文/王慶年 王濤（.華南理工大學(xué)國際教育學(xué)院；.華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院）

一、引言

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷出現(xiàn)在政府各個(gè)報(bào)告中，其熱度便不斷攀升。以比特幣為代表的數(shù)字貨幣更是受到人們的廣泛關(guān)注，出于安全、監(jiān)管等初衷，越來越多的國家開始研究央行數(shù)字貨幣（CBDC）。在數(shù)字人民幣的研發(fā)道路上，相比于別國我們處于全球前列，試點(diǎn)范圍也在逐漸擴(kuò)大，取得了階段性成果。5月8日，我國數(shù)字人民幣接入支付寶的消息更是廣受關(guān)注。

在世界范圍內(nèi)，我國率先啟動(dòng)了數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)，姚前（2018）[1]表示通過此次測試實(shí)驗(yàn)算是開啟了央行探索數(shù)字貨幣的進(jìn)程。根據(jù)央行公布的報(bào)告，數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算測試系統(tǒng)、商業(yè)銀行組成了整個(gè)架構(gòu)體系，原型系統(tǒng)遵循中央銀行-商業(yè)銀行二元模式。王鵬（2021）[2]表示，雖然全球央行數(shù)字貨幣的發(fā)展不斷加速，但各國均保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度。這是因?yàn)楦鲊脱胄行璩浞至私馄鋵ω泿耪叩膫鲗?dǎo)和國際貨幣體系的影響，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控，并考慮以一種溫和的方式讓大眾接受央行數(shù)字貨幣（圖1）。

圖1 中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)

據(jù)BIS發(fā)布的報(bào)告稱[3]，80%的中央銀行從事過CBDC研究工作，50%的央行從概念研究發(fā)展為實(shí)驗(yàn)或概念證明，甚至是試點(diǎn)測試。來自加拿大、日本、瑞典、瑞士、英國和美國的央行以及歐洲央行和國際清算銀行都參與到合作開發(fā)數(shù)字貨幣的過程中，并且隨著疫情到來速度不斷加快。在此大背景下，中國從2019年開始不斷加快數(shù)字貨幣研發(fā)建設(shè)，從出臺(tái)各項(xiàng)政策到不斷落地測試數(shù)字貨幣。Lee David Kuo Chuen; Yan Li; Wang Yu[4]認(rèn)為，CBDC將是未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主要工具，熟悉這項(xiàng)技術(shù)的國家將具有競爭優(yōu)勢。因此可以預(yù)見，為維護(hù)本國貨幣的國際地位和應(yīng)對來自其他國家的數(shù)字貨幣競爭，全世界央行數(shù)字貨幣會(huì)進(jìn)展得越來越快。

二、數(shù)字貨幣的分類概念和特點(diǎn)

雖然說廣義上數(shù)字貨幣都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的，底層技術(shù)區(qū)別不大。但是由于發(fā)行機(jī)構(gòu)不同，目前數(shù)字貨幣有三種代表性的種類：第一種是通過算法挖礦得出的以比特幣為典型代表的加密貨幣[5]，一種是商業(yè)公司發(fā)布的可用于交易的以Libra為代表的穩(wěn)定幣[8]，另一種就是以央行為發(fā)行單位的央行數(shù)字貨幣（CBDC），典型的就是中國的DECP。

（一）加密貨幣和穩(wěn)定幣

正如比特幣白皮書所介紹的，其由算法創(chuàng)造而來，總量恒定，沒有政府背書，游離于各國政府監(jiān)管之外，不與任何政府掛鉤。這是它最大的特點(diǎn)，也是廣受大家詬病的特點(diǎn)。目前由于比特幣較高的價(jià)格，還不被廣大用戶所接受，難以大規(guī)模推廣。人們更多視其為數(shù)字金融資產(chǎn)，用于儲(chǔ)值、保值甚至升值；而以Libra為代表的穩(wěn)定幣雖然有大公司的信用為其背書，但是由于其脫離政府管控，對時(shí)下全球貨幣金融體系構(gòu)成極大的挑戰(zhàn)。美國和歐盟一些國家仍對Libra持有非常負(fù)面的態(tài)度，有許多國家已經(jīng)開始考慮對臉書相關(guān)天秤幣設(shè)置監(jiān)管障礙[7]?？梢灶A(yù)見，時(shí)下數(shù)字貨幣仍舊是互聯(lián)網(wǎng)巨頭與政府博弈的膠著地，政府可能會(huì)不斷加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)管并逐漸推出本國央行的數(shù)字貨幣。

