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1 我國國有企業(yè)投融資過程中的財務風險

1.1 融資規(guī)模與債務問題

在國有企業(yè)的日常經(jīng)營和管理過程中經(jīng)常需要融資，甚至很多企業(yè)因此累積了高額債務，企業(yè)債務償還出現(xiàn)困難。出現(xiàn)此類問題后，國有企業(yè)內(nèi)部的財務部門要及時進行分析和管理，否則必然影響企業(yè)的信用，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。另外國有企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中會產(chǎn)生利息，盡管大量的融資能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定市場秩序的作用，但其中某些投資建設項目是長遠發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，短時間內(nèi)很難產(chǎn)生明顯的經(jīng)濟效益，回報周期比較長。所以企業(yè)在發(fā)展過程中很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，部分企業(yè)為了償還已有的債務，會采取借債償債的方式來維持正常經(jīng)營，但這種方式并沒有從根源上解決企業(yè)面臨的債務危機。長此以往，國有企業(yè)會面臨破產(chǎn)風險，完全失去債務償還能力。從根源上看，國有企業(yè)在融資過程中因缺乏科學的融資決策導致項目融資結(jié)構不合理的情況時有發(fā)生。出現(xiàn)此類情況，將表現(xiàn)為企業(yè)在某一項目中的融資成本過高，進而引起債務危機。實際上國有企業(yè)在確定項目融資渠道和風險要素之后，應通過決策分析流程對項目進行綜合評價，需滿足融資的經(jīng)濟性和安全性要求，規(guī)避過高融資成本和面臨的財務風險。如果在這一環(huán)節(jié)中缺乏應有的審批制度，就會導致融資決策不當而讓企業(yè)產(chǎn)生高額債務問題。

1.2 國有企業(yè)的融資市場體系建設問題

國有企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中存在多種融資模式，但在實際運行環(huán)節(jié)很多企業(yè)并不能按照應有的融資模式開展各項工作，融資渠道仍然以銀行貸款為主。這種單一化的融資模式必然造成企業(yè)面臨融資風險。銀行貸款受國家政策和市場環(huán)境的影響程度較大，尤其是宏觀經(jīng)濟政策的變化，會直接影響到銀行貸款的融資方式。所以企業(yè)項目資金也無法通過有效的籌集手段來獲取，進而影響對項目投資規(guī)模和項目回報的正確分析，一旦出現(xiàn)盲目融資，產(chǎn)生的后果也極為嚴重[1]。

1.3 投資風險明顯

很多情況下，國有企業(yè)需要通過投資帶來效益，尤其是涉及資金管理的某些項目，其預期收入存在巨大的不確定性。如果企業(yè)由于利率因素或一些突發(fā)事件因素導致收入未達到預期標準，投資風險隨之出現(xiàn)，某些企業(yè)甚至會因此出現(xiàn)經(jīng)營失敗產(chǎn)生資金鏈問題。企業(yè)的正常經(jīng)營需要保持運營收入的穩(wěn)定，并且能夠收回投入資金，形成穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流，確保資金鏈維持企業(yè)的日常發(fā)展。企業(yè)內(nèi)部也應該進行合理合法的利潤分配，一方面用于自身發(fā)展，另一方面綜合考慮投資者和企業(yè)的基本需求，在出現(xiàn)資金鏈風險后，國有企業(yè)所承擔的壓力也更大。由于國有企業(yè)本身的特殊性，其財務風險原因比一般企業(yè)更加復雜，如果不能在投融資方面采取有效的防控措施，必然干擾到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2 財務風險的防范

2.1 建立有效的風險評估

（1）事前評估風險。在對投資項目進行決策時，結(jié)合公司風險偏好和可承受風險水平，了解項目所在的行業(yè)狀況、法律環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境以及其他外部因素是否存在經(jīng)營風險，對財務風險存在因素預判，分析風險的可能性及影響程度，制定應對措施。

（2）事中評估風險。對經(jīng)營活動中是否出現(xiàn)對其實現(xiàn)目標和戰(zhàn)略產(chǎn)生不利影響的重大情況、事項、環(huán)境和行動，對發(fā)生的可能性和影響程度進行評估，根據(jù)制定的風險應對策略，將風險降到可以控制的程度，保證公司生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行。

（3）對財務風險進行事后控制。公司應保持高度謹慎的態(tài)度，對于已經(jīng)發(fā)生的風險事項進行匯總，分析是主觀因素或客觀因素導致，然后修改并完善公司的風險評估體系。

