金姬

位于北極伯朝拉海的俄石油開采平臺工人在工作。

從金融市場到能源市場，從糧食到供應鏈，全球經(jīng)濟多米諾骨牌正因俄烏沖突而朝著各個方向倒下……從某種意義而言，也正因為俄烏沖突的不確定性，以及西方國家的經(jīng)濟制裁，在加劇全球經(jīng)濟風險的同時，也蘊藏著一定的機會。

俄軍2月24日進入烏克蘭后，全球資本市場在當天就做出回應——全球股市跌跌不休，納斯達克指數(shù)下跌2.57%，日經(jīng)指數(shù)下跌1.81%，上證指數(shù)下跌1.7%。原油、天然氣等大宗商品，以及黃金、白銀等避險資產(chǎn)迅速上漲，全球基準布倫特原油價格上漲9.17%為105.72美元/桶，8年來首次突破100美元大關;現(xiàn)貨黃金達到1975美元/盎司，日內(nèi)拉升超過60美元。

隨著俄烏沖突的進一步升級，2月28日周一，俄羅斯盧布暴跌近30%，創(chuàng)下紀錄新低。俄羅斯盧布暴跌的另一個直接原因，是美國時間2月26日周六，美國白宮宣布其與歐盟、美國、加拿大領導人的聯(lián)合聲明，決定確保將選定的俄羅斯銀行從“環(huán)球銀行同業(yè)金融電信協(xié)會（SWIFT）”的信息系統(tǒng)刪除。

也正因為俄烏沖突的不確定性，以及西方國家的經(jīng)濟制裁，在加劇全球經(jīng)濟風險的同時，也蘊藏著一定的機會。

很多老百姓也許對SWIFT并不熟悉，但它在國際銀行間收付清算體系中占有舉足輕重的地位。SWIFT由6家歐洲的國際銀行發(fā)起，并由來自美國、加拿大和歐洲的15個國家239家銀行參與，于1973年5月成立，總部設在比利時的布魯塞爾。49年后的今天，SWIFT會員單位覆蓋全球200多個國家和地區(qū)，會員單位超過1.1萬家。

中國銀行原副行長王永利此前撰文指出，SWIFT設立的初衷，是成為一個不受任何政治影響和政府干預，為最廣泛的國際收付參與者提供專業(yè)電信服務的中立組織，充分保護會員單位的商業(yè)秘密，在國際收付清算體系中有著獨特的信息通道作用。

遺憾的是，SWIFT還是逃脫不了政治影響。SWIFT先后對朝鮮、伊拉克、伊朗、利比亞、俄羅斯等國金融機構實施制裁，甚至將個別國家所有金融機構予以除名，從而使受制裁國家對外經(jīng)貿(mào)往來與國際金融交易嚴重受阻。

2月26日，美國白宮宣布其與歐盟、美國、加拿大領導人的聯(lián)合聲明，決定確保將選定的俄羅斯銀行從SWIFT的信息系統(tǒng)刪除。

值得一提的是，SWIFT還算不上“金融核彈”。因為相關國家已經(jīng)建立了與SWIFT系統(tǒng)類似的系統(tǒng)。

一是俄羅斯于2014年建立了俄羅斯銀行金融信息系統(tǒng)（SPFS系統(tǒng)）。截至2021年11月，SPFS系統(tǒng)有400個使用者。

二是中國于2015年10月份建立了“人民幣跨境支付系統(tǒng)”（簡稱CIPS）。截至2022年1月末，CIPS系統(tǒng)共有1280家參與者，其中直接參與者75家、間接參與者1205家，覆蓋全球103個國家和地區(qū)。

三是歐洲和伊朗2019年聯(lián)手打造的“貿(mào)易往來支持工具”（INSTEX）機制。其實質是一種易貨單據(jù)撮合系統(tǒng)，運作方式是：伊朗向歐洲供應石油等產(chǎn)品，但貨款不匯往伊朗銀行，而是匯往給伊朗供應工業(yè)制成品、藥品和食品等商品的歐洲公司。貨物往返于伊朗，但資金全部留在歐盟境內(nèi)。該系統(tǒng)對伊朗的金融制裁起到一定的緩沖作用。

由此可見，被踢出SWIFT，對于俄羅斯而言在國際金融市場未必是毀滅性的打擊。更何況，俄羅斯石油出口主要面向歐洲、中國、印度、美國、非洲，天然氣出口主要面向歐洲。這些大宗交易都要依賴SWIFT系統(tǒng)，一旦中斷必然造成巨大影響，對其制裁的歐美國家也未能幸免。

牛津能源研究所表示，如果西方將俄羅斯剔除出SWIFT，俄羅斯天然氣供應商就無法收款，這符合合同中的不可抗力因素，會導致斷供，而這會對歐洲消費者的天然氣供應和價格帶來劇烈影響。

2月24日，俄軍進入烏克蘭的第一天，有歐洲天然氣價格“風向標”之稱的TTF基準荷蘭天然氣近月期貨價格暴增51%，從前一日的88.891歐元/兆瓦時漲至134.316歐元/兆瓦時，對市場供應受限的恐慌導致價格上漲。

