袁雪嬋，陳 默，于欣慧

（河北農(nóng)業(yè)大學(xué)，河北 保定 071000）

一、引言

在國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略與農(nóng)村金融制度改革的推動(dòng)下，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)商行”）獲得了前所未有的發(fā)展并成為農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，其商業(yè)運(yùn)作與市場(chǎng)服務(wù)能力也在不斷增強(qiáng)，但依然存在著資本規(guī)模小、服務(wù)能力不足、盈利水平不高、業(yè)務(wù)拓展難度大、人才儲(chǔ)備不足、營(yíng)銷渠道單一等突出問(wèn)題。如何提高農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)效率和金融服務(wù)水平，近年來(lái)備受政府和學(xué)者們關(guān)注，銀行機(jī)構(gòu)也在不斷通過(guò)創(chuàng)新籌資渠道、加大人才引進(jìn)力度等措施提升服務(wù)效率。截至目前，我國(guó)共有1483家農(nóng)商行，其中，實(shí)現(xiàn)主板市場(chǎng)和新三板市場(chǎng)融資的農(nóng)商行共有14家。上市融資為農(nóng)商行拓寬了融資渠道，使其可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)化運(yùn)行機(jī)制日趨完善，運(yùn)營(yíng)能力獲得了一定程度的資本支撐，對(duì)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)能力不斷提升。

農(nóng)村信用合作社改制為農(nóng)商行這一制度的創(chuàng)新，引發(fā)了業(yè)內(nèi)學(xué)者的廣泛關(guān)注，國(guó)內(nèi)學(xué)者運(yùn)用多種方法對(duì)全國(guó)農(nóng)商行和局部區(qū)域范圍的農(nóng)商行展開了關(guān)于流動(dòng)性、安全性、盈利性和發(fā)展性等方面的研究，并從股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、董事會(huì)治理、信貸行為、收入多元化、非利息收入、縣域建設(shè)用地指標(biāo)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多個(gè)視角對(duì)其進(jìn)行了經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)。但對(duì)上市農(nóng)商行的研究成果相對(duì)較少。因此，本文以14家上市農(nóng)商行作為研究對(duì)象，首先從盈利性、發(fā)展性、流動(dòng)性和安全性四個(gè)方面選取相關(guān)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上，從宏觀和微觀兩個(gè)方面選取指標(biāo)構(gòu)建回歸模型，分析影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因素，探尋提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的有效途徑，為農(nóng)商行的發(fā)展提供參考性建議。

二、上市農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的因子分析

（一）指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文采用因子分析法，從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性、安全性、盈利性以及發(fā)展性四個(gè)方面選取資本利潤(rùn)率、成本收入比、人均利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)、資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性比率、存貸比率、存款增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等11個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了分析。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)》的要求以及各個(gè)樣本農(nóng)村商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)均來(lái)自于相關(guān)農(nóng)商行網(wǎng)上公布的年度報(bào)告。

（二）數(shù)據(jù)處理過(guò)程

1.KMO檢驗(yàn)及巴特利特檢驗(yàn)

進(jìn)行因子分析之前需要對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和巴特利特檢驗(yàn)，得到的KMO值越高，表明原始變量間的公共因子越多，樣本數(shù)據(jù)用因子分析法來(lái)分析就越適當(dāng)。當(dāng)KMO值大于0.5，越接近于1時(shí)，說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)越適合做因子分析。巴特利特檢驗(yàn)概率P值接近0，表明各變量之間具有相關(guān)性，說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)可以做因子分析。

本文運(yùn)用SPSS軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析，得到的結(jié)果如表1所示。樣本數(shù)據(jù)的KMO值為0.663，大于0.5；巴特利特檢驗(yàn)概率P值為0，說(shuō)明在顯著水平為0.05的情況下，拒絕原假設(shè)，各變量顯著相關(guān)。由此可知，所選取的樣本數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析。

