錢軼 寧波博洋控股集團(tuán)有限公司

一、企業(yè)資金運作風(fēng)險簡述

資金運作風(fēng)險指的是企業(yè)在資金運作期間，因為和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律背離，抑或因為企業(yè)決策有所失誤而造成了經(jīng)濟(jì)虧損的各種不確定性。這一風(fēng)險分為兩類，系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險。前者指的是外部元素所導(dǎo)致的風(fēng)險，人為不可干涉，比如經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、法律風(fēng)險、政策風(fēng)險等。后者指的是和市場因素不相干的元素所造成的資金運作損失的風(fēng)險，人為是可控的，比如投資風(fēng)險、流動資金管控風(fēng)險等。本文的資金運作風(fēng)險含義很明顯是以后者為主進(jìn)而展開探析的。

二、企業(yè)資金運作風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險造成的資金運作風(fēng)險分析

籌資自范疇來看又分為內(nèi)部籌資、外部籌資，不過因為內(nèi)部籌資相對而言安全性較高，所以我們這里所分析的籌資風(fēng)險多是外部籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險通常有兩種表現(xiàn)方式，一則外部資金的來源具有較大的不穩(wěn)定性。外部籌集來源包括了股權(quán)、信貸、商業(yè)信用等，當(dāng)中商業(yè)信用安全穩(wěn)定性最低，也是籌集風(fēng)險來源的核心所在。特別是對一些小微企業(yè)或者特定行業(yè)企業(yè)而言影響尤為嚴(yán)重。這些企業(yè)因為規(guī)模、實力等限制幾乎沒辦法從銀行等渠道獲得資金支持，所以商業(yè)信用籌資比重較大，因此風(fēng)險影響性也較高。一旦外部籌資來源不穩(wěn)定，便瞬時促發(fā)資金運作風(fēng)險，危機(jī)企業(yè)運營和發(fā)展。

二則是資本成本的規(guī)劃欠缺科學(xué)合理性。資本成本指的是企業(yè)運用資金時所付出的成本，包含有資金獲得成本、使用成本。這里所講的資金成本并非是各類集資途徑中所獲資金的總和，而是在加權(quán)之后的總數(shù)。理論上看，股權(quán)籌資資本成本最高，銀行信貸資本成本則偏低，倘若可以對各大融資渠道資金來源予以科學(xué)化規(guī)劃配搭，那么是可以大大降低企業(yè)平均資本成本的。

（二）投資風(fēng)險造成的資金運作風(fēng)險分析

投資和資金使用是密切相關(guān)的，資金運作風(fēng)險多是在資金的使用過程中出現(xiàn)的。一般來說，投資風(fēng)險造成的資金運作風(fēng)險體現(xiàn)在如下兩點：

一是投資資金、籌集資金配搭不科學(xué)。投資資金、籌集資金搭配合理性極大的影響著資金運作風(fēng)險強(qiáng)弱。企業(yè)投資不同項目，其回收期是各有不同的，項目差異導(dǎo)致籌資渠道也應(yīng)隨項目屬性而變更。例如長期性投資項目一般需要股權(quán)籌資、長期銀行貸款來保證資金現(xiàn)金流暢通，而短期性投資項目則更適合選擇短期銀行貸款。如此可確?；厥掌?、資金籌措的相匹配，保證良好的資本結(jié)構(gòu)，大大減少資金運作風(fēng)險的發(fā)生。

二是資金回收的風(fēng)險。這類風(fēng)險也是企業(yè)運營中常見的風(fēng)險狀況，像壞賬率居高不下、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高等均是這類。如果不加以及時防御，必然會對投資收益產(chǎn)生影響，甚至?xí)绊懫髽I(yè)現(xiàn)金流，引發(fā)一系列資金運作風(fēng)險。

三、企業(yè)資金運作風(fēng)險原因分析

首先，企業(yè)資金管控并不集中。企業(yè)財務(wù)管理模式有三類，依次是集權(quán)模式、分權(quán)模式、集權(quán)分權(quán)結(jié)合模式。大部分企業(yè)在現(xiàn)實操作管理中常采用第三種，因為這種方式管理的彈性最大。而在資金管控上也是施行大抵相同的方式，從而造成了資金的混亂，集中度偏低，為資金運作埋下非常大的風(fēng)險性。

其次，并未建立符合企業(yè)發(fā)展實況的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)融資模式密切相關(guān)，企業(yè)融資有權(quán)益融資、負(fù)債融資兩種。權(quán)益融資模式下，投資方會參與到企業(yè)的生產(chǎn)營運周期中，所以很多企業(yè)在融資時會首選負(fù)債融資，如此一方面促使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，另一方面也大大破壞了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)融資成本偏高，造成企業(yè)總體價值的提升緩慢。

