陳 長

(貴州大學(xué) 公共管理學(xué)院, 貴州 貴陽 550025)

一、引言

2019年2月22日,習(xí)近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào),要正確把握金融本質(zhì),深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。這不僅明確了金融是血脈,服務(wù)于經(jīng)濟(jì)這一軀體的共生關(guān)系,而且讓我們看到了金融市場面臨的最大困境,即來自金融“血脈”的資金“養(yǎng)分”無法有效匹配至經(jīng)濟(jì)“肌體”,金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在“重大結(jié)構(gòu)性失衡”。2021年12月10日,中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出:“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持;同時強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)金融法治建設(shè),壓實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任,加強(qiáng)金融監(jiān)管干部隊(duì)伍建設(shè),完善金融風(fēng)險處置機(jī)制。”[1]李揚(yáng)(2019)指出,金融是第二性的,它不可能離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在,拘泥在金融圈子里尋找金融風(fēng)險、探尋解決辦法是片面的[2]。因此,經(jīng)濟(jì)決定金融的作用使得金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。當(dāng)今世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異,“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念代表著新時代中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向,這些對金融供給側(cè)提出更高水平的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn),使得深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)堅(jiān)持以人民為中心、順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。深入結(jié)構(gòu)性問題“內(nèi)里”,著眼于金融服務(wù)的供給側(cè),按照系統(tǒng)化、法治化思維加以推進(jìn)成為新時代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必然選擇。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是新時代的強(qiáng)特征之一,數(shù)字化對金融的賦能是我們調(diào)整其適應(yīng)不確定性的驅(qū)動力,是深入結(jié)構(gòu)性問題“內(nèi)里”的關(guān)鍵所在。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對于金融的決定性包括數(shù)字化的技術(shù)賦能、價值賦能、重構(gòu)賦能以及賦能疊加,驅(qū)動著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革脫離不了數(shù)字經(jīng)濟(jì)這個大背景,數(shù)字化賦能帶來的驅(qū)動力和增加的風(fēng)險同時存在。從提出賦能框架、梳理賦能邏輯這兩個方面出發(fā),根據(jù)金融供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題,構(gòu)建數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯理路模型;以價值賦能為引領(lǐng)、技術(shù)賦能為支撐、重構(gòu)賦能為行動的賦能以及賦能疊加,是推動中國特色金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邁向適配、可持續(xù)發(fā)展的應(yīng)有之義。系統(tǒng)性風(fēng)險從來不會因?yàn)榧夹g(shù)的進(jìn)步而消失,但是可以通過價值引領(lǐng)而降低。

二、文獻(xiàn)綜述

中國現(xiàn)代金融業(yè)格局是在四大國有銀行股份制改革中逐步形成和高速發(fā)展起來的。中國現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展歷史很短,衍生出經(jīng)濟(jì)與金融、金融市場主體之間相互影響、契約合作、信用合作關(guān)系,與其他國家、國際市場有較多差別,是中國獨(dú)特格局的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)(1)目前,我國環(huán)境和特色體制延伸出來的金融結(jié)構(gòu)體系,包括直接融資結(jié)構(gòu)、間接融資結(jié)構(gòu),具體涵蓋銀行、證券、保險等行業(yè)。。本文針對金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的融資方式、資本市場以及金融基礎(chǔ)設(shè)施等方面的問題進(jìn)行研究。相關(guān)文獻(xiàn)綜述從融資方式、資本市場等方面,展示金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的演進(jìn)歷程、演進(jìn)邏輯與路徑等,同時指出其存在的不足和改進(jìn)的方向等。

(一)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的整體研究內(nèi)容

一是從強(qiáng)調(diào)某個局部到整體性的改革框架演進(jìn)。王廣謙(2002)從要素具體形態(tài)與數(shù)量比例的局部,轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)金融系統(tǒng)內(nèi)在聯(lián)系與整體配合方向延伸的金融結(jié)構(gòu)性調(diào)整[3]。進(jìn)一步講,金融結(jié)構(gòu)理論的核心議題是金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長、金融風(fēng)險的作用關(guān)系[4]。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)關(guān)注對象是民營企業(yè)。宋光宇(2020)強(qiáng)調(diào)技術(shù)工具使用,建立BVAR模型并對比VAR模型,從宏觀市場、中觀區(qū)域、微觀機(jī)構(gòu)三個層次結(jié)構(gòu)指標(biāo)進(jìn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)因素量化,表明金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)遵循市場規(guī)律并構(gòu)建與我國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)相匹配的金融供給體系[5]。黃奇帆(2021)的整體性改革框架,包括貨幣供給、利率供給、融資方式、資本市場、金融市場開放、金融基礎(chǔ)設(shè)施六個方面[6]。

二是從金融領(lǐng)域矛盾到結(jié)構(gòu)性問題的表象以及金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果。金融領(lǐng)域的主要矛盾,即金融服務(wù)的需求與金融有效供給對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展準(zhǔn)備不足,金融結(jié)構(gòu)存在著失衡[7]。其主要表現(xiàn)為中國金融市場以銀行業(yè)為主導(dǎo),銀行業(yè)的全球排名不斷提升,資產(chǎn)規(guī)模增長很快,呈現(xiàn)出大中小機(jī)構(gòu)不斷規(guī)模擴(kuò)張的趨勢。然而,在擴(kuò)張的同時,不同機(jī)構(gòu)的特色不鮮明,同質(zhì)化發(fā)展非常明顯;一些金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)張中存在不規(guī)范;杠桿率過高,從而影響金融體系的穩(wěn)健性。同時,由于信用體系發(fā)展不完善,金融機(jī)構(gòu)無法識別合適的服務(wù)對象,存在金融供給側(cè)服務(wù)不能正確地進(jìn)行產(chǎn)品定價,依靠較高價格定價實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險的補(bǔ)償[8]。針對金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的影響及其效果,董驥等(2020)實(shí)證研究結(jié)果表明:金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對改變大型企業(yè)和中小微企業(yè)之間、傳統(tǒng)型企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)之間的信貸歧視現(xiàn)象的政策效應(yīng)非常顯著,但對國有企業(yè)與非國有企業(yè)之間信貸歧視的改變沒有顯著影響。因此,應(yīng)進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,構(gòu)建公平合理的市場競爭體系,提升銀行信貸資源配置效率,有效消除國有企業(yè)與非國有企業(yè)之間的信貸歧視[9]。

