文/張三麗（陽泉煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司）

一、國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理的必要性

國有企業(yè)在我國具有特殊地位，是我國國民經(jīng)濟(jì)的主體，對于引領(lǐng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和帶動就業(yè)發(fā)揮重要作用。近年來，伴隨著企業(yè)經(jīng)營理念的不斷提升，國有企業(yè)在發(fā)展過程中也在積極開展股權(quán)投資，在此項工作開展過程中就迫切需要借助風(fēng)險管理來保證國有企業(yè)資產(chǎn)的安全，該項工作開展的必要性主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）國有企業(yè)正常經(jīng)營和發(fā)展的必然要求

國有企業(yè)的資產(chǎn)屬于國家，在股權(quán)投資活動開展過程中會涉及系列問題，在投資活動開展的各個階段都可能存在著風(fēng)險，且在具體投資過程中，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營管理體制都會發(fā)生相應(yīng)的變化，被投資企業(yè)也需要積極適應(yīng)國有企業(yè)的管理需要來不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，構(gòu)建出統(tǒng)一的企業(yè)文化。在這種背景下，就必須要借助風(fēng)險管理活動的有效開展，全面分析股權(quán)投資后企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展過程中面臨的各類風(fēng)險，制定出科學(xué)的決策，以此來穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。

（二）國有資產(chǎn)增值保值的必然要求

國有企業(yè)作為企業(yè)的一種，在市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下，也成為獨立運營并自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)組織，其經(jīng)營和發(fā)展的主要目的是為促進(jìn)國有資產(chǎn)的增值和保值，所以在企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中也要特別注意風(fēng)險問題。借助風(fēng)險管理在國有企業(yè)股權(quán)投資全程的充分融入，幫助國有企業(yè)更加精準(zhǔn)的把控投資方向，對于更有針對性地設(shè)計投資決策以及做好后續(xù)的管理都能產(chǎn)生積極的推動作用。正是由于這一點，在國有企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中，積極開展風(fēng)險管理具有促進(jìn)國有資產(chǎn)增值保值的功能。

（三）國有企業(yè)提升經(jīng)營管理水平的必然要求

目前，國有企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中面臨的形勢極為嚴(yán)峻，因為國有企業(yè)與民營企業(yè)有所不同，在長期發(fā)展過程中已形成固定的管理思路和方法，且大多數(shù)國有企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中都存在著與市場相脫節(jié)的問題，導(dǎo)致這些問題產(chǎn)生的主要原因在于國有企業(yè)的考核機制與民營企業(yè)不同，而且國有企業(yè)還承擔(dān)著向社會提供普遍服務(wù)的職責(zé)，這就決定國有企業(yè)在經(jīng)營和管理過程中，其經(jīng)營管理水平與民營企業(yè)存在著較大差距。股權(quán)投資涉及資金量大，而且對國有企業(yè)高管人員個人的專業(yè)技術(shù)水平都有著較高要求。在這種背景之下，積極推進(jìn)風(fēng)險管理活動的有效開展，是提升國有企業(yè)經(jīng)營管理水平的必然要求。如果忽視投資活動中的風(fēng)險管理，國有企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中將會面臨著很大的隱患。

二、國有企業(yè)股權(quán)投資動機

股權(quán)投資是國有企業(yè)一項重要的投資活動，屬于資本運作的范疇，之所以要進(jìn)行股權(quán)投資，是為了積極適應(yīng)當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的形勢和充分利用國有企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，借助股權(quán)投資活動的開展能夠使國有企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)得到更有效的利用。同時，也能滿足國有企業(yè)在發(fā)展過程中對利潤的需求。之所以目前大多數(shù)國有企業(yè)都開始積極嘗試股權(quán)投資，其主要動機在于介入股權(quán)投資活動的開展，一方面能夠滿足國有企業(yè)多樣化發(fā)展的需要；另一方面，也能借助股權(quán)投資活動的開展推動企業(yè)多元化經(jīng)營，使企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中有更多機會融入市場競爭之中，改變國有企業(yè)目前業(yè)務(wù)范圍過于單一的現(xiàn)狀，優(yōu)化國有企業(yè)的經(jīng)營和治理結(jié)構(gòu)，當(dāng)國有企業(yè)借助股權(quán)投資活動的穩(wěn)步開展，充分適應(yīng)了市場競爭之后，企業(yè)抵御風(fēng)險的能力和資本運作能力都能同步得到提升，未來企業(yè)也會有更好的發(fā)展前景。正是由于股權(quán)投資能夠從根本上改變目前國有企業(yè)管理過程中普遍存在的市場化力度不足問題，使國有企業(yè)能更好融入市場競爭之中，提升企業(yè)的市場競爭力，因此，國有企業(yè)在股權(quán)投資動機方面均表現(xiàn)得較為積極。