第三，資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制欠缺。資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的一大價值是對資金運作風(fēng)險予以實時監(jiān)控，加強(qiáng)對風(fēng)險的偵測和控制力度，而在這一機(jī)制的建立中，選擇適合的預(yù)警指標(biāo)是非常重要的。從現(xiàn)實狀況來看，不少企業(yè)資金運作中都沒有相對應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制保護(hù)，也有的只是通過速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等單一化指標(biāo)來初期預(yù)估，準(zhǔn)確性不高的同時還存在很大的謬誤率，往往并不能發(fā)揮真正的風(fēng)險預(yù)警作用，而系統(tǒng)化、科學(xué)化的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制幾乎并未建立。

四、企業(yè)資金運作風(fēng)險防范舉措

（一）提高資金運作管理意識

為了防止出現(xiàn)不遵循流程來運作資金等風(fēng)險發(fā)生，必須要對內(nèi)部進(jìn)行規(guī)范和整頓。一方面要對員工行為管理予以科學(xué)化規(guī)范，員工篩選中注重對員工資金運作管理意識的考察，確保在理念上建立全員風(fēng)險認(rèn)知。另一方面要訂立嚴(yán)苛詳細(xì)的篩選機(jī)制，對員工素養(yǎng)予以把關(guān)，通過各項考核制度、評比制度等實現(xiàn)對資金運作管理的集中化，以認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度正視和把控好資金運作不合理現(xiàn)象。確保制度能夠嚴(yán)苛踐行，提升制度的不可僭越性，對于有所疑點的資金問題加大重視力度，管理人員要定期對資金運作進(jìn)行審核，保證內(nèi)部制度規(guī)范科學(xué)履行，實現(xiàn)資金運作的常態(tài)化、健康化。

（二）科學(xué)規(guī)劃籌資決策

在籌資風(fēng)險所造成的企業(yè)資金運作風(fēng)險問題上，可以采取以下幾種措施來解決：其一，對資本成本加以合理化管控。資本成本風(fēng)險多是源自于籌資渠道的篩選不當(dāng)。所以對資本成本的管控中，非常重要的一點就是合理規(guī)劃籌資渠道。我國的企業(yè)大部分對于銀行信貸的依重度偏高，但也要意識到股權(quán)集資也是具有不可比擬的優(yōu)勢的。比如股權(quán)籌資無須考量還本付息問題，對企業(yè)現(xiàn)金流的影響非常小，不會造成現(xiàn)金流資金壓力。而銀行信貸需要償付較高的利息，不過利息因為能夠在稅前進(jìn)行抵扣，所以也能帶來稅盾收益。每種籌資渠道都有其優(yōu)勢，企業(yè)要依據(jù)自身發(fā)展情況來合理的選擇和配搭，不能對某種集資渠道太過依賴，從而規(guī)避企業(yè)資本成本產(chǎn)生波動影響。

其二，提升企業(yè)的資信水平。雖然小規(guī)模的企業(yè)資信情況常常會遭受質(zhì)疑，不過這些企業(yè)也是有機(jī)會和銀行加強(qiáng)合作的，通過加大內(nèi)部資信管理力度來獲得銀行貸款。小規(guī)模的企業(yè)實力、規(guī)模都遠(yuǎn)不如大企業(yè)，所以往往無法通過股權(quán)集資來募集資金，而如果對商業(yè)信用太過依賴則會引發(fā)資金運作風(fēng)險，長遠(yuǎn)看對企業(yè)的持續(xù)化發(fā)展會有負(fù)面影響，所以，可以采取這種方式來獲得銀行的信貸籌資，從而實現(xiàn)發(fā)展和風(fēng)險的平衡。

（三）合理安排投資決策

合理安排投資決策是應(yīng)對投資風(fēng)險的一大舉措，具體可從以下幾點展開：首先，對投資項目、籌資渠道進(jìn)行合理選擇和安排。投資、籌資是息息相關(guān)的兩大運作環(huán)節(jié)，對投資的項目和籌資的渠道精準(zhǔn)的篩選能夠最大程度上規(guī)避資金運作風(fēng)險，而想要選擇到位，需要結(jié)合投資項目的回收期、集資渠道的特征以及企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段等來全面考量。股權(quán)、長期貸款等周期較長的籌資渠道很明顯應(yīng)該和長期性投資項目規(guī)劃配搭到一起，如此也能有效的支持中短期投資項目的發(fā)展，不過短期投資項目資金籌措渠道最好是優(yōu)選短期銀行貸款，不然投資收益回收、投資支出無法完全匹配，從而極易引發(fā)資金流量持續(xù)化問題。其次，加大對合作伙伴的資質(zhì)管理力度。企業(yè)一旦出現(xiàn)壞賬、應(yīng)收賬款延遲等問題，很大程度上是和合作伙伴的資質(zhì)有所關(guān)聯(lián)。所以在投資決策確立前，企業(yè)要對合作伙伴加大考察力度，從各方面對其業(yè)務(wù)實力進(jìn)行詳實的斟查，防止出現(xiàn)因考察不當(dāng)而造成的風(fēng)險隱患，危及企業(yè)發(fā)展，尤其是對一些新建立的合作伙伴關(guān)系，必須要重視對其能力、行業(yè)競爭力等的調(diào)查，以此來減少資金運作風(fēng)險的發(fā)生概率，確保企業(yè)能夠沿著正確的方向不斷向前發(fā)展。

