劉吉洪

近日，匯川技術(shù)（300124）受到了諸多機構(gòu)的調(diào)研，其中既有券商、私募、公募等內(nèi)資機構(gòu)，也不乏淡馬錫這樣等著名外資，下面我們一起看下調(diào)研等主要內(nèi)容。

首先，要介紹一下匯川技術(shù)2021年度等業(yè)績快報，根據(jù)公告，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入18，057，062，154.83元，比上年同期增長56.86%;實現(xiàn)利潤總額3，813，520，321.29元，比上年同期增長62.73%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3，533，565，532.01元，比上年同期增長68.25%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2，956，621，380.82元，比上年同期增長54.55%。

公司2021年度業(yè)績與上年同期相比增長較多的主要原因為：

1、報告期內(nèi)，由于下游行業(yè)總體需求出現(xiàn)較好增長，公司保供保交付策略有效落地，以及公司國產(chǎn)行業(yè)龍頭品牌持續(xù)發(fā)揮效應，公司通用自動化業(yè)務、新能源汽車業(yè)務、工業(yè)機器人業(yè)務等均取得快速增長;

2、公司收到的增值稅軟件退稅與政府補助金額同比實現(xiàn)較快增長;

3、公司下屬合營企業(yè)“前海晶瑞”持有的海外基金確認為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”。報告期末，其公允價值同比大幅上升，使得公司按權(quán)益法確認的該合營企業(yè)的投資收益約為3.23億元，較上年同期增加約2.59億元（公允價值變動數(shù)據(jù)為前海晶瑞初步測算結(jié)果，最終數(shù)據(jù)以審計機構(gòu)確認為準）;

4、衍生金融工具公允價值同比取得快速增長。

從公司業(yè)績快報以及去年三季報相結(jié)合分析，有機構(gòu)分析出匯川技術(shù)2021年四季度扣非后歸母凈利潤環(huán)比有壓力，匯川技術(shù)因此被詢問了具體是什么原因。

匯川技術(shù)方面，給出的解釋是：①大宗商品&芯片價格上漲，對公司產(chǎn)品毛利率帶來一定壓力，2021年整體供貨形勢還是比較緊張，按照先進先出原則，四季度所采用的原材料成本較高，從目前整個供應鏈形勢來看，大宗材料漲價壓力較大，且關(guān)鍵物料供應緊張，使公司面臨一定的經(jīng)營挑戰(zhàn);②2021年四季度公司新能源汽車業(yè)務的收入占比有所提高，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來了綜合毛利率下降;③在費用端，控制層軟件、數(shù)字化、能源管理、新能源汽車等戰(zhàn)略業(yè)務及管理變革業(yè)務投入增大，使得公司研發(fā)費用、銷售費用、管理費用同比出現(xiàn)較快增長。

另外，這也意味著公司2021年非經(jīng)營損益較高，這種情況未來是否持續(xù)呢？

匯川技術(shù)回復稱，大部分項目是持續(xù)的，但金額不一定，要根據(jù)每年的情況來看。針對2021年的情況，之所以非經(jīng)損益較高，主要是海外基金的資產(chǎn)公允價值有所提升而致，具體看，該項價值同比增加約2.60億，這是2021年變化較大的部分。其它的項目，包括政府補貼、理財?shù)耐顿Y收益、國內(nèi)股權(quán)投資標的估值等，基本上每年都是持續(xù)的。

接下來，調(diào)研主要聚焦在具體業(yè)務上。

首先，電梯業(yè)務受房地產(chǎn)調(diào)控影響比較受關(guān)注。匯川技術(shù)表示，受房地產(chǎn)調(diào)控的影響，公司電梯業(yè)務整體上有一定經(jīng)營壓力，但公司也覺得在接下來推進該業(yè)務的過程中，會面臨這樣幾個機會：①跨國品牌整梯廠，在行業(yè)不景氣的情況下推出經(jīng)濟型梯形，且傾向于國產(chǎn)化配置，公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)與供應優(yōu)勢，使得能夠較好地抓住機會;②隨著海外疫情好轉(zhuǎn)，海外電梯需求回暖;③電梯大配套趨勢越來越明顯，也逐漸成為整梯廠更為青睞的采購方式。匯川技術(shù)強調(diào)，公司自2019年收購貝思特后，具備為整梯廠提供整體電梯電氣大配套方案的能力，在一定程度上滿足客戶降本的需求，從而具備較強競爭優(yōu)勢，總體上，公司基于對電梯業(yè)務的機會點的把握，以及逐步落地的有效市場策略，努力實現(xiàn)該業(yè)務的穩(wěn)健增長。

其次，工業(yè)機器人業(yè)務未來的盈利成長性也被機構(gòu)問及。匯川技術(shù)稱，在整個自動化板塊，在設(shè)備層上，工業(yè)機器人是很重要的部件，下游客戶的產(chǎn)線，有大量的專用設(shè)備，隨著工業(yè)機器人柔性性能的提升，在機器代人的大趨勢下，未來會有更多工業(yè)機器人去替代這些專用設(shè)備。匯川技術(shù)介紹，公司機器人業(yè)務，除了減速機，其他核心部件（包括伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等）都是自制的，疊加機器視覺、關(guān)節(jié)、絲杠等精密部件制造能力的提升，在成本端有較好優(yōu)勢，工業(yè)機器人業(yè)務這兩年取得了快速發(fā)展，2021年已實現(xiàn)盈利，相信未來通過規(guī)模的進一步擴大，公司的盈利水平會上一個臺階。

接著，公司被問及在CNC市場的進展。匯川技術(shù)表示，公司在收購PA后，一直在對德國技術(shù)進行消化，使技術(shù)最終能落地到本土化的產(chǎn)品和方案中。從2021年的進展來看，在激光行業(yè)、雕刻行業(yè)搭建了樣板點，也實現(xiàn)了批量銷售，但總體上CNC業(yè)務的進展是低于公司預期的。從開發(fā)和市場應用角度看，CNC業(yè)務的推進還是有一定難度的，表現(xiàn)在：①開發(fā)角度，CNC產(chǎn)品主要涉及算法和功能等與不同機型機床的工藝進行深度耦合，這需要較長時間的積累;②CNC是典型工藝應用，比PLC復雜，每個客戶端的應用，都涉及復雜的編程。匯川技術(shù)進一步表示，公司在這兩年做了很多投入和持續(xù)改進，今年目標是面向激光行業(yè)、木工行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)里的特定機床等進行規(guī)模推廣。

最后，匯川技術(shù)等新能源汽車業(yè)務新客戶方面有什么進展？公司回復稱，新能源汽車業(yè)務的客戶，從訂單落地看，2021年仍以新勢力造車為主。在定點方面，公司圍繞幾類重點車企，聚焦資源、聚焦戰(zhàn)略客戶的戰(zhàn)略項目，主要是：①造車新勢力，作為公司新能源汽車業(yè)務的主力客戶，針對他們的主力車型，特別是下一代車型，公司聚焦爭取;②國產(chǎn)自主品牌的車企，包括長城等，公司在2020年、2021年定點了較多車型，預計今年能夠給公司新能源汽車業(yè)務帶來一定貢獻;③國際品牌車企，這兩年圍繞海外車企定點了幾個項目，海外知名車企是匯川新能源汽車業(yè)務的戰(zhàn)略客戶群之一，且目前公司還在積極跟進。匯川技術(shù)強調(diào)，2021年公司圍繞重點客戶獲得較多定點，預計2022年在訂單的轉(zhuǎn)化方面，除了新勢力客戶，公司也能獲得國內(nèi)其他車企客戶帶來的訂單貢獻。