盡管歐盟已經(jīng)開啟了一系列針對俄羅斯的制裁措施，但在關鍵的能源供應上，依然未有實際動作，并在承受價格波動的風險。說白了，歐洲離不開俄羅斯供應的天然氣，畢竟歐洲超過1/3的天然氣來自俄羅斯。如果切斷俄羅斯的供應，歐洲自身的天然氣生產(chǎn)、進口LNG、歐洲儲氣庫提取以及其他管道進口等可替代的天然氣增量，遠不足以替代俄羅斯的進口量。

值得一提的是，俄羅斯管道天然氣進入歐洲有四條主要路線：北溪1號管道經(jīng)波羅的海到德國;亞馬爾-歐洲管道經(jīng)白俄羅斯和波蘭到德國;烏克蘭的各條路線經(jīng)過斯洛伐克、匈牙利、羅馬尼亞和波蘭;以及到土耳其的管道（藍溪和土溪），然后再連接到保加利亞、塞爾維亞和匈牙利。

如果烏克蘭境內(nèi)的管道、壓縮機站或控制室因戰(zhàn)爭而受到任何損害，意味著通過烏克蘭管道到斯洛伐克、匈牙利、羅馬尼亞和波蘭的天然氣運輸有可能中斷。這是歐洲其他國家不愿看到的結果。

與此同時，作為“油氣超級大國”，俄羅斯石油出口量占全球10%左右。根據(jù)《BP統(tǒng)計年鑒2021年》，2020年俄羅斯已探明石油儲量為1078億桶，約占世界儲量的6.2%，居世界第六位，僅次于委內(nèi)瑞拉、沙特、加拿大、伊朗和伊拉克，略高于美國。美國、俄羅斯和沙特是世界前三大產(chǎn)油國。2021年，俄羅斯原油和凝析油產(chǎn)量為1052萬桶/日，名列世界第二。

根據(jù)美國能源情報署（EIA）數(shù)據(jù)，德國、荷蘭和波蘭等國煉油廠的原油進口占俄羅斯原油出口總量的48%。因此，在油氣需求方面，歐洲嚴重依賴俄羅斯。

美國和歐盟曾嘗試做過替代方案。據(jù)路透社報道，1月中旬美國政府曾與幾家國際能源公司舉行會談，討論俄羅斯和烏克蘭沖突可能引發(fā)的天然氣供應中斷情況，試圖設立能源應急計劃，但與會人士透露，全球天然氣供應緊張，無法代替俄羅斯向歐洲提供大量天然氣。

美國曾承諾，如果因為沖突或制裁而出現(xiàn)能源短缺，美國將支持歐洲能源供給，現(xiàn)實是全球價格飛漲，美國也處于某種“短缺”狀態(tài)。

俄羅斯和烏克蘭都是糧食生產(chǎn)大國，烏克蘭素有“歐洲糧倉”之稱，是全球第一大葵花籽油出口國、第三大谷物出口國，而俄羅斯是全球重要的大小麥出口國，其小麥出口位居世界第一，大麥出口位居世界第三。據(jù)有關機構統(tǒng)計，俄羅斯和烏克蘭約占全球小麥出口量的29%，世界玉米供應量的19%，以及世界葵花油出口量的80%。

2月24日，俄羅斯加里寧格勒，民眾在貨幣兌換處。

近年來，受全球新冠肺炎疫情、氣候變化、極端自然災害等因素影響，國際糧食價格持續(xù)波動上漲，到2021年底一度創(chuàng)下近十年新高。俄烏沖突無疑使處于高點的國際糧食價格進一步承壓。分析認為，兩國緊張局勢將對國際糧食價格和國際糧食供給造成諸多不確定性，讓本就處于波動局面的國際糧食市場“雪上加霜”。有專家預計，俄烏危機或將波及全球30%的糧食供應。

荷蘭國際集團（ING）認為，考慮到未來幾個月俄羅斯供應的相當多不確定性，促使交易商將糧食留在國內(nèi)，而不是運往海外。資料顯示，在2014年的克里米亞危機中，國際小麥價格就在2個月內(nèi)上漲了20%以上。

俄烏兩國沖突還帶來了物流和供應鏈的危機。

俄羅斯對烏克蘭的襲擊，導致在連接黑海的亞速海內(nèi)海禁止所有商船，并關閉烏克蘭港口。分析人士表示，烏克蘭約90%的糧食出口是通過海上運輸?shù)?，這種中斷預計將對糧食供應鏈造成嚴重破壞。

由于烏克蘭和俄羅斯的小麥和其他谷物庫存仍在等待發(fā)貨，分析人士表示，價格將進一步上漲。黎巴嫩小麥總消費量的50%來自烏克蘭，其次是利比亞（43%）、也門（22%）和孟加拉國（21%）。CSIS全球糧食安全總監(jiān)凱特琳·韋爾什（Caitlin Welsh）說：“在烏克蘭小麥十四個重要出口國家中，近一半已經(jīng)面臨嚴重的糧食不安全問題。”

