□劉 斌 譚書(shū)琪

一、引言

對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任和競(jìng)爭(zhēng)力，2007年習(xí)近平同志在《之江新語(yǔ)》里就有過(guò)專門(mén)的論述：“只有富有愛(ài)心的財(cái)富才是真正有意義的財(cái)富，只有積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)才是最有競(jìng)爭(zhēng)力和生命力的企業(yè)。”2016年，習(xí)近平總書(shū)記在網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作座談會(huì)上也對(duì)此進(jìn)行了再次強(qiáng)調(diào)。近年來(lái)，隨著社會(huì)各界對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任重視程度的逐漸增加，越來(lái)越多的上市公司都會(huì)披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。從數(shù)量上看，2010年披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告只有471份，而到2018年已經(jīng)增長(zhǎng)到851份。2020年伊始，黑天鵝事件頻發(fā)，尤其是突發(fā)的新冠肺炎疫情，不僅給民眾的生命安全造成嚴(yán)重威脅，也使國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。人類社會(huì)面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)與以往截然不同，顛覆性事件出現(xiàn)頻率越來(lái)越高，危害越來(lái)越重，全球傳播范圍越來(lái)越廣。為應(yīng)對(duì)這樣的全新風(fēng)險(xiǎn)，組織必須調(diào)整戰(zhàn)略，改革運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)模式，增強(qiáng)組織抵御危機(jī)的韌性。

目前，有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)組織韌性影響的文獻(xiàn)大多基于概念和案例研究，或來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家公司的實(shí)證研究，還鮮有研究對(duì)新興市場(chǎng)企業(yè)進(jìn)行定量分析。本文將圍繞中國(guó)的制造業(yè)上市公司展開(kāi)實(shí)證分析，旨在加深對(duì)組織韌性的認(rèn)識(shí)，也為基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任不同具體維度提高組織韌性提供管理方面的啟示。

二、文獻(xiàn)回顧

“韌性”一詞的提出始于工程學(xué)、生態(tài)學(xué)及心理學(xué)等領(lǐng)域，后來(lái)學(xué)者們逐漸將韌性的概念引入管理學(xué)中。隨著社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，加之經(jīng)濟(jì)環(huán)境的快速變遷，催生了“組織韌性”的專題研究。組織韌性，通常被定義為系統(tǒng)及組織在顛覆性沖擊下持續(xù)運(yùn)營(yíng)的能力（DesJardine等，2019），包括組織在預(yù)測(cè)、避免、應(yīng)對(duì)各種環(huán)境沖擊和危機(jī)方面的潛在能力，是一種靜態(tài)的能力（ability）亦或是動(dòng)態(tài)的過(guò)程（process）（Sajko等，2020）。在總體上被歸納為承受各種沖擊并能夠從中復(fù)原的能力（van der Vegt等，2015；Huang等，2018；Buyl等，2019）。在現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)中，組織韌性作為一種動(dòng)態(tài)的、實(shí)用的方式出現(xiàn)，使組織能夠更有效地應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)組織面對(duì)逆境的核心能力，組織韌性對(duì)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都具有重要的理論和實(shí)踐意義。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任是“旨在改善社會(huì)或環(huán)境條件的自愿企業(yè)行動(dòng)”（Mackey，2007）。在現(xiàn)有研究中，管理學(xué)者們對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性的關(guān)系仍有較多爭(zhēng)議。從利益相關(guān)者理論的研究視角出發(fā)，企業(yè)是否履行社會(huì)責(zé)任會(huì)影響績(jī)效，即企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠有效提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效（Jo等，2012）。大量文獻(xiàn)討論了有助于實(shí)現(xiàn)組織韌性的廣泛利益相關(guān)者之間的組織關(guān)系，包括員工、政府、自然環(huán)境、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等，研究得出一致結(jié)論：與利益相關(guān)者的互惠互動(dòng)對(duì)建立組織韌性至關(guān)重要。企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)組織韌性的重要作用表現(xiàn)在兩個(gè)不同的方面，即績(jī)效提升機(jī)制和績(jī)效保障機(jī)制。企業(yè)聲譽(yù)既可以作為一種防御機(jī)制，幫助企業(yè)緩沖破壞和威脅，也可以作為一種進(jìn)攻機(jī)制，進(jìn)一步允許企業(yè)利用環(huán)境變化來(lái)創(chuàng)造價(jià)值（Gao等，2017）。參與企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)有助于企業(yè)建立聲譽(yù)和社會(huì)基礎(chǔ)，這些社會(huì)基礎(chǔ)可以作為“元資源”，激活傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資源(如技術(shù)、勞動(dòng)力、資金和材料)，從而使企業(yè)不僅可以緩沖環(huán)境沖擊，從而減少金融波動(dòng)，同時(shí)也為業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，從而提高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)（Pal等，2014）。而基于代理理論，則認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)企業(yè)的績(jī)效會(huì)產(chǎn)生不利的影響（Rubin，2010）。另外，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性不存在明顯的直接關(guān)聯(lián)（Eom等，2017）。

