王曉娟WANG Xiao-juan

（中鐵第一勘察設(shè)計(jì)院集團(tuán)有限公司，西安 710043）

0 引言

PPP項(xiàng)目建設(shè)前期進(jìn)行可行性研究分析，能夠有效減少投資的盲目性，降低資金投資風(fēng)險(xiǎn)。以某城市圖書(shū)館建設(shè)PPP項(xiàng)目為實(shí)例，政府邀請(qǐng)社會(huì)資本方合作參與項(xiàng)目的投融資建設(shè)，運(yùn)用工程經(jīng)濟(jì)分析對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資測(cè)算研究，并進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的分析，由此判定某城市圖書(shū)館建設(shè)PPP項(xiàng)目建設(shè)的必要性和合理性[2]。

1 項(xiàng)目概況

某城市政府?dāng)M在市區(qū)地標(biāo)性旅游區(qū)內(nèi)建設(shè)兩棟單體建筑，分別為方志館和公共圖書(shū)館，項(xiàng)目身處旅游旺區(qū)，旅游人數(shù)密集、客流量大。作為城市標(biāo)志性文化基礎(chǔ)設(shè)施，打造針對(duì)文化客群、旅游客群、社區(qū)客群、學(xué)區(qū)客群、商圈客群等受眾的主題書(shū)城。該項(xiàng)目?jī)蓷潌误w建筑均為地上六層，地下由三層停車(chē)場(chǎng)連通。項(xiàng)目總占地面積為2703.64m2，總建筑面積為29362m2。其中方志館單體建筑面積為7715m2，圖書(shū)館單體建筑面積為7192m2，地下停車(chē)庫(kù)建筑面積為14455m2，停車(chē)位341個(gè)。

2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)依據(jù)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要依據(jù)北京市《引進(jìn)社會(huì)資本推動(dòng)市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)試點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施方案》（京政發(fā)[2013]21號(hào)），結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和利率水平進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，從項(xiàng)目投資主體（企業(yè)）角度出發(fā)，同時(shí)依據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及PPP項(xiàng)目的實(shí)際操作情況，進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目投資測(cè)算及效益評(píng)價(jià)分析[3]。

3 投資風(fēng)險(xiǎn)分析

投資建設(shè)本項(xiàng)目主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、征地拆遷與補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)收益風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。

3.1 政策風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)主要包括由國(guó)家或地區(qū)政策、城市規(guī)劃、環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)等變更引起的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目審批等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)要提前建立政策變更的解決機(jī)制、科學(xué)規(guī)劃政府支付方式和項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制。

3.2 征地拆遷與補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)

主要包括拆遷過(guò)程中拆遷方案不完善引起的延誤風(fēng)險(xiǎn)、和房屋拆遷補(bǔ)償費(fèi)用增加風(fēng)險(xiǎn)、和還建標(biāo)準(zhǔn)提高引起的費(fèi)用增加等。可通過(guò)政府方負(fù)責(zé)實(shí)施、費(fèi)用包干、明確約定違約責(zé)任等條款予以降低和規(guī)避此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自三個(gè)方面：一是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)，二是來(lái)自利率和匯率兩個(gè)金融方面的風(fēng)險(xiǎn)；三是項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)中的利率風(fēng)險(xiǎn)，可以采用利率期貨套期保值法、利率期權(quán)交易法等方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與轉(zhuǎn)移。

3.4 建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)主要由投資企業(yè)承擔(dān)，主要指建設(shè)籌資風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)用地風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目建設(shè)期可能發(fā)生配套資金申請(qǐng)不到位，導(dǎo)致工程不能開(kāi)工和延期；或者建設(shè)用地劃撥不及時(shí)，造成工期延誤。建設(shè)籌資風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)合理制定資金申請(qǐng)計(jì)劃，合理安排資金使用方向等措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到建設(shè)過(guò)程中如文物保護(hù)等風(fēng)險(xiǎn)由政府方承擔(dān)更有效率，因此這一部分風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本與政府共擔(dān)。

