上、線下多渠道、全方位提升品牌形象，與代言人周杰倫的合作也增強了品牌的知名度和美譽度。營銷方面，公司采用IP打造、情景賦能、影視劇目植入等方式建立了與消費者的情感鏈接，增強品牌與產(chǎn)品價值的感知與認可度，促使品牌勢能的全面爆發(fā)。

愛瑪科技集團副董事長段華曾說：“要像設(shè)計時裝一樣設(shè)計電動車?！痹谶@一理念的指引下，愛瑪科技多款新品和重點車型成為暢銷款，如主打科技時尚的空軍壹號、定位復(fù)古摩登的妮娜、智能化功能為賣點的小愛，以及高端系列產(chǎn)品“引擎MAX”等，一經(jīng)推出便聚焦市場強勢關(guān)注，成功“破圈”贏得了不同消費群體的喜愛。

新國標過渡期已近尾聲 “換車潮”將持續(xù)撬動市場新增量

隨著多地“新國標”過渡期將于2022-2023年逐步到期，不符合標準的電動兩輪車須在到期前強制替換，在規(guī)范發(fā)展與過渡期替換需求的雙重驅(qū)動下，行業(yè)總體將進入產(chǎn)品置換窗口期。

“新國標”嚴格的準入門檻和行業(yè)秩序的優(yōu)化使得行業(yè)內(nèi)部優(yōu)勝劣汰，中小企業(yè)被迫出局，極大加速了低端產(chǎn)能出清，市場份額呈現(xiàn)出向研發(fā)實力強、生產(chǎn)效率高、資金實力雄厚的龍頭和品牌企業(yè)集中的趨勢。

此外，考慮到2021年以來，電動車行業(yè)原材料成本持續(xù)上漲，受益于龍頭地位和品牌優(yōu)勢，愛瑪科技在保證市占率的同時，通過終端產(chǎn)品售價提升帶動了公司的量價齊升?！靶聡鴺恕钡膶嵤┎坏构緮[脫了以往“低質(zhì)低價”的傳統(tǒng)市場競爭模式，更推進其向高質(zhì)量方向發(fā)展。

當前，電動車市場已覆蓋各級城市，市場體量龐大。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，2022年電動兩輪車市場規(guī)模預(yù)計可達1443億元，規(guī)模性“換車潮”將持續(xù)撬動市場新增量。可以預(yù)見的是，依托向數(shù)智化科技公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向，愛瑪科技憑借行業(yè)核心硬件研發(fā)將加速實現(xiàn)產(chǎn)品的智能化和高端化，充分享受行業(yè)紅利，并有望贏得更高話語權(quán)。