三是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯與內(nèi)涵。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯是根據(jù)現(xiàn)階段呈現(xiàn)的問題來及時采取措施,以此對癥下藥,讓金融更好服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)下,范欣(2021)在歷史與邏輯、理論與現(xiàn)實(shí)的有機(jī)統(tǒng)一的基礎(chǔ)上,提出要素市場化配置改革是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必然選擇,以此來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革和動力變革[10]。丁志國等(2021)指出,在經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大的背景下,深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“內(nèi)里”是確保中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)數(shù)量合理增長和質(zhì)量穩(wěn)步提升的關(guān)鍵,并闡釋了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革疏通了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,整體上顯著提升了貨幣政策在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的作用效果[11]。有學(xué)者指出深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,根本原因在于我國金融的供給體系無法滿足經(jīng)濟(jì)體系高質(zhì)量發(fā)展的要求[12]。就這點(diǎn)而言,金融結(jié)構(gòu)存在失衡時,“治本之策”是系統(tǒng)化推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,提升金融服務(wù)質(zhì)量。其主要內(nèi)涵包括:設(shè)計相匹配和相適應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)體系、金融機(jī)構(gòu)體系、資本市場體系及金融產(chǎn)品體系等[13]。

四是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的路徑研究。中國人民銀行松原市中心支行課題組(2019)提出,提高金融供給端服務(wù)的質(zhì)量和效率,通過金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程,引導(dǎo)要素合理流動和資源優(yōu)化配置,不斷激發(fā)社會創(chuàng)新活力的同時控制系統(tǒng)性風(fēng)險[14]。陳軼麗(2019)從鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略視角指出,適應(yīng)農(nóng)村金融需求端變化如金融需求主體、需求范圍、需求種類、需求環(huán)境等變化,農(nóng)村金融供給側(cè)應(yīng)從供給主體、供給組織服務(wù)體系、供給機(jī)制、供給的配套支持體系和金融生態(tài)環(huán)境等方面進(jìn)行深化改革[15]。高爾旆(2021)提出股權(quán)簡單協(xié)議(SAFE)這種新興股權(quán)眾籌形式未來可嘗試引入SAFE機(jī)制作為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的創(chuàng)新手段,但需要注意其內(nèi)在風(fēng)險,以嚴(yán)格控制其風(fēng)險,盡量減少其負(fù)面影響,使其既有助于小微初創(chuàng)企業(yè)融資,又不致?lián)p害投資者的利益[16]。徐爽、曾建光(2021)圍繞全國金融工作會議的核心精神,從現(xiàn)代金融理論視角分析黨委統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)與金融系統(tǒng)改革的關(guān)系,建立了一個金融創(chuàng)新的內(nèi)生增長模型,深入分析了不同發(fā)展階段我國金融業(yè)所面臨的主要矛盾,并指出了當(dāng)前金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中堅(jiān)持黨委集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的思路和重點(diǎn)[17]。

(二)相關(guān)研究存在的不足

伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)特征的新時代,深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革變得尤為重要和復(fù)雜。然而,當(dāng)前研究尚在以下方面存在不足。

第一,缺乏金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與數(shù)字化賦能的清晰界定與深入分析。數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來深刻的社會變化與更多的不確定。數(shù)字化賦能成為我們調(diào)整其適應(yīng)不確定性的驅(qū)動力。數(shù)字化的金融服務(wù)無處不在,以其廣泛性、便捷性已成為推動經(jīng)濟(jì)增長的重要工具。因此,推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展,離不開新經(jīng)濟(jì)時代的數(shù)字化賦能。一方面金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革離不開數(shù)字化。焦瑾璞等(2015)指出數(shù)字貨幣在增加金融服務(wù)覆蓋面、降低服務(wù)成本等方面發(fā)揮作用,有助于優(yōu)化金融資產(chǎn)配置,改善中小企業(yè)的融資狀況[18]。同樣地,戰(zhàn)明華等(2018)也指出數(shù)字金融發(fā)展對銀行效率、銀行風(fēng)險承擔(dān)行為影響,以及對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和以P2P為代表的網(wǎng)絡(luò)借貸市場的特征和風(fēng)險產(chǎn)生影響[19]。另一方面對焦現(xiàn)實(shí)情況,缺乏數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯理路,難以解釋數(shù)字化賦能下金融供給側(cè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。從數(shù)字產(chǎn)業(yè)化看,金融數(shù)據(jù)的價值得到體現(xiàn),引導(dǎo)著數(shù)字的市場化、產(chǎn)業(yè)化,讓金融服務(wù)市場的供給與需求實(shí)現(xiàn)更好的匹配;從產(chǎn)業(yè)數(shù)字化看,數(shù)字金融悄然發(fā)展,形成非常龐大的行業(yè)。支付寶、微信支付、螞蟻金服、互聯(lián)網(wǎng)信貸P2P等數(shù)字金融業(yè)態(tài),不斷實(shí)現(xiàn)多源流金融活水澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹。然而,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革如何體現(xiàn)以人民為中心,如何讓數(shù)字化的金融供給側(cè)能夠有序的可持續(xù)發(fā)展,減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險等成為改革的底線。現(xiàn)有文獻(xiàn)從數(shù)字化如何影響金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向,數(shù)字化賦能如何促使金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革得以深化的系統(tǒng)性研究較為缺乏。因此,構(gòu)建價值引領(lǐng)的數(shù)字化賦能體系顯得尤為重要。

第二,缺乏新時代下的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)特征的闡釋,難以對深化改革的路徑進(jìn)行全面分析。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并不單純是用數(shù)字化賦能去完善金融結(jié)構(gòu)的形態(tài)與比例,而是抓住新時代強(qiáng)特征,在新發(fā)展階段、新發(fā)展理念以及新發(fā)展格局下,通過數(shù)字化賦能實(shí)現(xiàn)對金融服務(wù)供給與金融制度建設(shè)的調(diào)整,進(jìn)行全面系統(tǒng)的路徑探究。在這一研究路徑下,楊子榮(2019)指出金融機(jī)構(gòu)與金融市場受到強(qiáng)烈的需求效用影響,從而推動金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行螺旋式調(diào)整[20]。除此之外,侯曉輝、王博(2020)也認(rèn)為貫徹落實(shí)新發(fā)展理念、推動綠色發(fā)展,離不開綠色金融的推動,這為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革指明了方向[21]。新時代金融市場是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)、人民生活的金融服務(wù)需求為實(shí)際出發(fā)點(diǎn)的供給端匹配。數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要新時代高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng),現(xiàn)有文獻(xiàn)對焦新時代五大發(fā)展理念的數(shù)字化賦能驅(qū)動體系基本沒有,這為本文開展下一步研究提供了充足的研究空間。

以新時代為鏈接,從習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想來看[22],指導(dǎo)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的動力與風(fēng)險防控是“數(shù)字化賦能系統(tǒng)”,即數(shù)字化的技術(shù)賦能,提高創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融服務(wù)以及金融監(jiān)管等,但是技術(shù)賦能不是過度放松監(jiān)管,而是讓金融亂象、金融風(fēng)險在價值賦能中進(jìn)行重塑[23]。因此,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是在價值賦能下,通過有效的金融監(jiān)管措施與技術(shù)來創(chuàng)新金融體系。落實(shí)數(shù)字化賦能、驅(qū)動,以及支持政策制定等,關(guān)鍵在于把金融思維融入產(chǎn)業(yè)的每一個交易場域,讓金融成為流淌在產(chǎn)業(yè)里的血液,提供產(chǎn)融結(jié)合,以價值賦能為引領(lǐng),技術(shù)賦能為支撐,實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融模式的重構(gòu)賦能。