3.5 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括圖書(shū)館運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高，運(yùn)營(yíng)收入不足的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)投資人自主經(jīng)營(yíng)圖書(shū)館6000平方米面積招商不理想的風(fēng)險(xiǎn)、以及在項(xiàng)目全生命周期，涉及到的人工工資上漲等使項(xiàng)目成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

3.6 市場(chǎng)收益風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目市場(chǎng)收益主要來(lái)自停車(chē)費(fèi)、充電樁收費(fèi)、租賃和其他業(yè)務(wù)收益。城市機(jī)動(dòng)車(chē)數(shù)量多，城市擁堵、停車(chē)位缺乏等問(wèn)題日益顯露，停車(chē)的需求量旺盛。項(xiàng)目處于市區(qū)核心地帶，人流量較大，經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)有較強(qiáng)的客流優(yōu)勢(shì)。

3.7 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)由雙方共擔(dān)，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)第三方保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)。

4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)

4.1 建設(shè)成本

本項(xiàng)目總投資為22659萬(wàn)元，其中方志館單體建筑總投資為6456萬(wàn)元，圖書(shū)館單體建筑+地下停車(chē)庫(kù)總投資為16203萬(wàn)元。

4.1.1 工程投資規(guī)模及投融資方案

本項(xiàng)目總投資約22659萬(wàn)元，資本金比例20%，即4532萬(wàn)元。其中基投公司按照10%股本比例出資453.2萬(wàn)元，企業(yè)資本按照90%股本比例出資4078.8萬(wàn)元。項(xiàng)目資本金在建設(shè)期第一年一次性實(shí)繳到位。剩余80%由項(xiàng)目公司向貸款，擬采用運(yùn)營(yíng)權(quán)質(zhì)押的方式與金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。根據(jù)PPP項(xiàng)目實(shí)施方案進(jìn)行投資測(cè)算，貸款年利率5.39%。

本項(xiàng)目資金籌措及使用計(jì)劃見(jiàn)表1。

表1 資金籌措及使用計(jì)劃表 （單位：萬(wàn)元）

4.1.2 項(xiàng)目建設(shè)期與運(yùn)營(yíng)期

本項(xiàng)目合作期20年，其中建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期18年。

4.1.3 運(yùn)營(yíng)成本

主要包括燃料、維修、物業(yè)及管理費(fèi)成本，包含運(yùn)營(yíng)期間的水費(fèi)、電費(fèi)、燃料費(fèi)程設(shè)施預(yù)防性保養(yǎng)、修補(bǔ)其輕微損壞部分、專(zhuān)項(xiàng)維修工程、中修、大修、機(jī)電日常維護(hù)及維修改造及管理成本包含人員成本、日常清潔、綠化保養(yǎng)。

①燃料動(dòng)力費(fèi)：年耗電量150萬(wàn)度，0.8元/度，年天然氣量為6.2萬(wàn)立方，2.6元/立方，年消耗水量為2.6萬(wàn)噸，4.2元/噸，水電費(fèi)價(jià)格每五年遞增一次。

②維修費(fèi)：維修包括日常預(yù)防性保養(yǎng)、修補(bǔ)及輕微損壞部分的專(zhuān)項(xiàng)維修。大修費(fèi)用主要用為設(shè)備設(shè)施的更換檢修。本項(xiàng)目在項(xiàng)目竣工后每隔9年進(jìn)行一次大修，大修費(fèi)按當(dāng)年建設(shè)費(fèi)用的1.5%，大修當(dāng)年不計(jì)日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)。

③物業(yè)及管理費(fèi)：物業(yè)管理費(fèi)包括人員工資（保潔、保安、水工、電工、車(chē)輛管理員等），清潔工具費(fèi)、服裝費(fèi)、綠化養(yǎng)護(hù)等費(fèi)用；人員工資及福利：公司設(shè)置管理人員按42人編制、人均費(fèi)用6萬(wàn)元/年（含工資、工資附加、住房公積金、保險(xiǎn)）計(jì)列，福利費(fèi)按照工資總額的14%記取，人員管理費(fèi)用每年按照3%遞增。