表1 KMO和巴特利特檢驗(yàn)結(jié)果

2.提取因子

通過(guò)主成分分析法來(lái)提取各樣本農(nóng)商行的公共因子，從而得到特征值、特征貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率。通常特征值大于1的因子才是相對(duì)重要的，所以本文選定特征值≥1的因子，得到總方差解釋表（見表2）。表2中第1列為各個(gè)因子的編號(hào)，之后每3列為一組，代表的含義為特征值、方差貢獻(xiàn)率以及累積方差貢獻(xiàn)率。

表2中的前4個(gè)公共因子對(duì)樣本方差的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了79.367%，也就是說(shuō)，這四個(gè)因子能夠反映原指標(biāo)79.367%的信息量，能夠?qū)颖巨r(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出較好的解釋。

表2 總方差解釋

表3為旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣。從表3可以看出，存貸比率、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)、資本利潤(rùn)率、人均利潤(rùn)4個(gè)變量在公共因子1上有較大的取值和較大的載荷，說(shuō)明公共因子1主要解釋了這幾個(gè)變量，這幾個(gè)變量反映了農(nóng)商行的盈利能力，因而將公共因子1（F1）命名為盈利能力因子；撥備覆蓋率、流動(dòng)比率、不良貸款率三個(gè)變量在公共因子2上有較大的取值和較大的載荷，說(shuō)明公共因子2主要解釋了這幾個(gè)變量，這幾個(gè)變量反映了農(nóng)商行的流動(dòng)能力，因而將公共因子2（F2）命名為流動(dòng)能力因子；存款增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)兩個(gè)變量在公共因子3上有較大的取值和較大的載荷，說(shuō)明公共因子3主要解釋了這兩個(gè)變量，這兩個(gè)變量反映了農(nóng)商行的成長(zhǎng)發(fā)展能力，因而將公共因子3（F3）命名為發(fā)展能力因子；成本收入比和資本充足率在公共因子4上有較大的取值和較大的載荷，說(shuō)明公共因子4主要解釋了這兩個(gè)變量，這兩個(gè)變量反映了農(nóng)村商業(yè)銀行的安全能力，因而將公共因子4（F4）命名為安全能力因子。

表3 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣a

3.經(jīng)營(yíng)績(jī)效得分

通過(guò)SPSS軟件進(jìn)行分析，首先，依據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，計(jì)算每個(gè)上市農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效各因子得分（如表4、表5所示）。其次，依據(jù)各因子的分?jǐn)?shù)和貢獻(xiàn)率計(jì)算每個(gè)農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分，F(xiàn)j（j=1，2，3…14）為第j個(gè)上市農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分，F(xiàn)1、F2、F3、F4的方差貢獻(xiàn)率依次為24.060%，20.533%，18.201%，16.573%，各公共因子的累積方差貢獻(xiàn)率為79.367%，即：

表4 2018年上市農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效各因子得分

表5 2019年上市農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效各因子得分

Fj=（F1×24.060%+F2×20.533%+F3×18.201%+F4×16.573%）/79.367%。

根據(jù)公式可以計(jì)算得出各個(gè)樣本農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分，如表6所示。

表6 上市農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分

（三）結(jié)果與分析

從整體上看，農(nóng)商行的盈利能力對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響較顯著，其次分別為流動(dòng)能力、發(fā)展能力、安全能力。由各農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合得分可知，匯通農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行和常熟農(nóng)商行的績(jī)效情況比較好，績(jī)效水平在所有樣本農(nóng)商行中分列前三。2019年，匯通農(nóng)商行的總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)400多億元，存款及貸款規(guī)模較年初有較高增幅，高達(dá)12.39%，負(fù)債水平穩(wěn)步提高，而且該行的不良貸款率不斷下降，表明銀行的資產(chǎn)質(zhì)量較好。

從盈利能力（F1）來(lái)看，2019年匯通農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行和如皋農(nóng)商行在盈利指標(biāo)上得分排名前三，盈利能力較高。2019年，匯通農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)收入12.73億元，其總利潤(rùn)高達(dá)7.97億元。非利息收入不斷增加，該行通過(guò)加大金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，提高了銀行的盈利水平。