三、國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理中的問題

（一）股權(quán)投資盲目

股權(quán)投資對于國有企業(yè)的發(fā)展意義重大，盡管此項投資活動的開展能夠幫助國有企業(yè)更好地適應(yīng)當(dāng)前的社會競爭形勢，但是由于國有企業(yè)缺乏資本運作經(jīng)驗，在股權(quán)投資活動開展過程中普遍對于風(fēng)險管理重視力度不足，這就導(dǎo)致相關(guān)投資活動在開展過程中存在著很強的盲目性。這一問題產(chǎn)生的根源與國有企業(yè)高管對股權(quán)投資缺乏正確認(rèn)識有直接關(guān)系，在開展投資決策的過程中，大多將注意力集中在投資活動可能會帶來的收益上，存在著盲目樂觀的心態(tài)，這會導(dǎo)致投資決策過程中缺乏對隱患和風(fēng)險的關(guān)注，很容易因為忽視某些細(xì)節(jié)性問題而導(dǎo)致投資決策出現(xiàn)失誤；同時，在國家投資活動開展過程中，投資決策之前也缺乏專業(yè)的投資人才對股權(quán)投資活動進(jìn)行全面規(guī)劃，這導(dǎo)致國有企業(yè)開展股權(quán)投資活動中缺乏專業(yè)的團(tuán)隊對股權(quán)投資和管理活動進(jìn)行規(guī)范，借助企業(yè)內(nèi)臨時組建的股權(quán)投資管理團(tuán)隊，很難實現(xiàn)對投資項目的全面監(jiān)管，也會因為風(fēng)險控制力度不足，以及過于注重短期收益而出現(xiàn)盲目投資等問題；國有企業(yè)在股權(quán)投資活動開展過程中，大多會為滿足地方政府推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求而參與到某些股權(quán)投資活動中，這類投資活動在開展過程中大多并不能為企業(yè)帶來收益，而國有企業(yè)受管理體制的制約，不得以參與此類股權(quán)投資中，這也是導(dǎo)致國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理活動開展過程中存在盲目性的一大因素。

（二）投資方案不科學(xué)

在國有企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中，投資方案的科學(xué)性會直接影響到股權(quán)投資是否能夠取得理想效果。目前大多數(shù)國有企業(yè)在制定股權(quán)投資方案的過程中，也存在著投資方案設(shè)計不科學(xué)的問題，這一問題產(chǎn)生的主要原因在于國有企業(yè)對投資對象進(jìn)行評估的過程中，評估內(nèi)容過于單一，并不能將被投資企業(yè)的真實價值進(jìn)行科學(xué)評估。在這種背景之下，企業(yè)決策活動就缺乏可參考依據(jù)，也會因此而導(dǎo)致國有企業(yè)出現(xiàn)投資方案不科學(xué)的問題；國有企業(yè)在確定投資方案的過程中，還存在著與企業(yè)高管個人喜好密切相關(guān)的問題，對于大多數(shù)國有企業(yè)高管而言，在長期決策過程中已經(jīng)形成了以自我為核心的決策方法，他們很難從投資風(fēng)險的角度對問題進(jìn)行全面分析，這也會導(dǎo)致股權(quán)投資活動開展過程中存在著投資方案不科學(xué)的問題，提高了國有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險；在投資方案方面，還存在著國有企業(yè)所制定的股權(quán)投資方案內(nèi)容不規(guī)范、缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性的問題，這主要體現(xiàn)在方案中缺乏對隱患和風(fēng)險的關(guān)注以及對相關(guān)問題的應(yīng)對，這也是嚴(yán)重制約國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理活動有效開展的因素。

（三）風(fēng)險管理制度缺失

在國有企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中，風(fēng)險管理能否取得理想效果，在很大程度上與制度建設(shè)有直接關(guān)系。目前國有企業(yè)在風(fēng)險管理制度方面存在著很大缺失，這與國有企業(yè)長期以來習(xí)慣于計劃經(jīng)濟(jì)管理模式有直接關(guān)系。股權(quán)投資與傳統(tǒng)的國有企業(yè)投資管理有所不同，需要按照市場化機制開展管理，在市場發(fā)展過程中面臨著諸多不確定因素，對企業(yè)的資金運作水平和內(nèi)部的制度建設(shè)都提出了很高的要求。在目前嚴(yán)峻的市場競爭形勢下，國有企業(yè)在發(fā)展過程中迫切需要建立完善的風(fēng)險管理制度，借助制度來規(guī)范企業(yè)風(fēng)險管理工作的開展，而在目前，此項工作在國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理活動中普遍存在流于形式的問題，多數(shù)企業(yè)制定出的風(fēng)險管理制度都缺乏可行性，這對國有企業(yè)股權(quán)投資活動的穩(wěn)步開展產(chǎn)生極為不利的影響。如果制度建設(shè)相關(guān)問題無法得到改善改變，未來國有企業(yè)在股權(quán)投資活動開展過程中將會面臨更多隱患。

