中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司 賀 楠

現(xiàn)在萊茵集團(tuán)擁有能源、采礦及原材料、石油化工、環(huán)境服務(wù)、機(jī)械、電信和土木工程等7個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)。由于在電力市場(chǎng)上持續(xù)低迷，導(dǎo)致萊茵集團(tuán)在2015年底做出了影響深遠(yuǎn)的決定，即將萊茵集團(tuán)拆分，其擁有的可再生能源、零售和電網(wǎng)板塊重新組合后成立Innogy SE，該公司已2016年秋季上市。作為Innogy 的最大股東，萊茵集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)只留下了發(fā)電，其中包括褐煤開(kāi)采和電力銷(xiāo)售?，F(xiàn)在萊茵集團(tuán)最重要的關(guān)注點(diǎn)是供電的安全性和穩(wěn)定性，公司的新口號(hào)是“供電、可靠、未來(lái)”，2019年萊茵集團(tuán)在世界財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中排名183位。

2020年7月3日，德國(guó)兩級(jí)議會(huì)都批準(zhǔn)了到2038年關(guān)閉最后一批燃煤機(jī)組的計(jì)劃。德國(guó)終止燃煤發(fā)電的計(jì)劃已正式生效。政府承諾將在2038年前關(guān)閉德國(guó)境內(nèi)所有84個(gè)燃煤電站，并表示將在2022年底之前停止使用核能。德國(guó)煤電約占該國(guó)發(fā)電量的29%。與褐煤電站相比，硬煤電站已與政府達(dá)成補(bǔ)償協(xié)議，將先一步完成關(guān)閉退役。為了能夠使電力公司和相關(guān)產(chǎn)業(yè)工人能夠平穩(wěn)過(guò)渡，政府承諾向受關(guān)閉燃煤電站和煤礦影響的地區(qū)注資約400億歐元以支撐當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和再就業(yè)計(jì)劃。

政府已經(jīng)設(shè)定了逐步減少的補(bǔ)貼計(jì)劃以確保盡快將燃煤電站全部關(guān)閉。新批準(zhǔn)的法律草案將硬煤電站的最高賠償額定為2020年165歐元（182美元）/千瓦，到2021年至2022年降至155歐元（170美元）/千瓦，到2026年將達(dá)到49歐元（54美元）/千瓦，至此之后政府將不再進(jìn)行補(bǔ)償。

萊茵集團(tuán)的困境與轉(zhuǎn)型

一、萊茵集團(tuán)面臨的困境

萊茵集團(tuán)大多數(shù)燃煤電站使用褐煤，價(jià)格便宜但同時(shí)環(huán)保問(wèn)題比較突出。德國(guó)燃煤電站的二氧化碳排放量占德國(guó)排放量的25%以上，超過(guò)荷蘭和奧地利的總和。德國(guó)政府任命的煤炭委員會(huì)根據(jù)德國(guó)和歐盟的去碳化路線(xiàn)圖要求萊茵集團(tuán)、巴登符騰堡和大瀑布等三家主要發(fā)電企業(yè)在2022年底之前關(guān)閉約1270萬(wàn)千瓦煤電產(chǎn)能（770萬(wàn)千瓦硬煤裝機(jī)和500萬(wàn)千瓦褐煤裝機(jī)），相當(dāng)于24個(gè)燃煤電廠(chǎng)。德國(guó)目前的目標(biāo)是到2030年將燃煤發(fā)電容量減少至1700萬(wàn)千瓦，這意味著到2030年德國(guó)境內(nèi)將只剩八座燃煤電站在運(yùn)營(yíng)。

二、萊茵集團(tuán)與意昂集團(tuán)資產(chǎn)置換

德國(guó)意昂集團(tuán)是由德國(guó)費(fèi)巴公司和維爾格公司合并而成，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力、化工和石油，兼營(yíng)貿(mào)易、運(yùn)輸和服務(wù)業(yè)。2021年意昂集團(tuán)在財(cái)富世界500強(qiáng)中排名130位。萊茵集團(tuán)和Uniper 專(zhuān)注于傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)，而意昂集團(tuán)和Innogy 專(zhuān)注于擁有網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)和零售業(yè)務(wù)的可再生能源業(yè)務(wù)以及與數(shù)字化相關(guān)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域和諸如電動(dòng)汽車(chē)，儲(chǔ)能等新技術(shù)?；旧?，萊茵集團(tuán)和意昂集團(tuán)的重組結(jié)果是將過(guò)于龐大僵化的發(fā)電企業(yè)拆分成基于常規(guī)和集中發(fā)電的傳統(tǒng)發(fā)電公司與基于分布式發(fā)電的獨(dú)立事業(yè)部。新事業(yè)部獨(dú)立負(fù)責(zé)新能源項(xiàng)目投資、新技術(shù)研發(fā)以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型試點(diǎn)。

