徐德順 寇明珠

摘要：本文在梳理近代以來(lái)世界通貨演進(jìn)脈絡(luò)基礎(chǔ)上，提出了世界通貨信用觀，認(rèn)為通貨的本質(zhì)是信用，通貨信用可從通貨屬性、通貨價(jià)值以及通貨用戶評(píng)價(jià)三大維度來(lái)測(cè)度。從金屬貨幣、信用貨幣向數(shù)字貨幣過(guò)渡符合通貨變化發(fā)展規(guī)律。通貨演進(jìn)的同時(shí)，人們對(duì)通貨的信用認(rèn)知水平也在提高。但一國(guó)主權(quán)貨幣充當(dāng)世界貨幣是不公平的，大多數(shù)國(guó)家普遍呼吁超主權(quán)貨幣的誕生與發(fā)展。隨著以區(qū)塊鏈為代表的算法技術(shù)和人工智能、量子技術(shù)等新技術(shù)的發(fā)展，超主權(quán)數(shù)字貨幣的誕生已經(jīng)成為可能。超主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)展，需要形成信用共識(shí)基礎(chǔ)，需要公正合理的“錨”，需要發(fā)行、存儲(chǔ)與清算等規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)體系，需要分步實(shí)施。數(shù)字人民幣無(wú)意取代當(dāng)下的美元和歐元，伴隨著數(shù)字人民幣的實(shí)踐，中國(guó)應(yīng)在推動(dòng)超主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建中發(fā)揮應(yīng)有作用。

關(guān)鍵詞：世界通貨演進(jìn) 通貨信用測(cè)度 超主權(quán)數(shù)字貨幣

作者簡(jiǎn)介：徐德順，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員、博士生導(dǎo)師;

寇明珠，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院碩士研究生。

一、問(wèn)題的提出

通貨的內(nèi)涵較廣，本文所研究的通貨，大多情況下特指狹義上流通中的貨幣，是貨幣中流動(dòng)性最強(qiáng)、最富有信用的層次，俗稱為“現(xiàn)金”（M0）。通貨自問(wèn)世以來(lái)，形態(tài)屢經(jīng)變遷，大致經(jīng)歷了貝殼等實(shí)物貨幣、金銀等金屬貨幣、紙幣等信用貨幣再到如今呼之欲出、正在試驗(yàn)的數(shù)字貨幣的演變歷程。關(guān)于通貨的本質(zhì)，學(xué)界有不同認(rèn)知。近代的重商學(xué)派認(rèn)為通貨即財(cái)富，貨幣名目論者認(rèn)為通貨只是符號(hào)，馬克思認(rèn)為通貨是一般等價(jià)物。當(dāng)代學(xué)者孫國(guó)峰（2019）認(rèn)為，貨幣的本質(zhì)不是一般等價(jià)物，而是無(wú)限跨期價(jià)值尺度的一般性債務(wù)。本文對(duì)近代以來(lái)世界通貨的演進(jìn)脈絡(luò)與邏輯進(jìn)行梳理及闡釋?zhuān)l(fā)現(xiàn)了通貨本質(zhì)是信用這一貨幣發(fā)展規(guī)律，認(rèn)為在通貨演進(jìn)的同時(shí)，人們對(duì)通貨信用的認(rèn)知也在進(jìn)步，并提出超主權(quán)數(shù)字貨幣的可能構(gòu)想思路。

（一）學(xué)者們對(duì)通貨本質(zhì)的探討

15世紀(jì)以來(lái)，學(xué)者們長(zhǎng)期關(guān)注通貨這一熱點(diǎn)，對(duì)通貨本質(zhì)等問(wèn)題爭(zhēng)論不休，并產(chǎn)生了很多研究成果。最初活躍于15世紀(jì)末16世紀(jì)初的重商學(xué)派將通貨等價(jià)于財(cái)富，鼓勵(lì)國(guó)家開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易以實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累;后期的重商主義代表約翰·羅（1705），主張發(fā)行更多的通貨，促使貿(mào)易更加繁榮。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)重要代表亞當(dāng)·斯密（1776）將交易成本納入了通貨演變的分析框架，提出了從實(shí)物貨幣演化到金屬貨幣再演化到紙幣的動(dòng)因是降低交易成本，他從勞動(dòng)價(jià)值論出發(fā)，認(rèn)為金屬貨幣內(nèi)含勞動(dòng)量即有自然價(jià)值，而金屬貨幣與其他貨物的交換比例取決于雙方內(nèi)含勞動(dòng)量的高低;他還認(rèn)為，生產(chǎn)金屬貨幣的勞動(dòng)量是“不必要的”，徒費(fèi)資財(cái)而不利于國(guó)，故提倡使用紙幣。以18世紀(jì)法國(guó)啟蒙思想家、法學(xué)家孟德斯鳩（1748）等為代表的貨幣名目派學(xué)者認(rèn)為，通貨的本質(zhì)是符號(hào)，價(jià)值可以由國(guó)家任意規(guī)定。

劉絜敖：《國(guó)外貨幣金融學(xué)說(shuō)》，中國(guó)金融出版社，2010年，第198、10、34頁(yè)。

伴隨著重商學(xué)派和名目派的爭(zhēng)論，18世紀(jì)以晚期的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家李嘉圖為代表的貨幣數(shù)量學(xué)派崛起并快速產(chǎn)生影響力。當(dāng)時(shí)巴西等地產(chǎn)出的黃金大量流入他國(guó)，英國(guó)等國(guó)通脹嚴(yán)重。在此背景下，學(xué)者開(kāi)始反思通貨數(shù)量與商品價(jià)格之聯(lián)系。貨幣數(shù)量學(xué)派繼承了名目派觀點(diǎn)，認(rèn)為通貨無(wú)實(shí)際價(jià)值而只是符號(hào)。在此基礎(chǔ)上，他們進(jìn)一步提出，既然“貨幣是便利商品交換并經(jīng)人們同意的一種工具”（大衛(wèi)·休謨，1752），那么自然可以用紙幣代替貴金屬以免去金屬的采掘、鑄幣及鑒定等成本，如李嘉圖（1817）所言“以紙幣代替黃金，就是用最廉價(jià)的媒介代替最昂貴的媒介”。該學(xué)派或受限于時(shí)代背景，注重從貨幣的流通職能角度認(rèn)識(shí)貨幣，對(duì)金屬貨幣在價(jià)值儲(chǔ)藏等方面的職能認(rèn)識(shí)不足。劉絜敖：《國(guó)外貨幣金融學(xué)說(shuō)》，中國(guó)金融出版社，2010年，第48、50頁(yè)。