對(duì)于社會(huì)來(lái)說(shuō)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任是一種促進(jìn)社會(huì)發(fā)展的慈善活動(dòng)；對(duì)企業(yè)本身而言，履行社會(huì)責(zé)任是一種會(huì)帶來(lái)顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略投資行為。通過(guò)文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，目前對(duì)組織韌性的研究還比較零散，表現(xiàn)為基本定義不明確，研究視角分散。我國(guó)對(duì)于二者關(guān)系的研究起步較晚，上述結(jié)論大多是從西方國(guó)家的研究樣本中得出的，而中西方企業(yè)的市場(chǎng)狀況與組織架構(gòu)存在很大差異，故對(duì)我國(guó)本土情境下企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性關(guān)系進(jìn)行面板數(shù)據(jù)探析具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性

在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)并投入了大量的物質(zhì)和財(cái)力。雖然法律上并沒(méi)有對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任作出要求，但是履行社會(huì)責(zé)任所產(chǎn)生的社會(huì)福利會(huì)抵消企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的成本，給企業(yè)帶來(lái)良好的社會(huì)績(jī)效，從而提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，給企業(yè)帶來(lái)利益。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)組織韌性的重要作用體現(xiàn)在兩個(gè)不同的方面，即創(chuàng)新績(jī)效提升機(jī)制和財(cái)務(wù)績(jī)效保障機(jī)制。參與企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)可以促進(jìn)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)創(chuàng)新的產(chǎn)品和過(guò)程可以滿足利益相關(guān)者的需求，從而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；而從外部看，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露可以提高公司治理評(píng)級(jí)，減少信息不對(duì)稱，從而增強(qiáng)資本市場(chǎng)信心，開(kāi)辟融資渠道，提高投資效率。綜上所述，企業(yè)社會(huì)責(zé)任為企業(yè)提高績(jī)效和成長(zhǎng)創(chuàng)造了良好的內(nèi)外部條件。與績(jī)效提升機(jī)制的作用不同，績(jī)效保障觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以緩沖不良事件對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響，使企業(yè)能夠避免重大財(cái)務(wù)波動(dòng)。大量實(shí)證研究表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在面對(duì)抵制、違反法律法規(guī)等不良事件時(shí)起到保障機(jī)制的作用。

（二）股東維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性

股東維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)涵蓋了健全完善的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公開(kāi)透明的信息披露、積極的創(chuàng)新和高水平的股票回報(bào)?！豆痉ā诽N(yùn)含的“股東優(yōu)先”理論認(rèn)為，公司的所有權(quán)屬于股東，故企業(yè)的首要目標(biāo)就是最大限度為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益。而資金是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的源泉，合理使用資金對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，也是企業(yè)滿足股東利益的基本原則。穩(wěn)定合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是企業(yè)良好運(yùn)行的保證，結(jié)構(gòu)不當(dāng)將直接導(dǎo)致企業(yè)和股東的財(cái)務(wù)受到損失。