2018年3月12日，萊茵集團(tuán)和意昂集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，雙方將進(jìn)行一系列的資產(chǎn)置換。雙方都希望通過(guò)資產(chǎn)置換進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)主業(yè)。Innogy于2016年創(chuàng)建，是萊茵集團(tuán)的可再生能源部門(mén)，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)萊茵集團(tuán)的配電業(yè)務(wù)和可再生能源業(yè)務(wù)。在資產(chǎn)置換之前意昂集團(tuán)、萊茵集團(tuán)和Innogy 是互相競(jìng)爭(zhēng)的三個(gè)獨(dú)立企業(yè)。但在交割完成后萊茵集團(tuán)將專(zhuān)注于發(fā)電領(lǐng)域，回歸120年之前的“初心”。意昂集團(tuán)將專(zhuān)注于電力輸配售，加速歐洲電力市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，直接面對(duì)5千萬(wàn)以上的最終用戶(hù)。萊茵集團(tuán)將獲得意昂集團(tuán)幾乎所有的可再生能源資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，以及資產(chǎn)置換之后的意昂集團(tuán)16.66%的股權(quán)以及其他資產(chǎn)。意昂集團(tuán)將獲得萊茵集團(tuán)擁有的全部Innogy 的76.8%的股權(quán)以及15億歐元現(xiàn)金。意昂集團(tuán)預(yù)計(jì)，到2022年雙方每年的協(xié)同效應(yīng)將達(dá)到6～8億歐元。

意昂集團(tuán)此后將專(zhuān)注于智能網(wǎng)絡(luò)和客戶(hù)解決方案，其戰(zhàn)略定位是成為推動(dòng)歐洲能源轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新力量。萊茵集團(tuán)將成為一家多元化的發(fā)電公司，通過(guò)其電力交易公司，連接其常規(guī)能源資產(chǎn)和大量可再生能源資產(chǎn)，達(dá)到產(chǎn)供平衡。意昂集團(tuán)將轉(zhuǎn)變?yōu)閷?zhuān)注于歐洲的能源網(wǎng)絡(luò)和最先進(jìn)的客戶(hù)解決方案提供商，其理想位置是通過(guò)創(chuàng)新推動(dòng)歐洲的能源轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)變可以預(yù)見(jiàn)其在德國(guó)和歐洲的客戶(hù)會(huì)提出越來(lái)越多的需求，例如在電動(dòng)汽車(chē)或日益增長(zhǎng)的生產(chǎn)相互聯(lián)系以及區(qū)域能源網(wǎng)絡(luò)中提供的產(chǎn)品。

三、萊茵集團(tuán)新戰(zhàn)略定位及未來(lái)發(fā)展形態(tài)

萊茵集團(tuán)認(rèn)為可再生能源和常規(guī)能源一體兩面。可再生裝機(jī)的增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步將很快使其脫離監(jiān)管市場(chǎng)，進(jìn)入完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。萊茵集團(tuán)CEO 認(rèn)為規(guī)模對(duì)于發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重，同時(shí)供電安全是所有工業(yè)社會(huì)的基礎(chǔ)。萊茵集團(tuán)將通過(guò)具有可觀的增長(zhǎng)潛力的可再生能源成為歐洲領(lǐng)先的電力生產(chǎn)商，并通過(guò)其常規(guī)發(fā)電廠(chǎng)和能源交易將供應(yīng)安全性最佳地結(jié)合在一起。萊茵集團(tuán)可再生能源與常規(guī)能源的資產(chǎn)組合可以使該公司能夠更積極地進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型重塑能源系統(tǒng)，以便更好地達(dá)成其環(huán)保目標(biāo)。