三、數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯理路

(一)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景與演進(jìn)過程

一是股票、債券等直接融資渠道的形成與發(fā)展,成為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)的重要補(bǔ)充。資本市場是中國金融的核心體系,股票、銀行分別是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)的直接融資與間接融資渠道。中國是一個典型的間接融資體系占主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體系,股市對中國經(jīng)濟(jì)的中期、長期發(fā)展非常重要。1986年9月,上海建立了第一個證券柜臺交易點(diǎn),開啟以股票市場建設(shè)為起點(diǎn)的金融供給側(cè)的市場化道路。20世紀(jì)90年代初,上海和深圳證券交易所先后成立,標(biāo)志著金融供給側(cè)的股票市場初步形成。與此同時,相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)成立,監(jiān)管制度開始建設(shè)并不斷完善。然而,在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管背景下,社會融資需求集中向銀行轉(zhuǎn)移,直接融資中以債權(quán)融資為主,股權(quán)融資比例偏低,融資結(jié)構(gòu)失衡問題突出。倚賴于銀行的間接融資體系,只能解決貨幣總量,不能解決貨幣分布結(jié)構(gòu);而以股市為代表的股權(quán)融資可以通過風(fēng)險匹配來改變結(jié)構(gòu),從而增加貨幣政策傳導(dǎo)的效率。然而,長期以來直接融資與間接融資的不平衡構(gòu)成的融資結(jié)構(gòu)失衡,成為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要問題之一。

二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革演進(jìn)。自2008年全球性金融危機(jī)之后,中國在世界金融格局中崛起,伴隨著新常態(tài)下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,中國提出金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2010年以來,我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展出現(xiàn)了新的變化,主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段,社會經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征變化帶來了經(jīng)濟(jì)增速的差異性變化,中國進(jìn)入新常態(tài)[24]。面對新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷變化和經(jīng)濟(jì)增長下行壓力,2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,這是在綜合研判世界經(jīng)濟(jì)形勢和我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)等現(xiàn)實(shí)情況基礎(chǔ)上,為化解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的問題與矛盾,提出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路和工作著力點(diǎn)(2)2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議針對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目的進(jìn)行了闡釋,并針對國內(nèi)較長時間的需求疲軟、企業(yè)產(chǎn)能過剩日益嚴(yán)重等問題,進(jìn)一步明確了2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn),即在產(chǎn)品市場上積極推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”。在這一年里雖然供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已取得初步成效,但產(chǎn)能過剩和需求結(jié)構(gòu)問題依然突出,經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足。為此,2016年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,其重點(diǎn)方向之一就是深化要素市場化配置改革,重點(diǎn)在“破”“立”“降”上下功夫。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出必須堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,通過采用市場化、法制化手段在“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八個字上下功夫。。而隨之演進(jìn)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也是一個連續(xù)的、漸進(jìn)的、不斷深化的過程。2019年2月,習(xí)近平總書記提出“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”,其核心在于防范風(fēng)險,促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì);同年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控全過程,深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,并提出大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì),構(gòu)建新發(fā)展格局,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革向數(shù)字金融和金融科技快速發(fā)展。

三是數(shù)字經(jīng)濟(jì)給金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革注入動力,然而新型金融風(fēng)險開始出現(xiàn)或醞釀,可能給金融安全帶來新的挑戰(zhàn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)在多大程度上增強(qiáng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的韌性?在傳統(tǒng)金融與新型金融并存的新時代下,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍然存在著許多交織的長期矛盾,數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)融合發(fā)展中的一些突出問題成為矛盾焦點(diǎn)。截至2020年12月,中國網(wǎng)民規(guī)模為9.89億人,互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)70.4%。有學(xué)者認(rèn)為,第四次產(chǎn)業(yè)革命或新經(jīng)濟(jì)的基本特征就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)以及人工智能。數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來了金融發(fā)展的新機(jī)會,新型金融以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ),以滿足“隨時、隨地、隨心”的金融需求而引領(lǐng)金融供給側(cè)發(fā)展方向。然而,新型金融不是在真空中運(yùn)行,自身也受到金融安全的挑戰(zhàn),比如在壟斷問題、數(shù)據(jù)治理、隱私保護(hù)等領(lǐng)域。2020年下半年以來,我國進(jìn)一步強(qiáng)化對互聯(lián)網(wǎng)平臺的監(jiān)管。2020年11月3日上交所暫停螞蟻金服上市,2020年12月11日,《人民日報》對社區(qū)團(tuán)購等模式提出批評和反思,同月,關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺反壟斷的討論熱烈展開。2020年12月15日,中央金融穩(wěn)定局局長孫天琦說:“互聯(lián)網(wǎng)平臺開展的網(wǎng)絡(luò)存款,屬于‘無照駕駛’的非法金融活動,應(yīng)該納入金融監(jiān)管。”[25]2020年12月18日,包括支付寶、騰訊、京東、百度等所有涉及相關(guān)存款產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)平臺,全部下架。隨著數(shù)據(jù)開放共享與跨境數(shù)據(jù)流動成為新常態(tài),數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)、跨境治理等成為金融安全需要關(guān)注的重點(diǎn)問題。一些大型科技公司加速向各個領(lǐng)域滲透,混業(yè)經(jīng)營可能形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險,他們經(jīng)營模式和算法趨同,如果風(fēng)險管理不到位,面臨市場沖擊時可能會出現(xiàn)羊群效應(yīng),放大金融體系的順周期性,容易積累形成潛在系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

(二)數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與新時代五大發(fā)展理念的關(guān)系

在面臨新型金融風(fēng)險,并存在現(xiàn)有金融供給與新的金融需求之間缺位與錯位的場景之下,深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,有利于解決長期以來存在的融資難、融資貴問題,加速金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)從粗放式向高質(zhì)量、創(chuàng)新型發(fā)展的改革之路轉(zhuǎn)型。構(gòu)建與五大發(fā)展理念相適應(yīng)的數(shù)字化賦能融資體系是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯起點(diǎn)及方向。數(shù)字化賦能與代表著新時代中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的五大發(fā)展理念相適應(yīng),這才是數(shù)字經(jīng)濟(jì)新時代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn),是堅(jiān)持以人民為中心、順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢,深入結(jié)構(gòu)性問題“內(nèi)里”的必然選擇,是按照系統(tǒng)化、法治化思維加以推進(jìn)新時代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必由之路。與新時代五大發(fā)展理念相適應(yīng)的數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革蘊(yùn)含著以下關(guān)系。

