（本刊訊）2022年3月22日，恒安國際公布了2021年業(yè)績報告，2021年恒安國際實現(xiàn)營業(yè)收入207.90億元（人民幣，下同），同比減少7.1%；凈利潤達到32.74億元，同比減少28.8%。期內毛利率為37.4%，較上年同期42.3%下降4.9個百分點。

1 財務摘要

2021年 2020年 變動/%營業(yè)收入/元 20,790,144,000 22,374,001,000 -7.1經營利潤/元 4,543,591,000 6,392,388,000 -28.9公司權益持有人應占利潤/元 3,273,601,000 4,594,815,000 -28.8毛利率/% 37.4 42.3 -4.9個百分點每股基本收益/元 2.786 3.864 -27.9每股攤薄收益/元 2.786 3.864 -27.9

2 業(yè)務回顧

2021年度全球新冠疫情反復不斷，持續(xù)影響全球供應鏈及貿易，拖慢國內及全球經濟的復蘇步伐，以致生活用紙及衛(wèi)生用品的經營環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。

疫情加快了新消費模式的發(fā)展步伐，國內電商及新零售渠道的市場滲透率持續(xù)上升，但銷售渠道碎片化對傳統(tǒng)渠道的銷售帶來沖擊，加上年內行業(yè)競爭加劇，行業(yè)不同品牌及新零售渠道營運商均通過減價促銷以積極搶占市場份額。

集團積極把握消費模式趨勢的發(fā)展機遇，大力發(fā)展電商業(yè)務及拓展新零售市場。年內，集團的電商銷售（包括零售通及新通路）占比進一步提升至約23.1%（2020年：19.1%），其中新銷售渠道（包括在線到線下O2O平臺、小區(qū)團購等）亦取得良好的進展，其銷售占整體銷售比例已超過10%。同時，集團緊抓國內消費者對消費升級的需求，持續(xù)發(fā)展高端化產品及優(yōu)化產品組合。

2.1 衛(wèi)生巾業(yè)務

中國的女性衛(wèi)生護理用品市場規(guī)模龐大，位列世界之首，但市場飽和度高，競爭十分激烈。年內不少國內外品牌均采取非常進取的促銷策略搶占中高端市場及年輕族群市場。

疫情催生了新消費模式，亦加速了銷售渠道碎片化。集團為配合新消費趨勢，積極拓展新興渠道，以提升衛(wèi)生巾業(yè)務銷售額及市場占有率。

2021年衛(wèi)生巾業(yè)務銷售收入，跌幅約8.1%至6,116,530,000元（2020年：6,654,711,000元），占集團整體收入接近29.4%（2020年：29.7%）。即使面對市場競爭壓力，集團仍然堅守理性穩(wěn)定的定價策略，衛(wèi)生巾業(yè)務的毛利率大致維持穩(wěn)定，為約70.5%。

集團旗下衛(wèi)生巾品牌七度空間一直是國內市場的領導者，銷量及市場占有率長期處于領先地位。高端產品Space 7主攻成熟白領群，銷售于2021年內保持正面發(fā)展，持續(xù)助力集團穩(wěn)步發(fā)展高端市場，提升高端產品的占比。集團Space 7簽約形象快樂清新的女藝人為品牌代言人，進一步年輕化品牌，吸引年輕消費客群。同時，集團亦會繼續(xù)積極拓展新零售渠道，擴大新零售渠道于總銷售的占比，同時開發(fā)新零售渠道專項產品以及保持穩(wěn)定價策略，以支持集團的長遠發(fā)展和鞏固集團的市場領導地位。