（四）忽略后續(xù)監(jiān)管

國有企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中，要想確保國有資產(chǎn)的保值增值，需要國有企業(yè)在股權(quán)投資之后認(rèn)真做好后續(xù)的監(jiān)管，但是目前大多數(shù)國有企業(yè)都存在對后續(xù)監(jiān)管缺乏重視的問題。這一問題的出現(xiàn)，會導(dǎo)致國有企業(yè)無法準(zhǔn)確把控股權(quán)投資活動開展過程中面臨的各類風(fēng)險，這會嚴(yán)重制約國有企業(yè)股權(quán)投資活動的有效開展，也會使國有企業(yè)缺乏對股權(quán)投資活動的全面把控，由于股權(quán)投資活動開展過程中的風(fēng)險無法得到及時管控和化解，將會埋下巨大的隱患，一旦相關(guān)問題出現(xiàn)，就會給國有企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)損失。

四、國有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險管理策略

（一）組建專業(yè)的投資評估團(tuán)隊

股權(quán)投資過程中的風(fēng)險管理是一項專業(yè)性較強的工作，此項工作在開展過程中能否取得理想效果取決于投資之前對項目所做的評估，只有充分利用經(jīng)驗豐富的投資評估人員做好對項目各階段的考察和評估，才能準(zhǔn)確判斷股權(quán)投資項目的可行性以及未來發(fā)展過程中可能會存在的風(fēng)險隱患，為企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險。目前，大多數(shù)國有企業(yè)在股權(quán)投資活動開展過程中，都存在缺乏專業(yè)投資評估團(tuán)隊的問題，這導(dǎo)致國有企業(yè)所開展的股權(quán)投資活動很難取得預(yù)期效果。為了改變這一現(xiàn)狀，需要國有企業(yè)不斷提高對投資評估工作的重視力度并建立完善專業(yè)的評估團(tuán)隊，這項工作在開展過程中要確保評估團(tuán)隊中的每一名成員都具有扎實的理論基礎(chǔ)和豐富的實踐能力，能夠使用專業(yè)的評估方法對項目進(jìn)行科學(xué)分析，準(zhǔn)確把控投資項目的預(yù)期報酬率、獲利指數(shù)等，在此基礎(chǔ)上才能使決策活動取得理想效果。

（二）科學(xué)規(guī)劃股權(quán)投資方案

國有企業(yè)在股權(quán)投資工作開展過程中要想使風(fēng)險管理發(fā)揮出理想效果，也需要科學(xué)規(guī)劃股權(quán)投資方案，此項工作在開展過程中要充分考慮股權(quán)投資過程中所面臨的內(nèi)外部因素，建立中長期投資與發(fā)展規(guī)劃，為投資項目設(shè)定出科學(xué)的目標(biāo)。在目標(biāo)確定過程中，還要注意投資目標(biāo)必須要具備協(xié)同性。對于大多數(shù)國有企業(yè)而言，自身并不具備科學(xué)規(guī)劃股權(quán)投資方案的能力。在這種背景下，企業(yè)需要積極與專業(yè)的投資管理公司建立合作關(guān)系，因此來發(fā)揮出專業(yè)人員的技術(shù)優(yōu)勢，科學(xué)規(guī)劃好投資方案。在此項工作開展過程中，要充分考慮到股權(quán)投資涉及資金量大的特點，不斷拓寬國有企業(yè)的融資渠道，全面分析項目發(fā)展所需資金，并結(jié)合自身情況建立完善的融資計劃，通過各種措施的應(yīng)用來分散風(fēng)險。在方案規(guī)劃的過程中需要特別注意國有企業(yè)自身的風(fēng)險承受能力，要設(shè)定出與企業(yè)風(fēng)險承受能力相對應(yīng)的投資規(guī)劃。要建立起完善的價值評估體系，對擬投資項目的真實價值進(jìn)行科學(xué)評價，這是規(guī)劃工作能否取得理想效果的前提，此項工作在開展過程中需要方案設(shè)計人員建立科學(xué)的風(fēng)險評估方法，利用決策樹以及德爾菲法來輔助做好對項目的評估，預(yù)判項目在執(zhí)行過程中可能存在的風(fēng)險。要結(jié)合企業(yè)對風(fēng)險的承受能力建立不同層次的風(fēng)險評估指標(biāo)，從投資風(fēng)險產(chǎn)生的概率以及對股權(quán)投資活動所產(chǎn)生的影響兩個角度來展開全面分析。這項評估活動的開展，能使國有企業(yè)對股權(quán)投資活動開展過程中，可能存在的風(fēng)險以及發(fā)生的概率有更深入的了解和認(rèn)識，也能以此為依據(jù)建立起應(yīng)對的相關(guān)機制。

