朱莉君

（中國大唐集團有限公司，北京 100000）

一、引言

資本運營是現(xiàn)代發(fā)電企業(yè)日常管理中的重要工作之一，隨著市場經(jīng)濟的不斷完善，資本運營已成為現(xiàn)代企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的主要通道。而資產(chǎn)評估則是資本運營項目交易架構(gòu)設(shè)置的基礎(chǔ)，是影響交易定價的核心環(huán)節(jié)，資產(chǎn)評估的質(zhì)量直接關(guān)系著發(fā)電企業(yè)資本運營工作的成敗，對企業(yè)的發(fā)展起著極為重要的作用。

二、資產(chǎn)評估概念及其對發(fā)電企業(yè)管理的重要作用

按照法律規(guī)定，資產(chǎn)評估是指資產(chǎn)評估機構(gòu)及其評估專業(yè)人員根據(jù)委托對不動產(chǎn)、動產(chǎn)、無形資產(chǎn)、企業(yè)價值、資產(chǎn)損失或者企業(yè)經(jīng)濟權(quán)益進行評定、估算，并出具評估報告的專業(yè)服務(wù)行為。因此，這項工作的本質(zhì)是價值判斷，具備專業(yè)性和法律性的特點，一方面由專業(yè)機構(gòu)和人員依法對資產(chǎn)價值展開評定和估算，另一方面已有了相關(guān)的法律條款。

資產(chǎn)評估對發(fā)電企業(yè)管理的重要作用主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是資產(chǎn)評估在發(fā)電企業(yè)資源優(yōu)化配置中起引導(dǎo)作用。在市場經(jīng)濟條件下，資產(chǎn)評估所體現(xiàn)的評值功能能為發(fā)電企業(yè)提供合理的價值信號，引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)濟資源向價值最大化的方向流動。二是資產(chǎn)評估在發(fā)電企業(yè)資本市場運作中起促進作用。資產(chǎn)評估在推進發(fā)電企業(yè)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)、促進融資功能提升、為上市公司重大資產(chǎn)重組定價、提高發(fā)電企業(yè)信息質(zhì)量等方面都有重要作用。三是對于國有資產(chǎn)保值增值存在一定的保障作用。很多發(fā)電企業(yè)都是國有企業(yè)，資產(chǎn)評估通過其“價值發(fā)現(xiàn)”的功能和“價值門檻”的作用，防止企業(yè)出現(xiàn)價值流失問題，促進企業(yè)增值，保護國有資產(chǎn)權(quán)益。

三、發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估中遇到的主要問題

目前，評估工作的方法主要包括成本法、收益法和市場法，發(fā)電企業(yè)進行資產(chǎn)評估時通常采用的仍然是這三大傳統(tǒng)方法，其中存在一些主要問題。

采用成本法評估時，電站設(shè)計在技術(shù)上是成套的，是按專業(yè)系統(tǒng)劃分的，但目前受成本法的老思路制約，很多發(fā)電企業(yè)在開展資產(chǎn)評估時，人為地將單獨的子系統(tǒng)列出，對各自的單個設(shè)備進行評估，這樣操作并不符合實際，也加大了工作量。另外，由于技術(shù)進步造成的功能性貶值以及設(shè)備的利用率下降造成的經(jīng)濟性貶值如何量化的問題，在實際操作中存在較強的隨意性，影響了評估結(jié)果的質(zhì)量。

采用收益法評估時，未來收益的預(yù)測需要評估師在充分分析和判斷發(fā)電機組更新改造計劃、國家電力政策方向、未來發(fā)電量和煤價等關(guān)鍵指標(biāo)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，采用適當(dāng)?shù)臏y算模型進行估算。在實際操作中，電力資產(chǎn)評估通常會以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)估計未來的收益情況，但發(fā)電企業(yè)受政策影響較大，且水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電“靠天吃飯”，歷史數(shù)據(jù)與未來實際可能存在一定的偏差，從而使得未來收益預(yù)測具有較強的不確定性。

