吳軍

我們應(yīng)該和什么樣的人交朋友？針對這個(gè)問題，巴菲特給了一種選擇的方法，下面我就先從他如何挑選股票說起。

巴菲特選股票的智慧

巴菲特挑選股票的標(biāo)準(zhǔn)和絕大多數(shù)人不同。2017年4月，他的旗艦公司伯克希爾·哈撒韋在公布季報(bào)時(shí)，按照美國證券交易委員會(huì)的要求披露了所持的主要資產(chǎn)。在那個(gè)季度，他增持了蘋果公司的股份，從6100萬股增加到1.33億股，翻了一倍還不止。

這個(gè)消息傳出去之后，蘋果公司的股票自然上漲;作為蘋果的股東，伯克希爾·哈撒韋公司的股票也有小幅上漲，皆大歡喜。當(dāng)然，根據(jù)美國證券交易委員會(huì)的要求，伯克希爾·哈撒韋公司需要給出增持蘋果公司股票的理由，以免有炒作的嫌疑。公司給出的理由大致有兩層意思：一是蘋果公司的業(yè)務(wù)有發(fā)展前景，二是蘋果公司是家好公司，值得長期持股。

很多人覺得巴菲特的話沒什么信息量，因?yàn)檫@兩條理由都是大家知道的，不然蘋果公司的股票市值不至于一度被炒到萬億美元。然而，被巴菲特認(rèn)定為好公司并不是一件容易的事情，因?yàn)樗麑霉镜臉?biāo)準(zhǔn)和別人不一樣。

華爾街從來不缺眼光好的投資人，比如另一位股神級的投資人比爾·米勒。他在雅虎、亞馬遜和谷歌這些公司剛上市時(shí)就重倉持有它們的股票，賺得盆滿缽滿。但是巴菲特從來不投資這樣的成長型股票，他甚至在2008年金融危機(jī)之前碰都不碰科技股。雖然后來開始買科技股了，但他買的基本上都是那些看上去過氣的公司，比如IBM和英特爾。當(dāng)然，IBM和英特爾都是“現(xiàn)金奶牛”，每年有很高的分紅，這讓巴菲特能通過持有這些公司的股票獲得現(xiàn)金，然后投資其他“現(xiàn)金奶?！?。

不過，稍有投資經(jīng)驗(yàn)的人就會(huì)算出，如果巴菲特在2007年蘋果公司剛推出iPhone時(shí)就投資它，到2017年年底獲得的收益（10倍）要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期伯克希爾·哈撒韋的其他投資回報(bào)（1.6倍）。因此，即使今天蘋果成了“現(xiàn)金奶?！?，未來通過股息和回購股票給投資人帶來的收益，都不可能抵上過去10年蘋果股價(jià)上漲帶來的收益。

于是很多人感嘆，巴菲特看不懂科技公司，放著10年前“青春靚麗的小姑娘”不娶，偏等蘋果變成“半老徐娘”再娶。

為什么巴菲特這么聰明的人不在10年前買入蘋果的股票呢？其實(shí)，不是巴菲特不想早入手，而是在10年前按照他的標(biāo)準(zhǔn)來考量，蘋果公司根本不合格。那么，他考量公司的原則是什么呢？簡單地講，就是公司要對投資人好。

世界上有很多公司，它們業(yè)務(wù)發(fā)展得很快，對自己的員工很好，但是它們只把投資人當(dāng)作提款機(jī)，或者放在最后的位置上。雖然每個(gè)人、每家公司都有自己的價(jià)值觀，這種做法并沒有問題，但是投資人的任務(wù)是獲得回報(bào)，而不是理解某家公司的價(jià)值觀。因此，一家公司再好，如果不符合“對投資人好”這個(gè)原則，巴菲特也不會(huì)投資。事實(shí)上，很多上市公司，上市后業(yè)務(wù)增長得不錯(cuò)，但是由于根本不關(guān)心投資人的利益，股價(jià)幾乎不上漲，甚至低于剛上市時(shí)的水平。這些公司就是對投資人不好的公司。它們發(fā)展得再好，都和投資人無關(guān)，巴菲特這樣的投資人根本不會(huì)去碰那樣的股票。

