◆作者：林國發(fā)

◆單位：布瑞克咨詢

1 2021 年豬價暴漲暴跌主要因素

2021 年豬價下跌矛盾集中在產能持續(xù)回升，需求增長低于產能恢復幅度，而養(yǎng)殖戶及企業(yè)普遍認為豬價仍重復2020 年走勢，年后普遍壓欄且超大體重壓欄行為額外增加豬肉供應，最終導致2021 年豬肉供大于求矛盾爆發(fā)。

農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)監(jiān)測數據折算顯示（見圖1），2020 年末能繁母豬存欄恢復至2017 年末95%以上，生豬存欄恢復也超過95%。2020 年12 月末及2021年1 月全國性大幅降溫，生豬疫情嚴重，仔豬死亡率飆升，而同期生豬價格強勢上漲，全國生豬均價在1 月中飆升至37 元/公斤，這種環(huán)境下，市場擔心仔豬存活率下降是否影響到2021 年2 季度大豬供應，同時也開始懷疑生豬產能是否得到快速恢復。豬價強勢，加上一些自媒體為了流量和粉絲不負責宣傳，養(yǎng)殖戶壓欄意愿強烈，2020 年初壓欄利潤豐厚也強化養(yǎng)殖壓欄意愿。

圖1 能繁母豬及生豬存欄變化

生豬產能釋放需要時間，從豬飼料單月產量數據也證實，2019 年4 季度生豬產能下降見底后逐步回升，并在2020 年初存欄加快回升，并隨著新生小豬長大，豬飼料產量持續(xù)增長。

產能恢復及普遍性壓欄豬飼料單月產量數據在2020 年末創(chuàng)新高（見圖2），2021 年上半年延續(xù)性壓欄，加上產能進一步恢復，2021 年春節(jié)后豬價連續(xù)下跌，并持續(xù)到6 月末7 月初階段性反彈，但最終在9 月下旬到10月創(chuàng)下本輪下跌低點，全國均價跌至10 元/公斤，養(yǎng)殖虧損嚴重，特別是春節(jié)后高價購入仔豬并持續(xù)壓欄至9 月末10 月初出差情況下單頭虧損超過2000 元/頭。

圖2 豬飼料單月產量變化

2 2022 年能繁母豬雖下降，但出欄量增加必然

2021 年8-10 月豬價恐慌性殺跌，仔豬價格一度跌至百元/只，即使大廠繁育仔豬9 月末也跌破300 元/只，母豬繁育虧損嚴重。

仔豬正常繁育成本在280～350 元/頭，疫情導致后備母豬價格飆升，母豬攤分成本增加、防疫成本增加大環(huán)境下，單窩仔豬存活率在9-10 頭情況下，仔豬綜合育成（15 公斤）成本在380～400 元/ 頭（見圖3）。2019 年下半年至2021 年初仔豬價格持續(xù)維持在高位，甚至階段性達到2000 元/頭，高仔豬價格加快能繁母豬存欄恢復，2000 元/頭仔豬價格，單窩仔豬存活在2-3 頭情況下，母豬繁育已經能保本。

圖3 仔豬繁育利潤（折單頭仔豬）

數據顯示（見圖4），隨著時間推移，2020 年下半年市場提供后備母豬數量提升，后備母豬價格率先見頂，價格出現快速持續(xù)走低，后備母豬價格見頂三個季度后，仔豬價格在2021 年1 季度也出現見頂，價格快速走低，仔豬價格見頂，價格從2021 年1季度的1500～2000 元/頭先后跌破1000 元/頭，500 元/頭，最終跌破行業(yè)平均繁育成本，母豬繁育出現虧損，該因素導致了2 季度后期養(yǎng)殖大量的淘汰前期低效產能，減少甚至停止三元母豬補欄，母豬存欄快速下降，肉豬也在3 季度行形成恐慌性拋售存欄回落。