19世紀(jì)初，英鎊幣值劇烈波動(dòng)，學(xué)者圍繞貨幣當(dāng)局是否有能力控制通貨數(shù)量展開(kāi)廣泛討論，并醞釀成系列論戰(zhàn)，爭(zhēng)執(zhí)雙方分別為銀行學(xué)派和通貨學(xué)派。銀行學(xué)派堅(jiān)持金屬貨幣具有內(nèi)在價(jià)值，是一般等價(jià)物的觀點(diǎn)，貨幣當(dāng)局沒(méi)有對(duì)通貨數(shù)量的控制能力。通貨學(xué)派卻認(rèn)為，通貨數(shù)量決定物價(jià)和通貨價(jià)值，因此必須控制通貨數(shù)量，銀行券的發(fā)行也必須有十足的黃金儲(chǔ)備。時(shí)任英國(guó)首相庇爾信奉通貨學(xué)派并簽發(fā)《庇爾條例》，將銀行券的發(fā)行權(quán)賦予英格蘭銀行一家獨(dú)有，并將英格蘭銀行分為發(fā)行部門(mén)與銀行部門(mén)。

20世紀(jì)后，學(xué)界對(duì)通貨本質(zhì)與演進(jìn)邏輯有了新的解釋。費(fèi)雪（1911）認(rèn)為通貨本質(zhì)是能夠作為交換手段的財(cái)產(chǎn)權(quán)。順著這一思路，他認(rèn)為金屬貨幣、紙幣（包括可兌現(xiàn)紙幣與不可兌現(xiàn)紙幣）、輔幣和銀行存款等都屬于這種財(cái)產(chǎn)權(quán)，故都是通貨。劍橋?qū)W派創(chuàng)建人馬歇爾（1923）提出，通貨是清償債務(wù)和購(gòu)買(mǎi)商品及勞務(wù)的手段，并提出了現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)。凱恩斯（1936）認(rèn)為，貨幣本質(zhì)是體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，人們需要貨幣，本質(zhì)上需要的是其購(gòu)買(mǎi)力，是典型的貨幣國(guó)定論觀點(diǎn)。金德?tīng)柌瘢?974）在路徑依賴?yán)碚摶A(chǔ)上，認(rèn)為流通網(wǎng)絡(luò)越發(fā)達(dá)的貨幣會(huì)進(jìn)一步自發(fā)拓展其流通范圍，解釋了美元在二戰(zhàn)后成為世界通貨的演變歷程。此階段，中國(guó)學(xué)者也開(kāi)展了對(duì)通貨理論的研究，如陳偉?。?982）從馬克思理論出發(fā)，認(rèn)為社會(huì)關(guān)系和社會(huì)需要是決定通貨材質(zhì)的首要因素，自然屬性只是第二位的因素。李揚(yáng)（1999）提出，貨幣演進(jìn)的趨勢(shì)是一體化，但其演變過(guò)程中可能會(huì)發(fā)生多次貨幣替代，即用他國(guó)貨幣替代本國(guó)目前主流的通貨。

21世紀(jì)后，學(xué)者們對(duì)通貨演進(jìn)的闡釋有了全新維度，包括組織生產(chǎn)、貨幣替代、制度變遷等。張明（2005）認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)屬于誘致性制度變遷，是為了滿足國(guó)際貿(mào)易與投資對(duì)通貨的需求。李建軍（2017）構(gòu)建了四元組模型，認(rèn)為技術(shù)條件、應(yīng)用需求、支付環(huán)境和法制環(huán)境四大方面決定了通貨演進(jìn)。姚前（2018）提出貨幣是一致同意下的社會(huì)共識(shí)，并在布坎南公共選擇理論范式基礎(chǔ)上重新闡述了貨幣演化。孫國(guó)峰（2019）從組織生產(chǎn)角度，認(rèn)為貨幣的本質(zhì)是無(wú)限跨期的債務(wù)，并提出信用貨幣是貨幣的主要表現(xiàn)形式，其演進(jìn)的脈絡(luò)是私人信用貨幣—政府信用貨幣—銀行信用貨幣。

以2009年比特幣的誕生為代表，數(shù)字貨幣成為貨幣演進(jìn)的最前沿形態(tài)。數(shù)字貨幣可以分為以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣和以數(shù)字人民幣為代表的法定數(shù)字貨幣。楊延超（2020）認(rèn)為，就數(shù)字貨幣本質(zhì)而言，大致可分為財(cái)產(chǎn)說(shuō)與貨幣說(shuō)，前者又可細(xì)分為商品說(shuō)、證券說(shuō)、數(shù)據(jù)說(shuō)等等。徐德順（2020）提出，數(shù)字貨幣的產(chǎn)生源于經(jīng)濟(jì)對(duì)于通貨流通職能的新需求，并能夠通過(guò)加強(qiáng)隱私保護(hù)、改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等方式助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）本文的“通貨信用觀”

文獻(xiàn)梳理研究后，不難發(fā)現(xiàn)學(xué)者的觀點(diǎn)離不開(kāi)其時(shí)代背景。在不同的政治經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下，學(xué)者對(duì)貨幣屬性的認(rèn)知不盡相同。因此，研究通貨本質(zhì)必須堅(jiān)持系統(tǒng)、動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)，從其演變脈絡(luò)中把握貨幣的本質(zhì)特征。不同于以往學(xué)者提出的“商品”“財(cái)富”“債務(wù)”等觀點(diǎn)，本文認(rèn)為通貨的本質(zhì)是信用。通貨客體在演進(jìn)的同時(shí)，通貨客體所賦予的信用特征也發(fā)生變化，人們主觀對(duì)客觀存在于通貨客體的信用認(rèn)知能力也在演進(jìn)。