因此，與股東相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平較高的企業(yè)更有可能積極參與創(chuàng)新活動(dòng)，以確保企業(yè)的健康運(yùn)行，同時(shí)穩(wěn)定、謹(jǐn)慎地使用資金，避免給企業(yè)和股東造成財(cái)務(wù)損失。與股東相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以從長(zhǎng)期創(chuàng)新績(jī)效增長(zhǎng)和低財(cái)務(wù)波動(dòng)性兩個(gè)方面促進(jìn)組織韌性。對(duì)于財(cái)務(wù)波動(dòng)性較低的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股東相關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任所體現(xiàn)的良好財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，不僅可以在危機(jī)期間起到緩沖或減震器的作用，減少對(duì)盈利能力的負(fù)面影響，還可以為企業(yè)提供資金來(lái)源，支持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，維持企業(yè)的穩(wěn)定業(yè)績(jī)。創(chuàng)新在現(xiàn)有文獻(xiàn)中被廣泛認(rèn)為是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其組織韌性的重要途徑，因?yàn)槠髽I(yè)可以通過(guò)發(fā)展新的能力和戰(zhàn)略來(lái)適應(yīng)甚至利用環(huán)境變化。Reinmoeller和Vanbaardwijk認(rèn)為組織韌性是組織通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)自我更新的能力。Teixeira和Witt認(rèn)為韌性是指組織維持創(chuàng)新活動(dòng)的能力，而不是具體的創(chuàng)新活動(dòng)。它要求對(duì)人、思想、管理等組織資源進(jìn)行系統(tǒng)配置，使創(chuàng)新成為持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，實(shí)現(xiàn)卓越的財(cái)務(wù)績(jī)效。

綜上所述，股東相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任既能降低財(cái)務(wù)波動(dòng)，又能促進(jìn)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)1：股東維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)呈正相關(guān)。

假設(shè)2：股東維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動(dòng)呈負(fù)相關(guān)。

（三）員工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性

員工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任涵蓋安全舒適的工作環(huán)境、對(duì)員工薪酬和福利的高投入、知識(shí)和技能培訓(xùn)、情感關(guān)懷和承諾。公司理論中的“利益相關(guān)者”理論認(rèn)為，雖然公司的所有權(quán)屬于股東，但公司不僅應(yīng)考慮股東的利益，同時(shí)也需兼顧債權(quán)人、客戶、員工、供應(yīng)商等與公司相關(guān)的各方的利益。一個(gè)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)健康良性成長(zhǎng)和發(fā)展，不能將目標(biāo)僅僅局限于為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益，更重要的是為員工提供舒適穩(wěn)定的工作環(huán)境，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量產(chǎn)品和好的消費(fèi)體驗(yàn)，為整個(gè)社會(huì)作出貢獻(xiàn)。

與員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以帶來(lái)員工積極、創(chuàng)造性的工作行為，最終有助于組織創(chuàng)新和績(jī)效增長(zhǎng)。Yacob在一個(gè)跨度超過(guò)160年的家族企業(yè)的案例研究中指出，一個(gè)良好的管理繼承系統(tǒng)的特點(diǎn)是長(zhǎng)期的學(xué)徒培訓(xùn)，這對(duì)企業(yè)的壽命和可持續(xù)性至關(guān)重要。彈性組織依賴于對(duì)員工的情感投入和承諾，如愛(ài)、公平對(duì)待、尊重、信任和授權(quán)，這有助于提高員工對(duì)于工作和組織的滿意程度，幫助員工盡快適應(yīng)環(huán)境的變化，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。除了促進(jìn)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，與員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任還可以幫助減少困難時(shí)期的財(cái)務(wù)波動(dòng)，因?yàn)樗芘囵B(yǎng)員工的忠誠(chéng)、士氣、團(tuán)結(jié)和其他積極情緒，當(dāng)組織遇到危機(jī)或挑戰(zhàn)時(shí)，這些能力就顯得尤為重要。在遇到不良事件時(shí)，與員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平較高的企業(yè)更有可能表現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)精神、承諾精神和協(xié)作精神，從而幫助企業(yè)克服困難、渡過(guò)難關(guān)。

