文 朱登凱

企業(yè)間的并購(gòu)一般包括股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)兩種方式，前者是指買方收購(gòu)目標(biāo)公司的股權(quán)或股份；后者是指買方收購(gòu)目標(biāo)公司的某些特定資產(chǎn)，比如某一部門或業(yè)務(wù)線等，一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)收購(gòu)的方式較為常見(jiàn)。對(duì)收購(gòu)方而言，并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)外延式成長(zhǎng)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，同時(shí)并購(gòu)的各參與方也應(yīng)意識(shí)到并購(gòu)交易是一項(xiàng)高技術(shù)性、高風(fēng)險(xiǎn)性的投資活動(dòng)，各種風(fēng)險(xiǎn)都可能對(duì)并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)不利影響。只有合理控制各種風(fēng)險(xiǎn)，才能真正實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的商業(yè)目的。因此，如何認(rèn)識(shí)及防范并購(gòu)過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)，是擺在并購(gòu)參與各方面前的一項(xiàng)重要課題。

企業(yè)并購(gòu)的目的

對(duì)收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，并購(gòu)交易的目的不同，相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)、防控重點(diǎn)和防控措施也不同，通常而言，并購(gòu)的目的主要有4種類型，一是收購(gòu)?fù)袠I(yè)優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，做大主業(yè)；二是收購(gòu)本企業(yè)主業(yè)外的其他資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域發(fā)展；三是通過(guò)收購(gòu)做大業(yè)績(jī)和利潤(rùn)（為了上市或者資本運(yùn)作）；四是為了獲得某些特殊資源（如礦業(yè)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)等）。對(duì)于前兩種并購(gòu)目的，側(cè)重的是被收購(gòu)方過(guò)往的資產(chǎn)情況及未來(lái)發(fā)展前景；對(duì)于為了做大業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的收購(gòu)，則更關(guān)注收購(gòu)后一定時(shí)期內(nèi)的盈利能力；如果收購(gòu)的主要目的是為了某些特殊資源，那就需要重點(diǎn)關(guān)注該特殊資源的形成過(guò)程、權(quán)屬及合法合規(guī)性等內(nèi)容。

被收購(gòu)方常見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)及防控

無(wú)論是何種并購(gòu)目的，并購(gòu)中的首要風(fēng)險(xiǎn)是雙方的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)被收購(gòu)方開(kāi)展盡職調(diào)查是解決信息不對(duì)稱、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，盡職調(diào)查的結(jié)果應(yīng)當(dāng)是企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y決策的重要依據(jù)。法律盡職調(diào)查主要涉及對(duì)被收購(gòu)方的境內(nèi)實(shí)體基本情況、業(yè)務(wù)情況、主要財(cái)產(chǎn)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、重大債權(quán)債務(wù)、勞動(dòng)人事、訴訟、仲裁及行政處罰等方面的核查。其中，對(duì)被收購(gòu)方業(yè)務(wù)情況的盡職調(diào)查應(yīng)基于其業(yè)務(wù)類型開(kāi)展，根據(jù)其所處的細(xì)分領(lǐng)域、經(jīng)營(yíng)模式及業(yè)態(tài)進(jìn)行有針對(duì)性的盡職調(diào)查。

風(fēng)險(xiǎn)一 被收購(gòu)方的歷史沿革及股權(quán)不穩(wěn)定等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)被收購(gòu)方的歷史沿革及股權(quán)開(kāi)展盡職調(diào)查，主要包括兩個(gè)方面的調(diào)查：一是對(duì)歷次出資的真實(shí)性和合法性的調(diào)查，二是對(duì)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的真實(shí)性和合法性調(diào)查。

從歷次出資的角度看，如果存在股東出資義務(wù)未完成、股東出資不實(shí)或用非法財(cái)產(chǎn)出資、實(shí)物出資未經(jīng)評(píng)估等問(wèn)題，那么在收購(gòu)?fù)瓿珊?，收?gòu)方可能會(huì)面臨資產(chǎn)不實(shí)的情況，也可能會(huì)承擔(dān)另行補(bǔ)齊出資的義務(wù)，此外，還可能面臨著承擔(dān)因出資不實(shí)導(dǎo)致的民事糾紛問(wèn)題。在法律盡職調(diào)查過(guò)程中，需要全面梳理被收購(gòu)方的歷次出資驗(yàn)資報(bào)告、資本金入賬憑證等，對(duì)于非現(xiàn)金出資，需要核查評(píng)估報(bào)告、實(shí)物是否轉(zhuǎn)讓至公司名下等，以盡可能減少因歷史上的出資瑕疵導(dǎo)致收購(gòu)方承擔(dān)不必要的額外責(zé)任。在收購(gòu)協(xié)議等交易文件中，應(yīng)設(shè)定轉(zhuǎn)讓方對(duì)被收購(gòu)主體歷次出資真實(shí)、合法的承諾，并約定違約責(zé)任。