從歷史長(zhǎng)河看，通貨離不開(kāi)信用，信用價(jià)值內(nèi)嵌于通貨價(jià)值之中。通貨是以信用為媒介由人們自發(fā)形成的，甚至有時(shí)有的地方由宗教背書(shū)的道德共識(shí)，或追加法律約束而被強(qiáng)制使用的名義或?qū)嶋H的“一般等價(jià)物”，映射的是人與人、人與政府、人與社會(huì)、小政府與大政府、小社會(huì)與大社會(huì)之間的經(jīng)濟(jì)信用關(guān)系。在實(shí)物貨幣階段，牛羊等之所以能夠發(fā)揮實(shí)物貨幣的作用，是因?yàn)槿藗兿嘈排Ｑ蚓哂袃r(jià)值。將本身無(wú)價(jià)值但稀有的貝殼作為貨幣交換，將往來(lái)的債務(wù)關(guān)系記在石頭上，本質(zhì)上也是確認(rèn)人和人之間的信用關(guān)系。有些國(guó)家或地區(qū)將石頭、貝殼等與傳統(tǒng)的宗教聯(lián)系起來(lái)，所以也存在著宗教的力量在為其發(fā)行和流通做保障。在金屬貨幣階段，由于黃金、白銀等貴金屬本身具有價(jià)值，貨幣與商品之間的交換屬于“等價(jià)物”之間的交換，“等價(jià)物”演變?yōu)樾庞妹浇?。紙幣的發(fā)行與流通，則是典型的銀行信用與國(guó)家信用的體現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)、通信、區(qū)塊鏈等技術(shù)為數(shù)字通貨的誕生與發(fā)展，提供了新的信用基礎(chǔ)。

通貨信用水平的測(cè)度與估算至關(guān)重要。通貨是以信用為基礎(chǔ)形成的廣泛共識(shí)。當(dāng)一種貨幣具有較高的信用水平時(shí)，這種共識(shí)機(jī)制更容易建立和維持。本文借鑒了李建軍等學(xué)者的研究成果，構(gòu)建了如表1所示的通貨信用測(cè)度維度與內(nèi)容。通貨的信用水平高低可通過(guò)三個(gè)維度表現(xiàn)出來(lái)：通貨屬性、通貨價(jià)值和通貨用戶評(píng)價(jià)。通貨屬性包括自然屬性和社會(huì)屬性，回答了通貨是什么和通貨技術(shù)條件的問(wèn)題。通貨價(jià)值包括通貨的價(jià)值和使用價(jià)值，闡釋了通貨信用的源泉。通貨用戶評(píng)價(jià)包括發(fā)行方、使用方和監(jiān)管方，屬于通貨構(gòu)建起來(lái)的信用共識(shí)的用戶生態(tài)體系。

二、近代以來(lái)世界通貨的演變歷程與信用測(cè)度

歷史學(xué)普遍認(rèn)為，16世紀(jì)為世界近代史的開(kāi)端。16世紀(jì)以來(lái)，世界通貨經(jīng)歷了從金銀等金屬貨幣到紙幣等信用貨幣，再到以比特幣、Libra、數(shù)字人民幣為代表的數(shù)字貨幣的演變歷程。本文將研究視野聚焦于通貨信用的演進(jìn)歷程與路徑，將近代以來(lái)的世界通貨演化劃分為金屬貨幣、信用貨幣及數(shù)字貨幣三大階段，并且從通貨的信用角度，研究不同通貨的信用水平。

（一）金屬貨幣的演變

1.金屬貨幣的發(fā)展

從16世紀(jì)到19世紀(jì)，銀鑄幣地位下降而金鑄幣地位上升。16世紀(jì)以來(lái)，世界各國(guó)的貿(mào)易流通日漸頻繁，銀鑄幣開(kāi)始無(wú)法支撐經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)需要。到了17世紀(jì)，黃金和白銀都成為重要的金屬貨幣并可以自由流通與鑄造。然而，市場(chǎng)上同時(shí)流通兩種貨幣，不容易穩(wěn)定二者的相對(duì)價(jià)格。英國(guó)政府試圖通過(guò)調(diào)整黃金和白銀的固定比價(jià)來(lái)解決這一難題。一方面，價(jià)格調(diào)整往往滯后于市場(chǎng)交易價(jià)格的變化，法定比價(jià)無(wú)法及時(shí)調(diào)整。另一方面，受到重商學(xué)派“貨幣即財(cái)富”思想的影響，世界各地紛紛興起淘金熱，大幅刺激了黃金和白銀產(chǎn)量的增長(zhǎng)，進(jìn)一步增加了規(guī)定法定比價(jià)的難度。1750年，美國(guó)內(nèi)華達(dá)等地發(fā)現(xiàn)了白銀礦藏，銀的價(jià)格暴跌，價(jià)格的反復(fù)波動(dòng)讓政府不得不考慮放棄白銀。1774年，英國(guó)廢除了白銀在超過(guò)25英鎊交易中的法償?shù)匚?，并?798年徹底停止了白銀的自由鑄造，白銀開(kāi)始在主要工業(yè)國(guó)家中退出貨幣行列，但在中國(guó)等國(guó)依舊保持流通。直到1930年，為了緩解大蕭條期間國(guó)內(nèi)通貨不足，美國(guó)實(shí)施了《白銀收購(gòu)法案》，提升了財(cái)政部的白銀收購(gòu)價(jià)格，將中國(guó)等國(guó)家的白銀吸入國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致中國(guó)等國(guó)不得不放棄銀本位制，白銀在全球通貨體系徹底消失。

1816—1914年是金鑄幣快速發(fā)展的關(guān)鍵階段。1816年，英國(guó)《金本位制度法案》固定了英鎊與黃金的兌換比率，并規(guī)定銀幣在日常小額交易不再享有法償?shù)匚?，?biāo)志著金本位制在英國(guó)正式確立。英國(guó)廢除了對(duì)金塊和金幣的出口限制，相當(dāng)于主動(dòng)承擔(dān)起世界范圍的貨幣供給職責(zé)，黃金開(kāi)始在世界范圍內(nèi)發(fā)揮本位貨幣職責(zé)。葡萄牙和英國(guó)貿(mào)易往來(lái)十分豐富，因此也于1854年加入金本位制。1871年，德意志帝國(guó)成立，與英國(guó)的貿(mào)易和信貸往來(lái)越來(lái)越多，并在通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)得到巨額黃金儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，發(fā)行了新貨幣“馬克”。1879年，美國(guó)將1861—1865年內(nèi)戰(zhàn)期間發(fā)行的綠背紙幣（Green Back）恢復(fù)兌現(xiàn)，也進(jìn)入了金本位體系。到20世紀(jì)初，金鑄幣發(fā)展到了巔峰階段。