綜上所述，與員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任既可以減少財(cái)務(wù)波動(dòng)，又可以促進(jìn)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)3：?jiǎn)T工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)呈正相關(guān)。

假設(shè)4：?jiǎn)T工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動(dòng)呈負(fù)相關(guān)。

（四）社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與組織韌性

早在20世紀(jì)50年代，“企業(yè)公民”理論就被首次提出，但在20世紀(jì)80年代末才開(kāi)始流行。該理論認(rèn)為，企業(yè)也是公民，一方面享有法律賦予的權(quán)利，另一方面又承擔(dān)著相應(yīng)的義務(wù)，這一點(diǎn)與其他自然人一樣，因此企業(yè)與其他公民一起構(gòu)成一個(gè)共同體。法律賦予企業(yè)的權(quán)利是生存權(quán)、社會(huì)資源的管理權(quán)，而要求其承擔(dān)的義務(wù)就是為創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定和諧的社會(huì)作出一定的貢獻(xiàn)，“企業(yè)公民”理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)該前瞻性地關(guān)注與回應(yīng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀。

具有社會(huì)相關(guān)性的企業(yè)社會(huì)責(zé)任不僅可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，提高企業(yè)績(jī)效，還可以減少環(huán)境沖擊引起的財(cái)務(wù)波動(dòng)。例如，通過(guò)積極開(kāi)展捐贈(zèng)等公益活動(dòng)，企業(yè)可以提高聲譽(yù)，獲得社會(huì)認(rèn)可，從而增強(qiáng)自身能力，積累社會(huì)資源，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。Werner論證了政治聲譽(yù)是企業(yè)社會(huì)責(zé)任帶來(lái)的聲譽(yù)的重要組成部分，政治聲譽(yù)可以影響決策者的態(tài)度，決定企業(yè)是否有資格參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決策過(guò)程，能否獲得對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的支持、優(yōu)惠關(guān)稅和稅收等優(yōu)惠政策，良好的政治聲譽(yù)可為企業(yè)創(chuàng)造巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與股東和員工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任類似，具有社會(huì)相關(guān)性的企業(yè)社會(huì)責(zé)任也可以在企業(yè)身陷不利事件或危機(jī)時(shí)，幫助企業(yè)緩沖負(fù)面影響，避免重大財(cái)務(wù)波動(dòng)。Godfrey認(rèn)為，企業(yè)的慈善活動(dòng)可以在公眾中產(chǎn)生和積累道德資本，這可以極大地幫助企業(yè)緩解違法行為造成的形象危機(jī)，防止信任的急劇下降，在危機(jī)或沖擊下恢復(fù)企業(yè)聲譽(yù)，從而維持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

綜上所述，與社會(huì)相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任既能促進(jìn)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)，又能減少財(cái)務(wù)波動(dòng)。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)5：社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)呈正相關(guān)；

假設(shè)6：社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動(dòng)呈負(fù)相關(guān)。

四、數(shù)據(jù)來(lái)源與變量測(cè)算

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文采用2016—2020年中國(guó)的制造業(yè)上市公司來(lái)檢驗(yàn)前文的假設(shè)，其中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分來(lái)源于和訊網(wǎng)，財(cái)務(wù)變量和股票收益來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。剔除異常或缺失的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)樣本，最終得到467家上市公司的2335個(gè)年度觀察數(shù)據(jù)。

（二）變量測(cè)算

1.因變量

將組織韌性概念化并視其為一個(gè)具有高績(jī)效增長(zhǎng)和低財(cái)務(wù)波動(dòng)性的二維結(jié)構(gòu)，參考Ortiz提出的方法來(lái)測(cè)量這兩個(gè)因變量。