（二）央行數(shù)字貨幣

最后一種就是中國推出的DECP，這種央行數(shù)字貨幣是基于本國信用的主權(quán)貨幣[6]。它不同于區(qū)塊鏈完全的去中心化思想，雖然也是用到了分布式、多節(jié)點(diǎn)等思想，但是它也強(qiáng)調(diào)突出央行這個(gè)強(qiáng)節(jié)點(diǎn)的作用。正因?yàn)榇嗽S多人認(rèn)為這是對央行傳統(tǒng)貨幣的一種較強(qiáng)的替代，甚至對人民幣國際化也有著較強(qiáng)的推動(dòng)作用。DECP目前還處在試點(diǎn)測試階段，后續(xù)是否能真正對人民幣國際化有較大的幫助、加強(qiáng)貨幣流動(dòng)監(jiān)管、控制資本出逃等風(fēng)險(xiǎn)還有待觀察。

央行數(shù)字貨幣的特點(diǎn)[1，9]：（1）雙層運(yùn)營結(jié)構(gòu)：央行層面的數(shù)字貨幣系統(tǒng)設(shè)計(jì)、測試等基本完成，原型系統(tǒng)遵循中央銀行—商業(yè)銀行二元模式。所謂雙層運(yùn)營結(jié)構(gòu)，第一層是央行對商業(yè)銀行等，第二層是商業(yè)銀行和移動(dòng)支付平臺(tái)對接用戶一層。商業(yè)銀行向央行交付100%的準(zhǔn)備金，之后央行會(huì)給予下一層的商業(yè)銀行等額的DCEP，接下來用戶通過支付現(xiàn)金或者繳納存款等方式向商業(yè)銀行兌換DCEP。既利用了商業(yè)銀行的客戶基礎(chǔ)和金融基礎(chǔ)設(shè)施，又避免了邊緣化商業(yè)銀行。（2）雙離線支付：DECP能夠?qū)崿F(xiàn)雙離線支付，用戶只需確保手機(jī)等硬件有足夠的電量，數(shù)字錢包也余額充足，只需近距離接觸，在離線的情況下彼此就能完成支付。（3）替代M0：DECP對M0有替代作用，作用等同于現(xiàn)金貨幣。通過數(shù)字貨幣可以有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)電子支付在政策影響和用戶隱私等方面存在的短板，對減少現(xiàn)金非法轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義（圖2）。

圖2 雙層運(yùn)營結(jié)構(gòu)

三、區(qū)塊鏈技術(shù)

隨著以比特幣為突出代表的數(shù)字加密貨幣備受矚目，其核心底層支撐技術(shù)區(qū)塊鏈也受到人們的重視。區(qū)塊鏈可以說是分布式賬戶中最核心最主要的技術(shù)[10]。當(dāng)節(jié)點(diǎn)與節(jié)點(diǎn)之間達(dá)成交易，交易雙方可以將加密后的交易信息廣播到網(wǎng)絡(luò)以確保交易信息不會(huì)被篡改和被其他節(jié)點(diǎn)知道。每個(gè)區(qū)塊中包含了交易信息等內(nèi)容，網(wǎng)絡(luò)中每個(gè)節(jié)點(diǎn)都可以追溯這些信息來驗(yàn)證，當(dāng)大多數(shù)節(jié)點(diǎn)承認(rèn)其有效后，該區(qū)塊才參與到區(qū)塊鏈條中。從技術(shù)角度分析，區(qū)塊鏈?zhǔn)褂昧藬?shù)學(xué)、密碼學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)編程等眾多技術(shù)；從使用角度來看,區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的共享賬本和數(shù)據(jù)庫，可用于分享公共信息和存儲(chǔ)海量數(shù)據(jù)。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)最早被使用在比特幣等數(shù)字貨幣領(lǐng)域，但是現(xiàn)在逐漸被應(yīng)用在交易清算、金融監(jiān)管、跨國支付等領(lǐng)域。

區(qū)塊鏈具有去中心化、不可篡改、可編程、可移植性高等特點(diǎn)，通過去中心化的分布式計(jì)算，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)和信息共享，提高處理數(shù)據(jù)的效率；不可篡改性可以永久和安全地保存數(shù)據(jù)，使得區(qū)塊鏈在資產(chǎn)登記和社會(huì)信用體系等方面都可以有值得探索和使用的價(jià)值；當(dāng)下區(qū)塊鏈通過“智能合約”，可以有效地解決人與人之間信任不足問題，可以幫助人們提高協(xié)同效率、降低溝通成本。即使是分散程度較高、管理層級較多的多方主體，其間也能有效合作。