一是適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融產(chǎn)品服務(wù)提質(zhì)。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是新時代的強(qiáng)特征之一。數(shù)字化對金融的賦能是我們調(diào)整其適應(yīng)不確定性的驅(qū)動力。適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融產(chǎn)品服務(wù)提質(zhì)是深入結(jié)構(gòu)性問題“內(nèi)里”的關(guān)鍵所在。目前,中國金融供給側(cè)在資金端、金融機(jī)構(gòu)與市場、融資端等部分都存在著結(jié)構(gòu)性匹配問題。新時代的數(shù)字化怎么對其賦能?如何利用現(xiàn)代科技成果優(yōu)化或創(chuàng)新金融產(chǎn)品、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)流程,進(jìn)而增強(qiáng)金融服務(wù)能力、提升金融服務(wù)效率?基于市場經(jīng)濟(jì)理論結(jié)合特定歷史時期,從制度層面解讀,最終落實(shí)到政策分析。

二是防范與化解金融風(fēng)險能力提升。中國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在穩(wěn)增長基礎(chǔ)上防風(fēng)險,防范與化解金融風(fēng)險是不變的話題。中共中央總書記習(xí)近平在2017年7月15日的全國金融工作會議上強(qiáng)調(diào)做好新形勢下金融工作,要堅(jiān)持黨中央對金融工作集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo),確保金融改革發(fā)展正確方向,確保國家金融安全。要落實(shí)全面從嚴(yán)治黨,要求建好金融系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)班子,強(qiáng)化關(guān)鍵崗位、重要人員特別是一把手的監(jiān)督。

三是與新時代五大發(fā)展理念相適應(yīng)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向。以體現(xiàn)“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”為己任的數(shù)字化經(jīng)濟(jì)活動,數(shù)字化賦能通過互聯(lián)網(wǎng)連接政府與公眾、企業(yè)與個人,實(shí)現(xiàn)物與人的綠色、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性高質(zhì)量共享經(jīng)濟(jì)。新時代的數(shù)字化賦能,推動以低碳循環(huán)、同生共建、安全智能的可持續(xù)社會發(fā)展。遵照習(xí)近平生態(tài)文明思想與治國理政方略的指示,構(gòu)建以新時代五大發(fā)展理念為根本的本土化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性框架。這是以馬克思主義理論為前提,彰顯中國特色社會主義制度紅利的行動選擇。當(dāng)前,從市場化的角度審視金融體系供給結(jié)構(gòu),主要體現(xiàn)在如對象的錯配、期限的錯配、流動性的錯配等一系列問題,以價值賦能為引領(lǐng),通過重構(gòu)賦能,改革金融市場體系不合理、金融機(jī)構(gòu)類型不完整等金融結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、不平衡之處,不斷優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu),找到與新時代五大發(fā)展理念相適應(yīng)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方向。

(三)數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)的框架

數(shù)字化賦能與新時代五大發(fā)展理念相適應(yīng)能夠驅(qū)動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,其框架如何搭建?這里蘊(yùn)含著以下三大主體內(nèi)容。

1.技術(shù)賦能為支撐

以云計算—互聯(lián)網(wǎng)—終端的鏈接式大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能(AI)等技術(shù)賦能在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮著越來越重要的作用。數(shù)字化技術(shù)的便捷性、高滲透性等應(yīng)用給金融供給側(cè)改革注入創(chuàng)新驅(qū)動,數(shù)字化技術(shù)賦能的創(chuàng)新驅(qū)動貫穿金融供給側(cè)改革的全過程,使得數(shù)字化賦能的每個主客體都被賦予了更強(qiáng)大的行動力量,從而促成了人工智能的成長與虛擬技術(shù)的發(fā)展。與傳統(tǒng)金融時代不同,數(shù)字化賦能供給端發(fā)力的結(jié)構(gòu)性改革,帶來金融供給端行為主體改變、區(qū)塊鏈去中心發(fā)揮作用的數(shù)字化技術(shù)賦能時實(shí)現(xiàn)金融供給創(chuàng)新驅(qū)動。過去實(shí)體經(jīng)濟(jì),如以民營企業(yè)為典型的融資遭遇的各種瓶頸,特別是銀行定價偏高、融資效率低等問題得到有效改善,匯集的焦點(diǎn)是數(shù)字化賦能的創(chuàng)新驅(qū)動力貫穿金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的全過程。

2.價值賦能為引領(lǐng)

數(shù)字化價值賦能意在讓價格圍繞價值波動,實(shí)現(xiàn)均衡的綠色驅(qū)動、共享驅(qū)動。數(shù)字化價值賦能,一方面加速金融供給端機(jī)構(gòu)和企業(yè)的綠色創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型的社會責(zé)任的價值引領(lǐng),讓銀行、基金、證券與保險等為代表的機(jī)構(gòu)承擔(dān)社會企業(yè)的責(zé)任;另一方面讓落后地區(qū)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及弱勢群體能夠得到共享的普惠金融,使他們享有平等的發(fā)展機(jī)會,最大限度地提高農(nóng)村貧困地區(qū)、低收入群體的金融支持的可獲得性。價值賦能在數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中凸顯引領(lǐng)作用,旨在最大限度減少因金融活動而產(chǎn)生的負(fù)外部性,擴(kuò)大正外部性,增強(qiáng)金融供給端的社會責(zé)任,促進(jìn)金融需求端的理性消費(fèi),從而推動經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)可持續(xù)發(fā)展。

3.重構(gòu)賦能為行動

人類的經(jīng)濟(jì)活動,生產(chǎn)、交換、分配、消費(fèi)等越來越不受時空的限制,人類從來沒有像現(xiàn)在這樣,處于一種人與數(shù)字化相伴并行的同生共建狀態(tài)。零工經(jīng)濟(jì)、智慧城市、智治政府,直至于教育的數(shù)字化、醫(yī)療的遠(yuǎn)程化等等,云計算—互聯(lián)網(wǎng)—終端讓人們獲取信息、交流和娛樂等可獲得的多樣性,讓金融成為流淌在產(chǎn)業(yè)里的血液,加速產(chǎn)業(yè)資金周轉(zhuǎn)。數(shù)字化建立開放、協(xié)調(diào)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字平臺,讓產(chǎn)業(yè)與金融不斷結(jié)合,每個產(chǎn)業(yè)都需要一個重構(gòu)組織方式,把金融思維融入產(chǎn)業(yè)的每一個交易場景,通過平臺市場對資源配置的重構(gòu),這種重構(gòu)賦能引致協(xié)調(diào)式、開放式的驅(qū)動。重構(gòu)賦能下,監(jiān)管部門對金融平臺部門的嚴(yán)格監(jiān)管已經(jīng)打響,金融資本統(tǒng)統(tǒng)被裝進(jìn)制度的籠子里。

據(jù)此,本文建立數(shù)字化賦能金融供給結(jié)構(gòu)性改革的三維框架,如圖1所示:以大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)賦能為支撐;讓金融資源惠及更多弱勢群體和困難群眾,體現(xiàn)綠色創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型和正外部性為導(dǎo)向的價值賦能為引領(lǐng);產(chǎn)業(yè)數(shù)字平臺、重構(gòu)資源配置以及協(xié)調(diào)開放驅(qū)動的重構(gòu)賦能為行動的框架。這是以人民為中心,更好促進(jìn)融資權(quán)利、融資機(jī)會公平;通過數(shù)字可達(dá)性、便利性更高效地提高金融服務(wù)的覆蓋面和可獲得性,讓人民群眾更有獲得感、幸福感和安全感。

