沈春蕾 朱漢斌

近年來，我國知識產(chǎn)權(quán)證券化方興未艾，它在讓一些科技型中小企業(yè)在獲取真金白銀的同時，意識到企業(yè)申請的專利是有價值的，可以在重要關(guān)頭解決企業(yè)實際困難，讓“知本”變“資本”。那么，什么是知識產(chǎn)權(quán)證券化項目，如何申請，是否存在風(fēng)險？

四種模式先后登場

知識產(chǎn)權(quán)證券化是金融機構(gòu)以企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)流動性所產(chǎn)生的未來收益，設(shè)計發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資的一種創(chuàng)新融資產(chǎn)品。2019年3月，我國知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品“第一創(chuàng)業(yè)-文科租賃一期資產(chǎn)支持專項計劃”（下稱“文科一期ABS”）在深圳證券交易所設(shè)立。

文科一期ABS的獲批發(fā)行并非偶然。《2010年國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施推進計劃》提出，完善知識產(chǎn)權(quán)投融資體制，拓展知識產(chǎn)權(quán)投融資渠道，搭建知識產(chǎn)權(quán)交易平臺，創(chuàng)新交易產(chǎn)品和服務(wù)內(nèi)容。2017年，國務(wù)院印發(fā)的《國家技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)方案》明確完善多元化投融資服務(wù)，具體舉措之一就是開展知識產(chǎn)權(quán)證券化融資試點。

據(jù)了解，文科一期ABS的底層資產(chǎn)租賃標的物為發(fā)明及實用新型專利、著作權(quán)等51項知識產(chǎn)權(quán)，基礎(chǔ)資產(chǎn)則為以上述知識產(chǎn)權(quán)未來經(jīng)營現(xiàn)金流為償債基礎(chǔ)形成的應(yīng)收融資租賃債權(quán)。

“文科一期ABS屬于知識產(chǎn)權(quán)融資租賃模式，是知識產(chǎn)權(quán)證券化的一種模式?！睆V東中金浩資產(chǎn)評估有限公司副總經(jīng)理周熾權(quán)介紹道，“目前，知識產(chǎn)權(quán)證券化項目大致可以分為四種模式，除了融資租賃模式，還包括供應(yīng)鏈模式、二次許可模式、小貸模式等。”

2018年12月，“奇藝世紀知識產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃”在上海證券交易所獲批發(fā)行，這也是我國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)首支知識產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃，交易標的物全部為知識產(chǎn)權(quán)。

2019年9月，廣州開發(fā)區(qū)知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品“興業(yè)圓融——廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持計劃”在深圳證券交易所發(fā)行，這是我國首支純專利知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品。

2019年12月，“平安證券·高新投知識產(chǎn)權(quán)1號資產(chǎn)支持專項計劃”掛牌儀式在深圳證券交易所舉行，這是中國特色社會主義先行示范區(qū)首單知識產(chǎn)權(quán)證券化項目，也是全國首單以小額貸款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)類型的知識產(chǎn)權(quán)ABS產(chǎn)品。

盤活專利釋放紅利

以廣州長視科技股份有限公司申請的“中信證券——廣州開發(fā)區(qū)新一代信息技術(shù)專利許可資產(chǎn)支持專項計劃”為例，公司董事陸序懷介紹了申請流程：“相關(guān)政府機構(gòu)來到企業(yè)宣傳項目并開展調(diào)研，確認是否屬于新一代信息技術(shù)型企業(yè)，核實企業(yè)的主要研發(fā)投入，是否有專利證書等。”

“我們提供了4項專利，申請時間跨度約60天，流程比較簡單?！标懶驊颜f，“首先提供專利證書，并確保專利在有效期內(nèi)，再由專業(yè)的第三方評估機構(gòu)進行評估，質(zhì)押專利的同時還需要公司實際控制人提供個人擔保?！?/p>

陸序懷感嘆道：“知識產(chǎn)權(quán)證券化項目不僅有效解決了科技企業(yè)抵押物不多、融資增信方式不足等融資難題，因其融資期限更長，還有利于科技企業(yè)長期的研發(fā)投入或進行戰(zhàn)略性布局?！?/p>

今年是廣州開發(fā)區(qū)知識產(chǎn)權(quán)綜合改革5周年。目前，廣州開發(fā)區(qū)共有3支知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，在盤活專利的基礎(chǔ)上釋放了紅利。