2.2 生活用紙業(yè)務

疫情反復不定，國民的衛(wèi)生意識維持在高水平，但由于消費者不再擔心生活用紙供應短缺，消費態(tài)度趨向謹慎，價格敏感度亦有所提高。年內，盡管木漿成本上升，眾多生活用紙企業(yè)為搶占市場份額而加大促銷甚至減價，于2021年第四季度銷售旺季的價格競爭更為激烈。然而，生活用紙行業(yè)亦逐步走向汰弱留強的行業(yè)整合期，中小型生活用紙企業(yè)無法將上漲的成本轉嫁給消費者，在高成本的壓力下難以長期維持減價促銷。在這充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下，恒安憑借其規(guī)模優(yōu)勢、強大品牌競爭力及多元化產品組合，把握市場發(fā)展機遇，成功于2021年下半年搶占市場份額，在高端產品“云感柔膚”系列及濕巾的強勁銷售帶動下，整體生活用紙銷售下半年實現(xiàn)逆勢增長，有效收窄全年生活用紙業(yè)務銷售收入跌幅，2021年，集團生活用紙業(yè)務銷售收入下跌約5.2%至9,842,429,000元（2020年：10,382,758,000元），占集團整體收入約47.3%（2020年：46.4%）。

2021年上半年木漿價格上升對集團未見顯著影響，因為集團大部分時間仍持有低成本的木漿庫存，但隨著集團的低價紙漿庫存消耗殆盡，木漿價格飆升的成本壓力全面反映在下半年的銷售成本上，加上集團年內投放促銷費用以保持市場競爭力，2021年毛利率下跌至26.4%（2020年：33.5%）。

若扣除年內原紙業(yè)務銷售額大幅下跌的因素，生活用紙品牌心相印2021年銷售額與2020年大致持平，銷售量同比增長接近中個位數(shù)。

濕巾業(yè)務方面，雖然2021年上半年有所下跌，但得益于深受消費者歡迎的升級版濕巾，集團持續(xù)拓展國內濕巾市場份額，下半年回復雙位數(shù)增長，保持在濕巾市場的領導地位，致使全年濕巾銷售收入約為735,612,000元（2020年：733,192,000元），占生活用紙業(yè)務銷售比例增加至約7.5%（2020年：7.1%）。

2.3 紙尿褲業(yè)務

為滿足消費者對產品質量及安全日益提高的需求，集團積極研發(fā)及升級一系列的優(yōu)質嬰兒及成人健康護理產品，年內，集團旗下高檔升級嬰兒紙尿褲Q ? MO表現(xiàn)亮眼，銷售同比增長約18.6%，占比進一步提升至約26.2%。此外，集團有效把握中國成人失禁用品市場的增長機遇，受惠于國內成人紙尿褲滲透率上升及理想的產品出口銷情，安而康的市場滲透率持續(xù)提高，集團成人紙尿褲業(yè)務銷售年內保持正面的增長，占整體紙尿褲業(yè)務銷售約20.8%。

2021年，集團加強發(fā)展電商以及母嬰渠道的銷售布局，產品銷售成績理想，紙尿褲電商及母嬰渠道的銷售占比分別提高至接近50%及超過14.5%。不過，隨著集團紙尿褲市場的銷售渠道變得更加多元化，導致傳統(tǒng)渠道銷售加速下跌超過20%并以抵消集團高端紙尿褲銷售的增長，加上其他品牌采取更進取的促銷策略以搶占市場份額，市場競爭更趨激烈，導致集團紙尿褲業(yè)務的銷售收入下跌約14.5%至約1,219,445,000元（2020年：1,425,567,000元），占集團整體收入約5.9%（2020年：6.4%）。

毛利率方面，盡管高端產品銷售及占比提高，但由于用于紙尿褲的SAP原材料年內供應緊張致成本上升及對紙尿褲終端產品進行清理時所產生額外促銷費用，紙尿褲業(yè)務的毛利率下跌至約37.7%（2020年：39.6%）。

2.4 電商及新零售渠道

2021年，電商業(yè)務發(fā)展維持強勁勢頭，集團電商渠道（包括零售通及新通路）銷售收入增長超過10%至約48億元（2020年：43億元），而且占集團整體銷售比例亦上升至約23.1%（2020年：19.1%）。

2021年，集團加大力度發(fā)展新渠道成果顯著，銷售收入已經超過20億元，占集團整體銷售占比約超過10%。集團年內參與電商平臺抖音所舉辦的多場直播銷售活動，有效提升品牌影響力，利用直播銷售與消費者直接互動，強化集團旗下品牌與消費者的情感連結。

