15年來(lái)，本刊通過(guò)盤(pán)點(diǎn)報(bào)道過(guò)的品牌企業(yè)，比如騰訊、阿里巴巴、京東方、神州數(shù)碼、聯(lián)想、大唐等，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)“情有獨(dú)鐘”，不僅是BAT這樣的龐然巨物，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè), 也能在資本市場(chǎng)上一輪一輪得到融資，通過(guò)資本的加持和推波助瀾，助推著互聯(lián)網(wǎng)品牌迅速擴(kuò)張。

其中，京東方通過(guò)融資不斷擴(kuò)張就是個(gè)典型案例。其第一次再融資發(fā)生在2004年1月，彼時(shí)京東方A增發(fā)3.16億股，實(shí)際募資19.99億元。后來(lái)又陸續(xù)融了5次，分別發(fā)生在2006年、2008年、2009年、2010年、2014年，實(shí)際募資額分別為18.55億元、22.42億元、117.83億元、89.4億元、448.84億元。

也就是說(shuō)，2004年至2013年的10年時(shí)間，京東方A共完成了6次增發(fā)融資，總?cè)谫Y額717億元。

時(shí)至今日，公司最新總股本已被稀釋至348億股，股價(jià)更是十年如一日，長(zhǎng)期保持在6元上下。有人認(rèn)為，這種通過(guò)不斷增發(fā)降低股價(jià)吸引散戶，并繼續(xù)套牢一批又一批的方式，已經(jīng)使京東方成為A股散戶最多的公司。憤怒的投資者們?yōu)榫〇|方此系列操作屢次送上罵名：“資本巨嬰”“吸血鬼”“燒錢(qián)王”“融資王”“厚臉皮”……

但，從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，京東方也的確將募集的資金用在了實(shí)處。

“京東方在原有3.5代技術(shù)的基礎(chǔ)上，經(jīng)消化吸收、自主創(chuàng)新與研發(fā)，投資12.4億美元在北京興建了一條TFT-LCD5代線。這是中國(guó)內(nèi)地唯一具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的TFT-LCD研發(fā)和制造基地”“2008年3月，京東方投資34億元的成都4.5代線項(xiàng)目正式開(kāi)工，該項(xiàng)目是京東方強(qiáng)化移動(dòng)和應(yīng)用顯示產(chǎn)品核心能力的一個(gè)重要戰(zhàn)略布局”“為了填補(bǔ)大陸電視用TFTLCD面板的空白，給國(guó)內(nèi)TV廠商提供可靠的面板供應(yīng)，京東方于2009年一季度開(kāi)始在安徽合肥投資175億元建設(shè)中國(guó)內(nèi)地首條第6代TFT-LCD生產(chǎn)線，這是繼京東方在成都第4.5代TFT-LCD生產(chǎn)線后的又一重大戰(zhàn)略舉措”這是《科技創(chuàng)新與品牌》雜志2009年2月刊《京東方堅(jiān)持自主創(chuàng)新 致力打造顯示領(lǐng)域世界領(lǐng)先企業(yè)》一文的原文。目前，京東方是中國(guó)大陸唯一完整掌握TFT-LCD核心技術(shù)的本土企業(yè)，業(yè)已成為我國(guó)自主研發(fā)成果最多、投入力度最大的高科技公司之一。

典型案例還有神州數(shù)碼控股有限公司。公司董事局主席兼CEO郭為在2010年年初接受本刊記者采訪時(shí)說(shuō)：“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是多層次的。首先是業(yè)務(wù)模式、技術(shù)能力、管理能力等；其次是在企業(yè)運(yùn)作過(guò)程中資金、信息、物流等資源的管理能力是不是很高效；第三個(gè)就是企業(yè)文化，其核心是人才。接下來(lái)戰(zhàn)略重點(diǎn)是，一方面要快速?gòu)?fù)制現(xiàn)有的商業(yè)模式；另外一方面就是找到新的商業(yè)模式”。

郭為曾坦言，如果說(shuō)神州數(shù)碼在最初發(fā)展的10年間有什么遺憾，那就是未能充分利用資本市場(chǎng)的力量，業(yè)務(wù)拓展全憑企業(yè)自身的創(chuàng)新和努力。