圖1 數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革三維框架

(四)賦能邏輯

技術(shù)賦能作為人類的創(chuàng)造物,是有目的的人類勞動的成果。人類的政治討論、經(jīng)濟(jì)活動規(guī)劃,應(yīng)該內(nèi)在于價值賦能為引領(lǐng)的技術(shù)賦能支持體系,具體體現(xiàn)于外在性的技術(shù)賦能貫穿的重構(gòu)賦能,即科學(xué)技術(shù)下的經(jīng)濟(jì)活動改變。中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)處于新時代,這是打造以科學(xué)為紐帶的人類命運(yùn)共同體,價值賦能為引領(lǐng),技術(shù)賦能為貫穿,重構(gòu)賦能為重塑的賦能疊加。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯起點(diǎn)是數(shù)字化賦能,這是以新時代的五大發(fā)展觀為驅(qū)動力的金融高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)過程,落腳點(diǎn)是金融市場的均衡、穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展,如圖2所示。

1.技術(shù)賦能是創(chuàng)新驅(qū)動

打破信息不對稱難題,提供以數(shù)字信任為前提的更可靠的數(shù)字信用基礎(chǔ),讓諸如民營企業(yè)類型的實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠充分顯示自己的偏好,為金融資源有效配置提供參數(shù);創(chuàng)新性降低交易門檻與交易成本,推動金融體系的高效運(yùn)行,便利金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),更好服務(wù)于人民;更好運(yùn)用現(xiàn)代科技手段和支付結(jié)算機(jī)制,線上線下的適時動態(tài)監(jiān)管,盡可能讓資金流動置于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督視野之內(nèi)。

2.價值賦能是綠色、共享驅(qū)動

人類沒有任何時候像現(xiàn)在一樣把綠色看得如此重要,生態(tài)系統(tǒng)與知識產(chǎn)權(quán)一樣,成為ICT產(chǎn)業(yè)新格局的重要價值理念,要么建設(shè)生態(tài),要么加入生態(tài)。價值賦能的引領(lǐng),關(guān)系著企業(yè)結(jié)構(gòu)及其文化的變革方向。政府、平臺、企業(yè)、用戶和消費(fèi)者共同參與到共享數(shù)字經(jīng)濟(jì)中來,賦能于金融供給側(cè),構(gòu)成了綠色、共享驅(qū)動下的綠色金融、普惠金融,引領(lǐng)著金融系統(tǒng)的改革方向。

3.重構(gòu)賦能是開放、協(xié)調(diào)驅(qū)動

數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代以打破時空阻隔壁壘為己任,金融系統(tǒng)內(nèi)的個體間,特別是企業(yè)間合作呈現(xiàn)出開放態(tài)勢,各種類型的企業(yè)部署企業(yè)數(shù)字化平臺,開發(fā)核心IP與數(shù)據(jù),同時整合云平臺、產(chǎn)業(yè)平臺、數(shù)據(jù)和代碼社區(qū)、合作伙伴與客戶等各種內(nèi)外部資源。建立開放、協(xié)調(diào)的金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字平臺,數(shù)字化下的重構(gòu)賦能直擊金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性存在的重點(diǎn)問題。李揚(yáng)(2019)指出中國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)存在扭曲、錯配等,如結(jié)構(gòu)性錯配、權(quán)益錯配和服務(wù)對象偏頗等(3)如“借短用長”的期限結(jié)構(gòu)性錯配;權(quán)益錯配,能形成資本、籌資者權(quán)益的比重相對較小;服務(wù)對象偏頗,表現(xiàn)為對于廣大的、以民營企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往更需要資金,成為金融服務(wù)的真正經(jīng)濟(jì)主體,然而,現(xiàn)實(shí)中我們對其提供的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)嚴(yán)重不足。。這些錯配成為數(shù)字化賦能下的關(guān)注重點(diǎn),根據(jù)數(shù)字化下的個體行為特征,通過賦能,重塑金融供給系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)金融市場的均衡、穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展[25]。

如圖2所示,以數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能的邏輯起點(diǎn),開啟功能施展,包括綠色、共享驅(qū)動的價值賦能,引領(lǐng)著金融系統(tǒng)的改革方向;打破信息不對稱難題、降低金融服務(wù)成本和防范風(fēng)險的技術(shù)賦能,實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動;解決結(jié)構(gòu)性錯配、權(quán)益錯配以及服務(wù)對象偏頗等問題為重點(diǎn)的重構(gòu)賦能,體現(xiàn)開放、協(xié)調(diào)驅(qū)動。通過賦能以及賦能疊加最終到金融市場的均衡、穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展這一落腳點(diǎn)。

圖2 數(shù)字化賦能新時代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邏輯理路

四、數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的特征

(一)技術(shù)賦能降低交易成本

相較于傳統(tǒng)金融供給側(cè),數(shù)字化賦能金融供給側(cè),通過機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)等能夠以非常低的成本進(jìn)行信息共享、風(fēng)險控制,建立數(shù)字信任,凸顯供給多樣性,全方位助力調(diào)整結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)金融供給中針對需求端尤其是小微企業(yè)的資金需求,銀行對其貸款進(jìn)行風(fēng)險評估的成本很高,會在資金成本中增加相應(yīng)的風(fēng)險溢價,從而供需雙方因?yàn)榻灰壮杀具^高而導(dǎo)致交易無法達(dá)成。新時代,通過數(shù)字化技術(shù)賦能的創(chuàng)新驅(qū)動,將小微企業(yè)的信用“提純”,使得在傳統(tǒng)金融無法獲取資金的中小企業(yè)通過征信獲取融資。數(shù)字化技術(shù)賦能供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,通過技術(shù)賦能把潛在需求轉(zhuǎn)化為有效需求,全面助力擴(kuò)展金融服務(wù)的生產(chǎn)可能性邊界,提高了社會整體產(chǎn)出水平和福利水平。技術(shù)賦能降低交易成本,并體現(xiàn)出以下三個特征。

1.從人際信任邁向數(shù)字信用

數(shù)字化技術(shù)賦能從根本上改變傳統(tǒng)信用的建立機(jī)制,從人際信任邁向數(shù)字信用。借貸關(guān)系的基礎(chǔ)是信任,信任是增加或促進(jìn)系統(tǒng)活力的根本。人類進(jìn)入數(shù)字化的信息社會,除了依靠人與人之間、人與群體之間,以及商品交易之間形成的相互信任或社會關(guān)系之外,數(shù)字化賦能通過技術(shù)手段和特定的系統(tǒng)來增加、維持這種信任機(jī)制,數(shù)字信用得以形成。數(shù)字信用是使用技術(shù)手段讓信用更直接、更便利、更有效、應(yīng)用范圍更廣的技術(shù)紅利,數(shù)字信用力圖實(shí)現(xiàn)較低成本下的資金供需端的適時、客觀、真實(shí)、全面反映,據(jù)此作出金融借貸的決策依據(jù)。