巴菲特所謂的好公司有這樣幾個(gè)共同的特點(diǎn)：

第一，能夠穩(wěn)定發(fā)放股息;

第二，有多余的現(xiàn)金時(shí)會(huì)回購股票（這樣可以推高股價(jià)）;

第三，不斷提高自己的利潤率，而不是將大量的利潤分給員工，或者管理層直接把利潤拿走。

入了巴菲特的眼并不等于能馬上得到他的投資，因?yàn)榘头铺夭荒軓囊淮蝺纱蔚姆旨t和股票回購中就得出一家公司真的對投資人好的結(jié)論。巴菲特要確認(rèn)這家公司在經(jīng)營管理上是否長期如此，并且形成了慣例。一家公司只有形成了對投資人好的文化和慣例，才能夠長期持續(xù)地保障投資人的利益。

選一個(gè)喜歡自己的還是自己喜歡的

我經(jīng)常用巴菲特的這種投資方法對人進(jìn)行判斷。如前所述，想結(jié)婚的人常常糾結(jié)一件事——找一個(gè)喜歡自己的人，還是自己喜歡的人。如果二者不能兼得，大部分人從情感上出發(fā)會(huì)傾向于選后一種人，雖然理性上會(huì)覺得前一種人的行為更靠譜。對此，每個(gè)人有自己的判斷、自己的選擇。不過，我知道很多人在追求一個(gè)自己喜歡的人（對方并不喜歡自己）時(shí)，總以為自己對對方好一點(diǎn)兒，就能夠換得對方善意的回報(bào)，這種想法是非常天真的。

在人和人的關(guān)系上，本杰明·富蘭克林講過一句非常精辟的話：“一個(gè)幫助過你的人，比一個(gè)你幫助過的人，更愿意幫助你?！币虼?，在任何關(guān)系中，我們要找的都是富蘭克林所說的那種“幫助過你的人”。

當(dāng)然，要真正了解一個(gè)人的秉性以及他對你的態(tài)度，并不是在短時(shí)間內(nèi)能夠做到的事情，即便你們在短時(shí)間內(nèi)接觸得很頻繁。正是因?yàn)檎业竭@種人的時(shí)間成本很高，所以一旦找到就要格外珍惜，無論對終身伴侶還是長期伙伴都該如此。

同樣，一個(gè)人在選擇工作單位時(shí)，應(yīng)該把對自己好、能幫助自己成長的公司放在首位。我見過不少年輕人在接受第一份工作時(shí)，會(huì)挑選那些多給了20%薪水的公司，而不是那些能夠幫助他們長期發(fā)展的公司。這就如同購買股票時(shí)只看股票的價(jià)格而不考慮它的內(nèi)在價(jià)值一樣。還有很多人有幸進(jìn)入一個(gè)好單位，卻并不珍惜，為了提高一點(diǎn)兒薪水就跳槽，卻不看新公司是否有能力、有意愿幫助自己長期發(fā)展。一個(gè)人一旦幾次看走眼，就會(huì)失去判斷力。這并非因?yàn)樗闹橇λ讲粔蚋?，而是因?yàn)樗袛鄡r(jià)值的方法徹底錯(cuò)了。

人的行為表現(xiàn)常常比上市公司更復(fù)雜，判斷一個(gè)人是否值得長期結(jié)交，不妨用巴菲特的方法仔細(xì)了解一下。這樣交到的朋友，大多能使我們終身受益。至于生活的伴侶，對自己好是比金錢、門第和外貌更持久的依靠。

（雒心怡摘自中信出版集團(tuán)《格局：世界永遠(yuǎn)不缺聰明人》一書，劉 宏圖）