所幸，神州數(shù)碼通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型于2015年11月，在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)示范區(qū)陜西楊凌舉行了互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，雙方達(dá)成共同建設(shè)楊凌農(nóng)業(yè)云協(xié)議，至此，神州數(shù)碼已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)信息化的領(lǐng)軍企業(yè)。全面展示了神州數(shù)碼在農(nóng)村土地確權(quán)、土地流轉(zhuǎn)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品溯源認(rèn)證、農(nóng)村電子商務(wù)、農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)及發(fā)展規(guī)劃。神州數(shù)碼能夠在如此短的時(shí)間內(nèi)完成互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，可謂得益于資本手段的充分運(yùn)用，正是十億市值撬動(dòng)千億市場(chǎng)的典型投資案例。與此同時(shí)，神州數(shù)碼隨后在互聯(lián)網(wǎng)城市服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)制造、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也有頗多動(dòng)作，資本支撐著神州數(shù)碼進(jìn)行產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

20余年來(lái)，在其他企業(yè)從低谷中上下求索的時(shí)候，神州數(shù)碼卻在2022年一季度業(yè)績(jī)大考中給出了營(yíng)收增長(zhǎng)19%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%的優(yōu)異成績(jī)。

尤其是2020年突然爆發(fā)的新冠疫情，讓很多企業(yè)意識(shí)到現(xiàn)金流的問(wèn)題，也正是通過(guò)疫情，大家認(rèn)識(shí)到了資本的力量。

除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本布局，本刊也做了教育機(jī)構(gòu)成了資本的“跑馬場(chǎng)”的深度報(bào)道。

“根據(jù)《2020年度中國(guó)在線教育投融資數(shù)據(jù)報(bào)告》已公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，2020年全年中國(guó)在線教育領(lǐng)域共發(fā)生融資111起，總金額超539億元。基礎(chǔ)教育在線行業(yè)融資額超過(guò)500億元，這一數(shù)字超過(guò)了行業(yè)此前十年的融資總和?！?/p>

“2020年，作業(yè)幫也在進(jìn)行新一輪融資，獲得了方源資本、Tiger Global領(lǐng)投，紅杉資本等跟投7.5億美元E輪融資；繼2020年9月份獲得騰訊投資領(lǐng)投、高瓴資本跟投的12億美元G1輪融資之后，猿輔導(dǎo)完成DST Global領(lǐng)投的G2輪10億美元融資，投后估值達(dá)155億美元。同時(shí)，在線素質(zhì)教育企業(yè)火花思維宣布完成E3輪融資。新一輪融資后，火花思維估值約15 億美元?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)在線教育市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2000億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到8000億元。應(yīng)當(dāng)看到，資本并不是所謂的“猛獸”，它是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素。當(dāng)然，也有事實(shí)已經(jīng)證明，如果過(guò)于逐利，行業(yè)就可能在一輪又一輪的融資里“野蠻生長(zhǎng)”，其結(jié)果就是導(dǎo)致行業(yè)兩極分化加重。倘若為了避免泡沫越吹越大導(dǎo)致“爆雷”事件，唯一的出路在于自主創(chuàng)新，不斷摸索成長(zhǎng)路徑，積蓄內(nèi)生力量，完成“自我顛覆”。

此外，在市場(chǎng)需求和各種外因環(huán)境的綜合作用下，新消費(fèi)市場(chǎng)不斷增大，新生代品牌也層出不窮，本刊還于2022年4月刊專題報(bào)道了外資圍剿下的傳統(tǒng)消費(fèi)品牌、“民族覺(jué)醒”品牌、自主創(chuàng)新品牌，比如奶茶賽道已經(jīng)在在資本的加持下接連誕生千店、萬(wàn)店品牌。

當(dāng)然，近3年來(lái)，新冠疫情在全球范圍內(nèi)給人類健康帶來(lái)了極大挑戰(zhàn)，生命科學(xué)領(lǐng)域受到前所未有的重視。嗅到機(jī)會(huì)的、對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向敏感的投資人們也聞風(fēng)而來(lái)。

生命科學(xué)智能化及其細(xì)分領(lǐng)域賽道誕生諸多獨(dú)角獸企業(yè)，無(wú)論是智能化機(jī)器人、AI、疫苗、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等，每一家獨(dú)角獸都是資本重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。比如腦科學(xué)、神經(jīng)介入、人工心肺、偶聯(lián)藥物等前沿細(xì)分賽道在這幾年頻頻獲得融資，背后更是聚集了高瓴、紅杉、軟銀、華興資本等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)。

那么，未來(lái)誰(shuí)才是資本最青睞的TA？

紅杉資本創(chuàng)始人唐·瓦倫坦的回復(fù)是“下注于賽道，而非賽手”，即選擇正確行業(yè)的重要性。

隨著資本市場(chǎng)賦能科技創(chuàng)新的浪潮，本刊會(huì)持續(xù)關(guān)注資本加持的品牌、品牌創(chuàng)新吸引資本的故事，也希望能給年輕創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)一些新的啟發(fā)。