圖4 仔豬及后備母豬價格

3 行業(yè)去產能處于初期，前期高額投資，短期難剎車

表面上生豬產能決定因素為能繁母豬存欄量，但影響后期的生豬供應核心除了能繁母豬數量還需要考慮能繁母豬的平均生產效率，按照當前母豬繁育水平能繁母豬存欄只要穩(wěn)定在3500 萬頭，每年即可提供6.8 億～7 億頭生豬滿足國內豬肉需求。隨著2019 年12 月至2021 年3季度大量引種祖代母豬產能持續(xù)釋放，能繁母豬種群優(yōu)化，平均生產效率提升，能繁母豬存欄較2021 年2 季度后期有所下降，并不會對未來2 年生豬出欄量產生實際性影響，但會階段性影響生豬出欄量。

2021 年3 季度豬價跌至10元/ 公斤，仔豬價格暴跌至100～300 元/頭，行業(yè)在過去兩年多習慣好日子，行情如此暴跌，深度虧損引發(fā)恐慌出欄，大量低效母豬淘汰并放緩后備母豬的補欄，確實對2021 年4 季度生豬出欄量和存欄量產生影響，但2019 年12 月到2021 年兩年時間3.8 萬頭祖代母豬引種陸續(xù)釋放產能，且2019 年下半年至2021 年初各養(yǎng)殖集團及養(yǎng)殖大戶大規(guī)模新建、擴建，前期投入產能陸續(xù)釋放，巨額投資調頭難，目前產能回落更多由于恐慌性導致，各大集團為了維持自身市場占比仍會延續(xù)前期戰(zhàn)略，只是放緩節(jié)奏，只有行業(yè)現金流持續(xù)地流血才能最終完成產業(yè)去產能。

市場可能高估了2021 年2季度末3 季度的存欄量，2021 年豬肉產量暴增，除了存欄量增加，更大因素在于生豬出欄體重帶來豬肉產量增加。經歷了3 季度恐慌性拋售及母豬存欄下降，產能有所回落，但產能減少幅度也會低于一些機構宣傳的三成甚至更高，而能繁母豬種群優(yōu)化及前期集中引種祖代母豬產能釋放，2022 年生豬出欄量仍會增加，但豬肉產量增幅放緩，預計豬肉從2021 年5200 萬噸增加至5300 萬～5400 萬噸。

4 管好成本，艱難等待下一個春天

非洲豬瘟暴發(fā)以來，生豬養(yǎng)殖一直維持高成本區(qū)域，特別是冬季，成本增加有部分是必要，但也有部分是由于管理不到位或者“賭豬價”大體重壓欄導致。生豬不計成本養(yǎng)殖模式難于繼續(xù)，飼料原料價格偏高及非洲豬瘟影響仍持續(xù)情況下，2022 年生豬產業(yè)重心仍在控制成本，降本增效是生豬養(yǎng)殖主體艱難等待下一個春天主要方法及手段。

高利潤刺激下，產能持續(xù)釋放，價格和利潤修復已經進入深水區(qū)（見圖5）仔豬跌破500 元/頭，迫使行業(yè)淘汰低效產能，豬價跌至14～16 元/公斤，并逐步成為常態(tài)，迫使企業(yè)不再賭價格，不理性壓欄。認清當前產業(yè)動態(tài)，切勿跟風壓欄及恐慌拋售。

圖5 生豬價格及養(yǎng)殖利潤

2021 年3 季度恐慌性拋售，加上春節(jié)前后豬價下跌，養(yǎng)殖出欄較為集中，容易形成1 季度末2 季度可生豬可共用出欄階段性偏緊，淡季市場走勢好于預期，但不宜對全年豬價過度樂觀，預計2022 年豬價主要區(qū)間在14～16 元/公斤，階段性高點在18～19 元/公斤，低點難跌破2021年9-10 月水平，全年均價圍繞在成本15～16 元/公斤區(qū)間。