衡量企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)采用的指標(biāo)是三年內(nèi)累計(jì)銷售收入增長(zhǎng)額，因累計(jì)增長(zhǎng)比逐年增長(zhǎng)更能體現(xiàn)長(zhǎng)期性。與許多學(xué)者的研究相一致，選擇了3年作為衡量企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的時(shí)間周期。而財(cái)務(wù)波動(dòng)則以股票收益的波動(dòng)來(lái)衡量，以一年內(nèi)各月股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)算。

2.自變量

為考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任及其三個(gè)具體維度對(duì)組織韌性的影響，選取四個(gè)自變量，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任總量、股東、員工和社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。這四個(gè)變量的數(shù)據(jù)直接來(lái)自和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)，其提供了自2010年中國(guó)上市公司發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告以來(lái)中國(guó)上市公司年度社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)得分。

和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最全面、最新、最權(quán)威的企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)，在相關(guān)實(shí)證研究中得到了廣泛應(yīng)用。和訊網(wǎng)根據(jù)股東、員工、社會(huì)等相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)多個(gè)方面來(lái)評(píng)估企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分，評(píng)價(jià)上述指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)上市公司的年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任總分的范圍分為五個(gè)等級(jí)，81-100分的范圍內(nèi)被公認(rèn)為A級(jí)，61-80分的范圍為B級(jí)，41-60分為C級(jí)，21-40分為D級(jí)，20分（含）以下則為E級(jí)。

3.控制變量

采用時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型，即在需要考慮的模型中，有不隨個(gè)體變化，但是隨時(shí)間變化的變量。因此，納入了以下控制變量，首先是負(fù)債權(quán)益市價(jià)比率，因其反映了企業(yè)的長(zhǎng)期資本運(yùn)營(yíng)能力；其次，由于企業(yè)需要足夠的資金來(lái)應(yīng)對(duì)環(huán)境動(dòng)蕩，采用全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)對(duì)資金進(jìn)行控制和測(cè)量；最后，由于追求政治目標(biāo)的國(guó)有企業(yè)可能更容易獲得社會(huì)資源，采用一個(gè)虛擬變量來(lái)控制企業(yè)的性質(zhì)。

綜上，全部變量及其測(cè)量結(jié)果如表1所示，表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 變量測(cè)算

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

五、計(jì)量模型與實(shí)證結(jié)果

（一）計(jì)量模型構(gòu)建

根據(jù)多元線性回歸模型原理，本文構(gòu)建了兩個(gè)模型。

模型一：以企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)為因變量，企業(yè)社會(huì)責(zé)任為自變量。

模型二：以企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)為因變量，企業(yè)社會(huì)責(zé)任為自變量。

模型中，Growth是指第i個(gè)公司第t年的三年內(nèi)累計(jì)銷售收入增長(zhǎng)額，Volatility是指第i個(gè)公司第t年的一年內(nèi)各月股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差；TO是指企業(yè)社會(huì)責(zé)任指數(shù)總得分，SH，EM，SO分別表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任指數(shù)股東、員工、社會(huì)維度的得分；X是控制變量；μ表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1.相關(guān)性分析

由表3和表4可知，4個(gè)自變量均與企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)顯著正相關(guān)，與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動(dòng)呈負(fù)相關(guān)，為我們的假設(shè)提供了初步證據(jù)。

表3 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)的相關(guān)性分析

表4 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)的相關(guān)性分析

2.回歸分析

表5為企業(yè)社會(huì)責(zé)任及其三個(gè)維度對(duì)組織韌性影響的回歸結(jié)果。

表5 企業(yè)社會(huì)責(zé)任、長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)及財(cái)務(wù)波動(dòng)關(guān)系的回歸結(jié)果

在相關(guān)性分析中，第（1）列和第（8）列以企業(yè)社會(huì)責(zé)任總指數(shù)為自變量，第（1）列呈現(xiàn)顯著正相關(guān)（α=0.103；p<0.01），說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，因此假設(shè)1成立；在第（8）列中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任總指數(shù)與企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)之間的回歸系數(shù)為-0.048（p<0.01），說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任顯著降低了財(cái)務(wù)波動(dòng)，因此假設(shè)2也成立。

