周益峰

（上海公路橋梁〔集團(tuán)〕有限公司，上海 200433）

當(dāng)前國家正在大力推進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，倡導(dǎo)推行PPP項(xiàng)目模式，鼓勵(lì)社會(huì)資本積極參與到公共設(shè)施生產(chǎn)建設(shè)當(dāng)中，與政府合作，共同開展項(xiàng)目融資、建設(shè)以及運(yùn)營維護(hù)等一系列的工作，從而順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的升級(jí)轉(zhuǎn)型。在投資PPP項(xiàng)目的過程中，為確保項(xiàng)目效果能夠在今后的合作運(yùn)營中充分發(fā)揮出來，企業(yè)作為社會(huì)資本方，應(yīng)對(duì)投資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)給予足夠的重視，并結(jié)合企業(yè)自身情況，采取有效措施加以應(yīng)對(duì)。因此建筑企業(yè)如何在借助PPP項(xiàng)目促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)，還能對(duì)項(xiàng)目合作中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，成為當(dāng)前建筑企業(yè)研究的重點(diǎn)問題。

一、建筑企業(yè)投資PPP項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)對(duì)政府PPP項(xiàng)目篩選缺乏研究和評(píng)判

一些地方政府為促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在沒有作出充分調(diào)研的情況下就搶先建立起PPP項(xiàng)目，并為了擴(kuò)大投資進(jìn)行捆綁立項(xiàng)。項(xiàng)目啟動(dòng)資金高達(dá)幾十上百億，其投入規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了政府財(cái)政能夠承受的范圍，還利用所謂的政府購買服務(wù)的方式，開展招標(biāo)活動(dòng)［1］。

近些年工程承包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，而市場(chǎng)供應(yīng)不足，建筑企業(yè)若想開拓發(fā)展新天地，PPP模式就是不能被忽視的機(jī)遇之一。因此，一些企業(yè)為了爭(zhēng)取項(xiàng)目，想方設(shè)法尋找門路，想拿下項(xiàng)目為企業(yè)獲取更好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。急切行事下沒有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入研究、判斷和篩選，盲目地投入資金，參與建設(shè)。項(xiàng)目中標(biāo)后，還未簽訂合同就在政府要求下開工建設(shè)。當(dāng)項(xiàng)目叫停時(shí)，企業(yè)受到的損失常常難以挽回。

（二）對(duì)合同不夠重視，存在違約風(fēng)險(xiǎn)

一些建筑企業(yè)在PPP項(xiàng)目的招投標(biāo)階段，為了搶先占領(lǐng)市場(chǎng)份額，早日拿下項(xiàng)目，盲目順從政府方面給出的招投標(biāo)條款，或只是對(duì)項(xiàng)目設(shè)計(jì)和施工條款進(jìn)行了分析，而對(duì)其中的商務(wù)條款沒有作出可行性分析，以至于中標(biāo)后很難和地方政府合作方達(dá)成一致意見，因違約損失投標(biāo)保證金。另外和政府簽訂項(xiàng)目合同時(shí)，一些企業(yè)對(duì)于核心條款沒有作充分研究、合理判斷，例如投資回款采用何種方式、調(diào)價(jià)機(jī)制制定是否具有合理性、政府方項(xiàng)目資金的具體付費(fèi)時(shí)間節(jié)點(diǎn)等等。甚至有的項(xiàng)目合同中還存在約定部分缺失、重要權(quán)益的界定不清晰、部分條款內(nèi)容較為苛刻等問題。但企業(yè)為了盡早拿下項(xiàng)目，沒有全面深入地考量就和政府簽訂了合同，也在很大程度上增加了企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)［2］。

（三）項(xiàng)目融資工作滯后，引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)

一些建筑企業(yè)由于對(duì)PPP項(xiàng)目本質(zhì)缺乏了解，不清楚自己究竟是投資方還是施工方，盲目中標(biāo)后，才開始落實(shí)項(xiàng)目資金的投入，但為時(shí)已晚。部分企業(yè)利用自有資金以及通過PPP項(xiàng)目貸款的方式來進(jìn)行資金籌集，往往會(huì)由于項(xiàng)目需要巨額的投入資金導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大大增加，從而讓企業(yè)失去二次融資的能力，不僅難以通過PPP項(xiàng)目推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，反而讓企業(yè)發(fā)展受到限制。如果想采取股權(quán)融資的方式籌集資金，項(xiàng)目合作各方的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能需要作出相應(yīng)調(diào)整，這顯然不能與投標(biāo)各方最初的合作意向保持一致，因此大多數(shù)情況下不能得到政府方的同意。這就會(huì)給建筑企業(yè)帶來巨大的融資風(fēng)險(xiǎn)［3］。

