文／王能全

機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)際油價(jià)可能漲破每桶100美元，重回高油價(jià)時(shí)代。

9月以來(lái)，能源危機(jī)從歐洲蔓延到了全球，繼天然氣價(jià)格不斷上漲之后，國(guó)際原油價(jià)格10月初突破每桶80美元。

由于美國(guó)原油儲(chǔ)存中心庫(kù)欣的庫(kù)存數(shù)量持續(xù)走低，現(xiàn)貨溢價(jià)出現(xiàn)了2013年以來(lái)的高水平，輿論和機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格可能達(dá)到并超過(guò)每桶100美元，國(guó)際石油市場(chǎng)將重回100美元的高油價(jià)時(shí)代。

庫(kù)欣庫(kù)存告急

美國(guó)俄克拉荷馬州佩恩縣的小鎮(zhèn)庫(kù)欣號(hào)稱(chēng)“世界管網(wǎng)中心”，擁有超過(guò)13%美國(guó)的原油倉(cāng)儲(chǔ)能力，是WTI期貨交易的實(shí)物交割地。每周三，美國(guó)能源信息署公布庫(kù)欣地區(qū)石油庫(kù)存的數(shù)字都會(huì)帶來(lái)國(guó)際石油價(jià)格的漲跌。

2020年4月20日，庫(kù)欣創(chuàng)造了世界石油工業(yè)160年歷史上的一個(gè)奇跡，即WTI的負(fù)油價(jià)。世界石油市場(chǎng)的觀察人士認(rèn)為，庫(kù)欣目前正在創(chuàng)造另一個(gè)奇跡。2021年10月22日，《世界石油》網(wǎng)站刊發(fā)了彭博社德維卡·克里希納·庫(kù)馬爾的文章“庫(kù)欣原油中心的石油庫(kù)存接近極低水平”指出，由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)生產(chǎn)的低硫原油需求旺盛加之相對(duì)低廉的價(jià)格，庫(kù)欣的原油庫(kù)存正在接近最低水平。參考?xì)v史的經(jīng)驗(yàn)，這將導(dǎo)致WTI價(jià)格很快上漲并超過(guò)每桶100美元。

庫(kù)欣的儲(chǔ)油罐需要最低限度的石油儲(chǔ)量才能維持正常的運(yùn)作，交易員們普遍認(rèn)為這一水平約為2000萬(wàn)桶。過(guò)去兩周，美國(guó)原油庫(kù)存下降逾400萬(wàn)桶，至3100萬(wàn)桶，這在今年的這個(gè)時(shí)候是不同尋常的。由于全球?qū)γ绹?guó)輕質(zhì)低硫原油的需求難以滿(mǎn)足，預(yù)計(jì)庫(kù)欣的庫(kù)存還將繼續(xù)迅速下降。

與去年相比，這是一個(gè)驚人的逆轉(zhuǎn)。

瑞穗證券美國(guó)期貨部門(mén)主管鮑勃·雅格認(rèn)為：“單是庫(kù)欣庫(kù)存短缺，原油價(jià)格就有理由上漲至下一個(gè)水平。忘掉燃料轉(zhuǎn)換，不管歐佩克+是否會(huì)增加石油產(chǎn)量還是美元走軟，如果庫(kù)欣庫(kù)存繼續(xù)下滑，國(guó)際石油價(jià)格就可能很快變得十分的難看?！?/p>

據(jù)美國(guó)最大原油出口商之一的一位資深交易員稱(chēng)，庫(kù)欣石油的需求飆升，因?yàn)樗鞘澜缟献畋阋说氖?，?kù)存下降得非常快。這位人士還說(shuō)，韓國(guó)對(duì)美國(guó)原油的需求比以往任何時(shí)候都高，11月份韓國(guó)將購(gòu)買(mǎi)其歷史上最多的美國(guó)原油。交易商表示，包括印度和中國(guó)的臺(tái)灣省在內(nèi)的亞洲買(mǎi)家，仍在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)11月初裝運(yùn)的美國(guó)原油，突顯出他們急于獲得供應(yīng)。

每桶100美元成主流共識(shí)

今年年初以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)上漲。早在今年春季的時(shí)候就有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)很快就會(huì)出現(xiàn)以石油為代表的大宗商品牛市。2021年10月初突破每桶80美元之后，對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間國(guó)際石油價(jià)格的走勢(shì)，每桶80美元已經(jīng)不再是討論的范圍，每桶100美元的油價(jià)已是主流的共識(shí)。

雖然美國(guó)頁(yè)巖繁榮帶來(lái)了“長(zhǎng)期低油價(jià)”的口號(hào)，但市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注的是氣候變化和投資化石燃料的興趣日益減少。石油公司不但沒(méi)有增加供應(yīng)，反而面臨著限制支出的壓力，這導(dǎo)致了對(duì)新增產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)性投資不足。有人認(rèn)為，這將使油價(jià)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)走高。