第（2）（3）（4）列以企業(yè)社會(huì)責(zé)任的三個(gè)維度為自變量，長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)為因變量。在第（2）列中，股東相關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與績(jī)效增長(zhǎng)之間的回歸系數(shù)為0.174，于是假設(shè)3也得以成立。第（3）（4）列中，員工和社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任是作為獨(dú)立變量，回歸系數(shù)是0.064、0.044，分別在0.01和0.05水平上顯著，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任的這兩個(gè)維度也可以提高公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。故假設(shè)5和假設(shè)7成立。需要注意的是，員工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與銷售增長(zhǎng)之間的回歸系數(shù)明顯大于其他兩個(gè)顯著系數(shù)，這在一定程度上說(shuō)明了員工對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大。

第（9）（10）（11）列以企業(yè)社會(huì)責(zé)任的三個(gè)維度為自變量，企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)為因變量。結(jié)果表明員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)波動(dòng)呈正相關(guān)，這一結(jié)果并不支持假設(shè)6；而股東相關(guān)和社會(huì)相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)波動(dòng)之間的關(guān)系分別在0.01和0.05水平上顯著，表明假設(shè)4和假設(shè)8成立。

綜上所述，企業(yè)社會(huì)責(zé)任及其三個(gè)具體維度和企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)之間的回歸相關(guān)均為顯著正相關(guān)；企業(yè)社會(huì)責(zé)任及其股東、社會(huì)維度和企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)之間的回歸相關(guān)為顯著負(fù)相關(guān)；而員工相關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)的回歸相關(guān)并不顯著。此外，與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的其他方面相比，與員工相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大。

六、研究結(jié)論與管理啟示

（一）研究結(jié)論

1.企業(yè)社會(huì)責(zé)任外部驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新能力不足

實(shí)證結(jié)果表明，股東、員工維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)增長(zhǎng)之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)聲譽(yù)、品牌形象和創(chuàng)新能力這些重要的稀缺能力對(duì)于企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)至關(guān)重要，而企業(yè)通過(guò)積極履行社會(huì)責(zé)任逐漸積累口碑，從而提高企業(yè)聲譽(yù)，樹(shù)立令客戶信任的品牌形象，極大提升差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任還能幫助建立與企業(yè)利益相關(guān)者之間的良好關(guān)系，有助于提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)績(jī)效保障機(jī)制還需完善

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的三個(gè)維度，即股東、員工和社會(huì)相關(guān)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任均與企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這支持了企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效保障機(jī)制的理論假設(shè)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以提供緩沖和支撐，以吸收沖擊，當(dāng)企業(yè)遭遇危機(jī)和不利事件時(shí)，采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施，從而減少負(fù)面影響和財(cái)務(wù)波動(dòng)。

3.企業(yè)社會(huì)責(zé)任的社會(huì)關(guān)注度較低

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)參與社會(huì)責(zé)任活動(dòng)對(duì)組織韌性具有顯著的正向影響作用，即可以促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)成長(zhǎng)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)。而對(duì)于社會(huì)維度來(lái)說(shuō)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)增長(zhǎng)之間的關(guān)系并不顯著，這可能與本文的研究背景有關(guān)。我國(guó)對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注和研究起步較晚，這可能是由于社會(huì)意識(shí)的缺乏，導(dǎo)致對(duì)社會(huì)維度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任的性能改進(jìn)機(jī)制關(guān)注度不夠。

（二）管理啟示

1.外部評(píng)價(jià)體系創(chuàng)新：促進(jìn)企業(yè)整體評(píng)價(jià)體系的重構(gòu)