采用市場法評估時，需要選取與標(biāo)的企業(yè)具有可比性的上市公司或交易案例，但這些公司或案例無論是機組類型、所在區(qū)域、資本結(jié)構(gòu)、管理模式，還是有效利用小時、上網(wǎng)電價、供電煤耗、標(biāo)煤價格等都千差萬別，與標(biāo)的企業(yè)各方面都相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)較難選出，而新能源發(fā)電企業(yè)的可選范圍更小。這就導(dǎo)致標(biāo)的企業(yè)的價值比率與可比公司離散程度較高，即使進行修正，但由于修正過程存在較大的主觀性，評估結(jié)果的合理性也會有所欠缺。

四、發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估質(zhì)量現(xiàn)狀及影響因素

（一）質(zhì)量現(xiàn)狀

我國資產(chǎn)評估監(jiān)管部門為提高評估質(zhì)量制定了多樣化策略，2016年出臺的《資產(chǎn)評估法》成了評估工作的主要依據(jù)。同時，政府相關(guān)部門也會定期或不定期地對評估機構(gòu)進行檢查，不斷提高執(zhí)業(yè)機構(gòu)的水平。雖如此，對于每年有大量評估業(yè)務(wù)的發(fā)電企業(yè)而言，評估質(zhì)量仍有待提高。從評估方法來看，成本法仍然堅挺地占據(jù)著半壁江山，但鑒于成本法的局限性，企業(yè)未記入財務(wù)報表的因素，如人力資源、協(xié)同效應(yīng)、商譽等，無法納入評估范圍，往往使企業(yè)價值被低估。從評估依據(jù)來看，目前缺乏一套電力行業(yè)的評估準(zhǔn)則，評估時常常套用普遍準(zhǔn)則或其他行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，使得電力評估工作不規(guī)范、評估結(jié)果可信度低。從評估結(jié)果的選擇上來看，當(dāng)采用兩種及兩種以上評估方法時，評估結(jié)果的選擇往往更多地考慮交易能不能達成以及國有資產(chǎn)保值增值等因素，而沒有充分分析哪種方法更加科學(xué)、可信度更高。

（二）主要影響因素

造成我國發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估質(zhì)量有待提高現(xiàn)狀的原因是多方面的，可以從資產(chǎn)評估的供需雙方進行分析。對于評估服務(wù)的提供者——資產(chǎn)評估機構(gòu)和評估人員來說，在激烈的競爭環(huán)境下，生存下去是首要任務(wù)，因此低價競標(biāo)、迎合委托方等行為屢見不鮮，從而導(dǎo)致資產(chǎn)評估質(zhì)量受到了很大的影響。而評估業(yè)務(wù)的委托方發(fā)電企業(yè)普遍對評估工作缺乏深刻認(rèn)識，不了解其重要性，認(rèn)為資產(chǎn)評估只是程序性的工作，交易能否達成主要取決于談判，估值也只是為談判結(jié)果湊數(shù)，評估質(zhì)量的高低無足輕重，在這種觀念下提高資產(chǎn)評估質(zhì)量有較大的難度。

五、提升發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估質(zhì)量的措施

分析現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估還存在很多問題，評估質(zhì)量亟待提高。一方面，需要完善評估準(zhǔn)則，優(yōu)化外部監(jiān)管環(huán)境，為資產(chǎn)評估質(zhì)量提供保障；另一方面，需要提升評估機構(gòu)和評估人員的執(zhí)業(yè)水平，提高其對評估工作重要性的認(rèn)識，并嚴(yán)格履行評估報告的審核程序?；诖?，本文提出四點建議。