從流動(dòng)能力（F2）來(lái)看，2019年常熟農(nóng)商行、匯通農(nóng)商行和重慶農(nóng)商行的流動(dòng)性較好。常熟農(nóng)商行2019年的撥備覆蓋率為481.28%，處于上等水平，說(shuō)明該銀行的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，銀行的資金流動(dòng)性較強(qiáng)，資金得到了充分利用。其流動(dòng)性比例為43.67%，遠(yuǎn)高于25%的監(jiān)管要求，該行持續(xù)完善管理制度，密切關(guān)注貨幣信貸政策調(diào)整和銀行間市場(chǎng)資金變動(dòng)情況，綜合來(lái)看其流動(dòng)能力處于較高水平。

從發(fā)展能力（F3）來(lái)看，上市農(nóng)商行的發(fā)展性指標(biāo)都有所提高，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效都有改善的趨勢(shì)。2019年，邢臺(tái)農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行和青島農(nóng)商行的發(fā)展能力較強(qiáng)，有較大的發(fā)展?jié)摿Α?019年，邢臺(tái)農(nóng)商行資產(chǎn)總額高達(dá)169.7億元，在新三板上市的農(nóng)商行中排第一位，表現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展實(shí)力。

從安全能力（F4）來(lái)看，2019年喀什農(nóng)商行、如皋農(nóng)商行和邢臺(tái)農(nóng)商行在安全指標(biāo)方面得分排名前三，說(shuō)明銀行的安全性較好。2019年，喀什農(nóng)商行資本充足率為15.94%，高于8%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，2018年的資本充足率為18.17%，整體來(lái)看處于較穩(wěn)定的狀態(tài)。

從市場(chǎng)板塊來(lái)看，新三板上市的四家農(nóng)商行表現(xiàn)出較強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。2019年，匯通農(nóng)商行的盈利能力和流動(dòng)能力因子得分均排名第一；如皋農(nóng)商行的安全能力因子得分排名第一，盈利能力排名第三；喀什農(nóng)商行的安全能力因子得分排名第一；邢臺(tái)農(nóng)商行的發(fā)展能力因子得分排名第一，安全能力因子排名第三，盈利能力因子排名第五。因此，整體來(lái)看在新三板上市的農(nóng)商行均表現(xiàn)出較強(qiáng)的實(shí)力，2019年的各項(xiàng)指標(biāo)較之前都有較大幅度的增長(zhǎng)。

三、上市農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素的多元回歸分析

（一）指標(biāo)選取

將樣本農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分情況作為被解釋變量。分別從宏觀層面和微觀層面選取影響因素指標(biāo)，構(gòu)建回歸模型，進(jìn)行分析。

宏觀層面，選取地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、農(nóng)村居民人均可支配收入（X2）、農(nóng)村居民家庭人均消費(fèi)支出（X1）三個(gè)宏觀影響指標(biāo)。微觀層面，從農(nóng)商行的治理情況、銀行規(guī)模和銀行貸款集中程度三個(gè)方面進(jìn)行分析，其中公司治理方面選取第一大股東持股比例（CR1）和董事會(huì)人數(shù)（DS）兩個(gè)指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)狀況方面采用銀行資產(chǎn)總額（LZC）和非利息收入比（NII）兩個(gè)指標(biāo)，貸款集中度采用最大十家客戶貸款之和占比（DK）表示。

（二）模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來(lái)源

綜合上述變量，構(gòu)造多元回歸模型：

其中，D代表銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分，β0，β1，β2…β8為回歸參數(shù)，ε為常數(shù)項(xiàng)，將宏觀指標(biāo)和微觀指標(biāo)代入進(jìn)行分析。解釋變量的宏觀因素指標(biāo)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，微觀因素指標(biāo)來(lái)源于各樣本農(nóng)商行年度報(bào)告以及財(cái)務(wù)報(bào)告。