1914—1945年為通貨體系從金屬貨幣發(fā)展到信用貨幣的過(guò)渡階段。這一階段，只有美元與黃金保持穩(wěn)定的可兌換關(guān)系。1922年，英國(guó)主導(dǎo)召開(kāi)了熱那亞會(huì)議，要求各國(guó)中央銀行維持本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定，標(biāo)志著世界進(jìn)入金匯兌體系。一戰(zhàn)后，英鎊、法郎等歷經(jīng)反復(fù)試圖恢復(fù)金本位制。受到1930年經(jīng)濟(jì)大蕭條的沖擊，英國(guó)等國(guó)徹底放棄了可兌現(xiàn)，美國(guó)以降低美元含金量的方式維持與黃金的兌現(xiàn)。

1945—1971年金屬貨幣地位不斷下降并最終消失。美國(guó)在兩次世界大戰(zhàn)中崛起，1944年7月，布雷頓森林會(huì)議確定了美元在“二戰(zhàn)”后的國(guó)際通貨體系中的核心地位，并實(shí)施美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的雙掛鉤體系。然而，美元陷入“特里芬難題”，尼克松政府于1971年了停止美元與黃金的兌換窗口，金屬貨幣徹底淡出了通貨體系。

2.金屬貨幣的信用測(cè)度

（1）屬性維度

金屬貨幣實(shí)現(xiàn)了從賤金屬到貴金屬的演變。金屬貨幣具有單位價(jià)值高、易于分割等自然屬性，構(gòu)成其信用水平的基石，能夠滿足當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。金屬貨幣的質(zhì)量分布均勻、價(jià)格在短期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，賦予其充當(dāng)價(jià)值尺度的能力。黃金、白銀等貴金屬具有單位價(jià)值高、易于分割的特點(diǎn)，加之其不斷提升的開(kāi)采和冶煉技術(shù)，滿足了流通職能的要求。金屬貨幣能夠在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定的物理特性，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值儲(chǔ)藏職能。然而，金屬貨幣的供應(yīng)量受限，最終刺激了信用貨幣的誕生與發(fā)展。

（2）價(jià)值維度

金屬貨幣的價(jià)值主要源于自然屬性。黃金、白銀等貴金屬本身具有使用價(jià)值，在工業(yè)領(lǐng)域有重要應(yīng)用，保障了金屬貨幣的信用水平。當(dāng)金屬貨幣的價(jià)值不穩(wěn)定時(shí)，政府的強(qiáng)制干預(yù)如果無(wú)法挽救其價(jià)值，會(huì)對(duì)通貨信用體系產(chǎn)生意外沖擊，導(dǎo)致由市場(chǎng)機(jī)制形成的金銀價(jià)格與官方規(guī)定的價(jià)格發(fā)生背離，價(jià)格高估的“劣幣”充斥市場(chǎng)，價(jià)格低估的“良幣”卻被人們儲(chǔ)藏退出流通，造成通貨制度缺陷，讓金屬貨幣難以再順利履行貨幣職能。

金屬貨幣的使用價(jià)值表現(xiàn)在能以相對(duì)較低的成本實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)通貨信用共識(shí)的構(gòu)建。較牛羊、布帛等實(shí)物貨幣，金屬貨幣在使用價(jià)值方面的主要突破有兩方面：一方面，能夠以較少的量完成大規(guī)模交易清算結(jié)算的需要，比較適應(yīng)了國(guó)際貿(mào)易發(fā)展對(duì)貨幣的需求。另一方面，金屬貨幣易于儲(chǔ)藏，對(duì)于私人而言能夠更好實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值，對(duì)于國(guó)家而言是國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表征。黃金和白銀從商品市場(chǎng)上脫離出來(lái)，一定程度上放棄了原有的使用價(jià)值而充當(dāng)一般商品價(jià)值的表現(xiàn)形式。金屬貨幣是世界各國(guó)達(dá)成通貨信用共識(shí)的結(jié)果，減少了兩國(guó)彼此不熟悉的商人達(dá)成交易支付所需付出的成本，促進(jìn)了當(dāng)時(shí)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

（3）用戶維度

①發(fā)行方。

金屬貨幣的發(fā)行者經(jīng)歷了從私人發(fā)行到政府壟斷發(fā)行的演變歷程。銀比金更早地充當(dāng)本位貨幣，后過(guò)渡到金銀復(fù)本位制，于19世紀(jì)20年代后被金本位制所取代。金屬通貨的信用水平主要依賴于金屬貨幣的自然屬性而不完全是國(guó)家信用。

1844年之前，擁有黃金儲(chǔ)備的私人機(jī)構(gòu)均可發(fā)行金屬貨幣。1844年英國(guó)的《庇爾條例》頒布后，金屬貨幣的發(fā)行方逐漸過(guò)渡到第二階段，從私人逐漸歸攏到政府。政府通過(guò)系列措施鞏固金屬貨幣的信用水平，包括以國(guó)家信用保證鑄幣的含金量以及通過(guò)法律方式規(guī)定金銀比價(jià)等。然而，金屬貨幣的價(jià)值來(lái)自于其自然屬性，來(lái)自政府的國(guó)家信用無(wú)法解決金銀兩種貨幣的比價(jià)難題，銀鑄幣不得不逐步退出流通。自19世紀(jì)20年代后，黃金成為唯一的金屬貨幣，世界進(jìn)入純粹的金本位制。盡管政府通常被認(rèn)為是公共利益的代言人，但依舊有動(dòng)機(jī)降低貨幣的含金量從而獲得巨額的鑄幣稅收入，影響了金屬貨幣的信用水平。

②使用方。

金屬貨幣的使用者基本認(rèn)可金屬貨幣的信用穩(wěn)定。金屬貨幣在國(guó)內(nèi)，通過(guò)市場(chǎng)和政府雙重手段，構(gòu)建使用者之間的信用共識(shí)網(wǎng)絡(luò)。金屬貨幣在國(guó)際宗主國(guó)之間，通過(guò)貿(mào)易與資本流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)方式實(shí)現(xiàn)信用共識(shí)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建;在宗主國(guó)和殖民地之間，通過(guò)宗主國(guó)的暴力強(qiáng)權(quán)搜刮殖民地的金銀，從而實(shí)現(xiàn)信用構(gòu)建。