對(duì)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的真實(shí)性和合法性進(jìn)行法律盡職調(diào)查，主要審查是否存在股權(quán)代持、股權(quán)對(duì)賭，自然人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的個(gè)人所得稅是否繳納或者股權(quán)是否存在質(zhì)押等情況。其中，若股權(quán)存在質(zhì)押，則存在收購(gòu)方在并購(gòu)后受讓的股權(quán)無(wú)法辦理工商登記的風(fēng)險(xiǎn)；若存在股權(quán)代持、股權(quán)對(duì)賭且未做妥善安排的，則極易發(fā)生股權(quán)爭(zhēng)議糾紛；此外，自然人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的個(gè)人所得稅未繳納也會(huì)導(dǎo)致被收購(gòu)方承擔(dān)補(bǔ)稅及滯納金等行政處罰風(fēng)險(xiǎn)。盡職調(diào)查、需要全面梳理歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同、工商登記、轉(zhuǎn)讓資金往來(lái)等情況，并核查股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理。在收購(gòu)協(xié)議等交易文件中，可以設(shè)定轉(zhuǎn)讓方對(duì)被收購(gòu)主體歷次轉(zhuǎn)讓真實(shí)、合法、不存在代持、對(duì)賭安排的承諾，并約定違約責(zé)任，對(duì)于歷史上股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉稅問(wèn)題產(chǎn)生的稅款、滯納金、罰金等，由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)。

風(fēng)險(xiǎn)二 與被收購(gòu)方控股股東、實(shí)際控制人相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

法律盡職調(diào)查中，與被收購(gòu)方控股股東、實(shí)際控制人相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)通常有以下幾種類型：其一，控股股東、實(shí)際控制人為非適格主體，比如現(xiàn)有的控股股東、實(shí)控人不符合特定行業(yè)監(jiān)管規(guī)則對(duì)股東資格的要求，導(dǎo)致公司相關(guān)經(jīng)營(yíng)行為受限；其二，實(shí)際控制人無(wú)法認(rèn)定或者存在一致行動(dòng)協(xié)議導(dǎo)致實(shí)控人較多的，那么可能在并購(gòu)中遇到強(qiáng)阻力或者談判成本將增高；其三，實(shí)際控制人涉嫌違法犯罪的，可能導(dǎo)致其所擁有的被收購(gòu)方股權(quán)被查封凍結(jié)，影響并購(gòu)進(jìn)程。此外，還應(yīng)特別關(guān)注的是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)是指被收購(gòu)方的控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他主體存在著足以影響被收購(gòu)方同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形；關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)主要是指被收購(gòu)方的主要業(yè)務(wù)資源、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依賴于關(guān)聯(lián)方的輸血，導(dǎo)致被收購(gòu)方在完成并購(gòu)后無(wú)法獨(dú)立運(yùn)營(yíng)或喪失經(jīng)營(yíng)能力的風(fēng)險(xiǎn)。

為了防控上述風(fēng)險(xiǎn)，在法律盡職調(diào)查中，需要獲得全面的盡職調(diào)查資料以準(zhǔn)確判斷被收購(gòu)方的控股股東和實(shí)際控制人，對(duì)實(shí)際控制人的身份、履歷、對(duì)外投資和社會(huì)活動(dòng)等方面進(jìn)行全面調(diào)查。通過(guò)獲取公開(kāi)信息、訪談等方式獲得全面的盡職調(diào)查資料以準(zhǔn)確判斷關(guān)聯(lián)方的范圍，并對(duì)關(guān)聯(lián)方逐一排查，核查關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況。在收購(gòu)協(xié)議中，應(yīng)約定轉(zhuǎn)讓方應(yīng)承擔(dān)（一定期限內(nèi)）不從事競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)的義務(wù)；如確實(shí)有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況，應(yīng)約定由轉(zhuǎn)讓方采取切實(shí)可行的消除現(xiàn)實(shí)或潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施；如被并購(gòu)方現(xiàn)有的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的確需要關(guān)聯(lián)方予以支持的，可以約定由關(guān)聯(lián)方（在一定期限內(nèi)）繼續(xù)予以經(jīng)營(yíng)支持。