正是由于區(qū)塊鏈這些自身獨(dú)特的優(yōu)勢特點(diǎn)，各國都加大對區(qū)塊鏈的探索和研究之路。習(xí)近平總書記曾在2019年10月24日的中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展”。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用已延伸到數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字資產(chǎn)交易等多個(gè)領(lǐng)域。目前，全球主要國家都在加快布局區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展。我國在區(qū)塊鏈領(lǐng)域擁有良好基礎(chǔ)，更利于我們加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)區(qū)塊鏈和經(jīng)濟(jì)社會(huì)融合發(fā)展（圖3）。

圖3 IDC對中國區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲋С鲱A(yù)測

2021年3月29日IDC發(fā)布《2021年V1全球區(qū)塊鏈支出指南》[13]，其對全球區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲞^去發(fā)展情況進(jìn)行了總結(jié)，并預(yù)測了未來全球區(qū)塊鏈?zhǔn)袌銮熬?。在中國區(qū)塊鏈?zhǔn)袌龇矫?，在中國出臺(tái)各項(xiàng)政策支持下，IDC的預(yù)測呈正向預(yù)期。其認(rèn)為中國區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模在2024年將會(huì)突破25億美元。并且區(qū)塊鏈在中國的市場規(guī)模在未來仍居前列。

根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)當(dāng)前發(fā)展路線，區(qū)塊鏈技術(shù)將會(huì)經(jīng)歷以可編程數(shù)字加密貨幣體系為主要特征的區(qū)塊鏈1.0模式、以可編程金融系統(tǒng)為主要特征的區(qū)塊鏈2.0模式和以可編程社會(huì)為主要特征的區(qū)塊鏈3.0模式。目前正處于2.0模式的初期，出現(xiàn)了許多諸如股權(quán)眾籌和P2P借貸等各類基于區(qū)塊鏈技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用。但是，實(shí)際生產(chǎn)中以上模式是平行而并非演進(jìn)式發(fā)展的[11]，以加密貨幣體系為主要特征的區(qū)塊鏈1.0模式仍然遠(yuǎn)未成熟，全球貨幣一體化進(jìn)程未來仍需要很長的路要走。

四、央行數(shù)字貨幣進(jìn)展

根據(jù)BIS 數(shù)據(jù)顯示，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體央行已經(jīng)開始進(jìn)行密集研發(fā)CBDC并安排試點(diǎn)測試。2018年參與CBDC研發(fā)工作的中央銀行大約為70%，2019年已經(jīng)增長至80%；其中大約 40%的中央銀行已經(jīng)從概念研究階段過渡為實(shí)驗(yàn)或概念證明階段，此外還有10%的國家已經(jīng)完成了試點(diǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，2020年由于疫情原因，線下消費(fèi)活動(dòng)一定程度上受到抑制，各大央行越發(fā)意識(shí)到數(shù)字貨幣支付的作用，逐漸重視CBDC的研發(fā)（圖4）?？傮w而言，越來越多的央行加入到研究數(shù)字貨幣的隊(duì)伍中，但各國對央行數(shù)字貨幣的探索進(jìn)程仍存在有較大區(qū)別。我國央行從 2014年就已經(jīng)開始研究法定數(shù)字貨幣，之后一直在進(jìn)行對央行數(shù)字貨幣的論證探索和初步測試，隨著2019年 Libra 問世，央行加大對法定數(shù)字貨幣的推進(jìn)力度。2019年年底正式在深圳、蘇州等四地開展試點(diǎn)測試，2019年央行密集出臺(tái)相關(guān)政策和發(fā)表講話，對數(shù)字貨幣工作給予指導(dǎo)和規(guī)范，2020年央行法定數(shù)字貨幣進(jìn)展明顯加快。4月13日中國農(nóng)業(yè)銀行針對DCEP錢包開始內(nèi)部測試；4月16日，蘇州市將5月交通補(bǔ)貼以數(shù)字貨幣的形式發(fā)放給蘇州相城區(qū)各區(qū)級機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和直屬企業(yè)員工；10月深圳展開數(shù)字貨幣測試，將一定金額的資金以數(shù)字人民幣紅包的方式發(fā)放至中簽的在深個(gè)人數(shù)字人民幣錢包（表1）[12]。