通過(guò)與意昂集團(tuán)的資產(chǎn)置換，萊茵集團(tuán)將專(zhuān)注于發(fā)電業(yè)務(wù)。通過(guò)獲得意昂集團(tuán)在核能和天然氣電站的股權(quán)，整合之后的萊茵集團(tuán)將在傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)能更好地發(fā)揮集中優(yōu)勢(shì)。在整合之前，萊茵集團(tuán)的發(fā)電收入約占其總收入的65%，與意昂整合之后將達(dá)到90%。盡管如此，與傳統(tǒng)電站4600萬(wàn)千瓦的裝機(jī)相比，新能源裝機(jī)在萊茵集團(tuán)內(nèi)有待進(jìn)一步發(fā)展。萊茵集團(tuán)宣布在未來(lái)幾年內(nèi)，每年將在可再生能源方面投資15億至20億歐元（或多達(dá)22億美元）。萊茵集團(tuán)在年報(bào)中透露，在2022年之前將投運(yùn)400萬(wàn)千瓦可再生能源裝機(jī)，這比在與意昂集團(tuán)資產(chǎn)置換之前所承諾的數(shù)字有較大增長(zhǎng)。

對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)電力企業(yè)的啟示

一、購(gòu)售電業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)

隨著環(huán)保意識(shí)在高科技行業(yè)和高收入人群中的推廣，電力客戶(hù)對(duì)于電力來(lái)源愈發(fā)挑剔。不少高品牌價(jià)值的大客戶(hù)基本上在進(jìn)行購(gòu)電協(xié)議談判時(shí)指定只用清潔電力。這些客戶(hù)信譽(yù)好、用電多，而且掌握了媒體發(fā)聲渠道，無(wú)論是正面還是負(fù)面的形象，通過(guò)這些高端客戶(hù)將會(huì)在傳統(tǒng)與新型社交媒體上放大很多。盡管售電公司直接采購(gòu)新能源只能在部分新能源富集地區(qū)開(kāi)展，但我們應(yīng)該提早研究和借鑒萊茵集團(tuán)在丹麥的做法，把售電公司真正改造成電力交易平臺(tái)，如何發(fā)揮體量的優(yōu)勢(shì)，在議價(jià)方面做足工作，與若干個(gè)小型清潔能源發(fā)電商簽訂長(zhǎng)協(xié)，聚沙成塔，進(jìn)而在很長(zhǎng)一段時(shí)間里對(duì)所有大客戶(hù)保障清潔能源的供應(yīng)，提高售電領(lǐng)域和整個(gè)集團(tuán)的營(yíng)收和商譽(yù)。

二、大力投資新能源和能源科技項(xiàng)目

近期三個(gè)美國(guó)電力公司宣布將關(guān)閉燃煤電站，直接轉(zhuǎn)向新能源，而沒(méi)有建造燃?xì)怆娬咀鳛檎{(diào)峰或過(guò)渡措施。我國(guó)《能源技術(shù)革命創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃（2016—2030年）》提出，到2030年建成與國(guó)情相適應(yīng)的完善的能源技術(shù)創(chuàng)新體系，能源技術(shù)水平整體達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，以支撐我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)與生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，以及進(jìn)入世界能源技術(shù)強(qiáng)國(guó)行列的奮斗目標(biāo)。

三、關(guān)注并嘗試進(jìn)入未來(lái)市場(chǎng)

規(guī)模較小的分布式新能源項(xiàng)目與需要大量投資且風(fēng)險(xiǎn)極高的大型煤電機(jī)組相比，開(kāi)辟了一個(gè)新的細(xì)分市場(chǎng)。但絕大多數(shù)大型電力公司傾向于將重點(diǎn)放在收入和市場(chǎng)份額最高的拳頭產(chǎn)品上。因此他們將公關(guān)、科技創(chuàng)新和營(yíng)銷(xiāo)工作重點(diǎn)放在了這些重點(diǎn)資產(chǎn)和產(chǎn)品上，用精益求精的理念追求卓越。即使有各種激勵(lì)和補(bǔ)貼計(jì)劃，德國(guó)四大電力公司沒(méi)有趕上投資新能源的熱潮。從萊茵集團(tuán)的視角來(lái)看，除了煤電項(xiàng)目投資回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到指標(biāo)要求，或比新能源項(xiàng)目高（現(xiàn)在情況已經(jīng)對(duì)調(diào)）；另外一個(gè)原因是：如果投資新能源項(xiàng)目可能會(huì)“革了自己的命”，所以為了保護(hù)燃煤機(jī)組的收益率和市場(chǎng)份額，大型電力公司沒(méi)有大規(guī)模投資新能源項(xiàng)目。但隨著電力市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格的迅速下降，傳統(tǒng)燃煤機(jī)組已經(jīng)陷入虧損。