風(fēng)險(xiǎn)三 被收購(gòu)方的公司資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)交易中，被收購(gòu)方的公司資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：公司資產(chǎn)存在合法性瑕疵；公司資產(chǎn)不獨(dú)立、不完整；資產(chǎn)上存在其他人的優(yōu)先權(quán)利（抵質(zhì)押權(quán)等）；無(wú)形資產(chǎn)的期限風(fēng)險(xiǎn)（如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、專利權(quán)到期）；特殊資產(chǎn)無(wú)法發(fā)揮其預(yù)期作用；資產(chǎn)存在糾紛等，公司資產(chǎn)方面的問(wèn)題若未能在法律盡職調(diào)查中予以發(fā)現(xiàn)，并在并購(gòu)交易文件中予以妥善安排，那么未來(lái)相關(guān)資產(chǎn)的減值或者損失將由收購(gòu)方按照股權(quán)比例予以承擔(dān)。

對(duì)于被收購(gòu)方的資產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在法律盡職調(diào)查階段，應(yīng)獲得公司資產(chǎn)全面、完整的盡職調(diào)查資料以準(zhǔn)確判斷資產(chǎn)的合法性、獨(dú)立性、完整性及資產(chǎn)受限情況。因法律盡職調(diào)查是一種事后的調(diào)查手段，不可能絕對(duì)保證公司資產(chǎn)的真實(shí)、完整與合法，在一般的并購(gòu)實(shí)踐中，在收購(gòu)協(xié)議中會(huì)列出公司的資產(chǎn)清單，清單經(jīng)雙方確認(rèn)后作為收購(gòu)協(xié)議的附件，同時(shí)還需要在協(xié)議中設(shè)定轉(zhuǎn)讓方對(duì)公司資產(chǎn)合法性、獨(dú)立性、完整性的承諾，若出現(xiàn)承諾與資產(chǎn)現(xiàn)狀不符的，由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)違約責(zé)任。

風(fēng)險(xiǎn)四 被收購(gòu)方的債權(quán)債務(wù)及或有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

被收購(gòu)方的債權(quán)債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)包括：公司存在未曾披露的債務(wù)、債權(quán)資產(chǎn)未計(jì)提壞賬、存在未披露的對(duì)外擔(dān)?；蚱渌蛴袀鶆?wù)等，此外，公司的未決訴訟仲裁及行政處罰事項(xiàng)也對(duì)公司的債權(quán)債務(wù)情況產(chǎn)生著一定影響，如存在尚未有定論重大訴訟仲裁案件、存在因收購(gòu)前的事項(xiàng)而形成潛在的重大訴訟仲裁事項(xiàng)、存在因收購(gòu)前的事項(xiàng)而形成潛在的行政處罰等，則收購(gòu)方及并購(gòu)后的公司存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

法律盡職調(diào)查中，債權(quán)債務(wù)及或有債務(wù)一直都是重點(diǎn)關(guān)注的方向。法律盡職調(diào)查機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)被收購(gòu)方的其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、長(zhǎng)期應(yīng)付款等科目進(jìn)行逐項(xiàng)調(diào)查，結(jié)合征信報(bào)告、相關(guān)事項(xiàng)的合同、協(xié)議等法律文件及資金流向情況，查實(shí)債權(quán)債務(wù)情況，重點(diǎn)審查與股東及其關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)。另一方面，針對(duì)重大訴訟仲裁及行政處罰，可以通過(guò)公開(kāi)渠道查詢、訪談、走訪調(diào)查、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)查等手段查實(shí)被收購(gòu)方未決訴訟仲裁案件及潛在的重大訴訟仲裁、行政處罰情況。收購(gòu)協(xié)議中，一般可以考慮將《債權(quán)債務(wù)清單》《對(duì)外擔(dān)保等或有債務(wù)確定》《未決訴訟仲裁清單》經(jīng)雙方確認(rèn)后作為收購(gòu)協(xié)議的附件，同時(shí)設(shè)定轉(zhuǎn)讓方對(duì)基準(zhǔn)日時(shí)點(diǎn)債權(quán)債務(wù)和對(duì)外擔(dān)保等或有債務(wù)的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的承諾，若出現(xiàn)清單外的債務(wù)及或有債務(wù)的，或者出現(xiàn)因清單外的未決的、潛在訴訟仲裁導(dǎo)致被收購(gòu)方承擔(dān)責(zé)任的，由轉(zhuǎn)讓方實(shí)際承擔(dān)；已有的債權(quán)資產(chǎn)無(wú)法回收應(yīng)計(jì)提壞賬的，應(yīng)由轉(zhuǎn)讓方補(bǔ)足。

