云飛揚

本周一，大盤指數(shù)低開低走，出現(xiàn)較大回調(diào)。究其原因，有市場人士認為是寬松預(yù)期落空、中美利差倒掛、疫情影響、地緣沖突等諸多因素綜合所致。不過，無論基本面如何變幻，如何進行解讀，中證800指數(shù)日K線恰好走到了筆者上期文章附圖中所標注的箭線方位，并且浪形也基本符合預(yù)期。（見圖一）

如圖一所示，仍將3月23日高點之后的走勢視為C-5浪。C-5-3浪調(diào)整到4月12日的低點，接著是C-5-4浪3天反彈，最后的C-5-5子浪或?qū)⒃?月下旬結(jié)束。這樣的短線浪形劃分，若與深證成指進行對比，可以看出些許差異。（見圖二）

俗話說“魔鬼藏在細節(jié)里”。上述兩個指數(shù)的微小區(qū)別在于，3月28日到4月1日的浪形，偏向5波還是3波。

隨著C浪運行時間越來越接近89個交易日，是否真會與A浪呈現(xiàn)黃金分割比例關(guān)系，不妨拭目以待。（見圖三）

事件的發(fā)生難以預(yù)知，而指數(shù)走勢卻在某種程度上可分析，是因為情緒波動有一定規(guī)律性。趨勢若在，則必行之。比如，4月1日，受外圍影響，各大股指均跳空低開，但隨后卻快速拉升走高。可見外力作用是短暫的，關(guān)鍵是市場內(nèi)部有怎樣的原動力。

某些時候，指數(shù)也會失真。例如，上證指數(shù)去年9月上旬有一段突兀的升勢，與深證成指相比，落差特別明顯，令人感到迷惑。要把脈A股整體狀況，還得使用中證全指或者國證A指。（見圖四）

根據(jù)圖四，是否可以這樣理解：上升五浪已經(jīng)在去年12月13日運行完畢，當前處在某個A浪調(diào)整階段的尾聲，即A-5浪末端。如果該假設(shè)成立的話，那么后續(xù)應(yīng)該會有B浪反彈。在各個指數(shù)之間，短線浪形或許相似，中長線卻可能有某些區(qū)別。

不論基本面分析還是技術(shù)分析，目的只有一個，就是為投資決策提供依據(jù)，主要包括選股和擇時。選擇時機很難，也很有趣，極具挑戰(zhàn)性。艾略特波浪理論提供了一種用來審視市場狀況的范式，可惜沒有標準答案，只能去抓取少數(shù)有望做出正確反應(yīng)且盈虧比較高的機會。

縱觀A股大盤30余年運行軌跡，還是比較符合波浪原理的，這已經(jīng)成為許多技術(shù)分析人士的共識。有時，我們會驚詫于事件為何總是那么契合浪形，說明的確存在事先看對走勢的可能。

《尚書》有云：日月星辰，敬授人時。在金融市場做投資，進出時機至關(guān)重要。對于多數(shù)個人，以及規(guī)模尚小，處于起步階段的私募基金，其實不必費心選股，可以直接操作寬基ETF、行業(yè)和主題ETF，雖然每天交易總額只有幾百億元，但也足以容納初創(chuàng)期的權(quán)益類產(chǎn)品。如果資金量大，復(fù)制其成分股即可。

從專業(yè)角度講，選股絕不是在軟件上看看那么簡單的事，要做詳細的盡職調(diào)查，全面考察經(jīng)營情況，結(jié)合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，分析在所處行業(yè)中的優(yōu)劣勢，評估公司治理結(jié)構(gòu)及財務(wù)狀況，了解管理團隊現(xiàn)狀和發(fā)展愿景，甚至包括員工激勵約束機制等等。調(diào)研要耗費大量人力物力財力，卻往往“行程幾萬里，效果不滿意”。公司好不等于價格好，特別是系統(tǒng)性風浪來襲之時，更顯得蒼白無力。思路決定出路，與其在幾千家上市公司中挑花眼，不如在幾十個主要行業(yè)中找熱點，可以減少低效勞動，降低運維成本。

證券市場非常復(fù)雜，必須化繁為簡，才能以簡御繁。無論如何，做加法是容易的，難的是做減法，因為前者只要堆砌，而后者需要提煉。