2.2 公司財務風險的應對

針對各種財務風險，可以考慮從以下幾方面入手：

（1）籌資風險?；I資活動是一個公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要組成部分?；I資主要包括權益性融資及債務性融資。權益性融資是指通過擴大公司的所有者權益，通過股利支付使投資者獲得投資回報的融資行為，包括但不限于增資擴股等。債務性融資是指使公司負債增加的融資行為，包括但不限于向銀行、非銀行金融機構或其他社會機構借款、票據(jù)、發(fā)行債券、融資租賃等。投資公司應制定合理、恰當?shù)娜谫Y戰(zhàn)略，以滿足經(jīng)營所需資本、配置財務資源和有效控制財務風險的目的。權益性融資方案及可行性研究報告在符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，應該考慮引進符合公司發(fā)展方向的資源互補優(yōu)勢、經(jīng)營理念趨同、可長期合作的投資者為主要方向，方案應具有較強的可執(zhí)行性。債務性融資方案也應根據(jù)公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營狀況、投資計劃及資金狀況，對公司的資金需求及融資風險進行預測和分析來擬定年度債務性融資計劃[2]。其中對于重大債務性融資項目（如發(fā)行公司債券及資產(chǎn)負債率超過一定比例以上的融資項目）應保持高度謹慎態(tài)度。在深入開展政策、技術、市場、財務和法律等方面的可行性研究與論證工作的前提下，再形成具體融資方案與可行性研究報告。投資公司應增強風險意識，加強債務償還的管理，嚴格控制負債經(jīng)營規(guī)模。

（2）投資風險。投資公司的投資主要包括固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)權收購、股權投資及金融投資等。投資公司應制定相應的管理辦法，對投資項目進行全過程管理。投資項目總體原則：一是首先要符合國家發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，再考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃以及公司投資決策程序和管理制度等；二是突出主業(yè)，這樣有利于提高公司核心競爭力；三是在充分考慮公司的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負債水平和實際籌資能力的基礎上確定投資規(guī)模，把資產(chǎn)負債率控制在合理范圍；四是充分進行科學論證，做好項目的前期可行分析及后續(xù)評價；五是加強項目投資后管理，充分考慮有效的退出通道。

（3）流動性風險。流動性風險是指公司不能支付公司正常運營費用以及對外債務和付現(xiàn)不能按期償還的可能性。應收款項是造成資金回收風險的重要因素，應收款項有時雖然會給公司帶來一定利潤（如資金拆借利息收入），但會占用公司的流動資金，從而導致公司需要墊付銀行利息及稅金等現(xiàn)金流出。因此，對于應收款項管理應按以下加以強化：一是比較該年度及以前年度的應收賬款余額，查明異常情況的原因。二是比較該年度及以前年度應收賬款的回收期，結(jié)合當前經(jīng)濟環(huán)境、信用政策及行業(yè)平均水平判斷其合理性；三是建立項目責任制，即應收款項催收責任到人。

（4）利潤分配風險。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司五年連續(xù)盈利，并且符合公司法規(guī)定的分配利潤條件的，對股東會關于不分配股息紅利的決議投反對票的公司股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權。在規(guī)定時間內(nèi)，股東與公司不能達成股權收購協(xié)議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。在此條款規(guī)定下，公司必須考慮在一定時間內(nèi)對股東進行分紅派息。稅后利潤分配會導致公司流動資金與凈資產(chǎn)減少，由此形成了利潤分配風險。公司應提前籌劃好相關分紅安排，做好資金的統(tǒng)籌考慮。

2.3 建立財務預警溝通機制

財務預警機制可以分為以下幾個層次，即公司業(yè)務部門為預警第一道防線，財務部門為預警第二道防線，經(jīng)營層為預警第三道防線，董事會為預警第四道防線。公司應廣泛、持續(xù)地收集相關的內(nèi)、外部信息，包括歷史數(shù)據(jù)和專業(yè)機構（專家）的未來預測，明確收集信息的職責部門以及員工。公司應打通連接業(yè)務單位及部門的預警管理信息溝通的渠道，為預警的日常運營奠定基礎。同時公司指定專人負責，定期對各部門的工作進行督促查，及時發(fā)現(xiàn)缺陷并改進，同時報送公司經(jīng)營層領導做出評判、指導，內(nèi)部相互溝通與借鑒，將預警作為工作中的行為習慣落實到每一步[3]。

3 結(jié)語

國有企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的作用顯著，而企業(yè)面臨的投資問題和融資問題阻礙了企業(yè)的健康發(fā)展，解決此類問題是企業(yè)可持續(xù)推進運營的重要保證。本研究綜合分析了企業(yè)在投融資過程中面臨的主要風險，結(jié)合常見的風險處理原則，針對性探討了相應的風險防范措施。隨著今后企業(yè)投融資活動的日益頻繁，風險防范措施將伴隨著環(huán)境的不斷優(yōu)化和技術發(fā)展取得進步，既符合企業(yè)自身的發(fā)展特點，也符合企業(yè)的運營需求。