表1 央行數(shù)字貨幣進(jìn)展概況

圖4 各央行參與CBDC研究的比例和進(jìn)展

雖然2021年開始數(shù)字人民幣的試點(diǎn)擴(kuò)大至上海、青島、大連、西安、長沙等地，但是數(shù)字貨幣只是對“白名單”用戶開放測試，且多為少量內(nèi)部員工和中簽用戶，仍然處在試點(diǎn)階段，時(shí)下多為小部分場景的測試。多數(shù) IT 還處在前期研發(fā)準(zhǔn)備階段，離真正的推廣還需要一定的時(shí)間。不過當(dāng)下滴滴、華為、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加入數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)程中，互聯(lián)網(wǎng)公司有較完整的支付清算和支持極度龐大的并發(fā)量的技術(shù)體系，能極大地助力數(shù)字貨幣研發(fā)。值得注意的是2021年3月26日，央行數(shù)字貨幣研究所宣布正式面向國內(nèi)高等院校、科研機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、科技創(chuàng)新企業(yè)等發(fā)布“法定數(shù)字貨幣創(chuàng)新研究開放課題（2021年度）”，對法定數(shù)字貨幣相關(guān)領(lǐng)域的理論、核心技術(shù)、應(yīng)用和功能創(chuàng)新等進(jìn)行創(chuàng)新性研究。

五、展望

近些年隨著媒體的不斷報(bào)道以及央行頻繁推出一系列數(shù)字貨幣政策和解讀，公眾和央行都對數(shù)字貨幣有了越來越深的理解。對數(shù)字貨幣的認(rèn)知也不斷加深，央行和公眾都對數(shù)字貨幣持有基于自身認(rèn)知的期許。如當(dāng)前公眾寄希望于跨境支付可以擺脫對SWIFT系統(tǒng)和CHIPS的依賴[14]，并希望借此替代美元在國際上的主導(dǎo)地位，使人民幣走向國際化。但是前央行行長周小川表示實(shí)際上DCEP的初衷并不是要取代美元的儲(chǔ)備貨幣地位和國際上支付貨幣的地位。我國央行數(shù)字貨幣的發(fā)展主要目的在于促使國內(nèi)支付系統(tǒng)走向現(xiàn)代化，為大宗商品交易甚至零售商品交易提高清算支付效率，降低交易成本。數(shù)字貨幣對提高人民幣國際化的作用有限，因?yàn)橐环N貨幣要真正走向國際化，不僅需要看居民的使用量，還需要看非居民的使用量，因此人民幣數(shù)字化和國際化不存在必然性聯(lián)系，人民幣國際化取決于我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力、甚至可以說國家政治、經(jīng)濟(jì)、文化、國防等的綜合實(shí)力[15]。

本文這里對數(shù)字貨幣提出以下展望：（1）未來可能會(huì)出現(xiàn)基于不同信用體系衍生出的數(shù)字貨幣相互競爭的局面。正如本文開頭提到的比特幣、LIbra、央行數(shù)字貨幣等其他性質(zhì)的數(shù)字貨幣未來可能會(huì)充斥于世界交易、支付、清算體系，對現(xiàn)有全球金融體系造成挑戰(zhàn)，并帶來了諸如交易中采用哪種數(shù)字貨幣結(jié)算的一系列問題。并且選擇哪種數(shù)字貨幣成為國際儲(chǔ)備貨幣在未來也是個(gè)難題，可預(yù)見的是這其中的競爭會(huì)十分激烈。（2）央行數(shù)字貨幣的研發(fā)短期內(nèi)不可能一蹴而就，雖然我國在全球很早就開展了央行數(shù)字貨幣研究,也取得了一定的研究成果，一些創(chuàng)新性嘗試走在全球前列。但是當(dāng)前我國在底層技術(shù)架構(gòu)和前瞻性問題上仍然存在一些不足，如DECP提出的可控匿名旨在在保護(hù)隱私和防范犯罪以及風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，但是目前還沒找到這個(gè)平衡點(diǎn)在哪里。因此還無法對國外批駁我國DECP進(jìn)程的組織或人給予有力的反擊，未來我們需要對這些問題進(jìn)行更深入的探索。此外，當(dāng)前DECP是由商業(yè)銀行、電信營運(yùn)商和幾大第三方支付機(jī)構(gòu)共同參與研發(fā)的，這些都是在本國范圍所做的研究。央行其實(shí)也可以在國際貨幣基金組織現(xiàn)有特別提款權(quán)（SDR）基礎(chǔ)上，與其他國家央行開展數(shù)字貨幣研究合作，這樣打造以人民幣以及其他主要貨幣共同參與的基于SDR的數(shù)字貨幣更容易被全球央行接受，流通范圍也更廣，也更益于人民幣走向國際化。

預(yù)計(jì)未來各國都會(huì)加快數(shù)字貨幣的研究進(jìn)程，以滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大量需求，同時(shí)也會(huì)推動(dòng)區(qū)塊鏈等技術(shù)快速發(fā)展。