風(fēng)險(xiǎn)五 被收購(gòu)方勞動(dòng)用工及人員整合風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)交易中經(jīng)常關(guān)注的勞動(dòng)用工問(wèn)題包括：用工模式、用工結(jié)構(gòu)是否符合勞動(dòng)法的要求，用工成本是否準(zhǔn)確體現(xiàn)，社會(huì)保險(xiǎn)及公積金是否依法依規(guī)繳納等。如果用工模式不符合法律要求，那么在并購(gòu)后的整改可能會(huì)增加相關(guān)的用工成本；如果社會(huì)保險(xiǎn)及公積金未能依法依規(guī)繳納，那么后續(xù)可能面臨被要求補(bǔ)繳及其他行政處罰的情況。因此，法律盡職調(diào)查需要結(jié)合員工花名冊(cè)、社保公積金繳納記錄及憑證、相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等全面核查企業(yè)的勞動(dòng)用工情況。

此外，人員整合的情況是并購(gòu)是否成功的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，尤其是科技型企業(yè)，其相當(dāng)一部分競(jìng)爭(zhēng)力在于企業(yè)的核心技術(shù)人員。若被收購(gòu)方的核心人員在收購(gòu)?fù)瓿珊箅x職，或者離職后前往競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方任職，那么將對(duì)收購(gòu)方造成相當(dāng)大的損失。針對(duì)該類風(fēng)險(xiǎn)，在收購(gòu)過(guò)程中，除了與轉(zhuǎn)讓方簽訂《收購(gòu)協(xié)議》等交易文件外，須與對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有重要作用的核心人員簽訂相關(guān)協(xié)議，約定其收購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆?wù)期，以及競(jìng)業(yè)禁止期。對(duì)于掌握商業(yè)秘密的員工，應(yīng)當(dāng)簽訂長(zhǎng)期保密協(xié)議。

交易方案、交易程序的法律風(fēng)險(xiǎn)及防控

交易方案是一項(xiàng)并購(gòu)交易基礎(chǔ)性的安排，一般而言，交易方案涉及交易標(biāo)的選擇、收購(gòu)主體的選擇、交易程序的安排、完成收購(gòu)所需取得的監(jiān)管審批（包括國(guó)資、發(fā)改、商務(wù)、外匯、反壟斷、行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等）、完成收購(gòu)所需取得除股東外的其他第三方批準(zhǔn)（例如享有特殊權(quán)利的外部股東、債權(quán)人、享有重要業(yè)務(wù)合同控制權(quán)的主體等）、收購(gòu)所涉的稅費(fèi)（轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)的稅費(fèi)/受讓方承擔(dān)的稅費(fèi)）、交易完成所需的時(shí)間、過(guò)渡期安排、員工安置、業(yè)績(jī)承諾安排等事項(xiàng)，需要協(xié)調(diào)買賣雙方的需求。買方更主要關(guān)注商業(yè)目的實(shí)現(xiàn)、交易的安全性、稅收成本、資金來(lái)源及融資難度、內(nèi)外部審批范圍及權(quán)限，賣方主要關(guān)注的是稅收成本和交易的確定性，如審批難度、收購(gòu)資金來(lái)源等。

風(fēng)險(xiǎn)一 并購(gòu)交易方案中的業(yè)績(jī)承諾與業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)?fù)殡S著業(yè)績(jī)承諾，業(yè)績(jī)承諾條款是交易雙方為應(yīng)對(duì)交易雙方信息的不對(duì)稱、未來(lái)發(fā)展的不確定性等風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的補(bǔ)償條款。根據(jù)不同標(biāo)的企業(yè)的特殊性、交易雙方的議價(jià)能力和交易雙方的商業(yè)目的，常見(jiàn)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式包括現(xiàn)金補(bǔ)償、股份補(bǔ)償、現(xiàn)金+股份補(bǔ)償，常見(jiàn)的承諾考核目標(biāo)可分為財(cái)務(wù)指標(biāo)（凈利潤(rùn)、銷售收入、增長(zhǎng)率等）及非財(cái)務(wù)指標(biāo)（客戶拓展指標(biāo)等）。