以“興業(yè)圓融-廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持計劃”產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品以民營中小科技企業(yè)專利權(quán)許可費用作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，選取華銀醫(yī)學(xué)等11家廣州開發(fā)區(qū)的民營中小科技型企業(yè)作為底層專利企業(yè)，底層資產(chǎn)包括103件發(fā)明專利、37件實用新型專利，發(fā)行規(guī)模為3.01億元人民幣。

日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于完善科技成果評價機制的指導(dǎo)意見》提到，在知識產(chǎn)權(quán)已確權(quán)并能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的前提下，規(guī)范探索知識產(chǎn)權(quán)證券化。截至今年8月，全國已累計發(fā)行知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品33支。

當前發(fā)行的知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品主要服務(wù)于科技型中小企業(yè)?！斑@些知識產(chǎn)權(quán)若離開企業(yè)而單獨流通就基本沒有價值?！敝軣霗?quán)解釋道，“篩選知識產(chǎn)權(quán)的過程存在雙向風(fēng)險，但現(xiàn)階段推進知識產(chǎn)權(quán)證券化的意義首先應(yīng)回歸到企業(yè)的經(jīng)營本質(zhì)，看知識產(chǎn)權(quán)對企業(yè)營收和發(fā)展的技術(shù)貢獻度，然后綜合評估知識產(chǎn)權(quán)的價值，才有利于更好控制金融風(fēng)險。”

融資難題有望破解

知識產(chǎn)權(quán)證券化的初衷是幫助中小型科技企業(yè)破解融資難題。在這個過程中不僅包含金融機構(gòu)，銀行也在努力發(fā)揮自身作用。

2015年，工商銀行就開始了科技金融服務(wù)的布局。工商銀行北京分行相關(guān)負責(zé)人介紹：“我們正在探索一條科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入及成果轉(zhuǎn)化的資金閉合鏈，構(gòu)建研發(fā)創(chuàng)造現(xiàn)金流、現(xiàn)金流反哺研發(fā)的可持續(xù)發(fā)展路徑。”

“科技成果轉(zhuǎn)化需要資金的支持，因此如何判斷科技成果的產(chǎn)業(yè)市場前景及技術(shù)本身的交易價值，是解決融資發(fā)放的第一還款來源及第二還款來源的核心問題?！痹撠撠?zé)人透露，銀行機構(gòu)將依托成熟的產(chǎn)權(quán)交易市場，完善貸后風(fēng)險處置流程。切實在風(fēng)險可控的前提下，依托知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等產(chǎn)品，支持科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化落地。

2020年10月，“興業(yè)圓融-佛山耀達專利許可1—5期資產(chǎn)支持專項計劃”亮相佛山市知識產(chǎn)權(quán)證券化成果發(fā)布會，該產(chǎn)品在深圳證券交易所獲批10億元，是全國地級市首單知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

當前，各地正在陸續(xù)啟動知識產(chǎn)權(quán)證券化項目產(chǎn)品，周熾權(quán)表示，如果銀行能夠更多地參與知識產(chǎn)權(quán)證券化，以銀行作為發(fā)起人，承擔最核心的工作，在交易市場發(fā)行債券，知識產(chǎn)權(quán)證券化將更容易向二三線城市推進，為緩解科創(chuàng)型中小企業(yè)融資難、融資貴提供更多的解決方案。

“作為一種創(chuàng)新的融資方式，知識產(chǎn)權(quán)證券化包括知識產(chǎn)權(quán)和金融雙重屬性?！敝袊夹g(shù)交易所知識產(chǎn)權(quán)金融部負責(zé)人孫蕓表示，面向未來，從實踐看，我國知識產(chǎn)權(quán)證券化還需要進一步規(guī)范和創(chuàng)新探索。

孫蕓進一步說道：“一是知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選應(yīng)符合國家和地區(qū)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求，同時進一步探索面向市場化知識產(chǎn)權(quán)運營的新的交易結(jié)構(gòu);二是結(jié)合不同知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)特點，綜合設(shè)計相應(yīng)的內(nèi)部和外部增信、擔保措施，做好產(chǎn)品的風(fēng)險控制，同時可以進一步探索建立知識產(chǎn)權(quán)證券化風(fēng)險補償機制;三是按照實質(zhì)重于形式原則，進一步研究明確知識產(chǎn)權(quán)證券化相關(guān)所得稅、增值稅征繳方式和原則等。”（據(jù)《中國科學(xué)報》）