2.金融供給側(cè)多樣性凸顯

數(shù)字化技術(shù)賦能金融行業(yè),使其進(jìn)入嶄新的金融科技新時代。一系列的金融供給創(chuàng)新產(chǎn)品、供給業(yè)務(wù)模式隨之產(chǎn)生,數(shù)字化金融供給側(cè)革命已初露苗頭,為金融需求方中的大量弱勢群體提供了觸手可得的金融服務(wù)(4)以支付寶為例的新型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺降低了金融服務(wù),如支付、保險、貨幣基金等的門檻。。除此之外,數(shù)字助力保險服務(wù),通過更好的風(fēng)險分擔(dān)調(diào)動了實(shí)體投資的積極性。金融市場供給端的銀行、保險、證券等越來越認(rèn)識到,擁抱人工智能技術(shù),打造完美的智能服務(wù)體系,在金融服務(wù)產(chǎn)品的用戶滿意度基礎(chǔ)上,改善其體驗(yàn)。

3.區(qū)塊鏈為代表的去中心實(shí)現(xiàn)信息共享

區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)具有去中心化的分布式算法與塊鏈?zhǔn)降奶卣?可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)接口與多方資金平臺的對接,打破不同區(qū)塊之間信息壁壘的跨鏈互聯(lián)技術(shù),讓數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)自由的傳遞和流通。區(qū)塊鏈的共識機(jī)制讓企業(yè)信貸相關(guān)的一切信息實(shí)現(xiàn)鏈上后的一致性、可追溯性和不可篡改性。將區(qū)塊鏈與數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、治理能力現(xiàn)代化水平提升等長期需求更為緊密地結(jié)合在一起。

(二)價值賦能反對不可持續(xù)性

數(shù)字化賦能不是讓科技公司通過技術(shù)或重塑以后逃避金融監(jiān)管,也不是通過重構(gòu)賦能形成金融壟斷。新時代數(shù)字化賦能金融供給側(cè),堅(jiān)持價值引領(lǐng)為導(dǎo)向,使得數(shù)字化與新時代發(fā)展理念相結(jié)合,形成金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的利器。價值賦能引領(lǐng)的效能取決于金融供給端的規(guī)范供給與金融需求端理性消費(fèi)的匹配。

1.金融供給端向社會企業(yè)的轉(zhuǎn)型

隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展,帶來了數(shù)字化技術(shù)賦予“新權(quán)力”的崛起,代表了數(shù)字融合金融供給端,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字金融供給側(cè)未來發(fā)展新趨勢。依靠數(shù)字化的技術(shù)賦能,一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司與商業(yè)銀行合作成功實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)壟斷,跨界剿滅其他商業(yè)模式和競爭對手獲得由壟斷帶來的超額利潤。對此,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)是通過價值賦能引領(lǐng)新時代的金融企業(yè)肩負(fù)起社會責(zé)任,讓它們在承擔(dān)社會責(zé)任方面發(fā)揮更加積極的作用,讓金融行業(yè)更加可持續(xù)健康發(fā)展。

2.理性金融消費(fèi)的匹配

當(dāng)數(shù)字化技術(shù)賦能降低金融交易門檻時,沒有價值引領(lǐng),金融需求端的個體消費(fèi)“花明天的錢,圓今天的夢”成為時尚,普惠金融淪為不理性消費(fèi)的工具。因此,價值引領(lǐng)是整個數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)定器。在金融消費(fèi)中扎下價值引領(lǐng)的根,不斷凸顯價值賦能中的低碳、環(huán)保、可持續(xù)的綠色性以及公平競爭的共享性,更好引導(dǎo)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向,使中國金融供給側(cè)形成規(guī)范的良性循環(huán)。讓綠色金融串起綠色消費(fèi)、綠色生產(chǎn)、綠色流通的完整綠色經(jīng)濟(jì)體系,為構(gòu)建韌性經(jīng)濟(jì)社會確立方向。

(三)重構(gòu)賦能呈現(xiàn)出供應(yīng)鏈金融模式

數(shù)字化重構(gòu)賦能呈現(xiàn)出供給鏈金融模式,即在重構(gòu)中構(gòu)建數(shù)字金融供應(yīng)鏈,確立數(shù)字信用,創(chuàng)新驅(qū)動金融供給持續(xù)發(fā)展,在支持金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)踐中形成差別化的供給鏈金融新模式,推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)資本融合發(fā)展(5)供應(yīng)鏈金融是核心企業(yè)與銀行達(dá)成的一種面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排。。

1.供應(yīng)鏈金融模式多樣化

數(shù)字化對供應(yīng)鏈以及金融業(yè)務(wù)關(guān)系的改變程度、數(shù)字信息的豐富程度(深度)等影響數(shù)字化技術(shù)賦能的深度差異,呈現(xiàn)出相對有效的傳統(tǒng)在線、廣度較高、深度相對單一的流轉(zhuǎn)式、以及深度較強(qiáng)的融合式、廣度和深度都較強(qiáng)的整合式四種供應(yīng)鏈金融模式。供應(yīng)鏈金融已從最初的商業(yè)銀行主導(dǎo),發(fā)展到以產(chǎn)業(yè)為核心、信用為主的M+1+N模式。供應(yīng)鏈金融是去中心節(jié)點(diǎn)的扁平化模式。鏈接有效的關(guān)鍵是信任。通過數(shù)字信用建立數(shù)字信任,協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈內(nèi)部的合作關(guān)系,調(diào)動各類資源打通供應(yīng)鏈的關(guān)鍵流程和關(guān)鍵環(huán)節(jié),呈現(xiàn)出多樣化的供應(yīng)鏈金融模式。這些供應(yīng)鏈金融以產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”為核心推動新基建、新技術(shù)等創(chuàng)新外溢效應(yīng)。

2.鼓勵與規(guī)范并重

數(shù)字化賦能金融供給側(cè),不斷促進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性重構(gòu),同時供應(yīng)鏈金融模式對監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。正確認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融的利與弊,應(yīng)用金融科技,做好金融預(yù)警,防范金融風(fēng)險。一方面鼓勵利用大數(shù)據(jù)、云計算、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)賦能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動,提高金融供給效率的重構(gòu)賦能;支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型代表——民營企業(yè),向綠色、共享的綠色金融融資的需求方向發(fā)展,同時實(shí)現(xiàn)普惠金融的公平、可持續(xù)投資方向等的供應(yīng)鏈金融模式重構(gòu)賦能的協(xié)調(diào)與開放發(fā)展。另一方面,面對開發(fā)、共享下的復(fù)雜金融環(huán)境,亟待解決的海量金融交易數(shù)據(jù)的甄別與有效利用,識別虛假和欺詐交易,守好金融安全底線,提升金融風(fēng)險管理控制能力等,規(guī)范重構(gòu)賦能顯得尤為重要,如私有云解決方案、下一代安全技術(shù)等都是金融供給側(cè)關(guān)注的重點(diǎn)(6)目前,線上金融供給側(cè)必須依法依規(guī)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,如果超越法律法規(guī)限制,放任市場壟斷、無序夸張、野蠻生長,最終將使整個金融行業(yè)無法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)共享發(fā)展。。