設(shè)備設(shè)施維護(hù)費(fèi)：按照固定資產(chǎn)原值的0.3%記取。

4.1.4 折舊與攤銷(xiāo)費(fèi)

本項(xiàng)目按照BOT項(xiàng)目無(wú)償移交考慮，殘值取0。固定資產(chǎn)折舊采用工作量法，折舊和攤銷(xiāo)年限均為運(yùn)營(yíng)期年限18年。

4.1.5 貸款利率

財(cái)務(wù)分析5年以上國(guó)內(nèi)銀行長(zhǎng)期貸款利率按照6.55%計(jì)算，一年短期貸款利率按照6.00%計(jì)算。本項(xiàng)目的貸款利率按按銀行5年期及以上貸款基準(zhǔn)利率上浮10%設(shè)定即5.39%計(jì)算，貸款期限20年。還款方式為等額本息，年末付息。

4.1.6 稅金

本項(xiàng)目主要涉及的稅種有增值稅、教育費(fèi)附加、城市維護(hù)建設(shè)稅、所得稅。依據(jù)《關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅[2016]36號(hào)）文件，有償提供服務(wù)稅率為6%，故本項(xiàng)目增值稅稅率按6%。本項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由建筑工程費(fèi)產(chǎn)生的進(jìn)項(xiàng)稅稅率為11%，教育附加稅費(fèi)3%，城市維護(hù)建設(shè)稅費(fèi)為7%，所得稅稅率為25%計(jì)算。

4.2 運(yùn)營(yíng)收入

本項(xiàng)目的收益包括使用者付費(fèi)、政府可行性缺口補(bǔ)助及租賃費(fèi)收入三部分。使用者付費(fèi)包括停車(chē)費(fèi)收入、充電樁收入和政府車(chē)位補(bǔ)貼。租賃費(fèi)收入包括5900m2方志館及6000m2自營(yíng)圖書(shū)館的出租。

4.2.1 使用者付費(fèi)

①普通停車(chē)費(fèi)收入：運(yùn)營(yíng)期的第一個(gè)五年按照每日停放12小時(shí)計(jì)算，車(chē)位滿停率取80%，按單位停車(chē)費(fèi)5元/小時(shí)；運(yùn)營(yíng)期第二個(gè)五年按照每日停放12小時(shí)計(jì)算，車(chē)位滿停率取90%，按單位停車(chē)費(fèi)6元/小時(shí)按；運(yùn)營(yíng)期的其他年份，按照每日停放12小時(shí)考慮，車(chē)位滿停率取100%，按單位停車(chē)費(fèi)7元/小時(shí)。

②充電樁收入：初步計(jì)劃，本項(xiàng)目每充一度電1.21元（0.81元/度電費(fèi)+0.4元/度服務(wù)費(fèi)），按照車(chē)位數(shù)量的10%配比安裝充電樁，全部為直流充電樁，其最大充電功率預(yù)估為37kW。充電樁需要系數(shù)取0.3，日用時(shí)數(shù)12小時(shí)，年運(yùn)行365天。運(yùn)營(yíng)期第一個(gè)五年的使用率為60%；運(yùn)營(yíng)期第二個(gè)五年使用率為75%；運(yùn)營(yíng)期的其他年份，使用率按照90%考慮。

③政府車(chē)位補(bǔ)貼：根據(jù)《西安市公共停車(chē)場(chǎng)建設(shè)優(yōu)惠政策》中的相關(guān)政策，公共停車(chē)場(chǎng)建設(shè)的資金補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)為：地下停車(chē)場(chǎng)一律享受20000元/泊位的補(bǔ)助。

4.2.2 政府可行性缺口補(bǔ)助

參照《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金〔2015〕21號(hào)）文件中的補(bǔ)貼公式，本項(xiàng)目可行性缺口補(bǔ)助公式為：