（四）創(chuàng)建完善資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

想要創(chuàng)建和完善資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，可從以下三點著手：其一，篩選預(yù)警指標(biāo)。預(yù)警指標(biāo)篩選對預(yù)警系統(tǒng)的創(chuàng)建極為重要?，F(xiàn)實中可選取資本結(jié)構(gòu)控制指標(biāo)、資金周轉(zhuǎn)率、資金安全評價指標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債率、資金運作風(fēng)險責(zé)任評價等來創(chuàng)建資金運作風(fēng)險預(yù)警體系。其二，預(yù)警界限的設(shè)立。預(yù)警界限設(shè)立得當(dāng)，對于反映企業(yè)資金運作風(fēng)險影響頗大。我國企業(yè)可按照企業(yè)實況，來對指標(biāo)設(shè)定予以定量、定性界限劃分，從而來訂立相關(guān)的預(yù)警線。最后，確立明晰的資金運作風(fēng)險預(yù)警原則。在設(shè)立好預(yù)警指標(biāo)、界限之后，對一些超越界限值的狀況是能夠發(fā)出警報的，而警報模式可分成三類，低級警報、中級警報、高級警報。低級警報能夠更好的反映和改善財務(wù)情況，而許多個指標(biāo)都略微超過界限指標(biāo)時，也就是中級警報提醒后，企業(yè)管理者要注意施行預(yù)防舉措。高級警報響應(yīng)后，則要施行大力度措施來精縮資金運作規(guī)模，防御管控風(fēng)險，以防企業(yè)產(chǎn)生更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

（五）訂立科學(xué)化的資金內(nèi)控目標(biāo)和內(nèi)控制度

企業(yè)資金運作活動以籌資為起點，這也是企業(yè)營運的一大重要環(huán)節(jié)。在這一階段中，企業(yè)要訂立明確的融資戰(zhàn)略目標(biāo)和方向，圍繞著營運發(fā)展規(guī)劃資金需求，進(jìn)行融資目標(biāo)、營運計劃的統(tǒng)一整合，制定科學(xué)合理的籌資方案，明晰籌資的目的、用途等各項事宜，以此來對籌資成本、極可能出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行把控?；I資完成后，企業(yè)必然展開相應(yīng)的投資，而投資階段也要建立相應(yīng)的規(guī)劃目標(biāo)，對于資金的投放時間、數(shù)額、方向等加以合理安排，并考量多方影響因素，盡量把資金風(fēng)險控制在最小范圍內(nèi)。

企業(yè)內(nèi)控制度的創(chuàng)建和完善上，首先企業(yè)要創(chuàng)立崗位分離機(jī)制，資金管理人員、會計人員是相互分離的，定期進(jìn)行崗位的輪換，確保由專人來保管企業(yè)的各類印章。其次，要依據(jù)實際需求規(guī)劃訂立合理化的預(yù)算，保證項目使用資金在預(yù)算范疇中，確保資金利用率達(dá)到最高，同時對資金的使用方向、途徑予以公示。最后企業(yè)要施行集中決策制度，防止直接領(lǐng)導(dǎo)者決策失誤引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險問題，同時對資金的使用加大防范，規(guī)避出現(xiàn)監(jiān)守自盜、資金亂用等現(xiàn)象。

五、結(jié)語

資金是企業(yè)發(fā)展中的一項關(guān)鍵資源，資金運作是否成功極大程度上影響著企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿?。所以具體實踐中，企業(yè)必須要加大對資金運作風(fēng)險的認(rèn)識度，并實行多方面舉措來全面管理好資金運作事宜，進(jìn)行資金的集中管控，創(chuàng)建和企業(yè)相符的資本結(jié)構(gòu)，完善資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，唯有如此，方能確保資金運作效率，把資金運作風(fēng)險控制在最小范圍內(nèi)，降低企業(yè)運作風(fēng)險隱患，從而促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)化、健康化發(fā)展。