集團針對電商平臺及新零售渠道的顧客消費特性推出差異化的產品組合，冀以專項產品及穩(wěn)定價格把產品帶進新零售市場，避免對銷售及利潤產生太大的影響，減少對其他渠道的沖擊并同時保持競爭力。

2.5 國際業(yè)務

集團一直積極發(fā)展海外市場，目前集團產品已銷往37個國家及地區(qū)，擁有60個直接合作大客戶或經銷商。受疫情影響，海外渠道（包括皇城集團業(yè)務）的全年收入為約1,709,260,000元（2020年：2,166,847,000元），占集團整體銷售的比例約8.2%（2020年：9.7%）。

集團未來將會繼續(xù)升級現(xiàn)有皇城產品，研發(fā)并推出更多恒安品牌的高檔產品，進一步提升在馬來西亞以至東南亞市場的占有率。

3 未來展望

展望2022年，新冠疫情持續(xù)肆虐全球，供應鏈中斷和通貨膨脹壓力升溫，將阻礙全球經濟增長步伐。盡管中國經濟展現(xiàn)強大活力和韌性，消費已成為中國經濟增長的主要拉動力，但疫情擴散等外部不確定因素仍為中國經濟增長帶來變量。集團會繼續(xù)密切關注國內外疫情發(fā)展及市場趨勢變化，靈活應對及做出審慎的決策。

由于木漿價格的走勢不確定，及集團于2021年上半年的木漿庫存成本較低，預計高企的木漿價格仍為2022年的大部分時間的盈利帶來壓力。集團將密切留意外圍因素對進口木漿、石化原料、SAP等原材料價格的影響。

生活用紙市場的競爭仍然激烈，嚴格環(huán)保和能耗要求將加速行業(yè)升級，預期國內生活用紙市場將持續(xù)汰弱留強的行業(yè)整合，恒安作為行業(yè)的領導者，憑借集團強大的研發(fā)和生產能力及良好的品牌形象，可望充分把握行業(yè)整合后市場快速復蘇的增長機遇，持續(xù)健康發(fā)展并進一步提升市場份額。

在疫情的新常態(tài)下，國民個人衛(wèi)生意識保持在高水平，高質量個人衛(wèi)生用品已成為剛需產品，國內消費升級亦將繼續(xù)推動個人衛(wèi)生用品市場的精細化及高質量發(fā)展。集團將繼續(xù)專注實施高端化策略，致力提升高端產品的占比，增加高端產品對集團的收入貢獻，推動集團整體盈利能力持續(xù)提升。

銷售渠道方面，全球零售產業(yè)數(shù)字化已是不可逆轉的趨勢，新零售平臺已成為重要的銷售渠道，集團將緊貼消費者的消費模式及喜好轉變，持續(xù)加大在新零售市場的投入，致力擴大新銷售渠道的覆蓋，以接觸更廣大的客戶群，提升電商及新零售銷售占比。同時，集團將全面完善在線上線下零售全渠道建設，通過為客戶提供更便利及體貼的消費體驗來提升品牌競爭力，為集團的長遠發(fā)展注入動力。此外，集團將善用數(shù)字科技精準掌握消費者的喜好及市場發(fā)展趨勢，從而有效規(guī)劃產品研發(fā)生產、市場布局及銷售渠道等策略。

2022年，集團將聚焦三大主營業(yè)務（生活用紙、衛(wèi)生巾、紙尿褲）,緊握新零售時代的機遇，大力擴展新銷售渠道，提升三大業(yè)務的全渠道銷售能力。持續(xù)提升品牌，適度提放資源于品牌建設，鞏固其突出的品牌優(yōu)勢，以高端化策略為長遠品牌發(fā)展目標。以產業(yè)延伸為長遠發(fā)展目標，積極拓展及延伸衛(wèi)生用品產業(yè)，持續(xù)提升整體競爭力，并帶領恒安品牌走向國際市場，致力成為“國際頂級的家庭生活用品企業(yè)”。