（三）實(shí)證結(jié)果

運(yùn)用Eviews軟件，對(duì)構(gòu)建的回歸模型進(jìn)行分析（見表7），結(jié)果表明，調(diào)整后的R2為0.903668，該模型的擬合優(yōu)度很高。D.W值是1.728441，顯著水平為1%的上限是1.5，其值大于1.5，所以該模型沒(méi)有一階自相關(guān)性。F值為16.2437，大于0.05的值，所以拒絕了原假設(shè)，說(shuō)明影響顯著。而各參數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差均較小，且T檢驗(yàn)值較大，說(shuō)明解釋變量之間不存在多重共線性的問(wèn)題。第一大股東持股比例和GDP這兩個(gè)解釋變量的P值大于0.05，其余各解釋變量的P值均小于0.05，說(shuō)明除了第一大股東持股比例和GDP兩個(gè)解釋變量外，其余各指標(biāo)均在5%顯著水平通過(guò)t檢驗(yàn)，說(shuō)明模型的擬合度較好且線性關(guān)系在95%的置信水平下顯著成立。從檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，董事會(huì)人數(shù)、資產(chǎn)總額、最大十名客戶貸款比例之和以及農(nóng)村居民家庭消費(fèi)支出等指標(biāo)的回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)，非利息收入比和農(nóng)村居民家庭人均可支配收入指標(biāo)的回歸系數(shù)為正數(shù)。

表7 回歸結(jié)果

（四）結(jié)果與分析

（1）農(nóng)村居民家庭人均消費(fèi)支出與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。這說(shuō)明農(nóng)村居民消費(fèi)支出越高居民儲(chǔ)蓄率越低，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的資金來(lái)源和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

（2）農(nóng)村居民人均可支配收入與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)。居民可支配收入不斷增多，居民的銀行儲(chǔ)蓄量會(huì)增大，進(jìn)而增加商業(yè)銀行資金來(lái)源，為經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（3）銀行資產(chǎn)總額與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。這表明從經(jīng)營(yíng)績(jī)效角度來(lái)看，農(nóng)商行的資產(chǎn)規(guī)模并不是越大越好。如果經(jīng)營(yíng)技術(shù)水平和經(jīng)營(yíng)管理能力不能同步提高，資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大反而會(huì)導(dǎo)致農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降。

（4）非利息收入比與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)。非利息收入是銀行提供各種非信貸之外的服務(wù)獲得的低成本收入，因此，非利息收入越高，給農(nóng)商行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越高。

（5）董事會(huì)人數(shù)與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。較多的董事會(huì)管理人員會(huì)使決策過(guò)程的復(fù)雜性增強(qiáng)，降低決策效率，進(jìn)而降低農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)效率。

（6）最大十名客戶貸款比例之和與農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)?，F(xiàn)實(shí)中大客戶的貸款議價(jià)能力較強(qiáng)，盡管大客戶信貸收益比較穩(wěn)定，但利息率相對(duì)較低，因此，貸款集中度高，往往不能給銀行帶來(lái)較高的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

四、提高農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議

（一）嚴(yán)格遵守信息披露制度，增加自身的融資能力

各農(nóng)商行應(yīng)嚴(yán)格遵守《商業(yè)銀行信息披露辦法》之規(guī)定，自覺(jué)加強(qiáng)自我約束并接受外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的檢查監(jiān)督，以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)之道維護(hù)農(nóng)商行自身利益，維護(hù)投資者和客戶的合法權(quán)益，合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，降低信息交易成本，增強(qiáng)農(nóng)商行的市場(chǎng)融資能力。

（二）提升流動(dòng)性管理水平，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

運(yùn)用大數(shù)據(jù)、智能化管理等手段，加強(qiáng)流動(dòng)性需求和供給產(chǎn)品研發(fā)的測(cè)算分析，及時(shí)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的合理范圍之內(nèi)。定期開展流動(dòng)性壓力測(cè)試，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素和壓力場(chǎng)景測(cè)算流動(dòng)性缺口及最短生存期，提升極端情況下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。優(yōu)化銀行的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，達(dá)到流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一。

（三）拓寬業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品

利用金融科技手段，有針對(duì)性地開發(fā)面向高新技術(shù)企業(yè)、小微企業(yè)以及不同區(qū)域特色企業(yè)的適應(yīng)性金融服務(wù)產(chǎn)品；利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，創(chuàng)新“以客戶需求為導(dǎo)向”的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)產(chǎn)品，包括“黨建+金融助理”“養(yǎng)老（康養(yǎng)）+金融服務(wù)”等系列產(chǎn)品。