（一）完善評估準(zhǔn)則

我國資產(chǎn)評估行業(yè)建立時間較短，加之市場經(jīng)濟也在不斷完善的過程中，在很長一段時間內(nèi)，評估準(zhǔn)則、評價指標(biāo)并不完善，行業(yè)的法律法規(guī)也不健全。雖然近幾年，我國評估行業(yè)管理部門陸續(xù)出臺和更新了很多評估準(zhǔn)則，但與我國經(jīng)濟的高速發(fā)展相比，評估準(zhǔn)則仍需要與時俱進。具體到發(fā)電行業(yè)，仍有很多空白領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)部也有沒有達成共識的地方，需要進一步完善。如“上大壓小”關(guān)停機組容量指標(biāo)、排污權(quán)、電力業(yè)務(wù)許可等能不能作為資產(chǎn)進行評估，以及怎么評等問題一直存在爭議，有待進一步明確。

（二）健全監(jiān)管體系

我國資產(chǎn)評估行業(yè)的監(jiān)管主要依靠政府主管部門的管理和行業(yè)自律。近年來，在評估行業(yè)快速發(fā)展的同時，監(jiān)管體系雖然也在不斷發(fā)展，但仍然存在監(jiān)管不足以及多頭管理等問題。例如，近幾年證監(jiān)會多次對多家行業(yè)排名較高的評估機構(gòu)予以處罰，但國資委下發(fā)的《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》明確產(chǎn)權(quán)持有單位委托的資產(chǎn)評估機構(gòu)近3年內(nèi)不得有違法、違規(guī)記錄。這就可能導(dǎo)致行業(yè)排名較高的評估機構(gòu)在一定時間內(nèi)不能承接國有企業(yè)的評估業(yè)務(wù)，進而影響到評估質(zhì)量。因此，需要結(jié)合我國當(dāng)前評估行業(yè)的實際情況健全監(jiān)管體系，將法律約束、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三方面有機結(jié)合起來，形成既可以避免多頭管理，又可以有效提高評估質(zhì)量的監(jiān)管體系。

（三）提高評估人員的綜合素質(zhì)。

評估人員作為直接參與人員，其綜合素質(zhì)直接影響著評估報告的質(zhì)量。目前評估執(zhí)業(yè)人員的專業(yè)水平和道德素質(zhì)都參差不齊，評估執(zhí)業(yè)技術(shù)操作層面不規(guī)范、不遵守行業(yè)規(guī)定；選擇的評估假設(shè)不合理、預(yù)測沒有充足依據(jù)作為支撐、信息披露不充分等情況時有發(fā)生。為了保證資產(chǎn)評估的質(zhì)量，一方面，相關(guān)機構(gòu)要注意加強對評估人員專業(yè)能力的培訓(xùn)與提升；另一方面，行業(yè)協(xié)會和監(jiān)管機構(gòu)可采取更加嚴(yán)格的處罰手段，倒逼評估人員提升道德門檻，多方共同努力，促進評估行業(yè)組建起高素質(zhì)的人才隊伍。

（四）加強對評估報告質(zhì)量的審核

一般情況下，對資產(chǎn)評估報告進行審核主要包括兩方面，一是評估機構(gòu)的內(nèi)部審核，二是若涉及國有資產(chǎn)，還需要備案（或核準(zhǔn)）機關(guān)的審核。資產(chǎn)評估報告審核是最后一個階段對評估質(zhì)量的把關(guān)，因此要更加重視。評估機構(gòu)內(nèi)部要建立完善的內(nèi)控機制，有效防范評估風(fēng)險，確保出具的評估報告客觀、公正。備案（或核準(zhǔn)）機關(guān)除了要對評估對象、價值類型、評估方法、參數(shù)選擇、估值結(jié)果等進行全面審核外，還應(yīng)結(jié)合評估目的、報告披露的特別事項，以及發(fā)電行業(yè)的特殊性進行全方位的審核，從而進一步提高評估報告的質(zhì)量。

六、結(jié)語

目前，發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)評估工作存在較多問題，影響了資產(chǎn)評估作用的發(fā)揮，也影響了資本運營工作的順利開展，需要對提升這項工作質(zhì)量的方法進行分析和研究。