并非所有人都支持原油價(jià)格可以保持在高位的觀點(diǎn)?；ㄆ旒瘓F(tuán)10月在一份報(bào)告中說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)低于每桶30美元或高于60美元似乎是不可持續(xù)的。包括艾德·摩爾斯在內(nèi)的分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道，如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在每桶50美元以上，每天可能會(huì)增加700萬(wàn)桶的額外供應(yīng)。他們表示：“中期來(lái)看，成本指標(biāo)一直指向每桶40美元～55美元的合理價(jià)格區(qū)間。”

在一個(gè)在化石燃料上花費(fèi)更少的世界里，問(wèn)題就轉(zhuǎn)向了需求，需求看起來(lái)不會(huì)很快見(jiàn)頂。國(guó)際能源署本月早些時(shí)候表示，如果目前的需求繼續(xù)增長(zhǎng)，在化石燃料上的投資將低于需要。根據(jù)目前的政策，石油需求只有在本世紀(jì)30年代才會(huì)開(kāi)始下降。摩根士丹利估計(jì)，到2025年，供應(yīng)可能會(huì)停止擴(kuò)張，留下一個(gè)相當(dāng)大的缺口。

“我們的資本支出正處于凈零水平，與此同時(shí)需求并未走上凈零軌道?！蹦Ω康だ筒呗詭燅R丁·拉茨表示，“在本世紀(jì)20年代的剩余時(shí)間里，需求將超過(guò)每天1億桶。但在供應(yīng)方面，以目前的投資水平，我們無(wú)法提供這么多的產(chǎn)量?！?/p>

油價(jià)有望創(chuàng)出新高

庫(kù)欣原油庫(kù)存的不斷下跌，推動(dòng)著WTI價(jià)格的持續(xù)上漲。2021年10月8日，WTI最高價(jià)突破每桶80美元，為80.11美元；10月18日，每桶83.87美元；10月25日，每桶85.41美元。

WTI價(jià)格上漲了1.6%，全球基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格也在上漲。沙特阿拉伯能源大臣薩爾曼親王對(duì)彭博電視臺(tái)表示，生產(chǎn)商不應(yīng)將價(jià)格上漲視為理所當(dāng)然，這一保守立場(chǎng)得到了尼日利亞和阿塞拜疆的響應(yīng)。

油價(jià)在過(guò)去12個(gè)月里上漲了一倍多，再加上全球能源危機(jī)加劇了人們對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)。到目前為止，漲勢(shì)似乎看不到盡頭，華爾街一直在穩(wěn)步提升對(duì)市場(chǎng)的看法，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)走高。高盛表示，石油消費(fèi)量即將恢復(fù)到疫情前的水平，而歐佩克及其盟友在緩解2020年為挽救油價(jià)而實(shí)施的嚴(yán)厲減產(chǎn)措施方面一直表現(xiàn)克制。

經(jīng)紀(jì)公司PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“人們?nèi)匀黄毡轭A(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月全球石油庫(kù)存將持續(xù)下跌，只有需求增長(zhǎng)放緩才能改變市場(chǎng)的基本情緒。”

薩爾曼親王說(shuō)，如果北半球的冬天比正常情況更冷，迫使企業(yè)從天然氣轉(zhuǎn)向原油，需求可能每天增加50萬(wàn)至60萬(wàn)桶。他還警告說(shuō)，歐佩克+增加的產(chǎn)量對(duì)遏制歐洲和亞洲的天然氣成本或美國(guó)的汽油成本沒(méi)有多大的作用。

石油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，是由相對(duì)稀缺的輕質(zhì)原油主導(dǎo)的。輕質(zhì)原油的含硫量較低，能生產(chǎn)汽油等更輕的產(chǎn)品。布倫特原油相對(duì)中東迪拜基準(zhǔn)原油的溢價(jià)達(dá)到2018年以來(lái)的最高水平，這可能促使亞洲買(mǎi)家避免購(gòu)買(mǎi)歐洲原油。與此同時(shí)，WTI與布倫特原油之間的價(jià)格折讓達(dá)到7月份以來(lái)的最低水平，這可能會(huì)抑制美國(guó)對(duì)歐洲的原油出口。

2018年10月3日布倫特原油最高價(jià)達(dá)到每桶86.74美元，自此之后就不斷下跌，當(dāng)年12月31日最低價(jià)跌至52.66美元/桶。繼2020年4月20日的負(fù)油價(jià)之后，在短短的不到兩年的時(shí)間里，庫(kù)欣的原油庫(kù)存數(shù)量的變化能否使WTI漲破每桶100美元，創(chuàng)下又一個(gè)奇跡，只能讓時(shí)間來(lái)告訴我們。

●半年時(shí)間，國(guó)際油價(jià)從負(fù)數(shù)漲到每桶85美元。誰(shuí)能看到漲勢(shì)的盡頭？ 供圖/視覺(jué)中國(guó)