（四）成本管理不足，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平低

我國建筑企業(yè)的運(yùn)用成本較高，但盈利水平普遍不高。一些企業(yè)為了達(dá)到政府的監(jiān)管要求與完成項(xiàng)目投資匯報(bào)工作，通過“倒推法”來進(jìn)行財(cái)務(wù)分析核算，即倒推出項(xiàng)目所需要的投資成本等各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用這種偽數(shù)據(jù)來參與項(xiàng)目投標(biāo)和立項(xiàng)工作。建筑企業(yè)在核算項(xiàng)目收入和利潤時(shí)，往往根據(jù)建設(shè)施工合同估算一些跨越數(shù)個(gè)年度的項(xiàng)目，在項(xiàng)目竣工結(jié)算之前，項(xiàng)目的收入、利潤都是根據(jù)“完工百分比法”來確認(rèn)的。也正是由于建筑企業(yè)財(cái)務(wù)核算的這種特殊屬性，企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大多都是在項(xiàng)目后期才逐漸凸顯出來。這種財(cái)務(wù)核算方式具有非常強(qiáng)的“可操作性”，極易發(fā)生人為調(diào)節(jié)項(xiàng)目利潤指標(biāo)的情況，不能如實(shí)反饋企業(yè)的成本管理情況。隨著項(xiàng)目規(guī)模的不斷擴(kuò)大，目前很多大型建筑企業(yè)的真實(shí)盈利詳情都被這種規(guī)模龐大、高額產(chǎn)值的假象所掩蓋，表面上顯示企業(yè)盈利，實(shí)則虧損的情況時(shí)有發(fā)生。

二、建筑企業(yè)對(duì)于投資PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）對(duì)政府財(cái)政信用開展調(diào)查

政府的財(cái)政狀況對(duì)建筑企業(yè)參與PPP項(xiàng)目有著極大的影響，因此建筑企業(yè)應(yīng)對(duì)地方政府的真實(shí)財(cái)務(wù)情況開展深入的調(diào)查分析。PPP項(xiàng)目的順利實(shí)施離不開政府方面強(qiáng)有力的支持，地方政府的財(cái)政水平直接決定著PPP項(xiàng)目的實(shí)施質(zhì)量。相關(guān)機(jī)構(gòu)要想投資建筑企業(yè)，首先應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)卣男庞们闆r展開深入調(diào)查，并作出合理判斷，從而確保建筑企業(yè)與政府方簽訂的合同在實(shí)施過程中能夠得到有效保障，避免雙方出現(xiàn)違約等情況。除此以外，工作人員還應(yīng)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的獲利情況進(jìn)行科學(xué)分析，進(jìn)一步降低企業(yè)在PPP項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)項(xiàng)目的順利開展［4］。

（二）提前做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和評(píng)估

與一般的建筑工程項(xiàng)目相比，PPP項(xiàng)目要求更為嚴(yán)格，因此要做好項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。建筑施工企業(yè)在與政府方合作的過程中，應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管控工作，并在項(xiàng)目合作中協(xié)調(diào)好與其他合作方的關(guān)系，從而讓風(fēng)險(xiǎn)得到合理的分擔(dān)。建除此以外，建筑企業(yè)必須要對(duì)相關(guān)的法律法規(guī)、地方政策以及市場(chǎng)需求等各方面內(nèi)容做到全面了解、熟悉和掌握，并且要對(duì)項(xiàng)目特性進(jìn)行綜合分析，準(zhǔn)確地預(yù)判出項(xiàng)目實(shí)施過程中會(huì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并利用相關(guān)政策和金融工具進(jìn)行有效規(guī)避和分散。這方面的法律法規(guī)只能在大體上對(duì)項(xiàng)目所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)作出指導(dǎo)，其中的具體細(xì)則還需要由政府方和其他施工企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況及影響因素共同協(xié)商來加以明確。

（三）采取多渠道融資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

為了合理分散項(xiàng)目實(shí)施過程中存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)積極地拓寬融投資渠道，對(duì)投資組合的借貸資本、權(quán)益資本和中間資本加以優(yōu)化，通過民間借貸、銀行借貸或者信托資金等各種方式積極籌集更多的項(xiàng)目資金。另外，建筑企業(yè)還可以與其他有實(shí)力的投資者聯(lián)合起來，以投標(biāo)聯(lián)合體的形式參與到PPP項(xiàng)目的招投標(biāo)當(dāng)中。除此以外，也可以利用未到回購時(shí)間的PPP債權(quán)，形成資產(chǎn)證券化，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提前回收現(xiàn)金流。

（四）對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行重點(diǎn)管控

項(xiàng)目方案的科學(xué)性和有效性，與項(xiàng)目的開發(fā)成本存在直接的聯(lián)系，并且項(xiàng)目方案能夠在一定程度上有效降低項(xiàng)目的實(shí)際開發(fā)成本，同時(shí)項(xiàng)目整體的投資質(zhì)量與方案的設(shè)計(jì)存在一定的關(guān)聯(lián)。因此，建筑企業(yè)在參與PPP項(xiàng)目建設(shè)時(shí)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的工作人員不僅要有嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真的工作態(tài)度和創(chuàng)新思維，同時(shí)還應(yīng)將競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入投資方案的設(shè)計(jì)工作當(dāng)中，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)開展項(xiàng)目建設(shè)的相關(guān)制度不斷進(jìn)行優(yōu)化完善，從而保證每項(xiàng)投資工作都能夠順利進(jìn)行。另外，建筑企業(yè)還應(yīng)就PPP項(xiàng)目的實(shí)施建立監(jiān)督管理部門，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過程進(jìn)行科學(xué)有效地監(jiān)督，這樣不僅可以規(guī)范相關(guān)人員的工作態(tài)度和工作行為，同時(shí)，還可以有效杜絕違法違規(guī)行為，為企業(yè)的建設(shè)發(fā)展?fàn)I造健康良好的投資氛圍，進(jìn)一步提高投資工作的質(zhì)量和效率。