關(guān)于業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在基于未來(lái)收益進(jìn)行并購(gòu)交易估值的，未設(shè)定轉(zhuǎn)讓方的業(yè)績(jī)承諾，或者雖設(shè)定業(yè)績(jī)承諾，但業(yè)績(jī)承諾難以實(shí)現(xiàn)或未設(shè)定業(yè)績(jī)補(bǔ)償措施，或補(bǔ)償措施不可行等幾個(gè)方面。如上市公司作為收購(gòu)方，則證監(jiān)會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)承諾條款的履行及其法律責(zé)任有明確規(guī)定，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》之規(guī)定，交易對(duì)方超期未履行或者違反業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議、承諾的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，并可以采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施，將相關(guān)情況記入誠(chéng)信檔案。上市公司重大資產(chǎn)重組中，重組方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾是基于其與上市公司簽訂的業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議做出的，該承諾是重組方案的重要組成部分，因此，重組方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議履行承諾，重組方不得隨意變更其作出的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾?？偠灾?，過(guò)高或者有悖標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展周期的業(yè)績(jī)承諾，對(duì)交易雙方都存在較大風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況合理安排業(yè)績(jī)承諾及業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款，并在收購(gòu)協(xié)議等交易文件中做出準(zhǔn)確反映各方一致意思表示的約定，業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)募s定應(yīng)當(dāng)具有操作性和執(zhí)行性。

風(fēng)險(xiǎn)二 并購(gòu)交易的程序不合規(guī)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)交易具有復(fù)雜性、高技術(shù)性和高風(fēng)險(xiǎn)性，因此，法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定對(duì)于并購(gòu)交易均從不同角度予以規(guī)制，甚至于各公司的公司章程，也對(duì)并購(gòu)等事項(xiàng)予以專門的規(guī)定。因此，并購(gòu)交易程序相關(guān)的常見(jiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)包括：并購(gòu)事項(xiàng)未經(jīng)各方有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（包括收購(gòu)方、被收購(gòu)方內(nèi)部機(jī)構(gòu)及外部政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)）；并購(gòu)有限責(zé)任公司時(shí)，侵害有限責(zé)任公司股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；并購(gòu)未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估、未按公開(kāi)程序進(jìn)行交易（主要是指國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓）。并購(gòu)程序的不合法一方面可能導(dǎo)致并購(gòu)交易被司法機(jī)關(guān)認(rèn)定無(wú)效；另一方面也易引起民事糾紛，產(chǎn)生行政責(zé)任乃至刑事責(zé)任。

為了防止因并購(gòu)程序的不合規(guī)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，一方面需要借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，全面審查所涉及的法律法規(guī)、并購(gòu)各方的公司章程、并購(gòu)各方所在行業(yè)的監(jiān)管規(guī)范，跨境并購(gòu)的還應(yīng)審查境外的相關(guān)法律法規(guī)，在交易方案中明確梳理出交易應(yīng)履行的程序。另一方面，可在收購(gòu)協(xié)議等交易文件中，約定本次并購(gòu)交易的決策程序、報(bào)批程序或者通知優(yōu)先購(gòu)買權(quán)股東的程序由各方分別予以承擔(dān)，若未滿足合法程序要求的，則交易不成立，怠于履行相關(guān)義務(wù)的一方承擔(dān)違約責(zé)任，將具體的推動(dòng)程序的工作轉(zhuǎn)變成某一方的義務(wù)。

企業(yè)間并購(gòu)重組的活躍是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然現(xiàn)象，對(duì)優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)效率方面起到了著重要作用，但同時(shí)不應(yīng)忽視并購(gòu)交易可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是收購(gòu)方還是被收購(gòu)方，充分認(rèn)識(shí)與防范并購(gòu)過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)是一次成功并購(gòu)交易的基礎(chǔ)，只有充分了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提出有針對(duì)性的防控方案，將防控措施落實(shí)到交易文件中，才能夠做到順利完成并購(gòu)交易，為實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方和被收購(gòu)方的商業(yè)和戰(zhàn)略目的創(chuàng)造良好條件。