（三）構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警機制

股權(quán)投資活動開展過程中，必然會存在著各種各樣的風(fēng)險，這是由股權(quán)投資活動高風(fēng)險的特點所決定的。為使國有企業(yè)在股權(quán)投資過程中能夠更有效地開展好風(fēng)險管理，需要國有企業(yè)積極構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警機制，借助機制來做好對風(fēng)險的預(yù)判，這也有助于國有企業(yè)不斷提升管理活動的有效性。

為了使此項工作能夠取得理想效果，國有企業(yè)需要不斷加大對大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用力度，借助技術(shù)的應(yīng)用使國有企業(yè)能夠充分借助技術(shù)手段實現(xiàn)對風(fēng)險的監(jiān)控和預(yù)警，最大限度利用相關(guān)系統(tǒng)的風(fēng)險預(yù)警功能，使股權(quán)投資項目在經(jīng)營過程各環(huán)節(jié)中的業(yè)務(wù)都能得到全面監(jiān)控，促進(jìn)風(fēng)險管理工作的有效推進(jìn)。

（四）強化股權(quán)投資后續(xù)監(jiān)督

國有企業(yè)在股權(quán)投資工作完成之后，為了有效控制項目執(zhí)行過程中的風(fēng)險，需要不斷強化股權(quán)投資的后續(xù)監(jiān)督機制，這需要國有企業(yè)安排專業(yè)的投資管理人員融入股權(quán)投資項目的管理實踐中，要建立起完善的評價和考核機制，不斷強化對投資項目各環(huán)節(jié)的內(nèi)部管控，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行定期評估，做好了這一點才能為國有企業(yè)投資目標(biāo)的實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。國有企業(yè)要不斷強化后續(xù)監(jiān)督方面的探索，加大人才培養(yǎng)力度，安排專業(yè)的人員深入到相關(guān)管理活動中，借助這種方法來強化股權(quán)投資的后續(xù)監(jiān)管，以此使國有企業(yè)股權(quán)投資過程中的風(fēng)險管理問題能夠得到有效應(yīng)對。

（五）優(yōu)化退出機制

在國有企業(yè)股權(quán)投資活動開展過程中，要想穩(wěn)步提升風(fēng)險管理的有效性，也需要建立和優(yōu)化現(xiàn)有的退出機制，退出機制指的是國有企業(yè)在發(fā)現(xiàn)投資項目存在巨大風(fēng)險隱患或發(fā)展成熟之后及時退出，能夠最大限度滿足企業(yè)利益最大化的要求或規(guī)避損失的前提下所采取的一種應(yīng)對方法。為使此項工作得到穩(wěn)步開展，需要企業(yè)在簽訂股權(quán)投資合同的過程中明確退出的相關(guān)條款，一旦國有企業(yè)在股權(quán)投資過程中面臨著自身無法承受的風(fēng)險時，就能依據(jù)相關(guān)條款及時退出，合同中約定退出條件能夠為保證國有企業(yè)資產(chǎn)安全提供法律保障；同時，國有企業(yè)在決定開展股權(quán)投資時，就要提前做好規(guī)劃設(shè)計，結(jié)合國有企業(yè)自身所能承受的風(fēng)險對退出的時間和條件以及其他事項進(jìn)行明確規(guī)定；對于退出的方法也要在合同中明確提出，在各種備選方案中選擇對國有企業(yè)最有利的方式來退出，以此來保證國有企業(yè)的利益；在國有企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險決定退出時，必須要果斷作出決策，并對后期的投資計劃進(jìn)行修改，要注意確保投資計劃的時效性。只有注意以上內(nèi)容，才能借助優(yōu)化退出機制來最大限度保證國有企業(yè)的利益，促進(jìn)風(fēng)險管理活動的有效開展。

五、結(jié)束語

股權(quán)投資是國有企業(yè)一項重要的投資活動，此項活動在開展過程中機遇與風(fēng)險并存，如果風(fēng)險管理存在缺失，將會埋下巨大的隱患，所以國有企業(yè)要認(rèn)真對目前自身在風(fēng)險管理方面存在的不足之處進(jìn)行全面探究，從目前存在的問題出發(fā)，借助組建專業(yè)的投資評估團(tuán)隊，科學(xué)規(guī)劃股權(quán)投資方案和建立預(yù)警機制來規(guī)范相關(guān)活動的開展，不斷強化監(jiān)督力度，對退出機制進(jìn)行優(yōu)化，使國有企業(yè)股權(quán)投資活動中的風(fēng)險能夠借助規(guī)范化管理降到最低水平。