③監(jiān)管方。

金屬貨幣缺少獨(dú)立的監(jiān)管方，政府同時(shí)負(fù)責(zé)貨幣發(fā)行和信用維護(hù)。金屬貨幣的信用維護(hù)主要表現(xiàn)在維持貨幣的含金量。金匠等私人鑄造的金幣含金量容易造假，而政府發(fā)行的鑄幣的信用相對(duì)較高。然而，政府也有隱瞞鑄幣真實(shí)含金量從而獲取超額鑄幣稅的動(dòng)機(jī)，產(chǎn)生貨幣發(fā)行與信用監(jiān)管職責(zé)的矛盾沖突，催生獨(dú)立于政府行政部門(mén)的中央銀行體系的出現(xiàn)。

（二）信用貨幣的演變

1.信用貨幣的發(fā)展

金屬貨幣還沒(méi)有徹底瓦解之前，信用貨幣就已經(jīng)出現(xiàn)。信用貨幣主要分為可兌現(xiàn)的紙幣與不可兌現(xiàn)的紙幣。

自16世紀(jì)初到1914年之前，信用貨幣主要為可兌現(xiàn)的貨幣。1844年，英國(guó)頒布《銀行法案》，規(guī)定英格蘭銀行的銀行券為法定貨幣，能夠用來(lái)清償各種債務(wù)。英國(guó)借助龐大的貿(mào)易和流通網(wǎng)絡(luò)，促使英鎊成為世界主要通貨。法郎、美元等以各自殖民地為核心，也具有一定的世界通貨地位。

1914—1945年，不兌現(xiàn)的信用貨幣開(kāi)始普及。一戰(zhàn)爆發(fā)后，戰(zhàn)爭(zhēng)等臨時(shí)性的大規(guī)模支出開(kāi)始常態(tài)化，除美國(guó)外的各國(guó)均無(wú)法再維持與黃金的固定比價(jià)，以1922年熱那亞會(huì)議為基礎(chǔ)，金匯兌體系建立起來(lái)。20世紀(jì)20年代，英國(guó)、法國(guó)等國(guó)曾先后暫時(shí)恢復(fù)了貨幣的可兌換，但各國(guó)已經(jīng)不再具有豐富的黃金儲(chǔ)備，并且受到了大蕭條的沖擊，到1932年，各國(guó)又基本放棄了貨幣的可兌現(xiàn)。

1945—1971年，可兌現(xiàn)信用貨幣逐漸崩潰。1971年，美元停止與黃金兌換后，信用貨幣迎來(lái)了發(fā)展的成熟期。美國(guó)憑借軍事及經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使得美元成為紙黃金。德國(guó)馬克和日本日元也曾實(shí)現(xiàn)了一定程度的國(guó)際化。布雷頓森林體系瓦解后的近50年來(lái)，除了美元之外，基于最優(yōu)貨幣區(qū)理論而產(chǎn)生的歐元，以及英鎊、日元、人民幣也在世界通貨中占有重要地位。

2.信用貨幣的信用測(cè)度

（1）屬性維度

信用貨幣以紙張為載體，其自然屬性是材料輕便、數(shù)量不受限制。信用貨幣的社會(huì)屬性主要體現(xiàn)發(fā)行方的信用，反映了自然人及經(jīng)濟(jì)人之間的各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。信用貨幣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后的產(chǎn)物。通貨的信用不再需要以黃金等自然資源的支撐而存在，完全可以依賴社會(huì)經(jīng)濟(jì)組成的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)而存在。

（2）價(jià)值維度

信用貨幣的價(jià)值來(lái)自于政府掌握的真實(shí)資源，政府利用治理能力對(duì)貨幣信用加以鞏固?？蓛冬F(xiàn)的信用貨幣價(jià)值來(lái)自貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、巨額的黃金儲(chǔ)備以及各國(guó)央行之間的通力合作。不兌現(xiàn)的信用貨幣的價(jià)值主要源于政府的公權(quán)力，政府強(qiáng)制規(guī)定法定貨幣，并將該種貨幣與征稅、政府購(gòu)買(mǎi)等行為相掛鉤，保證了該貨幣始終有固定的使用渠道，以換取政府掌控的國(guó)家真實(shí)資源，從而維持通貨的信心。

相較金屬貨幣，信用貨幣在使用價(jià)值上的最大突破是豐富了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的工具箱。國(guó)家可以發(fā)揮貨幣在經(jīng)濟(jì)中的非中性作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

（3）用戶維度

①發(fā)行方。

信用貨幣的發(fā)行方，經(jīng)歷了從銀行分散發(fā)行到政府壟斷發(fā)行的演變過(guò)程。從全球看，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段是1844年《庇爾條例》頒布之前，任何銀行都可以發(fā)行信用貨幣。第二階段是1844年到1971年，中央銀行壟斷發(fā)行可兌現(xiàn)貨幣。第三階段是1971年布雷頓森林體系解體后，中央銀行壟斷發(fā)行不可兌現(xiàn)貨幣。

②使用方。

對(duì)可兌現(xiàn)的信用貨幣而言，使用方對(duì)其信任建立在發(fā)行國(guó)保有的巨額黃金儲(chǔ)備基礎(chǔ)上。對(duì)不可兌現(xiàn)的信用貨幣而言，使用方之間信用共識(shí)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建依賴于發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)甚至軍事實(shí)力。以美國(guó)為例，1944年布雷頓森林體系確定后，美元成為世界主要貨幣，美國(guó)成為世界通貨的主要發(fā)行方。1971年布雷頓森林體系瓦解后，美國(guó)通過(guò)系統(tǒng)的強(qiáng)大的金融體系，進(jìn)一步將美元霸權(quán)變?yōu)榭赡?。美元通過(guò)貿(mào)易渠道流出美國(guó)，又通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債等金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)回收。