當(dāng)年政府可行性缺口補(bǔ)助=當(dāng)年可用性服務(wù)費(fèi)*70%+當(dāng)年可用性服務(wù)費(fèi)*30%*績(jī)效考核對(duì)應(yīng)的支付比例-當(dāng)年使用者付費(fèi)凈收入。

①當(dāng)年可用性服務(wù)費(fèi)。

當(dāng)年可用性服務(wù)費(fèi)指項(xiàng)目公司完成本項(xiàng)目工程建設(shè)，達(dá)到可使用狀態(tài)后政府在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)按年支付的費(fèi)用。項(xiàng)目年度可用性服務(wù)費(fèi)采用等額年金公式計(jì)算如下：

其中：

A-年度可用性服務(wù)費(fèi)；

P-測(cè)算時(shí)暫按項(xiàng)目估算投資額，即226589萬(wàn)元計(jì)算；

i-綜合回報(bào)率，采用招標(biāo)時(shí)社會(huì)資本投標(biāo)報(bào)價(jià)中列示的綜合回報(bào)率（本次測(cè)算暫按6.2%）；

n-運(yùn)營(yíng)期年限，本項(xiàng)目為18年。

經(jīng)測(cè)算，在不考慮績(jī)效考核付費(fèi)的情況下，在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目可用性服務(wù)費(fèi)為2124.2萬(wàn)元/年，詳情如表2所示。

表2 運(yùn)營(yíng)期內(nèi)項(xiàng)目可用性服務(wù)費(fèi)用表 單位：萬(wàn)元/年

②使用者付費(fèi)。

本項(xiàng)目使用者付費(fèi)包含圖書(shū)館經(jīng)營(yíng)收入+方志館經(jīng)營(yíng)收入+地下停車(chē)場(chǎng)停車(chē)收入。以上經(jīng)營(yíng)收入均指已覆蓋了其經(jīng)營(yíng)成本的凈收入部分。

4.2.3 租賃費(fèi)收入

本項(xiàng)目由政府方自用和社會(huì)投資人自主經(jīng)營(yíng)兩部分構(gòu)成，其中政府方自用面積為方志館5900m2，由政府方支付使用服務(wù)費(fèi)；

圖書(shū)館承擔(dān)部分公共圖書(shū)館職能，按文化部等級(jí)評(píng)估三級(jí)（含）以上標(biāo)準(zhǔn)來(lái)建設(shè)，免費(fèi)向市民開(kāi)放，配置主題圖書(shū)、主題商業(yè)、區(qū)域特色文創(chuàng)、休閑娛樂(lè)、教育培訓(xùn)、文化藝術(shù)活動(dòng)等內(nèi)容，融合書(shū)籍，讀書(shū)會(huì)、講座、音樂(lè)、餐飲、影視、植物等多重業(yè)態(tài)，并定期舉辦培訓(xùn)講座、文化沙龍、公益展覽等活動(dòng)。

公共圖書(shū)館項(xiàng)目每年人員薪酬，由政府方撥付給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理公司；圖書(shū)館持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)區(qū)域內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)資源的租金溢價(jià)，圖書(shū)館6000平方米為企業(yè)投資人自主經(jīng)營(yíng)面積，租賃費(fèi)用運(yùn)營(yíng)期的第一個(gè)五年按照87元/m2，運(yùn)營(yíng)期的第二個(gè)五年按照110元/m2，運(yùn)營(yíng)期的其他年份按照130元/m2考慮。

4.3 工程降噪費(fèi)用

按照工程費(fèi)用降造5%考慮。

4.4 基準(zhǔn)財(cái)務(wù)收益率

基準(zhǔn)財(cái)務(wù)收益率7%。

5 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算

根據(jù)上述參數(shù)設(shè)置，對(duì)本項(xiàng)目收益測(cè)算、成本測(cè)算及相關(guān)評(píng)價(jià)參數(shù)的標(biāo)定[4]，對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，25年～30年收費(fèi)年限，考慮到企業(yè)為本項(xiàng)目投資主體，得出企業(yè)財(cái)務(wù)分析主要指標(biāo)結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 評(píng)價(jià)指標(biāo)表