雖然投資新能源項(xiàng)目投資回報(bào)率較低，不符合公司既定的投資原則。但由于我們處在一個(gè)快速變革的時(shí)代，科技發(fā)展日新月異，在無(wú)法預(yù)測(cè)市場(chǎng)前景的情況下，因微利的預(yù)期放棄低收入市場(chǎng)符合短期投資行為，但是放棄了新市場(chǎng)的入口和份額不符合長(zhǎng)期投資原則?；蛘哒f(shuō)，在開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)的情況下，后來(lái)者要將非消費(fèi)者轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者，意味著必須能夠提供一項(xiàng)新產(chǎn)品或者滿(mǎn)足客戶(hù)的一個(gè)新需求（或像手機(jī)軟件公司一樣為客戶(hù)開(kāi)發(fā)一個(gè)新需求、然后向其提供產(chǎn)品）。作為市場(chǎng)的后來(lái)者，從投資回報(bào)率和市場(chǎng)占有率的角度來(lái)看不太引人注目。但后來(lái)者可以利用其在低端市場(chǎng)中的切入點(diǎn)進(jìn)一步鞏固其站位，并向高回報(bào)、高占有率發(fā)展，最終取代原有市場(chǎng)主要參與者。萊茵集團(tuán)和意昂集團(tuán)的資產(chǎn)置換正是上述做法的翻版（萊茵集團(tuán)主攻新能源市場(chǎng)，意昂集團(tuán)主攻輸配市場(chǎng)）。

四、加強(qiáng)與小型新能源開(kāi)發(fā)商的合作

我國(guó)的民營(yíng)風(fēng)電開(kāi)發(fā)企業(yè)過(guò)去一直依賴(lài)高財(cái)務(wù)杠桿從事風(fēng)電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的絕對(duì)金額和占比都在逐年升高，對(duì)利潤(rùn)影響較大。如果不能及時(shí)收到國(guó)家撥付的補(bǔ)貼，企業(yè)負(fù)債率一直處于較高水平同時(shí)還會(huì)呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。費(fèi)用化的利息嚴(yán)重拖累民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，復(fù)利債務(wù)將促使這些民營(yíng)企業(yè)盡快出手已投運(yùn)的風(fēng)電資產(chǎn)。因此在未來(lái)的3～5年內(nèi)，會(huì)有越來(lái)越多的小型民營(yíng)企業(yè)處置已投運(yùn)的風(fēng)電項(xiàng)目。對(duì)于大型電力企業(yè)來(lái)說(shuō)是抄底好時(shí)機(jī)，依靠龐大的體量和與銀行的議價(jià)能力，可以低價(jià)低利率并購(gòu)一批在役資產(chǎn)，既避免了建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)，又避免付出高溢價(jià)。

五、加強(qiáng)與石油公司的競(jìng)爭(zhēng)與合作

歐洲最大的海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)商沃旭能源（rsted）在2016年時(shí)還是傳統(tǒng)的石油公司（Dong Energy），挪威最大的新能源公司Equinor 是由挪威國(guó)家石油公司（Statoil）轉(zhuǎn)型而來(lái)。而跨國(guó)石油公司殼牌、BP、道達(dá)爾等已紛紛進(jìn)入新能源發(fā)電領(lǐng)域。同年，BP 與晶科電力簽署諒解備忘錄，雙方將結(jié)合各自在太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)、分布式發(fā)電資源及數(shù)字化技術(shù)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)技術(shù)與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并為客戶(hù)提供能源解決方案，助力實(shí)現(xiàn)低碳化、無(wú)碳化，優(yōu)化能源管理模式。

國(guó)內(nèi)的中石油和中石化已經(jīng)在前幾年注冊(cè)成立了區(qū)域型售電公司，在2018年布局了光伏加油站和制氫等業(yè)務(wù)，中海油集團(tuán)近期即將恢復(fù)其海上風(fēng)電事業(yè)部?？梢詮纳厦婵偨Y(jié)出，石油公司進(jìn)入發(fā)電和公用事業(yè)領(lǐng)域是一個(gè)比較大的趨勢(shì)。石油企業(yè)轉(zhuǎn)型是不可避免的趨勢(shì)，今年的油價(jià)下跌加速了這一進(jìn)程。

傳統(tǒng)電力企業(yè)在未來(lái)將面對(duì)各大石油企業(yè)在新能源發(fā)電以及電力技術(shù)創(chuàng)新方面的猛烈進(jìn)攻。但發(fā)展新能源業(yè)務(wù)并非石油公司低碳轉(zhuǎn)型的唯一路徑,在目前全球市場(chǎng)環(huán)境和能源需求結(jié)構(gòu)下,增加天然氣比重才是中國(guó)石油公司推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)首選。在燃?xì)獍l(fā)電方面，電力企業(yè)和石油企業(yè)可以找到較多合作的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)共贏。