③監(jiān)管方。

信用貨幣缺乏自然價(jià)值支撐，主要由相對(duì)獨(dú)立的中央銀行監(jiān)管從而保障其信用水平。20世紀(jì)30年代后，各國(guó)貨幣基本取消了可兌現(xiàn)，信用貨幣的監(jiān)管體系更加系統(tǒng)。形成了以中央銀行為主體，多個(gè)部門(mén)共同參與，對(duì)通貨的“質(zhì)”“量”和“結(jié)構(gòu)”進(jìn)行全面監(jiān)控的體系，保障了紙幣的信用水平。

盡管中央銀行有一定的獨(dú)立性，但是本質(zhì)上依舊受制于政府。在特殊時(shí)期，中央銀行難以擺脫政府的行政影響和干預(yù)。因此，通過(guò)技術(shù)手段實(shí)施貨幣監(jiān)管成為發(fā)展方向，秉持去中心化思想的比特幣等數(shù)字貨幣迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。

（三）數(shù)字貨幣的演變

1.數(shù)字貨幣的發(fā)展

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，通信、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)快速發(fā)展。虛擬貨幣開(kāi)始普及，并經(jīng)歷了從Q幣等電子貨幣到比特幣再到以數(shù)字人民幣為代表的數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程。數(shù)字貨幣包括央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的加密數(shù)字貨幣。

2008年中本聰設(shè)計(jì)的比特幣，是私人數(shù)字貨幣的先驅(qū)。2008年次貸危機(jī)后，世界對(duì)以美元為核心的貨幣金融體系進(jìn)行了反思，貨幣“去中心化”思想抬頭。通過(guò)區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，比特幣等私人數(shù)字貨幣能夠通過(guò)算法預(yù)設(shè)貨幣總量，脫離中央銀行和政府對(duì)貨幣供給的干預(yù)。2019年6月，F(xiàn)acebook發(fā)布Libra白皮書(shū)。作為虛擬加密貨幣的Libra，屬于追求實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)穩(wěn)定而不是追求對(duì)美元匯率穩(wěn)定的加密數(shù)字貨幣，它的誕生與出現(xiàn)引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府對(duì)美元國(guó)際地位的擔(dān)憂。

中央銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，展現(xiàn)出蓬勃發(fā)展?jié)摿Α?014年開(kāi)始，中國(guó)、英國(guó)、新加坡、日本等國(guó)以多種方式開(kāi)展法定數(shù)字貨幣相關(guān)研究或?qū)嶒?yàn)。中國(guó)人民銀行成立數(shù)字貨幣研究所，英國(guó)推出以分布式記賬為基礎(chǔ)的Rscoin項(xiàng)目，加拿大推出由央行和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)共同參與的Jasper項(xiàng)目。

2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，催動(dòng)包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。美國(guó)、瑞典、菲律賓、韓國(guó)等國(guó)央行加快了法定數(shù)字貨幣的開(kāi)發(fā)進(jìn)程。2020年5月，美國(guó)的數(shù)字美元基金會(huì)和埃森哲合作發(fā)布了數(shù)字美元項(xiàng)目（Digital Dollar Project）白皮書(shū)。2021年1月，國(guó)際清算銀行發(fā)布法定數(shù)字貨幣的調(diào)研報(bào)告，65家央行中，有86%的央行開(kāi)始推動(dòng)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)，將近60%的央行已經(jīng)進(jìn)入試驗(yàn)性質(zhì)概念驗(yàn)證階段，14%的央行已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行實(shí)際研發(fā)和試點(diǎn)。2021年2月，瑞典央行推出e-krona測(cè)試;3月，中伊簽訂協(xié)議，約定兩國(guó)石油結(jié)算可使用數(shù)字人民幣;4月，菲律賓聯(lián)合銀行表示將加快央行數(shù)字貨幣在內(nèi)的數(shù)字金融服務(wù)，韓國(guó)宣布采用試點(diǎn)方法對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行測(cè)試。此外，中國(guó)央行也在不斷探索在數(shù)字貨幣方面的國(guó)際合作，2021年2月，中國(guó)聯(lián)合泰國(guó)、阿拉伯等國(guó)發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）報(bào)告，截至2021年7月，至少有56家中央銀行發(fā)布了關(guān)于數(shù)字貨幣的報(bào)告。在2021年10月召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議和七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議中，都提到了關(guān)于數(shù)字貨幣的內(nèi)容，普遍要求開(kāi)展數(shù)字貨幣的國(guó)際合作，保護(hù)居民與金融體系的安全。

2.數(shù)字貨幣的信用測(cè)度

（1）屬性維度

數(shù)字貨幣的自然屬性是數(shù)據(jù)，其徹底擺脫了物理材料的束縛，但更依賴于技術(shù)的支撐。相較紙質(zhì)形態(tài)的信用貨幣，數(shù)字貨幣在價(jià)值尺度方面沒(méi)有突破，卻能夠更好地發(fā)揮流通職能。用戶只需要在終端設(shè)備進(jìn)行數(shù)據(jù)信號(hào)的發(fā)出與接收即可實(shí)現(xiàn)交易，擺脫了以往交易在時(shí)間和空間上的要求，并且可追溯、不易作假，賦予了數(shù)字貨幣更高的信用水平。此外，數(shù)字貨幣減少了紙幣的倉(cāng)儲(chǔ)、折舊等成本，更有利于通貨發(fā)揮價(jià)值儲(chǔ)藏職能。

數(shù)字貨幣的社會(huì)屬性與信用貨幣相同，體現(xiàn)了使用者之間的各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，交易雙方的信息不對(duì)稱程度越來(lái)越高，越來(lái)越依賴通過(guò)系列制度設(shè)計(jì)來(lái)保證陌生交易對(duì)手的交易順利實(shí)現(xiàn)。通過(guò)智能合約等技術(shù)的應(yīng)用，數(shù)字貨幣能夠增強(qiáng)交易雙方之間的互信水平，進(jìn)而有效連接整個(gè)信用社會(huì)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