五、數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)現(xiàn)路徑

以價值賦能為引領(lǐng)、技術(shù)賦能為支撐、重構(gòu)賦能為行動的數(shù)字化賦能金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革框架,在新時代五大發(fā)展理念的賦能邏輯理路中,形成富有特征的數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的金融服務(wù)體系,做到真正以人民為中心、為廣大人民群眾服務(wù),更好支持新時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？傮w看來,其實(shí)現(xiàn)路徑如下。

(一)數(shù)字化價值賦能引領(lǐng)驅(qū)動綠色、共享的普惠金融有序推進(jìn)

以習(xí)近平生態(tài)文明思想為指導(dǎo),以新時代包容性的綠色、共享的金融供給側(cè)為導(dǎo)向,指導(dǎo)中國特色數(shù)字化價值賦能與驅(qū)動,打造以人類命運(yùn)共同體的集體行動為己任的供應(yīng)鏈金融新模式。其具體路徑如下:

第一,價值賦能以馬克思主義理論為基礎(chǔ)。新時代的價值引領(lǐng),推進(jìn)生態(tài)價值的綠色金融、共享的普惠金融,這都是以馬克思主義理論為基礎(chǔ),從維護(hù)人與自然的關(guān)系、人與人的關(guān)系兩個層面踐行“以人為本”“以人民為中心”。以價值為根本,價格圍繞價值上下波動,基于活勞動創(chuàng)造價值的要義下,考慮自然資源價值、環(huán)境價值等的生態(tài)價值,對應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的綠色金融制度建立與政策分析。價值賦能對于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來說,不可偏廢綠色金融和普惠金融這兩個重要內(nèi)容,基于金融發(fā)展是否公平的價值判斷,闡釋綠色、包容性增長與普惠金融之間的關(guān)系。價值賦能以馬克思主義理論為基礎(chǔ),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貫徹新發(fā)展理念,支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)等;堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為方向,健全綠色、共享的普惠性現(xiàn)代金融體系。

第二,價值賦能引領(lǐng)思想、人員、資源與機(jī)制的嵌合,以此推進(jìn)綠色金融。中國特色的價值賦能驅(qū)動指導(dǎo)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)體系,其實(shí)現(xiàn)路徑如下:首先,健全充分發(fā)揮中央和地方政府積極性的體制機(jī)制,如中國人民銀行和財政部等與地方政府進(jìn)行“基層綠色金融治理探索”的政府推進(jìn)體制機(jī)制,帶動形成良好的綠色金融治理局面;其次,自上而下的政府推進(jìn)必須通過自下而上的社會動員,兩者相得益彰,實(shí)現(xiàn)價值賦能引領(lǐng)。因此,價值賦能通過思想統(tǒng)一、調(diào)動人員的積極性、合理配置金融資源,以及各種相關(guān)綠色制度保障等嵌入,形成新時代綠色金融支持下的高質(zhì)量發(fā)展,保持經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。我國正處于碳達(dá)峰以及碳中和的關(guān)鍵時期,這方面的實(shí)踐如綠色金融信貸支持新能源發(fā)展,加大發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新型基礎(chǔ)設(shè)施和城市綠色化、智慧化方面的投入力度等。

第三,大力發(fā)展農(nóng)村友好型金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品等是普惠金融的重點(diǎn)方向。鄉(xiāng)村振興背景下,農(nóng)村普惠金融提高農(nóng)民及其他弱勢群體普惠金融服務(wù)的獲得性,成為新時代數(shù)字化價值賦能驅(qū)動共享普惠金融的關(guān)鍵之一。為契合貧困人群、貧困地區(qū)金融需求,大力發(fā)展農(nóng)村友好型金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品,是價值引領(lǐng)共享的普惠性金融供給。一方面,研發(fā)適合農(nóng)村普惠金融的數(shù)字化技術(shù)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與高科技數(shù)字化企業(yè)合作,借助數(shù)字化信息優(yōu)勢進(jìn)行金融產(chǎn)品設(shè)計,提高普惠金融落實(shí)效率。另一方面,更新農(nóng)村金融支付結(jié)算終端設(shè)備。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)拓展需求,擴(kuò)大移動POS機(jī)、智能機(jī)器人等互聯(lián)網(wǎng)金融工具數(shù)量,提高農(nóng)民及其他弱勢群體普惠金融服務(wù)的獲得性。

(二)數(shù)字化技術(shù)賦能創(chuàng)新驅(qū)動金融基礎(chǔ)設(shè)施與金融產(chǎn)品質(zhì)效不斷提高

一是進(jìn)一步完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。技術(shù)賦能創(chuàng)新驅(qū)動金融基礎(chǔ)設(shè)施,不僅指金融市場交易的硬件設(shè)施,還涉及金融穩(wěn)定運(yùn)行的各個軟件方面(7)如金融法律法規(guī)、會計制度、信息披露原則、社會信用制度等。。軟件方面體現(xiàn)在中小企業(yè)的信用數(shù)據(jù)缺失、信用評判的技術(shù)手段有待提高等,這些是造成民企融資難、融資貴的重要原因。因此,金融軟件設(shè)施的進(jìn)一步提升要適應(yīng)從人際信任邁向數(shù)字信用的時代趨勢,開發(fā)適合于不同類型民營企業(yè)的相應(yīng)金融產(chǎn)品,提供匹配融資的服務(wù),同時做好信用懲戒全面施行的制度管理,如加大懲戒覆蓋的領(lǐng)域、實(shí)行聯(lián)合信用懲戒等。一方面強(qiáng)化信用體系建設(shè),應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)賦能創(chuàng)新驅(qū)動,改革優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu),強(qiáng)化金融服務(wù)線上線下的網(wǎng)格化管理功能;另一方面充分應(yīng)用新的信用數(shù)據(jù)、信用方法、信用技術(shù)乃至于信用系統(tǒng)的建立,創(chuàng)新金融活動模式,較好地實(shí)現(xiàn)技術(shù)賦能的創(chuàng)新驅(qū)動。進(jìn)一步完善金融基礎(chǔ)設(shè)施,增加金融機(jī)構(gòu)開發(fā)相應(yīng)的市場化金融產(chǎn)品和服務(wù)的信心,降低中小企業(yè)、民營企業(yè)的融資成本。