而烏克蘭多年來穩(wěn)步增加了出口，現(xiàn)在是原材料、化工產(chǎn)品甚至運輸設備等機械的“大型供應商”，同時也是礦產(chǎn)和其他商品的出口國。

值得一提的是，來自烏克蘭的對芯片制造至關重要的氣體供應可能會中斷，并可能推高半導體晶圓價格，加劇芯片短缺。花旗分析師在一份研究報告中表示，烏克蘭的軍事行動可能會破壞氖、氪和氙的供應，這些都是芯片生產(chǎn)中使用的激光器所必需的。據(jù)悉，存儲器制造商目前持有這些關鍵氣體只有6-8周庫存。

而西方國家對于俄羅斯的一系列制裁，也會為全球帶來新一輪的供應鏈問題。

全球 23% 的氨、17% 的鉀肥、14% 的尿素和 10%的磷酸鹽來自俄羅斯。

俄羅斯目前控制著全球約10%的銅儲量，也是鎳和鉑的主要生產(chǎn)國。鎳是用于電動汽車電池的關鍵原材料，而銅被視為經(jīng)濟領頭羊，被廣泛用于電子制造和家庭建筑。雷諾、道奇和標致等汽車品牌，一些銷往西歐產(chǎn)品的零部件就來自俄羅斯。此外，全球最大的鈀生產(chǎn)商就在俄羅斯，鈀這種金屬可以用于催化轉化器。如果俄羅斯的鈀供應放緩，已經(jīng)面臨半導體短缺的汽車行業(yè)可能會雪上加霜。

對中國的影響

對中國來說，64% 的進口葵花籽油、28% 的進口小麥以及約1/3的進口玉米均來自烏克蘭。

為了確保國內(nèi)的小麥供應，2月24日下午，中國海關總署發(fā)文稱，中國允許俄羅斯全境小麥的進口。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心指出，俄烏局勢或將推高國際糧價，但對我國影響有限。因為我們在供給上儲備上已經(jīng)做好了充分的準備，實際上，我國糧食產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)7年保持在1.3萬億斤以上的規(guī)模。我國稻谷、小麥和玉米這三大主糧的自給率一直超過90%，在2019年發(fā)布的《中國的糧食安全》白皮書顯示，玉米自給率甚至超過95%。

俄烏緊張局勢也為中國提供了一些機會。一方面，大量避險外資紛紛看好人民幣。另一方面，俄羅斯被踢出SWIFT，也讓國際社會出現(xiàn)一種“建立替代SWIFT 系統(tǒng)”的聲音。而在當下現(xiàn)存的系統(tǒng)中，中國建立的CIPS 更具包容性和適應性，和SWIFT 系統(tǒng)有可比性。

有中國網(wǎng)友發(fā)帖稱，日料店里大部分“日本進口海膽”，其實都是俄羅斯產(chǎn)的，運到日本加工貼牌，再賣到國內(nèi)就成為“北海道海膽”?，F(xiàn)在國際社會對俄羅斯進行制裁禁運，國內(nèi)的日料店就很難進到海膽了。

事實上，賣到國內(nèi)的大部分“日本海膽”的確產(chǎn)自俄羅斯，包裝上會注明。而國內(nèi)日料店用的大多是國產(chǎn)海膽，進貨價幾百塊一盒，進口海膽進貨價要貴10倍左右，兩者口感相差不大。國內(nèi)日料店的食客們并不需要為了俄烏沖突而犧牲口福。

俄烏沖突對中國的直接影響可能是能源。俄羅斯是中國的第一大能源供應國。其中，俄羅斯是中國僅次于沙特的第二大石油進口國，第二大天然氣進口國，僅次于印尼的第二大煤炭進口國，第一大電力進口國。但俄-中之間的貿(mào)易方式與俄羅斯-西方并不完全相同，這點也需要注意。

值得一提的是，俄烏緊張局勢也為中國提供了一些機會。

一方面，大量避險外資紛紛看好人民幣。路透社在2月最后一周對85位分析師的調(diào)查結果來看，從中短期來看，各種有利于人民幣升值的因素都將延續(xù)，預計2022年底人民幣可能升值到6.28-6.30元左右。“地緣局勢緊張，人民幣最堅挺，美元指數(shù)大漲時人民幣也只是小幅回落了一下，人民幣是避險貨幣無疑?！币晃煌赓Y行交易員表示。

另一方面，俄羅斯被踢出SWIFT，也讓國際社會出現(xiàn)一種“建立替代SWIFT系統(tǒng)”的聲音。而在當下現(xiàn)存的系統(tǒng)中，中國建立的CIPS更具包容性和適應性，和SWIFT系統(tǒng)有可比性。當然，由于使用習慣、方便程度、遷移成本等原因，目前接入和使用CIPS系統(tǒng)的金融機構和企業(yè)客戶規(guī)模還不能和SWIFT系統(tǒng)相比。但假以時日，CIPS成長為區(qū)域性的甚至全球性的重要基礎設施，形成相當?shù)挠绊懥?，并非不可能?/p>

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