（2）價(jià)值維度

私人數(shù)字貨幣的價(jià)值源自小規(guī)模的群體共識(shí)。自2008年國(guó)際金融危機(jī)后，哈耶克的貨幣非國(guó)家化思想引起學(xué)界和公眾的重新關(guān)注。哈耶克（1976）認(rèn)為，政府應(yīng)當(dāng)減少對(duì)貨幣的干預(yù)甚至將貨幣發(fā)行權(quán)力移交給私人企業(yè)，通過(guò)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，由公眾決定何種貨幣最受他們信賴并廣泛使用?；ヂ?lián)網(wǎng)、通信等技術(shù)進(jìn)步讓基于區(qū)塊鏈的私人貨幣成為可能，量化寬松政策帶來(lái)的信用貨幣的貶值預(yù)期讓這種可能變成現(xiàn)實(shí)。盡管比特幣等貨幣在當(dāng)下表現(xiàn)出較強(qiáng)的投機(jī)屬性，可能偏離了設(shè)計(jì)者預(yù)想的發(fā)展軌道，但其價(jià)值基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化，是抗拒中心化的小部分群體所達(dá)成共識(shí)的產(chǎn)物。

法定數(shù)字貨幣的價(jià)值來(lái)自于國(guó)家信用的背書(shū)及國(guó)家所掌握的真實(shí)資源。在使用價(jià)值上，法定數(shù)字貨幣（DCEP）較信用貨幣的最大突破是賦予發(fā)行方對(duì)貨幣發(fā)行、流通的全流程進(jìn)行掌控的能力，進(jìn)而給貨幣供給、政策制定、犯罪打擊等提供依據(jù)和參考。同時(shí)，DCEP能夠降低貨幣交易成本，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）用戶維度

①發(fā)行方。

私人數(shù)字貨幣的發(fā)行方不受限制，且發(fā)行成本低廉，造成私人數(shù)字貨幣魚(yú)龍混雜，信用水平難以辨別，各國(guó)政府對(duì)其監(jiān)管日趨嚴(yán)厲。

法定數(shù)字貨幣的發(fā)行方為中央銀行。只有央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，最能構(gòu)建起公眾對(duì)通貨使用的共識(shí)機(jī)制。較紙幣而言，中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的最大優(yōu)勢(shì)是通過(guò)技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣發(fā)行和流通的全流程監(jiān)控。

②使用方。

私人數(shù)字貨幣的使用方局限在小規(guī)模群體內(nèi)。目前，使用方購(gòu)買(mǎi)和持有私人數(shù)字貨幣主要出于投機(jī)目的。隨著中央銀行和政府不斷加強(qiáng)對(duì)挖礦、交易等行為的監(jiān)管，比特幣的投機(jī)屬性可能會(huì)逐漸趨于消失，最終僅在小規(guī)模群體中發(fā)揮一定程度的流通和價(jià)值儲(chǔ)藏職能，很難在社會(huì)公眾中建立覆蓋全體的信用共識(shí)體系。

法定數(shù)字貨幣的使用，將構(gòu)建比信用貨幣更加穩(wěn)定、聯(lián)系更加緊密的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)。法定數(shù)字貨幣在諸多領(lǐng)域擁有巨大的應(yīng)用前景，通過(guò)智能合約等技術(shù)手段的應(yīng)用，法定數(shù)字貨幣能夠允許減少交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，提升債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。

③監(jiān)管方。

中央銀行和政府對(duì)私人數(shù)字貨幣基本實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管政策。比特幣等私人數(shù)字貨幣很難大規(guī)模建立起信用共識(shí)，其容易滋生炒作投機(jī)，加劇金融不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，并且耗能巨大。大多數(shù)國(guó)家的中央銀行基本以法律方式禁止境內(nèi)比特幣等私人數(shù)字貨幣的發(fā)行、與本幣的兌換以及流通。

中央銀行是法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管主體。由于數(shù)字貨幣一旦被允許跨境流動(dòng)，其監(jiān)管涉及交易伙伴國(guó)，故需要加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作。數(shù)字貨幣的自然屬性和內(nèi)嵌技術(shù)，滿足了法定數(shù)字貨幣的“質(zhì)”的要求，也賦予了央行新的監(jiān)管工具。數(shù)字貨幣的使用者產(chǎn)生的交易記錄通過(guò)技術(shù)手段可以實(shí)現(xiàn)較低成本還原，央行能夠掌握充分的通貨流通信息，故在制定數(shù)字貨幣發(fā)行“量”時(shí)會(huì)更加科學(xué)。在“結(jié)構(gòu)”方面，央行能夠在遵循保守客戶秘密基本要求的前提下，通過(guò)對(duì)交易資金的來(lái)源、去向、支付金額、頻率等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄并監(jiān)測(cè)，有效引導(dǎo)資金流向，打擊跨國(guó)洗錢(qián)等行為，提升金融穩(wěn)定性。5G、人工智能、量子技術(shù)等在控制管理數(shù)字貨幣方面有廣闊前景，也有助于保障數(shù)字貨幣的信用水平。

表2更加直觀地展示了從金屬貨幣到信用貨幣再到數(shù)字貨幣的演進(jìn)脈絡(luò)。

三、未來(lái)超主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)想思路

近代以來(lái)世界通貨的演進(jìn)歷史告訴人們，一國(guó)主權(quán)貨幣充當(dāng)世界貨幣是不公平的，人們期盼超主權(quán)貨幣的重現(xiàn)或再生。關(guān)于超主權(quán)貨幣，目前有以下三種流行的觀點(diǎn)。

一是重回金本位制。這部分人的主要主張是重新使用黃金等金屬作為貨幣，能夠?qū)⑹澜鐝耐浤嗾又薪饷摮鰜?lái)，以改變當(dāng)前主權(quán)貨幣替代超主權(quán)貨幣的不公平現(xiàn)象。具體而言，就是利用黃金儲(chǔ)備發(fā)行紙質(zhì)與電子貨幣。然而，這種構(gòu)想不符合歷史發(fā)展方向，其最大的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是黃金總量有限，且黃金自然資源分布不均衡、大國(guó)和小國(guó)之間黃金儲(chǔ)備有鴻溝。黃金總量有限決定了當(dāng)經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)等意外沖擊時(shí)，中央銀行無(wú)法再通過(guò)增發(fā)貨幣的方式注入貨幣，不利于政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定社會(huì)。

二是直接設(shè)立一種超主權(quán)貨幣。1944年，凱恩斯在布雷頓森林會(huì)議上提出的“班柯”（Bancor），通常被視為超主權(quán)貨幣的先驅(qū)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF，1969）提出了特別提款權(quán)（SDR）概念并且將其落地實(shí)施，但未實(shí)現(xiàn)預(yù)期的應(yīng)用價(jià)值。SDR等超主權(quán)貨幣剝奪了主權(quán)國(guó)家的貨幣發(fā)行權(quán)力，且難以兼顧所有國(guó)家的利益，在短期內(nèi)不具有大規(guī)模應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。林毅夫（2013）提出使用超主權(quán)的“紙黃金”代替目前的主權(quán)儲(chǔ)備貨幣，建議根據(jù)國(guó)家貿(mào)易量的增加和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，按照一定的比例以信用方式印發(fā)紙幣作為儲(chǔ)備。