二是提高金融產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)效。創(chuàng)新驅(qū)動的技術(shù)賦能體現(xiàn)在通過完善金融基礎(chǔ)設(shè)施降低交易成本,也強(qiáng)調(diào)技術(shù)賦能創(chuàng)新驅(qū)動下金融產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)效的提高。健全具有高度適應(yīng)性的現(xiàn)代金融體系,提升金融服務(wù)能力。通過政府搭臺,讓金融機(jī)構(gòu)、科研高校、創(chuàng)投中心等社會主體成為創(chuàng)新驅(qū)動的主角,搭建“金融+產(chǎn)學(xué)研”金融服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動平臺,借助自身科技、資金、人才等優(yōu)勢,根據(jù)融資端的需求,建立各類“專精特新”金融產(chǎn)品服務(wù)平臺,擴(kuò)大金融產(chǎn)品服務(wù)的獲取渠道,讓金融供給端與需求端之間實(shí)現(xiàn)真正的匹配。借助“大智移物云區(qū)”等新型互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),加快打造智能化授信流程,實(shí)現(xiàn)全流程無紙化作業(yè),構(gòu)建“線上+線下”多維度場景客戶庫,提高金融消費(fèi)服務(wù)供給水平。最終形成政府搭臺、平臺唱戲、供需匹配的創(chuàng)新驅(qū)動技術(shù)賦能,不斷提高金融產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)效。

(三)重構(gòu)賦能的開放、協(xié)調(diào)驅(qū)動金融市場體系的結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一是正確認(rèn)識金融平臺企業(yè)的演進(jìn)發(fā)展,提升供應(yīng)鏈金融模式運(yùn)營效率。重構(gòu)賦能的供應(yīng)鏈金融模式把民營企業(yè)、小微企業(yè)、個體用戶等數(shù)據(jù)進(jìn)行整合;驅(qū)動信用信息深度開發(fā)利用,充分發(fā)揮區(qū)塊鏈的功能作用,讓以商業(yè)銀行體系為中心的供應(yīng)鏈金融模式更好服務(wù)民營企業(yè),這些離不開平臺企業(yè)的核心作用。反壟斷不是反對自然壟斷,不是反對平臺企業(yè)的水平整合,而是限制平臺企業(yè)的垂直整合。平臺企業(yè)的固定成本越低,供應(yīng)鏈金融模式下的非平臺企業(yè)負(fù)擔(dān)就越小。因此,平臺企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),需要一定程度的自然壟斷,對提升供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營效率是有好處的。但是,我們限制平臺企業(yè)“降維”進(jìn)入非平臺企業(yè)的業(yè)務(wù),確保非平臺企業(yè)的公平競爭。

二提高金融資源配置效率,實(shí)現(xiàn)金融高水平開放。提高金融配置效率可以通過積極融入全球化金融體系之中,較好實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)對外開放。同時提高參與國際金融治理的能力,更好實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)產(chǎn)品的高質(zhì)效。提高金融資源配置效率,圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)體系進(jìn)行重構(gòu)(8)包括市場體系、區(qū)域發(fā)展體系、綠色發(fā)展體系等。,為其提供精準(zhǔn)金融服務(wù),以銀行為中心的中小金融機(jī)構(gòu)體系的供給鏈金融模式更好服務(wù)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等,同時為金融高水平雙向開放而努力。

三是重視金融監(jiān)管效能,實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)驅(qū)動。實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康決定了金融健康,是重構(gòu)賦能實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)驅(qū)動的要義。實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)驅(qū)動,有效增強(qiáng)金融韌性,抵御外部沖擊,能夠?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展輸送優(yōu)質(zhì)血脈。因此,在現(xiàn)行監(jiān)管框架下,以價值賦能為引領(lǐng),建立結(jié)合機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管、審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管的雙重融合性監(jiān)管框架。通過技術(shù)賦能的多管齊下、多向發(fā)力,建立現(xiàn)代金融監(jiān)管體系,強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張等整治,支持平臺企業(yè)依法規(guī)范發(fā)展,加強(qiáng)平臺金融企業(yè)的規(guī)制,真正做到治之于未亂、防患于未然,同時加強(qiáng)金融法治建設(shè),壓實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任,加強(qiáng)金融監(jiān)管干部隊(duì)伍建設(shè),完善金融風(fēng)險處置機(jī)制,實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管高效能,更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與金融的協(xié)調(diào)驅(qū)動。

六、結(jié)語

經(jīng)濟(jì)關(guān)系的數(shù)字化、遠(yuǎn)程化和經(jīng)濟(jì)行為的線上化、網(wǎng)絡(luò)化,必然帶來與之血脈相承的金融的變化。數(shù)字化是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的強(qiáng)特征,特別對于把控金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路和方向至關(guān)重要。充分領(lǐng)會數(shù)字化賦能,是深入金融結(jié)構(gòu)性“內(nèi)里”和適應(yīng)不確定性的關(guān)鍵所在,也是扭轉(zhuǎn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)錯配失衡的根本之策。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革伴隨著供給側(cè)改革的步伐,以適應(yīng)新時代五大發(fā)展理念為指導(dǎo),在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中不斷完善。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革道路雖然曲折,但是一旦我們找準(zhǔn)數(shù)字化賦能這個邏輯起點(diǎn),抓住金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這個重要方向,實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)一定會“行則將至”。隨著數(shù)字化賦能的驅(qū)動不斷深入,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將更好滿足重大戰(zhàn)略的金融服務(wù)需求;在優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)、發(fā)展多層次資本市場、豐富多層次的銀行體系等過程中,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷完善。因此,通過數(shù)字化賦能,構(gòu)建有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的投融資體系,進(jìn)一步拓寬直接融資渠道,不斷完善多層次資本市場建設(shè),這是在既定歷史條件、社會心理、傳統(tǒng)文化因素下國家主導(dǎo)的金融創(chuàng)新。

新時代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要價值賦能的引領(lǐng),這是中國特色社會主義優(yōu)越性的具體體現(xiàn)。系統(tǒng)性風(fēng)險從來不會因?yàn)榧夹g(shù)的進(jìn)步而消失,但是可以通過價值引領(lǐng)而降低。以價值引領(lǐng)、技術(shù)支撐與重構(gòu)行動的數(shù)字化賦能框架,指引金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向,有助于理解和解決當(dāng)前數(shù)字金融發(fā)展中若干問題,有助于處理金融供給中政府與市場的關(guān)系,增加市場需要的金融服務(wù)供給,提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展,實(shí)行科技—產(chǎn)業(yè)—金融的高水平循環(huán)。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整支持發(fā)展民營銀行、社區(qū)銀行等中小金融機(jī)構(gòu),增強(qiáng)改革的系統(tǒng)性、整體性和協(xié)調(diào)性,深入改革雙支柱調(diào)控政策和金融開放政策,處理“穩(wěn)增長”和“防風(fēng)險”的關(guān)系,更好落實(shí)綠色金融與普惠金融體系,鼓勵發(fā)展金融科技等。以科學(xué)技術(shù)為鏈接,是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要內(nèi)容,推動金融科技發(fā)展,逐步實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字化,這是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要著力點(diǎn)。我們相信,未來社會的經(jīng)濟(jì)與金融將在生產(chǎn)力要素的數(shù)字化滲透、生產(chǎn)關(guān)系的數(shù)字化重構(gòu)中走向質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。