從表中指標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于7%，財(cái)務(wù)效益良好。

6 經(jīng)濟(jì)效益分析

根據(jù)PPP項(xiàng)目實(shí)施方案中的投資測(cè)算及投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，從表2可以看出，采用18年運(yùn)營(yíng)期時(shí)，本項(xiàng)目企業(yè)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為7.05%；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1512.01萬(wàn)元，大于零；靜態(tài)投資回收期15.39年小于評(píng)價(jià)年限。因此，采用18年運(yùn)營(yíng)期時(shí)，資本金能達(dá)到期望盈利能力[5]。項(xiàng)目有較好的盈利能力。

7 社會(huì)效益分析

進(jìn)入新世紀(jì)，文化已成為一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的重要考量，國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)、人與人之間的交往，越來(lái)越表現(xiàn)為相互間文化的碰撞與交流，加強(qiáng)文化建設(shè)已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。我國(guó)目前正進(jìn)入全面建設(shè)小康社會(huì)的新階段，加快文化建設(shè)、提升文化品味，已經(jīng)不僅僅是某個(gè)地區(qū)或者某部分人的要求，已然成為全社會(huì)的共識(shí)和追求。而公共圖書(shū)館作為文化建設(shè)的一個(gè)重要組成部分，作為社會(huì)公益性文化服務(wù)機(jī)構(gòu)，以其收藏的文獻(xiàn)資料學(xué)科齊全、品種豐富、類(lèi)型多樣，可以滿足社會(huì)各個(gè)階層、各個(gè)年齡段、各種興趣的人群需求的特點(diǎn)，吸引著大量對(duì)科學(xué)文化知識(shí)渴求的人們，對(duì)社會(huì)文化事業(yè)的構(gòu)建以及個(gè)人自身文化素質(zhì)的構(gòu)建正起著日益重要的作用。

本項(xiàng)目建設(shè)順勢(shì)而為，順應(yīng)民意，是一項(xiàng)民生工程。建成后，將惠及廣大市民，可以向讀者提供最新、最優(yōu)秀的文化資源，積極營(yíng)造閱讀文化氛圍，為人們多讀書(shū)、精讀書(shū)、讀好書(shū)提供了便利條件。對(duì)于提升個(gè)人素養(yǎng)，培養(yǎng)高尚的道德情操，塑造美好心靈，促進(jìn)全民學(xué)習(xí)起著重要的作用。同時(shí)，與之配套建設(shè)的地下公共停車(chē)場(chǎng)，還解決了前來(lái)參觀、學(xué)習(xí)、旅游等市民的“停車(chē)難”問(wèn)題。

因此，本項(xiàng)目建設(shè)必要可行，能取得顯著的社會(huì)效益。

8 結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)某城市公共圖書(shū)館建設(shè)PPP項(xiàng)目投資可行性研究分析，可得：

①針對(duì)不同類(lèi)型的PPP投資建設(shè)項(xiàng)目，其投資可行性研究分析中分析的因素也不同，但分析方法大致相同，均應(yīng)重點(diǎn)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析以及經(jīng)濟(jì)效益分析。

②PPP項(xiàng)目具有良好的財(cái)務(wù)效益，才能為建設(shè)項(xiàng)目籌集資金、銀行貸款、工程設(shè)計(jì)提供有力的支撐和依據(jù)，使參與投資企業(yè)避免建設(shè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。

③公共圖書(shū)館向全社會(huì)免費(fèi)開(kāi)放，是圖書(shū)館事業(yè)發(fā)展的新模式、新路徑，通過(guò)新型實(shí)體書(shū)店的建設(shè)，打造城市的人文地標(biāo)，塑造良好的城市文化環(huán)境、營(yíng)造濃厚的文化氛圍和打造豐富的文化生活具有重要意義，全面提升城市居民的生活品質(zhì)。

④本項(xiàng)目建設(shè)是可行的，商業(yè)模式是適宜的。項(xiàng)目建成后，將取得良好的經(jīng)濟(jì)效益和顯著的社會(huì)效益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的均衡發(fā)展。