云飛揚(yáng)
2021年最后一個(gè)月,大盤權(quán)重股指數(shù)第五浪啟動(dòng)了。12月1日開始,滬深300指數(shù)向上運(yùn)行兩周,并在12月13日早盤高開高走。不過,緊接著出現(xiàn)了一波較為凌厲的下跌。
巧合的是,根據(jù)有關(guān)規(guī)則,滬深300、上證50、中證500等指數(shù)在12月10日對(duì)樣本股進(jìn)行調(diào)整。對(duì)滬深300來說,主要變化是有多只創(chuàng)業(yè)板大市值龍頭股取代了部分傳統(tǒng)行業(yè)股票,電氣設(shè)備、新能源、生物醫(yī)藥等行業(yè)占比提升較大,一共有28只新成份股。
按理說,以上調(diào)整意味著滬深300指數(shù)能更好反映大盤成長(zhǎng)股動(dòng)態(tài),長(zhǎng)期配置價(jià)值應(yīng)該更高,但是,短線走勢(shì)并不盡人意。本周一,該指數(shù)在寧德時(shí)代等幾個(gè)新納入個(gè)股的帶動(dòng)下回調(diào),而貴州茅臺(tái)等消費(fèi)類權(quán)重股卻小幅收漲。
樣本股調(diào)整對(duì)指數(shù)究竟有多大影響,很難給出定論,只是創(chuàng)成長(zhǎng)ETF近三年的最大漲幅接近200%,不少個(gè)股價(jià)格處于較高位置,相對(duì)來說藍(lán)籌股估值較低些。
其實(shí),從技術(shù)分析的角度看,上旬的反彈似乎有跡可循。仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn),行情起始于底背離,結(jié)束于頂背離。(見圖一)
從滬深300指數(shù)的浪形分析,也許是由于第四浪的最后一段調(diào)整浪有所欠缺,因而在五浪的第一個(gè)上升浪段給予了相應(yīng)補(bǔ)償,出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢(shì),畢竟多空雙方總是互相制衡的。目前看來,五-1-1浪的5波上升浪形完整,隨后的三折浪調(diào)整也十分清晰,五-1-2浪或已結(jié)束。
圖一:滬深300指數(shù)30分鐘K線技術(shù)分析
圖二:上證50指數(shù)日K線形態(tài)分析
上證50指數(shù)這次調(diào)整了5只成份股,整體風(fēng)格略有變化。本月中旬回調(diào)后,向上發(fā)散的均線系統(tǒng)被打亂,需要震蕩幾天,重新梳理一下。(見圖二)
如圖二所示,上證50指數(shù)大致在兩條直線構(gòu)成的通道中運(yùn)行,上有壓力,下有支撐。
預(yù)見不如看見,猜對(duì)不如應(yīng)對(duì),對(duì)策比預(yù)測(cè)更重要。針對(duì)以上這種震蕩行情,很適合使用期權(quán)等金融衍生工具。例如,在上證50指數(shù)的通道上軌附近,可以通過買入50ETF認(rèn)期權(quán)來為下跌加保險(xiǎn),防范資產(chǎn)減值的效果就比較好。
最近有一個(gè)好消息,上海證券交易所為了滿足多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求,將推出覆蓋寬基ETF、行業(yè)和主題ETF等的期權(quán)產(chǎn)品,甚至包括個(gè)股期權(quán),以后會(huì)有更多的有效對(duì)沖手段。
今年的A股市場(chǎng)中,量化交易是一大亮點(diǎn),特別是指數(shù)增強(qiáng)型基金。其中,有許多產(chǎn)品對(duì)標(biāo)的是中證500指數(shù)。(見圖三)
中證500指數(shù)反映著中盤股的狀況,最近一年明顯處于上升趨勢(shì)中,在主要時(shí)段呈現(xiàn)出規(guī)整的機(jī)械式走勢(shì),具有典型的中低頻量化操作特征。
大盤指數(shù)好比是樂團(tuán)的指揮棒,板塊各自表演,但不會(huì)離開一個(gè)總譜。上證指數(shù)仍是多數(shù)投資者的參考。(見圖四)
由圖四可見,上證指數(shù)處在一個(gè)超大型收斂三角形之中。今年已經(jīng)有3次在沖上3700點(diǎn)之后回落。應(yīng)該有理由相信,大盤再上一個(gè)臺(tái)階只是時(shí)間問題,并且不會(huì)太遙遠(yuǎn),不妨密切關(guān)注。
時(shí)至年末,展望2022年的A股市場(chǎng),從資金及估值等角度綜合考量,權(quán)益類投資在個(gè)人和機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置中的比例有望提高,大盤指數(shù)可能會(huì)以震蕩上行為主基調(diào),行業(yè)板塊之間分化嚴(yán)重的現(xiàn)象或?qū)p弱,形成不同以往的慢牛格局。
從某種意義上說,一切投資問題都是認(rèn)知問題。新的一年值得期待,但研究市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律和投資行為,建立健全交易系統(tǒng)無疑是首要的。常言道:復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單做,簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做。在操作上,仍須沉著冷靜,多做功課,努力把握自己能力圈范圍內(nèi)的機(jī)會(huì)。
圖三:中證500指數(shù)日K線2021年走勢(shì)
圖四:上證指數(shù)月K線形態(tài)分析