目前我國(guó)企業(yè)整體評(píng)價(jià)體系關(guān)注的關(guān)鍵成功因素大部分都是財(cái)務(wù)方面的，如投資報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、每股收益等，尚缺乏對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行、創(chuàng)新能力等方面的非財(cái)務(wù)信息的重視，這就造成企業(yè)缺乏積極履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力。因?yàn)閷?duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，整體評(píng)價(jià)體系并不涉及企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況，企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行與不履行的機(jī)會(huì)成本相當(dāng)。針對(duì)這種情況，政府應(yīng)加強(qiáng)管控，完善企業(yè)的整體評(píng)價(jià)體系，并加大獎(jiǎng)懲力度。在充分保證企業(yè)自主權(quán)的基礎(chǔ)上，逐步構(gòu)建起更為完善的評(píng)價(jià)體系。同時(shí)及時(shí)公布企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，使企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況好的企業(yè)獲得聲譽(yù)溢價(jià)，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，強(qiáng)化企業(yè)社責(zé)任活動(dòng)的積極效用，引導(dǎo)其他企業(yè)參與到企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)中來(lái)，助力更多企業(yè)提高財(cái)務(wù)績(jī)效，實(shí)現(xiàn)持續(xù)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，同時(shí)盡量避免較大的財(cái)務(wù)波動(dòng)。

2.內(nèi)部構(gòu)架財(cái)務(wù)創(chuàng)新：提升企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的內(nèi)生需求

越來(lái)越多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到了社會(huì)責(zé)任的重要性，正在積極履行社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的理念，越來(lái)越深入人心。然而還有少數(shù)企業(yè)對(duì)于履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)較為淡薄，認(rèn)為履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任所付出的財(cái)務(wù)成本并不能即時(shí)獲得可觀的經(jīng)濟(jì)利益。實(shí)際上，社會(huì)責(zé)任不能僅局限于社會(huì)捐贈(zèng)、公益救助等方面，還涵蓋了對(duì)股東、員工等利益相關(guān)者需求的滿足，如安全舒適的工作環(huán)境、對(duì)員工薪酬和福利的高投入、知識(shí)和技能培訓(xùn)、情感關(guān)懷和承諾等，且企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行所創(chuàng)造的創(chuàng)新績(jī)效等方面的積極影響通常會(huì)在中長(zhǎng)期過(guò)程中才顯現(xiàn)出來(lái)。為推進(jìn)企業(yè)對(duì)自己履行社會(huì)責(zé)任情況進(jìn)行自我評(píng)價(jià)，應(yīng)將履行社會(huì)責(zé)任情況納入到對(duì)企業(yè)各大利益相關(guān)方的考察中，借助企業(yè)管理部門(mén)與政府部門(mén)的監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)企業(yè)通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提升和財(cái)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行。

3.社會(huì)意識(shí)創(chuàng)新：引導(dǎo)強(qiáng)化履行社會(huì)責(zé)任的自覺(jué)意識(shí)

《2007中國(guó)企業(yè)家成長(zhǎng)與發(fā)展報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，近96%的企業(yè)管理者和利益相關(guān)者認(rèn)同企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)于企業(yè)發(fā)展與成長(zhǎng)的重要作用。毋庸置疑，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任已經(jīng)成為提高企業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要途徑。因此，企業(yè)應(yīng)不斷控股股東、公司高層履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的意識(shí)，引導(dǎo)員工樹(shù)立履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)，逐步幫助企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任。同時(shí)，行業(yè)層面的影響因素也至關(guān)重要，尤其是對(duì)于處于社會(huì)責(zé)任敏感度較高的行業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此，如電子信息行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、支付清算行業(yè)和酒類行業(yè)等。在我國(guó)履行社會(huì)責(zé)任已經(jīng)成為企業(yè)運(yùn)行的規(guī)則，而這些標(biāo)準(zhǔn)指南，一定程度上其實(shí)也就是企業(yè)的行為準(zhǔn)則，并在實(shí)際上影響著企業(yè)在行業(yè)里的聲譽(yù)、社會(huì)聲譽(yù)和競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)管理者應(yīng)該及時(shí)將企業(yè)社會(huì)責(zé)任納入決策考慮，促使企業(yè)通過(guò)積極參與社會(huì)責(zé)任活動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)形象的提升、社會(huì)和市場(chǎng)的認(rèn)可，以提升組織韌性，獲得銷售可持續(xù)增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。