三是超主權(quán)數(shù)字貨幣。比特幣等數(shù)字貨幣的超主權(quán)使用，給國(guó)際貨幣體系帶來(lái)了新的啟迪。數(shù)字貨幣的超然性，也在呼吁超主權(quán)數(shù)字貨幣的誕生。關(guān)于超主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)展，目前已經(jīng)引起一些國(guó)際組織、主權(quán)國(guó)家的政府和央行，以及國(guó)際學(xué)界的關(guān)注。Junfeng Liao（2017）認(rèn)為比特幣具有成為超主權(quán)數(shù)字貨幣的潛力。Julia Olegovna Sulyagina（2020）認(rèn)為中國(guó)的法定數(shù)字貨幣有可能成為超主權(quán)數(shù)字貨幣。

筆者認(rèn)為，數(shù)字貨幣是未來(lái)通貨發(fā)展的主流方向，與之相伴而生的理想的超主權(quán)數(shù)字貨幣未來(lái)不一定成為現(xiàn)實(shí)，但各國(guó)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流，遵循貨幣金融發(fā)展變化規(guī)律，擁抱新技術(shù)和新貨幣產(chǎn)品，做好迎接它到來(lái)的準(zhǔn)備。本文試圖提出超主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)想思路。

第一，超主權(quán)數(shù)字貨幣需要形成世界信用共識(shí)基礎(chǔ)。超主權(quán)數(shù)字貨幣主要用于國(guó)際間的貿(mào)易、投資與債權(quán)債務(wù)關(guān)系清算等。以區(qū)塊鏈為代表的算法技術(shù)和人工智能、量子技術(shù)等新技術(shù)，能夠滿足超主權(quán)貨幣的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。關(guān)鍵是各國(guó)要加快形成通貨信用共識(shí)，尤其是包括美元、歐元等在內(nèi)的既得利益貨幣國(guó)家。

第二，超主權(quán)數(shù)字貨幣需要公正合理的“錨”。超主權(quán)數(shù)字貨幣的“量”，應(yīng)經(jīng)過(guò)充分的國(guó)際貨幣合作討論，產(chǎn)生一個(gè)彼此認(rèn)可、共同遵守的超主權(quán)貨幣的“錨”，用于國(guó)際之間的清算?？山梃bSDR、林毅夫“紙黃金”和Libra模式設(shè)計(jì)，錨定和掛鉤各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、關(guān)稅和包括能源、基礎(chǔ)原材料等在內(nèi)的大宗商品等通用戰(zhàn)略物資等。而且這個(gè)“量”也不是一成不變的，可以根據(jù)確定了的“錨”適時(shí)調(diào)整的。

第三，超主權(quán)數(shù)字貨幣需要全球公認(rèn)的發(fā)行、存儲(chǔ)與清算等規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)體系。世界各國(guó)加強(qiáng)貨幣金融合作，優(yōu)化升級(jí)世界貨幣體系和金融市場(chǎng)秩序。探討實(shí)時(shí)和動(dòng)態(tài)地發(fā)行與兌換超主權(quán)數(shù)字貨幣，研究超主權(quán)數(shù)字貨幣系統(tǒng)的去中心化，抑或中心化與非中心化并行等難題?？砂l(fā)揮聯(lián)合國(guó)和G20多邊機(jī)制，強(qiáng)調(diào)IMF、世界銀行（WB）、BIS等國(guó)際金融組織的獨(dú)立性和專(zhuān)業(yè)性作用，在各國(guó)相互信任的基礎(chǔ)上，精誠(chéng)合作，共同探索建立具體的超主權(quán)貨幣規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)體系。

第四，超主權(quán)數(shù)字貨幣需要分步實(shí)施。發(fā)展超主權(quán)數(shù)字貨幣不能一蹴而就。要遵循貨幣演進(jìn)的客觀規(guī)律，充分認(rèn)識(shí)到從產(chǎn)生、到推廣再到被廣泛認(rèn)可和使用，可能會(huì)經(jīng)歷較為漫長(zhǎng)的階段。可在雙邊、諸邊先開(kāi)展區(qū)域合作試點(diǎn)，然后再擴(kuò)大到多邊與全球使用。

第五，數(shù)字人民幣在超主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建中需要發(fā)揮應(yīng)有作用。一是數(shù)字人民幣在國(guó)內(nèi)加快應(yīng)用，初步形成數(shù)字人民幣的國(guó)內(nèi)債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)。二是數(shù)字人民幣在中國(guó)周邊和與中國(guó)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系較為緊密的國(guó)家開(kāi)始使用。通過(guò)貨物、服務(wù)貿(mào)易和對(duì)外直接投資等方式，探索和擴(kuò)大數(shù)字人民幣的國(guó)際應(yīng)用場(chǎng)景，從而將債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至國(guó)外。三是數(shù)字人民幣的應(yīng)用需要加強(qiáng)與多方合作?？梢约訌?qiáng)與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行和阿里、京東、騰訊等頭部科技企業(yè)的技術(shù)合作?？梢约訌?qiáng)與國(guó)際金融組織的交流合作?？梢约訌?qiáng)與他國(guó)央行的監(jiān)管合作?？梢约訌?qiáng)與“一帶一路”、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）等區(qū)域國(guó)家的貨幣政策協(xié)調(diào)合作。四是數(shù)字人民幣的實(shí)踐促進(jìn)超主權(quán)數(shù)字貨幣誕生與發(fā)展。數(shù)字人民幣屬于中國(guó)主權(quán)貨幣，無(wú)意取代當(dāng)下的美元和歐元。數(shù)字人民幣在國(guó)內(nèi)和跨境的應(yīng)用，其主要目的在于積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為推動(dòng)全球認(rèn)可的超主權(quán)數(shù)字貨幣誕生與發(fā)展貢獻(xiàn)中國(guó)智慧。

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責(zé)任編輯：谷 岳